关(guān)注市场热(rè)点消息。

　　美(měi)联储布(bù)拉德(dé)：利率(lǜ)可能需要(yào)进(jìn)一步提高(gāo)

　　周(zhōu)五(wǔ)，圣路易斯联储行长布(bù)拉(lā)德表(biǎo)示(shì)，决策者可能不(bù)得(dé)不进一步提高利率以给通胀(zhàng)降(jiàng)温(wēn)，但(dàn)他补充称，自己将观(guān)望一定(dìng)时间(jiān)，看看经济数据表(biǎo)现再决定6月应该采取何种行(xíng)动。

　　“我们过(guò)去15个月采取(qǔ)的激进政策遏制了通胀的上升，但目前还不清(qīng)楚通胀(zhàng)是否(fǒu)处于通往2％的道路(lù)上。” 布拉(lā)德表示，需要看到“通胀实质(zhì)性(xìng)下降”才能确(què)信没有必要加息。

　　布拉德还表示，他认为美(měi)联(lián)储仍然可以实现软着陆(lù)，在不(bù)触(chù)发经(jīng)济严重(zhòng)下滑(huá)的(de)情况下帮助(zhù)通胀率回(huí)到2％目标(biāo)。

　　“经济可能陷(xiàn)入衰退，但这不是基(jī)线情(qíng)景。我认为基(jī)线情境是经济增长缓慢，劳动力市(shì)场可能(néng)略有疲软，通胀下(xià)降。”布拉德说。

　　布拉德是美联储决(jué)策者中鹰派(pài)官员的(de)代表(biǎo)人物，素(sù)有“鹰王(wáng)”之称，但(dàn)今年在(zài)联(lián)邦公开(kāi)市场委员(yuán)会(huì)（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香港(gǎng)与内(nèi)地利率互换(huàn)市场互联互通合作15日(rì)正式启动(dòng)

　　中国人民银(yín)行5月5日表(biǎo)示，香港(gǎng)与内地利率互换市场互联(lián)互通(tōng)合作（即 “互换通”）的各(gè)项准(zhǔn)备工作进展顺利，初期先(xiān)行开(kāi)通(tōng)“北向互换通”，“北向互(hù)换通”下的交易将于2023年5月(yuè)15日启(qǐ)动(dòng)。

　　“北(běi)向互换(huàn)通”，是香港(gǎng)及其他国(guó)家和地区的境外投资者经由香港与(yǔ)内地基(jī)础设施机构之间在交易、清算、结算等方面互联互通的机制(zhì)安排，参与内(nèi)地银行间金融衍生(shēng)品市场。初(chū)期可交易(yì)品种为(wèi)利率互换产品，报价、交(jiāo)易及(jí)结算币(bì)种为人民币。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的(de)境内(nèi)投资(zī)者需与外汇交易中(zhōng)心签署报价商协议，并为上海清(qīng)算所利率互(hù)换集中清算业务的清算会员(yuán)或该类会员的清算客(kè)户。

　　参与“北向互(hù)换通”的境外投资(zī)者为(wèi)符(fú)合人民银(yín)行要求(qiú)并完成内地(dì)银行间债券市场准入备案的境外机(jī)构(gòu)投资者，并经(jīng)外汇交易中心开(kāi)通“北向互换通”交易权限(xiàn)。拟(nǐ)申(shēn)请开通(tōng)“北向互换通”交(jiāo)易权限(xiàn)的(de)境(jìng)外投资者需同时申请(qǐng)成为场外结算公司的清算会(huì)员或该类会员(yuán)的清算客户。

　　初期全(quán)市场(chǎng)每日交(jiāo)易净限额为200亿(yì)元人民币，清算限额为40亿元(yuán)人民币(bì)，后续可根(gēn)据市场情况适时调整额(é)度。

　　罕见(jiàn)大乌龙，上交所道歉

　　昨(zuó)日(rì)，转(zhuǎn)债市场出现“大乌(wū)龙”。原本公告停牌的(de)嵘泰转债(zhài)，昨日早盘却仍(réng)能(néng)正常交易，盘中一度上(shàng)涨(zhǎng)近15％。上交所发(fā)现后，于当日(rì)上午10时10分(fēn)实(shí)施停牌，并(bìng)发布公告(gào)，就(jiù)相关原因进(jìn)行排查。

　　5月(yuè)5日盘后(hòu)，上(shàng)交所(suǒ)发布关于嵘泰(tài)转债(zhài)停牌及(jí)相(xiāng)关(guān)交易处(chù)理情况的公告。公告称，2023年(nián)4月(yuè)26日，江苏嵘中国飞机事故率是多少泰工(gōng)业股份(fèn)有(yǒu)限公(gōng)司（以下简称公(gōng)司）在上(shàng)交所网(wǎng)站发布(bù)关于实(shí)施(shī)“嵘泰(tài)转债”赎回暨(jì)摘(zhāi)牌的公告(gào)称，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债最后一个交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止交(jiāo)易。公司后续分(fēn)别(bié)于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布(bù)4次提示性公告。2023年(nián)5月5日早盘，因(yīn)技术原因，该可转债仍挂牌交易。上交所发现后，于当日上午10时10分实施停(tíng)牌(pái)。经统计，嵘(róng)泰转债在匹(pǐ)配成交阶段共成交(jiāo)8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证(zhèng)券交易所债券交易规则(zé)》第一百(bǎi)三十条(tiáo)等(děng)相关规定，嵘(róng)泰转债2023年(nián)5月5日相(xiāng)关匹(pǐ)配成交取消，交易无效(xiào)，不进(jìn)行清(qīng)算交收。嵘泰转(zhuǎn)债的转(zhuǎn)股和赎回不(bù)受影响，正常进行(xíng)。

　　对于该事件的(de)发生，上交所(suǒ)深表歉(qiàn)意，并将(jiāng)妥善处置后(hòu)续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在(zài)宏观利空(kōng)阶段性出(chū)尽(jǐn)后，市场情(qíng)绪有(yǒu)所回暖，叠加油脂市场基本(běn)面迎来改善，“五(wǔ)一”假期过后(hòu)，油脂(zhī)市(shì)场连涨两日。昨日，棕榈(lǘ)油主力合约(yuē)2309以3.39％的涨幅领涨油脂(zhī)，菜籽油主力(lì)合(hé)约(yuē)2309上涨1.95％，豆油(yóu)主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间(jiān)，伴随(suí)美联储继续加息预(yù)期(qī)以及欧美银行(xíng)业危(wēi)机的继续发酵，国际(jì)原油(yóu)价(jià)格大幅下(xià)挫，外(wài)围市场环境(jìng)整体(tǐ)偏(piān)弱(ruò)。5月4日凌晨，美联储如预期加(jiā)息(xī)25个基点(diǎn)，这是本轮加息周(zhōu)期的第十次加息，也可能(néng)是本轮紧缩(suō)周期的终点。同时，欧洲央行周四(sì)决(jué)定放(fàng)慢加息步伐。在外围(wéi)利(lì)空阶段性(xìng)出尽后，大宗商品(pǐn)市场情绪(xù)出现反弹，油脂价格(gé)在假期开(kāi)盘走(zǒu)弱后也(yě)迎来上涨。”中泰期货研究所油脂油料分析(xī)师(shī)巩力赫表示，在此轮(lún)上涨过(guò)程中，棕(zōng)榈油领涨油脂，产地供给偏紧(jǐn)，同(tóng)时国内棕榈油库存连续下(xià)降支撑盘(pán)面走强，菜油紧随其后，而豆油因5—6月大(dà)豆(dòu)到港压力涨(zhǎng)幅相(xiāng)对有(yǒu)限(xiàn)。

　　在光(guāng)大期货研究所油(yóu)脂油料分析师(shī)侯雪玲(líng)看来，油脂市场的强力反(fǎn)弹是由基(jī)本(běn)面(miàn)的(de)改善推动的。她表示，一(yī)方面源于餐饮端(duān)的利多预期。油脂相关(guān)上市企业一季(jì)度业绩大增，多因为销(xiāo)量(liàng)上(shàng)涨和毛(máo)利率提升共(gòng)同推动；“五(wǔ)一”旅游出行火爆，交(jiāo)通(tōng)运输部数据显示，假(jiǎ)期(qī)前三(sān)天日均发(fā)送人(rén)数(shù)和2019年、2021年基本持平。这意(yì)味着油脂(zhī)餐饮端(duān)消费亮眼(yǎn)，假期后，现货(huò)普遍(biàn)存(cún)在一轮补(bǔ)库需求。未来(lái)很长(zhǎng)一段时间，餐(cān)饮端将持(chí)续成(chéng)为支撑油脂需求的(de)重(zhòng)要力量。另(lìng)一方面，国内(nèi)大(dà)豆压榨企(qǐ)业(yè)5月上旬仍出现不同程度(dù)的停机计划，市(shì)场现货供应(yīng)仍有(yǒu)偏紧张情况，豆油累(lèi)库速(sù)度放(fàng)缓(huǎn)；而棕榈油方面，产地(dì)库存出现超预期(qī)下降(jiàng)。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存环比下(xià)降(jiàng)15％至264万(wàn)吨，其(qí)中(zhōng)产量425万吨，出口291万吨，印尼(ní)国内消(xiāo)费180万(wàn)吨，分(fēn)项数据(jù)和(hé)1月几乎持平。机(jī)构(gòu)预期马来西亚棕榈油4月产量环(huán)比(bǐ)增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推算4月库(kù)存环比减少10％至151万吨。

　　与此同时(shí)，海外市场方面，受到马来(lái)西(xī)亚棕榈油(yóu)库存减少的(de)预期支撑(chēng)，BMD毛棕(zōng)榈油期(qī)货价格在本周累计上涨(zhǎng)超7％。“节前马来西亚棕榈油整体(tǐ)数据(jù)偏弱，出口月度环比(bǐ)下(xià)降，且产量降(jiàng)幅不足，导致市场情绪(xù)略显悲观。但在价(jià)格持(chí)续下跌后，利空落地效应以(yǐ)及机构对于4月马来西亚棕榈油库存预估(gū)超预期下降的乐(lè)观情绪，推(tuī)动期价快速反弹，而库存(cún)预估下降的原(yuán)因来(lái)自于马来西(xī)亚国内(nèi)消费需求的增加(jiā)。”中辉期(qī)货油脂(zhī)油料(liào)分(fēn)析师贾(jiǎ)晖(huī)表示，外盘带动内(nèi)盘油脂(zhī)价(jià)格上行，而豆油(yóu)及菜油(yóu)自身基(jī)本面(miàn)供应增加的利空因素逐步弱化(huà)也对盘面带来一些支持。

　　宏观和基(jī)本面，谁将(jiāng)起到主导作用(yòng)？

　　据外媒报道，周五公布的一项调(diào)查显示，全球第二大(dà)棕榈油生产国(guó)——马来西亚(yà)截(jié)至4月底的(de)棕榈油库(kù)存料(liào)降至11个月以来(lái)最低水平，因产(chǎn)量持平且马来(lái)西亚(yà)国内使(shǐ)用量增(zēng)加。受访(fǎng)的九位分析师(shī)和贸(mào)易商预估中值显示，棕(zōng)榈油库存料(liào)较3月减少9.8％至(zhì)151万吨，连续第三(sān)个月减(jiǎn)少(shǎo)并(bìng)触及(jí)2022年5月以来最低水平。

　　与此同时，国内棕榈油库存也由(yóu)升转降，刷新5个(gè)半月的最低水平。中国粮油商务网监测数据显示，截(jié)至2023年(nián)第(dì)17周末，国内棕榈油(yóu)库存(cún)总量为77.9万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；合同(tóng)量(liàng)为(wèi)4.7万吨，较上周增加(jiā)0.7万吨。其中24度(dù)及以下(xià)库(kù)存量为73.6万吨，较上周减少4.5万(wàn)吨；高度(dù)库(kù)存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚(yà)和国内棕榈油库存都在下降，但原(yuán)因各有不同。马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油库存下(xià)降的主(zhǔ)要原因(yīn)来自于产(chǎn)量的季节性减产以(yǐ)及印尼国(guó)内出口(kǒu)政策限制导致的棕榈油出口较好。而国内棕榈(lǘ)油库(kù)存大幅下(xià)降，主要是受到年(nián)初国内(nèi)疫情防控(kòng)措施(shī)优(yōu)化调整带来的餐饮消费的增加，同(tóng)时豆棕(zōng)现货价(jià)差高(gāo)位(wèi)运行导致棕榈油替代性(xìng)能大大增强，也进一步刺激(jī)了棕榈油的消费(fèi)。

　　虽然(rán)马来西亚及中国棕榈油(yóu)库(kù)存(cún)下降，但由于印尼5月(yuè)出口政策出(chū)现(xiàn)调(diào)整，将(jiāng)允许更(gèng)多(duō)的棕榈油出口(kǒu)，市场对于马来西亚棕榈油5月出(chū)口数据保持(chí)谨慎态度(dù)。中国和印(yìn)度作为全(quán)球主要的棕榈油进(jìn)口(kǒu)国，虽然库(kù)存都不同程度(dù)下降(jiàng)，但(dàn)都仍处于(yú)历史较高(gāo)水平，若棕榈油价(jià)格上涨，将抑制其消费(fèi)和进口(kǒu)积(jī)极性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据(jù)侯雪玲(líng)介绍(shào)，对于棕(zōng)榈油产地来说(shuō)，每年的1—4月属(shǔ)于(yú)去库周期，因产量(liàng)处于(yú)年内(nèi)低位，无法满足当月需求。今年4月国际豆棕倒挂以及(jí)需求国库(kù)存偏高，棕(zōng)榈油出口需求差，但依然没有扭(niǔ)转(zhuǎn)去库(kù)趋(qū)势(shì)。可以说，产量绝对水平低是去库的主要原(yuán)因(yīn)。后期随着产量季(jì)节性增加，棕榈油重新累(lèi)库也是必然趋势。

　　国内方面，侯(hóu)雪玲认为，棕榈(lǘ)油(yóu)的去库(kù)更多是供需双重推动的结果。随着(zhe)产(chǎn)地挺(tǐng)价，进口利润差，棕(zōng)榈(lǘ)油到(dào)港压力下降，月(yuè)均到港量(liàng)30万吨左右。更为重要的(de)是，国内油脂餐饮(yǐn)需求旺(wàng)盛，随着气温升(shēng)高，棕榈油使用(yòng)限制(zhì)减少，棕榈油表观(guān)消费(fèi)同(tóng)比几乎(hū)翻倍。国内(nèi)棕榈油(yóu)要想重新累(lèi)库，需(xū)要(yào)进(jìn)口增加，也(yě)就(jiù)是说进口利润打(dǎ)开(kāi)，产地让利(lì)，这至少需要(yào)产地(dì)库(kù)存压力明显恢复才有可能(néng)。因(yīn)此，未来(lái)产地的累(lèi)库(kù)必将(jiāng)早于国内，存在(zài)节(jié)奏差。

　　“从目前的市场情况来看(kàn)，短期内缺乏明显(xiǎn)利多因素驱动(dòng)，因此(cǐ)棕(zōng)榈油上涨缺乏可持续性(xìng)。不过，从更长的年度(dù)时间周期来看(kàn)，在厄(è)尔尼诺气(qì)候的预期(qī)下，棕榈油有望逐步(bù)进(jìn)入中期企稳(wěn)阶段(duàn)。后续需要密切关(guān)注厄尔尼诺气候(hòu)的发生和(hé)持(chí)续情况。”贾晖(huī)认(rèn)为。

　　在许多市场(chǎng)人士看(kàn)来，今(jīn)年仍是(shì)“宏观大年”，宏观层面对于大宗商品的影响(xiǎng)仍然起到主(zhǔ)导(dǎo)作用。那么(me)，对于油(yóu)脂市场来说(shuō)是(shì)这样吗？

　　“美联储加息周(zhōu)期接近尾声，欧洲(zhōu)央行在周(zhōu)四也放慢了激(jī)进紧缩的步伐。在外围利(lì)空(kōng)阶段性出尽(jǐn)后，大(dà)宗商品(pǐn)市场情绪出现反弹。不过(guò)，随着美联储会议(yì)的(de)结束，市场焦点仍将集中在美国银行业的任何(hé)可能的(de)风险蔓延，对此仍需保(bǎo)持谨慎态度。对于油脂(zhī)来说，目前基本面仍(réng)然(rán)多(duō)空交织。当前年度(dù)加拿大(dà)油菜(cài)籽的丰(fēng)产对(duì)国内(nèi)市场(chǎng)的压力持续(xù)存在，5—6月(yuè)进口大豆大量到港的预期对(duì)豆系品种带来压力(lì)，另外国内(nèi)棕榈油整体库存偏(piān)高也使得(dé)油脂整体的行(xíng)情难以表现得特(tè)别强(qiáng)势。不过，油脂的估值在偏低的油粕比和(hé)当前年度(dù)南美大豆(dòu)的减(jiǎn)产(chǎn)预期的(de)逐渐(jiàn)兑现背景下，又显(xiǎn)得处于偏低水平。在此情况下，油脂似乎难以表现出独(dú)立走势，单边行(xíng)情仍将比较多(duō)地(dì)被(bèi)宏观因素主(zhǔ)导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美联(lián)储加息已经在市场预期(qī)当(dāng)中，因此对(duì)大(dà)宗商品市场的利空影响有限(xiàn)。对于油脂市场来说，虽(suī)然生物柴(chái)油消费占比不低，比(bǐ)如棕榈油(yóu)工(gōng)业(yè)消费占到产量30％以上，欧盟工业消费和食用消费各占一半(中国飞机事故率是多少bàn)，但各国生物柴油政(zhèng)策比(bǐ)例一段时期内是固定的，不会因为原油(yóu)及(jí)宏观市场的波动(dòng)，而出现生物柴油产量的(de)大幅波动，加上油(yóu)脂食用作为消费必需(xū)品，宏观(guān)因素(sù)影(yǐng)响有限，因此油脂自身基本(běn)面(miàn)对价格波动仍然(rán)将起到主导作用。

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