近(jìn)日，有焦(jiāo)化企业发告(gào)知函称，因亏(kuī)损严重，对于钢企(qǐ)提降50元(yuán)/吨的行为暂不(bù)接受(shòu)。

　　记者注意到，从今年(nián)4月1日起，焦(jiāo)炭开启首轮降价(jià)，并正式进入降价通道(dào)，5月17日，河北部(bù)分钢厂开(kāi)启焦(jiāo)炭第8轮(lún)提降(jiàng)，降幅50元/吨，要(yào)求18日0时(shí)起(qǐ)执(zhí)行，而后山东主流钢厂跟进(jìn)。截至目(mù)前，焦炭已有8轮(lún)降价落地，港口准一级湿熄焦平仓价累(lèi)计下调670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦(jiāo)研(yán)究员阮俊涛认(rèn)为，近两个月来，焦炭(tàn)期货的下跌是宏观、产业等多因(yīn)素共同作用的(de)结(jié)果。首先，宏观层(céng)面，3月上旬(xún)美国硅谷银(yín)行(xíng)暴(bào)雷(léi)，多数大宗(zōng)商品价格下跌(diē)，同时国内宏观(guān)强预期在经过1—2月的(de)反复发酵后(hòu)，市(shì)场对今年(nián)的定性逐渐转(zhuǎn)向(xiàng)“弱(ruò)复苏”，这也使得黑(hēi)色(sè)系商品交(jiāo)易需(xū)求利多的信(xìn)心不足(zú)。其次，产业层面，今年煤焦最大产(chǎn)业利空来自(zì)焦煤的进口，3月份澳洲(zhōu)焦煤近(jìn)2年来首次(cì)通关，并于(yú)4月(yuè)进一步改(gǎi)善。蒙煤、俄煤3月(yuè)份的(de)进口量(liàng)也出现较大增长。根(gēn)据海关总署统计，今年3月我国共(gòng)计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供(gōng)应的17.5％，去年同(tóng)期仅(jǐn)为7.8％。同(tóng)时，该(gāi)进口量也几(jǐ)乎是近(jìn)10年来的最高水平，仅次于(yú)2020年1月(yuè)的981.3万吨(dūn)。进口焦煤的(de)大量(liàng)释放削弱了国(guó)内煤企(qǐ)的议价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱(qū)动(dòng)焦炭期(qī)货下行。最后(hòu)，4月以来，在铁水产量不断走高的同时，黑(hēi)色终(zhōng)端(duān)需求表现一般(bān)，国家统计局公布的(de)房(fáng)屋(wū)新开工、施工面积同比大幅回落(luò)，继而(ér)引发(fā)了(le)市场(chǎng)对煤(méi)、焦、钢(gāng)产业链(liàn)的负反馈担(dān)忧。综上所(suǒ)述，焦炭成本端、需求端均有明显利空驱动，叠(dié)加宏观(guān)支(zhī)撑不足，多(duō)因素(sù)共振带动焦炭期货(huò)主力合约(yuē)持续下行(xíng)。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自(zì)身的(de)供需矛(máo)盾驱动，而是受焦(jiāo)煤的(de)拖累(lèi)。焦煤因国内产量稳增和进口(kǒu)量大增，供(gōng)需关系逐步向宽松(sōng)转变(biàn)，致使煤(méi)价自年初就开(kāi)始呈偏(piān)弱走势运(yùn)行。其(qí)间，受(shòu)内蒙古地区煤(méi)矿事(shì)故影响，煤价经(jīng)历短暂反弹(dàn)后开(kāi)始加速回落。另外，下游钢(gāng)材需求表现不及(jí)预期，钢价承压回(huí)调致使钢厂利润收缩，遂通(tōng)过调降焦价将需求压力(lì)向原材料端传导。因此，在失(shī)去(qù)成本(běn)支(zhī)撑、下游施压的双重作用下，焦价持续下跌(diē)。”中(zhōng)钢(gāng)期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从受访人士处获悉，本周(zhōu)焦煤价(jià)格率先出(chū)现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦企出现亏损(sǔn)。同时，近期焦(jiāo)炭期(qī)价的反弹给出升水现货空(kōng)间，买现卖期套利需求增加对现货市场信心有所提振(zhèn)，刺激(jī)焦企(qǐ)有提涨意愿，但短期(qī)全面(miàn)提涨并(bìng)成功(gōng)落地的概率(lǜ)较小，主要原因是(shì)目前焦企整体(tǐ)盈利(lì)情况尚可，焦炭主(zhǔ)产(chǎn岳飞是哪个朝代的人，岳飞是哪个朝代的皇上)区山西省焦企平均吨(dūn)焦盈利接近140元，而下(xià)游钢材需(xū)求并未出(chū)现明显好(hǎo)转，钢厂(chǎng)整体盈利情况一般，对焦(jiāo)炭则保(bǎo)持按(àn)需采购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否(fǒu)提涨成功(gōng)？冯艳成认为，提涨的是内蒙(méng)古某焦企，国内焦企生产成(chéng)本和(hé)焦化利润(rùn)会因(yīn)为地区(qū)、设备区别而存在(zài)很大差异。相对而言，内(nèi)蒙古非主流焦化企业的副产(chǎn)品(pǐn)较少(shǎo)，整体产(chǎ岳飞是哪个朝代的人，岳飞是哪个朝代的皇上n)线的经济性一般，对降(jiàng)价的(de)承受(shòu)能力(lì)偏低，也因此率先开(kāi)始提涨，不过对整体市场影(yǐng)响有限。

　　阮俊涛(tāo)也认为，在焦(jiāo)企(qǐ)未出现大幅亏损(sǔn)或(huò)需求(qiú)明显增加的(de)情况(kuàng)下，焦价(jià)提涨(zhǎng)难度较大。

　　记者了解到(dào)，5月下(xià)半月(yuè)以来钢厂检修减产节奏放缓，个(gè)别地区钢厂计(jì)划复产，日均铁水产量尚保持在偏高水(shuǐ)平，这意味着煤焦刚性需(xū)求较(jiào)好(hǎo)，但钢(gāng)厂持续采取低原料(liào)库存策略(lüè)，致使目前煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤库(kù)存以及(jí)焦(jiāo)企(qǐ)端焦(jiāo)炭库存均处于(yú)往年同期(qī)高位，钢(gāng)厂端焦煤、焦(jiāo)炭库存(cún)则处(chù)于较低(dī)水平，煤(méi)焦近期供(gōng)应也有适(shì)当的(de)减量，以(yǐ)缓(huǎn)解自身高库存的压力。基于此(cǐ)种库(kù)存格局，煤焦的议价主动权仍掌握在钢(gāng)厂端。

　　现货提涨(zhǎng)，期(qī)货为何反而(ér)大(dà)跌呢(ne)？阮俊(jùn)涛认为，近期由于(yú)国内外焦煤价格倒(dào)挂，贸易(yì)商进(jìn)口积极(jí)性较低，导致焦煤(méi)供应(yīng)短期内有收缩趋(qū)势，不过(guò)焦企也处于主动限(xiàn)产状态，焦煤供需矛盾并不突出。焦(jiāo)炭(tàn)本周供减需(xū)增(zēng)，基本面(miàn)边际改善，但钢联公布的铁水(shuǐ)日产量依然维持(chí)接(jiē)近240万吨的水平(píng)，在(zài)终端需求表现一般的背景下(xià)，焦炭需求仍有转弱预期。中(zhōng)长期来看，考虑(lǜ)粗钢(gāng)平控要(yào)求，今年全年(nián)焦煤供(gōng)需(xū)格(gé)局大概率仍(réng)将明显宽(kuān)松，且(qiě)蒙煤实际生产成本较(jiào)低(dī)，三季度蒙煤中长(zhǎng)协重新定价后，预计进口(kǒu)量会得(dé)到改善。因此，虽然焦(jiāo)煤现货价(jià)格因蒙煤减量而(ér)有所企稳(wěn)，但期(qī)货(huò)市场(chǎng)氛围仍难言(yán)乐(lè)观，导(dǎo)致期货和现货(huò)短暂劈(pī)叉(chā)。

　　“从价格(gé)表现(xiàn)上看，前期煤焦跌幅明显大(dà)于板块内其他品(pǐn)种(zhǒng)，估值相对(duì)偏低，这也使得(dé)继(jì)续杀估值的驱动明显减弱，而估值(zhí)修(xiū)复(fù)配合近期焦煤进口减量、钢(gāng)厂复产等消息，刺激煤(méi)焦价格(gé)出现反弹，但考虑到目前钢材需求(qiú)依然乏力(lì)，钢厂复(fù)产将(jiāng)会再次(cì)加(jiā)重其供需(xū)压力，需求负反(fǎn)馈仍将会向原(yuán)材料端传导，对煤焦价格形(xíng)成压(yā)力。”冯艳成说，短期煤(méi)焦交易逻辑变(biàn)化较快，价格波动剧烈，预计仍将以底部区间(jiān)振荡走(zǒu)势为主；中长(zhǎng)期(qī)来看，煤(méi)焦供需趋于宽松(sōng)的预期未变，在估值回升后仍将是板块内(nèi)空配最佳品(pǐn)种。

　　对(duì)于煤焦后市(shì)，阮(ruǎn)俊涛认为，目前煤焦(jiāo)有三条(tiáo)主线(xiàn)：一是焦煤供应(yīng)宽松，并给(gěi)焦炭(tàn)带来成本(běn)端压(yā)力(lì)；二(èr)是终端(duān)需求存疑，负反馈风险并未(wèi)化解；三是海外衰退预期如何(hé)演绎。目前来看(kàn)，焦煤(méi)供应宽松(sōng)是大概率事件，且4月地产数据表现依然一般，负反馈以(yǐ)及粗钢平控(kòng)都是压低铁水产量的可能因(yīn)素，因此煤焦即便出现(xiàn)超跌(diē)反弹，中长期来看也是(shì)易跌难(nán)涨。

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