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　　美联(lián)储(chǔ)布(bù)拉(lā)德：利率可能需要进一步提(tí)高

　　周五，圣路(lù)易斯联储(chǔ)行长布拉(lā)德(dé)表示，决策者可能不(bù)得不进一步提高(gāo)利率以(yǐ)给通胀降温，但他补充称，自(zì)己将观望一定时间(jiān)，看看(kàn)经济数据表现(xiàn)再决(jué)定6月应该采取何种行动。

　　“我们过去15个月采取的激(jī)进政策遏制了通胀的上升，但(dàn)目(mù)前还不清(qīng)楚通胀是否处于通往(wǎng)2％的道路上。” 布拉德表示，需要看到“通(tōng)胀实(shí)质性下降(jiàng)”才能确信(xìn)没有必要加息。

　　布拉德还表示，他认(rèn)为美联储仍然可以实现软着陆，在不触发(fā)经济严(yán)重下滑的情况下帮(bāng)助通胀率回到2％目(mù)标。

　　“经(jīng)济(jì)可能陷入衰退，但(dàn)这不是(shì)基线情景。我(wǒ)认(rèn)为基线情境是经(jīng)济增长(zhǎng)缓(huǎn)慢，劳动力市场可能略有疲软(ruǎn)，通胀(zhàng)下降(jiàng)。”布拉德说。

　　布拉德(dé)是美联储决策者中(zhōng)鹰派官员的代表人物，素有“鹰王”之称(chēng)，但今年在联邦(bāng)公开市(shì)场(chǎng)委员会（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香港(gǎng)与内地利(lì)率互换(huàn)市场互联互通(tōng)合作15日正式(shì)启动

　　中(zhōng)国(guó)人民银行5月(yuè)5日表示，香港与内(nèi)地利率互换市(shì)场(chǎng)互(hù)联互(hù)通合作（即 “互(hù)换(huàn)通(tōng)”）的各项准(zhǔn)备工作进展顺(shùn)利，初期先行开通“北向互换通”，“北(běi)向互换通”下的交易将于(yú)2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香(xiāng)港(gǎng)及(jí)其他国家(jiā)和地区(qū)的境外(wài)投资者经(jīng)由香港与内地基础设(shè)施(shī)机构之间在交易、清算、结算等方(fāng)面互联(lián)互通的(de)机(jī)制安排，参与内地银行间(jiā湖南信息学院是几本公办的吗，湖南信息学院是几本,学费多少n)金融衍生(shēng)品市场。初(chū)期可交易品种为利(lì)率(lǜ)互换(huàn)产品，报(bào)价、交(jiāo)易(yì)及结算币(bì)种为人民币。

　　参(cān)与“北向(xiàng)互换通”的境内投(tóu)资者需与外汇交易(yì)中(zhōng)心签署报(bào)价商协议(yì)，并(bìng)为上海清算(suàn)所(suǒ)利率互(hù)换(huàn)集中清算业务(wù)的清(qīng)算会员或该类(lèi)会员的清(qīng)算(suàn)客(kè)户。

　　参与“北向(xiàng)互换通(tōng)”的境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)为符合人民(mín)银行要求并(bìng)完成内地银行间债券市场准入备案的境外机构投资者，并经(jīng)外(wài)汇交(jiāo)易中心(xīn)开通“北向互换(huàn)通”交易(yì)权限。拟申请(qǐng)开通“北向互换通(tōng)”交易权(quán)限的(de)境外投资者需(xū)同(tóng)时申请成为场(chǎng)外结算(suàn)公司的(de)清算会员或该类会员的清(qīng)算客户。

　　初期全(quán)市(shì)场每日交易净(jìng)限额为200亿元人民(mín)币，清算限额为40亿元人民(mín)币(bì)，后(hòu)续可根据(jù)市场情况适时调整额度。

　　罕(hǎn)见大(dà)乌龙(lóng)，上交所道歉(qiàn)

　　昨日，转债市场出现“大乌龙(lóng)”。原本公告停牌(pái)的嵘泰转债，昨日早盘却仍能正常(cháng)交(jiāo)易，盘中(zhōng)一度上涨(zhǎng)近15％。上交(jiāo)所(suǒ)发现后(hòu)，于(yú)当日上(shàng)午10时10分实施停牌，并发(fā)布公告，就相关原(yuán)因进行排查。

　　5月5日盘后，上(shàng)交所发(fā)布(bù)关于嵘泰转债停(tíng)牌及(jí)相(xiāng)关交易处理情(qíng)况的(de)公(gōng)告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工(gōng)业(yè)股份有限公司（以(yǐ)下简称公司）在上交所网站发布关(guān)于实施(shī)“嵘泰转债”赎(shú)回(huí)暨(jì)摘牌的公告称，嵘泰(tài)转债(zhài)最后一个交易日(rì)为2023年(nián)5月(yuè)4日，自2023年(nián)5月5日起将停止交易(yì)。公司后续分别于(yú)4月27日、4月28日、4月29日(rì)、5月5日(rì)发(fā)布4次提示性公告(gào)。2023年5月(yuè)5日(rì)早盘，因技(jì)术原因(yīn)，该可转(zhuǎn)债仍挂牌交易。上交所发现后，于当日上午10时10分(fēn)实施(shī)停(tíng)牌。经(jīng)统计，嵘(róng)泰转债在匹(pǐ)配成(chéng)交阶(jiē)段共(gòng)成交8.35万(wàn)手，累计(jì)成(chéng)交9754万元。

　　依(yī)据《上海证券交易所(suǒ)债券交易规则》第一百(bǎi)三十(shí)条(tiáo)等相关规定，嵘泰转债2023年(nián)5月5日(rì)相关(guān)匹配成交取消(xiāo)，交易无效，不进行清算交收。嵘(róng)泰转债的转股和赎回不受影响(xiǎng)，正常进行。

　　对(duì)于该(gāi)事件的发生，上交(jiāo)所深(shēn)表(biǎo)歉意，并将妥(tuǒ)善(shàn)处置后续事(shì)宜(yí)。

　　油脂板(bǎn)块强势反弹

　　在宏观利空阶段(duàn)性出尽(jǐn)后，市场情绪有所回暖，叠(dié)加(jiā)油脂市场(chǎng)基本面迎来改善，“五一”假期(qī)过(guò)后，油脂(zhī)市(shì)场连涨两日。昨日(rì)，棕榈油主(zhǔ)力合约2309以(yǐ)3.39％的涨幅(fú)领涨油脂，菜籽油主力(lì)合约(yuē)2309上涨1.95％，豆油主(zhǔ)力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期间，伴随美联储继续加息预期(qī)以及欧美银行(xíng)业危机的继续发酵(jiào)，国际原油(yóu)价格大幅(fú)下挫，外围市场环(huán)境整体偏弱。5月4日凌(líng)晨，美联储如预期(qī)加息25个基点，这是本轮加息(xī)周期的第(dì)十(shí)次加息，也(yě)可能是(shì)本轮紧缩(suō)周期的终(zhōng)点。同时，欧洲央行周(zhōu)四决定放(fàng)慢加息步伐(fá)。在外围(wéi)利(lì)空阶段性出(chū)尽后，大(dà)宗商品市场情(qíng)绪出现反弹，油脂价(jià)格在假期开(kāi)盘走弱后也(yě)迎来上涨。”中泰期货研究所油脂(zhī)油料(liào)分析师巩力赫表示，在此(cǐ)轮上涨过(guò)程中，棕(zōng)榈油领涨油脂，产地供给偏紧，同时国内棕(zōng)榈(lǘ)油库存连续下降(jiàng)支(zhī)撑盘面走强，菜油紧随其(qí)后，而(ér)豆油因(yīn)5—6月大豆到港(gǎng)压力涨(zhǎng)幅相对有限。

　　在光大期货(huò)研究所油脂油料分析师侯雪(xuě)玲看来，油脂市场的强力(lì)反弹是由基(jī)本面的改善推(tuī)动的。她表示，一方面源于(yú)餐饮(yǐn)端的(de)利多预期(qī)。油脂相关上市企业一季度业(yè)绩大增，多因(yīn)为销量上涨(zhǎng)和毛利(lì)率(lǜ)提升共同(tóng)推动；“五(wǔ)一(yī)”旅游出行火爆，交(jiāo)通运输部(bù)数据显示，假(jiǎ)期前三天(tiān)日均发送人(rén)数和2019年、2021年基(jī)本持平。这意(yì)味着油脂(zhī)餐饮端消费(fèi)亮眼(yǎn)，假期后(hòu)，现货普遍存(cún)在一(yī)轮补库需求。未来很长一段时间，餐饮端(duān)将持续成为支撑油脂(zhī)需求(qiú)的重要(yào)力(lì)量。另一方面，国内(nèi)大豆压榨企业5月上(shàng)旬(xún)仍出现(xiàn)不同程度的停机(jī)计划(huà)，市场现货供(gōng)应仍有偏紧张情况，豆油(yóu)累库(kù)速度放(fàng)缓(huǎn)；而棕榈油方面，产地库存出现超(chāo)预(yù)期下降(jiàng)。GAPKI数据显(xiǎn)示，印尼棕榈油2月(yuè)库存环比下(xià)降15％至264万吨，其中产(chǎn)量425万(wàn)吨(dūn)，出(chū)口(kǒu)291万吨，印尼(ní)国内消费180万吨(dūn)，分项数据和1月几乎持平。机构预(yù)期(qī)马来(lái)西(xī)亚棕榈油(yóu)4月产量环比增0.9％至130万吨(dūn)，出口环比下降19.3％至120万吨(dūn)，由此推(tuī)算4月库存环比(bǐ)减少10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同时，海(hǎi)外市(shì)场方面，受到马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存(cún)减少的预期支撑，BMD毛棕(zōng)榈油期(qī)货价格(gé)在(zài)本周(zhōu)累计上(shàng)涨超7％。“节前马来西亚棕榈油整体数据偏弱(ruò)，出口月度(dù)环比(bǐ)下降(jiàng)，且产量降幅不足(zú)，导致市场情绪略显悲(bēi)观。但在价格持续下(xià)跌(diē)后，利空(kōng)落地效应以及机构对(duì)于(yú)4月马来西(xī)亚(yà)棕榈油库存预估(gū)超预期下降(jiàng)的(de)乐观情绪，推动期价快速反弹，而库存预估下降的原因(yīn)来自于马(mǎ)来(lái)西亚国内消费需求的(de)增(zēng)加。”中辉期(qī)货油脂油(yóu)料(liào)分析(xī)师贾晖(huī)表示，外盘带动内盘(pán)油脂价格上(shàng)行，而豆(dòu)油及菜油自(zì)身基本面供应增加的利空因素逐步弱(ruò)化(huà)也对盘面带来一些支持。

　　宏观和(hé)基本面(miàn)，谁将起到主导作用？

　　据外媒报道，周五公(gōng)布的(de)一项调查(chá)显示(shì)，全球(qiú)第二大(dà)棕(zōng)榈油(yóu)生产国——马来西亚截至4月底的棕榈油库存(cún)料(liào)降至(zhì)11个月(yuè)以来最低水平，因产量持平且马来西亚国内使用量增加。受访(fǎng)的(de)九位分析师和贸易(yì)商预估中(zhōng)值显示，棕榈(lǘ)油库(kù)存料较3月减少9.8％至(zhì)151万吨，连续第三个月(yuè)减少并触及2022年5月以来最低水平。

　　与此(cǐ)同时，国内(nèi)棕榈(lǘ)油库(kù)存(cún)也由升转(zhuǎn)降，刷(shuā)新5个(gè)半月的最低水平。中(zhōng)国粮油商务网(wǎng)监(jiān)测(cè)数据显示，截(jié)至2023年第17周末，国内棕榈油库存(cún)总量为77.9万吨，较上(shàng)周减少4.5万吨(dūn)；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨(dūn)。其中24度及以(yǐ)下库存(cún)量为73.6万吨，较上(shàng)周减(jiǎn)少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上周减(jiǎn)少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然(rán)马来西亚(yà)和国内棕榈油库存都在下降，但原因(yīn)各有不同。马(mǎ)来西亚棕榈油库存下降的主要原因来(lái)自于产量的季节性减产以及印尼国内出口(kǒu)政策限制(zhì)导致的(de)棕榈油出(chū)口(kǒu)较好。而国内(nèi)棕榈油库存(cún)大幅下降，主要是受到(dào)年初(chū)国内疫情防控措施优(yōu)化调整带来的(de)餐饮消费的增(zēng)加，同时豆棕现货价差高位运(yùn)行导致棕榈油替代(dài)性能(湖南信息学院是几本公办的吗，湖南信息学院是几本,学费多少néng)大大增强，也(yě)进一步刺(cì)激了棕(zōng)榈(lǘ)油的消费。

　　虽然(rán)马来西(xī)亚及(jí)中(zhōng)国棕榈油库存下(xià)降，但由于(yú)印尼5月出(chū)口政策出(chū)现(xiàn)调整，将允许(xǔ)更多(duō)的棕榈油出(chū)口，市场对于马来西亚棕榈油5月出口(kǒu)数据保持谨慎态度。中国(guó)和(hé)印度作为全球主(zhǔ)要的棕榈油进口国，虽然库存都不(bù)同程度(dù)下降，但(dàn)都仍处于历史较高水平(píng)，若棕榈油价格上涨，将(jiāng)抑制其消费(fèi)和进口积(jī)极性。”贾晖表示。

　　据侯(hóu)雪玲介绍(shào)，对(duì)于棕榈油产地来说(shuō)，每(měi)年的1—4月属于去库周期，因产(chǎn)量(liàng)处(chù)于年内低位，无法满足当月(yuè)需(xū)求。今年4月国际豆(dòu)棕(zōng)倒挂以及需(xū)求国库存偏高，棕榈油出口需(xū)求差(chà)，但(dàn)依然没有扭转去库(kù)趋势。可以说，产量绝对水平低是去(qù)库的主要(yào)原因。后期随着产(chǎn)量季节性(xìng)增加(jiā)，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)重新累(lèi)库也(yě)是必(bì)然趋势。

　　国内方面，侯(hóu)雪玲认为(wèi)，棕榈(lǘ)油的去库更多是供需(xū)双重推(tuī)动(dòng)的结果。随着产(chǎn)地挺价(jià)，进口利(lì)润差(chà)，棕榈油到港压力(lì)下降，月均到港量30万吨左右。更为重要的是，国内油脂餐饮需求旺盛，随着气温升高(gāo)，棕榈油使用限制减少(shǎo)，棕榈(lǘ)油表(biǎo)观消费同比几乎(hū)翻倍。国内棕榈油(yóu)要想重新累库，需要进口(kǒu)增加，也(yě)就是说进口利润打开，产地让利，这(zhè)至少需(xū)要产地库存(cún)压力明显(xiǎn)恢(huī)复才有(yǒu)可能。因此，未来产地的累库必将(jiāng)早于(yú)国(guó)内，存在(zài)节奏差。

　　“从(cóng)目(mù)前的市场情况(kuàng)来看，短(duǎn)期内缺乏明显利多(duō)因素驱动，因此棕榈油上涨(zhǎng)缺乏可持续(xù)性。不过(guò)，从更长的(de)年(nián)度时间周期来看，在厄(è)尔尼(ní)诺气候的(de)预期下，棕榈油有望逐步进入中(zhōng)期(qī)企(qǐ)稳阶段。后续需要密切关注厄尔尼诺气(qì)候的发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在(zài)许多(duō)市(shì)场人(rén)士(shì)看来，今年仍是“宏观大年(nián)”，宏观层面对于大(dà)宗商(shāng)品的影响(xiǎng)仍(réng)然起到主导作(zuò)用。那么，对(duì)于油(yóu)脂市场来说是这(zhè)样吗？

　　“美联储加息周期接近尾声(shēng)，欧洲央行在(zài)周四也放慢(màn)了激进(jìn)紧缩(suō)的步伐(fá)。在外围利空(kōng)阶段(duàn)性出尽后，大宗商品市场(chǎng)情绪出现反弹。不过，随着(zhe)美联储(chǔ)会议的(de)结束(shù)，市场焦点仍(réng)将(jiāng)集中在美国(guó)银行业(yè)的任(rèn)何可能的风险蔓(màn)延，对此仍需保持谨慎态度。对于(yú)油脂来说，目前基本面仍然多空交织(zhī)。当(dāng)前年度(dù)加拿(ná)大(dà)油菜籽的丰产(chǎn)对国内(nèi)市场(chǎng)的压(yā)力持续存在，5—6月(yuè)进口大豆大量到港的预期对(duì)豆(dòu)系品种带来压力，另外国内棕榈油整体库存偏高也使得(dé)油脂整体的行情难以表现得特别强势。不过，油(yóu)脂的估值在偏低(dī)的(de)油粕比和当前年度南美大豆的减产预期的逐(zhú)渐兑现背景下，又显(xiǎn)得处于偏(piān)低水平。在此情(qíng)况下，油(yóu)脂(zhī)似(shì)乎难以表现出独立走势，单边行(xíng)情仍将比较多地(dì)被宏观因素主导。”巩(gǒng)力赫表示。

　　而在(zài)贾晖看来，由(yóu)于美联(lián)储加息已经在市场预期当中，因此对大(dà)宗商品市场的利空影响有限。对于(yú)油脂(zhī)市场来说，虽然(rán)生物(wù)柴油消费占(zhàn)比不(bù)低，比如棕榈(lǘ)油工(gōng)业消费占到产量30％以上，欧盟工(gōng)业(yè)消费和食用消费(fèi)各占(zhàn)一半(bàn)，但各国生物柴(chái)油政策(cè)比例一段时(shí)期内是(shì)固(gù)定的，不会(huì)因为原(yuán)油及宏(hóng)观(guān)市场的波(bō)动，而出现生物(wù)柴(chái)油(yóu)产量的大幅(fú)波动，加上油脂食用(yòng)作为消(xiāo)费必需品(pǐn)，宏观因素(sù)影响有(yǒu)限，因此油脂(zhī)自身基本面(miàn)对价格波动(dòng)仍然将起到主导作用。

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