财联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来(lái)一波久违的反弹，据上海钢联发布数据显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨(dūn)，均价报18.9万(wàn)元(yuán)/吨，继上周(zhōu)五(wǔ)开(kāi)始止跌企稳(wěn)四个交易(yì)日后(hòu)价格连续两(liǎng)日(rì)上涨。暖意也(yě)提(tí)前传导到A股，锂矿股(gǔ)本周三表现强势(shì)，融捷股份(fèn)一度涨停，雅化集团和永兴材料最高涨超(chāo)9％、中矿资源和盛新锂(lǐ)能一(yī)度(dù)涨(zhǎng)超7％、赣锋锂业和(hé)天齐(qí)锂涨业盘中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳(tàn)酸(suān)锂反弹的原因之一是上(shàng)海车展(zhǎn)有望带动购车需求预(yù)期的提(tí)振。乘联会秘书长崔东(dōng)树表示(shì)，上海车展将(jiāng)让消(xiāo)费者(zhě)感受到汽(qì)车消费的火热，提升消费(fèi)信心，也提(tí)振士气。国泰君(jūn)安表(biǎo)示，此(cǐ)前车企大幅降价导致消费者对电(diàn)动车(chē)的观望心态有望逐渐改善，市场开(kāi)始(shǐ)预期(qī)5月需求(qiú)回暖左眉毛有一根特别长是什么意思？ong>。

　　有电池企(qǐ)业人士提到(dào)，目前磷酸(suān)铁锂(lǐ)电池(chí)的价格已经(jīng)逐渐稳定，且在谈价策略上以企稳为主，不太(tài)可能进行(xíng)降价。但未来(lái)，止跌信号能否(fǒu)持续稳定，受多方因素影(yǐng)响。有产业人士(shì)分析称，乐观来看，国内动力电池厂商(shāng)清库存工作或到5月完结(jié)，届(jiè)时电(diàn)池厂商库存(cún)水平有望逐(zhú)步恢复至(zhì)健康水平，并(bìng)带动上游材料(liào)采购，进而对碳(tàn)酸锂价格起到支撑作用(yòng)。

　　据鑫椤资讯近日(rì)调查(chá)的情况看，一些电池龙头企业5月份的排(pái)产预计(jì)将环比增长20-30％，一些(xiē)中(zhōng)小企业(yè)由于(yú)前(qián)期基数较低，环(huán)比增幅更是(shì)高达50％以上(shàng)。其中(zhōng)，亿纬锂能在4月26日(rì)的业绩说明会(huì)上表示，5月份开始会(huì)全(quán)面恢复生产，排产相比一季度会有明显的提(tí)升(shēng)。由此可见，碳酸锂(lǐ)市场(chǎng)需求回暖(nuǎn)已是大势所趋。

　　另有观点认为，此(cǐ)次碳(tàn)酸锂价格(gé)属于阶段性反弹还(hái)是底(dǐ)部反(fǎn)转(zhuǎn)，目前仍难以判断。“一方面(miàn)需要观察(chá)下游库存(cún)状(zhuàng)况，另一方面还(hái)需(xū)要看终(zhōng)端需求是否真正回暖，”华南一(yī)家(jiā)主流锂盐厂商内部人士(shì)此前对财联社记者(zhě)表(biǎo)示。该人士表示，电(diàn)池厂商实际上从去年四季(jì)度开(kāi)始便启动大(dà)规模(mó)去库存举措，这(zhè)一举措在一季度实际上已(yǐ)经(jīng)有所反(fǎn)映。

　　不过进(jìn)入4月中旬(xún)以后，相关(guān)电池厂商提到，目前库(kù)存(cún)已(yǐ)恢复至(zhì)健康(kāng)水平(píng)，此前(qián)暂停的产线(xiàn)也已(yǐ)经逐渐复产。特(tè)别是针对磷(lín)酸铁锂电池(chí)库(kù)存，有业内人(rén)士直(zhí)言，相关(guān)库(kù)存基本出清，后续(xù)将根据(jù)公司规划(huà)，逐(zhú)步进(jìn)行补货。作为锂电产业的风向标，宁德时(shí)代一(yī)季度(dù)报(bào)告(gào)显示(shì)，其库存金额已从年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额来看(kàn)，宁德时代的库(kù)存(cún)已经退(tuì)回到2022年(nián)第一(yī)季(jì)度(dù)的水平。材(cái)料(liào)价格和库存(cún)水(shuǐ)平，两项关键的(de)指标(biāo)也(yě)构(gòu)成锂电产业走向的关键(jiàn)，随价(jià)格企稳以(yǐ)及库存(cún)水平恢(huī)复健康，将(jiāng)带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市(shì)场(chǎng)激辩未来锂盐价格走向 最乐观者预判涨回(huí)25万元/吨(dūn) 最悲观者全年看(kàn)跌(diē)至10万以下(xià)

　　碳酸锂(lǐ)价格(gé)在不到半年时间(jiān)跌去超过2/3，也引起了市场热议。就(jiù)在26日召开的(de)中国(guó)汽车动力电(diàn)池产(chǎn)业创新联盟2023年度大会上，中国(guó)汽车工业协会常务副会长付炳(bǐng)锋指出，国内动(dòng)力电池行业仍然(rán)存在(zài)一些问题，包(bāo)括电池产业链(liàn)分工，价值链分配问题。“原材料短期大幅下降也不是正(zhèng)常(cháng)的现象，”他直(zhí)言。在他看来，原材料适当涨(zhǎng)价是正(zhèng)常现象，行业(yè)要以之前大幅涨价(jià)为(wèi)教训，保证价(jià)值链(liàn)的合理分(fēn)配，避免大(dà)起大落。

　　据财联社不完全梳理，这些(xiē)业内人士和分析师近(jìn)期对锂盐价格未来走(zǒu)势进行(xíng)预判并阐述具体逻辑，汇(huì)总如下：

　　以(yǐ)碳酸锂(lǐ)价格反弹为信(xìn)号(hào)，一系(xì)列的数据验证锂电产业拐(guǎi)点或已(yǐ)经到来。分析人士指出，此前锂(lǐ)电(diàn)产业进入(rù)调整阵痛期，主要在(zài)于下游(yóu)车市(shì)短期(qī)需求下滑，叠(dié)加中游扩产迅速(sù)从(cóng)而在(zài)需求(qiú)表现上提前(qián)透支碳酸锂的未来增长空(kōng)间。进(jìn)而导致，碳酸锂价格持续(xù)下跌(diē)，中游电池(chí)厂商集体进入清库存阶段。从上游材(cái)料(liào)价(jià)格变化来看，近(jìn)期碳酸锂价格(gé)率先实(shí)现反(fǎn)弹。更值得注意(yì)的是，在锂电(diàn)产业(yè)链，包(bāo)括六氟磷酸锂、人(rén)造石墨、极(jí)片(piàn)粉(fěn)等系列(liè)材(cái)料价格也出现企稳甚(shèn)至(zhì)反(fǎn)弹的局面。

　　作为锂电产业拐点的另一(yī)关键指标(biāo)，中(zhōng)游(yóu)电池厂商(shāng)的库存也已(yǐ)经逐步恢(huī)复至健康水平(píng)。据高(gāo)工锂电了解，目前中游电(diàn)池(chí)厂商库(kù)存水位(wèi)回退(tuì)，此前部分电池厂商暂(zàn)停的生产线(xiàn)已经(jīng)重启生产。在采购方面(miàn)，电池厂商(shāng)和下游车企(qǐ)已陆续(xù)重启订(dìng)单，带动产业(yè)需求回(huí)暖。从终端(duān)新能(néng)源(yuán)汽车(chē)市场表现上看，年初的市场(chǎng)恐慌情绪主要来自(zì)车市(shì)的需求腰斩。但从整(zhěng)体一季度新能(néng)源汽车销量数(shù)据(jù)来看，其月销量(liàng)逐步攀升(shēng)并且回(huí)暖速度超过往年。随着二三季(jì)度到来(lái)，车(chē)市(shì)逐渐转入(rù)销售(shòu)旺季，也(yě)将进一(yī)步(bù)带动锂电产业中上游的订单(dān)需求。加上5月份(fèn)临近，企业重新开启月度采购(gòu)谈判(pàn)，行(xíng)业有望迎(yíng)来需(xū)求订单的集中爆发。

　　后续碳酸锂价格可能会有回涨的空间，但幅度不(bù)可能太(tài)大，最多在10％左(zuǒ)右(yòu)。业内人(rén)士表示(shì)，因为经历本轮碳酸(suān)锂价格(gé)的暴涨(zhǎng)暴跌，电池厂商对于碳酸锂(lǐ)真实的(de)供给情况更(gèng)加清晰(xī)，市场预期回(huí)调下，电池厂商在价格谈判(pàn)上会(huì)更加谨慎。同时电池厂商一体化(huà)带来的碳(tàn)酸(suān)锂供应(yīng)稳定，也将削弱上(shàng)游锂(lǐ)矿厂商(shāng)的议价权。电池回(huí)收端，邦普(pǔ)、格林美、天奇股份、华(huá)友(yǒu)钴业等企业持续推进电池回(huí)收布局，来(lái)自(zì)终端材料回(huí)收的(de)产能也在稳步爬坡(pō)。相关数据显示，2025年国内回收的废旧(jiù)电池(chí)的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游，电(diàn)池(chí)厂商都已完(wán)善在锂矿端的(de)布局，包括宁(níng)德时代的宜春锂矿项目，亿纬锂能的盐(yán)湖提锂项目均进展顺利，将进(jìn)一步释放(fàng)碳酸锂供给。经(jīng)历过复(fù)杂的产业调(diào)整过(guò)程之后，整(zhěng)个锂电产业的运(yùn)作(zuò)模式正(zhèng)从“大开(kāi)大合(hé)”的(de)波浪(làng)式变得(dé)更为平滑。从原材料到电池，再(zài)到下游车企，产业(yè)链各(gè)个环(huán)节的(de)价格以(yǐ)及供需变化也将(jiāng)变得更(gèng)加平衡(héng)且具有可预测性。

　　然而，亦有空方则认(rèn)为，当前上游库存水平依旧处于高位，虽然(rán)需求端稍(shāo)有好转(zhuǎn)，但是并不足以带动价格企稳。

　　▌锂(lǐ)价超预期(qī)下跌并不是一个(gè)下游获(huò)利、上游(yóu)承压的简(jiǎn)单故事

　　过去一段时间，碳酸锂和电(diàn)池材料(liào)的价格下跌过快，但这并不为业内人(rén)士所(suǒ)乐(lè)见。碳酸锂(lǐ)从2022年11月60万元/吨(dūn)跌至当前20万元不到，价格跌去近7成，最(zuì)直接受到冲击(jī)的当属锂矿企业。根(gēn)据藏(cáng)格矿业一(yī)季(jì)度数据，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年四季度(dù)销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年第(dì)四(sì)季度的2461吨，削(xuē)减(jiǎn)至今年一季度的1783吨，环比下降27.5％。由(yóu)于市(shì)场行情策动，上游锂(lǐ)矿(kuàng)企(qǐ)业不断压低碳酸锂出货(huò)价格，部分锂矿企业已经(jīng)出现(xiàn)主(zhǔ)动减产的情况。

　　江特(tè)电机(jī)4月24日公告，一季度营(yíng)业收(shōu)入7亿元，同比减(jiǎn)少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万元(yuán)，同(tóng)比下降92.39％，2023年(nián)Q1净利(lì)润(rùn)环(huán)比下降86％，第二(èr)日股(gǔ)价跌停(tíng)。

　　直接生产(chǎn)、售卖碳酸锂的(de)锂盐企(qǐ)业则命运分化，大公司如天(tiān)齐锂(lǐ)业和(hé)赣锋(fēng)锂业有(yǒu)机会(huì)在价格(gé)下降周期中获得(dé)更多市场份额，行业将变得(dé)更集中。这是2016年到(dào)2018年上(shàng)一(yī)轮锂(lǐ)价下降(jiàng)中发生过的事。而同环节的大量中小企业，尤其是(shì)最(zuì)近两年追(zhuī)高(gāo)入局的(de)新公司，则面(miàn)临停产乃至破产。

　　乘(chéng)着锂价(jià)的东风，赣锋锂业在去年轻松赚(zhuàn)出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪(dí)。业(yè)内人士表示，左眉毛有一根特别长是什么意思？g>这一(yī)轮(lún)价格(gé)下(xià)降长期利好中国(guó)最大的两(liǎng)个(gè)锂(lǐ)盐供应商天(tiān)齐锂业和赣锋锂业。它们去年的净利润都超过(guò)200亿元，比(bǐ)中国最大的新能源车(chē)企比亚迪还多，其中天(tiān)齐(qí)锂业净利润增(zēng)长超过10倍。足够厚的血，使他们更(gèng)能承(chéng)受价格(gé)下跌和可(kě)能的(de)未来亏损。这(zhè)两家公司也(yě)有行业里最优的成本。赣锋锂业、天齐锂(lǐ)业(yè)等(děng)公(gōng)司(sī)入股的(de)海(hǎi)外锂矿资源开采成本普遍在3万-5万(wàn)元/吨(dūn)，几(jǐ)乎是(shì)全球最低水平。

　　但这并不(bù)意味着，这(zhè)两家公司(sī)能(néng)以低(dī)于5万元(yuán)/吨的(de)价(jià)格采购碳(tàn)酸锂，因为在锂矿国际交易(yì)中，即使拥有海外(wài)矿产的分(fēn)销权或开采权，交(jiāo)易价格也需(xū)要通(tōng)过长(zhǎng)协确定，按市价(jià)定期(qī)调整。但能获(huò)得上(shàng)游(yóu)更低成(chéng)本的资源(yuán)，让这(zhè)两家(jiā)大企业更能(néng)容忍低(dī)价，并(bìng)能在上游(yóu)因降价减产(chǎn)时保持产能供应。

　　锂(lǐ)价(jià)超预期下跌牵动着万亿新能源车市场。不过锂价(jià)下降带来的连锁反应(yīng)，并不是一个下游获(huò)利，上(shàng)游承压的简单故事。作为碳酸锂的下游(yóu)，宁(níng)德时代理论上会受(shòu)益(yì)，但(dàn)锂价的超预期下(xià)跌，使宁(níng)德(dé)时代今年2月提(tí)出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡(jī)肋，它本想(xiǎng)用20万(wàn)元/吨(dūn)的碳(tàn)酸锂价格绑定一些车企的(de)三年(nián)长单。另一层影响(xiǎng)是，宁(níng)德(dé)时代今年5月(yuè)计(jì)划投产的(de)宜(yí)春锂矿很有可能一开采就亏损。

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