北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公(gōng)司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的(de)查理·芒格先生，一边吃喜诗糖(táng)果，一边回答了来自全(quán)球投资者5个(gè)多小时(shí)的互动提(tí)问。

　　在这次股(gǔ)东会中，两位奥马哈“先知”再度和投资者分享(xiǎng)了投资、成功以及长寿(shòu)的秘诀，并就市场关注的AI、新(xīn)能源、美(měi)国银行危机、苹果以及公司“接班人”等(děng)热(rè)点话题进行了探讨。

　　例(lì)如，巴(bā)菲特在股(gǔ)东会上表示，他和(hé)芒格依然高度(dù)看好(hǎo)苹果公(gōng)司。“如果(guǒ)让消费者选择，是放弃第(dì)二台(tái)车，还是(shì)放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车。这是消(xiāo)费者行为对苹(píng)果公司带(dài)来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到了(le)台积电在产业链中的重要位置(zhì)。巴(bā)菲特(tè)认为，“目前没有一家公司可以与台(tái)积电相比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能(néng)够在第一时间获取本次股东会(huì)最新观点，筛选出40条核心精华内(nèi)容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点(diǎn)企(qǐ)业背后(hòu)价(jià)值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比(bǐ)后者好许多

　　会上，巴(bā)菲特说(shuō)，“伯(bó)克希尔买(mǎi)卡车(chē)加(jiā)油站(zhàn)Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原(yuán)因(yīn)是，买Pilot是一个(gè)分(fēn)成三个阶段的交易(yì)，第一个阶段价格(gé)很好，第二个阶段由于他们去年优异的业绩对(duì)卖家很有利。

　　自从(cóng)我们(men)在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进行了“股权”会计处(chù)理。2023年初(chū)，伯(bó)克希(xī)尔(ěr)将购买Pilot的额外权(quán)益，这(zhè)将使我们的(de)所有权提(tí)高到80％，并导致我们(men)在财务报表中充分(fēn)整合Pilot的收(shōu)益、资产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选(xuǎn)址要比(bǐ)后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥有多个(gè)

　　具备(bèi)沃尔玛(mǎ)一样分(fēn)销(xiāo)能力的分销商(shāng)

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔玛的分销做的很(hěn)好，我们有很(hěn)多(duō)产品供应给它，但(dàn)有些产品(pǐn)很(hěn)难让(ràng)人们只去沃尔玛购买，我们也会把产品的分(fēn)销渠道多元化(huà)，我们希(xī)望能够拥有多个具备(bèi)沃(wò)尔玛一样分销能(néng)力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果(guǒ)虽然有101年的历史，

　　但(dàn)其魔力也不是无限的

　　再谈自(zì)身钟爱的(de)喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当前面临的问(wèn)题不在(zài)于是否开(kāi)新店。我(wǒ)和查理为了把这个品牌推向全球做(zuò)过很(hěn)多(duō)尝试，每次我们都(dōu)是在最初觉得走(zǒu)对了(le)方(fāng)向，但后来(lái)发现还(hái)是不行。喜诗糖(táng)果(guǒ)有(yǒu)101年的(de)历(lì)史，虽然有自己的魔力(lì)，但(dàn)魔力也不(bù)是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影(yǐng)行业经营(yíng)难(nán)题比较多(duō)

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影(yǐng)行业是一个（经营(yíng)）非常困难的行业，是(shì)（竞(jìng)争）非常严峻的行业。“举(jǔ)个例子，假如疫情(qíng)前有70％的业务(wù)，随着疫情(qíng)的来临(lín)，客流量减少了，但电影(yǐng)院不(bù)能减少影(yǐng)片供应(yīng)，也不能减少其他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收(shōu)购(gòu)动视(shì)暴雪的(de)事情上

　　微软已经(jīng)做得非(fēi)常出色(sè)了

　　有投资(zī)人提问(wèn)，伯克希尔出售动视暴雪股份是(shì)否影响(xiǎng)到了(le)微软对(duì)其的收购？对此(cǐ)，巴菲(fēi)特回复(fù)：“伯克希尔所有监(jiān)管(guǎn)要(yào)求下应披(pī)露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了(le)。至(zhì)于微软，我认为他们已经做得非(fēi)常出(chū)色了，为了达成(chéng)这笔(bǐ)收购，微软与(yǔ)英国有关部门积极地进(jìn)行了(le)合作(zuò)，但这并(bìng)不代表(biǎo)他(tā)们最终一定(dìng)会(huì)成(chéng)功，这(zhè)也不(bù)是(shì)愿意多花钱就能解决的(de)问题。我还不清楚最终结果会如何，但即使这笔(bǐ)收购最终没(méi)有(yǒu)成(chéng)功，也不代表微(wēi)软或(huò)动视暴雪(xuě)有任何的(de)缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯(kěn)定苹果公司，

　　其(qí)在伯克希尔持仓占比已(yǐ)超过(guò)了能源(yuán)业务

　　在股东(dōng)大会上(shàng)，巴菲特高(gāo)度(dù)肯(kěn)定了(le)苹果(guǒ)公司(sī)。他说，“苹果公司在我们仓位中的(de)占比超过了能源业(yè)务。虽然我们持有苹(píng)果的股份占比(bǐ)不高，但每年的权(quán)重都在增加。我不懂(dǒng)手(shǒu)机，但我(wǒ)能看明(míng)白消(xiāo)费(fèi)者的习(xí)惯。如果让(ràng)消费者选是(shì)放(fàng)弃买(mǎi)手机还是放弃买汽车(chē)，我想很多人会选放弃(qì)汽(qì)车。”

　　“我们不知道未来趋势会如(rú)何(hé)发展(zhǎn)，但我们知道(dào)什么是正确的(de)价格，我们可以在消费者行(xíng)为方面做一定的(de)预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第(dì)二辆车(chē)和买(mǎi)iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可能会选(xuǎn)择放弃买(mǎi)车

　　有投(tóu)资者(zhě)对于(yú)苹(píng)果占伯克(kè)希尔组合的35％表(biǎo)示(shì)担忧，认为(wèi)这已经接近(jìn)了危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定地表示，“你的美元(yuán)是好(hǎo)的。”以(yǐ)此来表示，这笔投资是没问(wèn)题(tí)的，甚至(zhì)是非(fēi)常有机会的。“铁路(lù)、能(néng)源和(hé)喜诗糖(táng)果(guǒ)等都(dōu)是生意，而苹果(guǒ)的商业模式更好(hǎo)。消费者花钱的时候(hòu)都有(yǒu)自己的喜(xǐ)好(hǎo)，有些人(rén)会花1500美元买一部(bù)手机，同样，也(yě)有(yǒu)人(rén)花3.5万美元(yuán)买(mǎi)第二辆车(chē)。我(wǒ)认为，如果(guǒ)他们要(yào)么放弃第二辆车，要么(me)放弃他们(men)的iPhone，我想，他(tā)们会(huì)放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行业台积电拥有非(fēi)凡的领导地位

　　《红周刊》事前发(fā)送了提问(wèn)，想(xiǎng)了(le)解伯克(kè)希尔(ěr)在一个季度内快速买(mǎi)入卖(mài)出台积电的原因(yīn)。在问答环节，巴菲特对此进行了说明，在(zài)他看来台积电是世界范围内管理最(zuì)完(wán)善且最重要的公司之一，即使是5至(zhì)20年后也不(bù)会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管(guǎn)很(hěn)多人想要提(tí)高美国(guó)的芯片产能，但我(wǒ)认为，它只能留在(zài)（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的(de)一(yī)家子公(gōng)司(sī)参与了亚利桑(sāng)那州的(de)部分芯片工(gōng)作，但至少(shǎo)在我看来(lái)，目前(qián)我们没有一家(jiā)公司可以(yǐ)与台积电比(bǐ)拟，这(zhè)家公司(sī)拥有非凡的领导地位。何况它们还(hái)拥有一位91岁的创始人，这家(jiā)公司(sī)非常棒。”

　　关(guān)于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克(kè)高(gāo)估了自己，

　　可(kě)他是天才

　　有观众问巴菲特，你是否认(rèn)为埃隆·马斯克(kè)高(gāo)估了自己(jǐ)？巴菲特的回答(dá)是，“是的，我认(rèn)为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己，但他(tā)很有(yǒu)才华。所以，他高估(gū)了一个不需要(yào)高估就能成为(wèi)天才的(de)人。他真的很(hěn)聪明，我想他的智(zhì)商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟大的）目标，他(tā)喜欢接(jiē)受不可(kě)能(néng)的目(mù)标。我(wǒ)们的不同之处在于，我(wǒ)想要的不多，我(wǒ)在寻找简单、确定(dìng)性高的工作，我不(bù)想要那么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂(kuáng)热(rè)，致力于解(jiě)决不可能的问(wèn)题。我喜欢我现在的生活方式(shì)，我(wǒ)不喜欢和他在(zài)一起，他(tā)也不喜(xǐ)欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动(dòng)汽(qì)车即将大获成(chéng)功，

　　但我并不喜欢

　　关于(yú)新能源(yuán)和汽车(chē)厂商，巴菲特表示(shì)，“很长一段时间内，我和查理都觉得，汽车行业太艰难了。例如福特(tè)汽车(chē)公司，曾经亨(hēng)利·福(fú)特看起来拥(yōng)有整个世(shì)界，46oz爆米花多大万达影城 爆米花会吃胖吗但(dàn)20年后，他们(men)正(zhèng)在赔钱。前几(jǐ)天，我读了(le)通用汽车公司1932年的年度报告(gào)，其中(zhōng)显示(shì)，他们有19000个经销商，而当时(shí)人口大约(yuē)是(shì)1.2亿左(zuǒ)右。现在美国有3.3亿人(rén)，所(suǒ)有(yǒu)汽车品(pǐn)牌只有18000左(zuǒ)右个经销商。此外(wài)，美国(guó)的汽车(chē)公司还会面临(lín)来自世界(jiè)各地(dì)的(de)竞争。”

　　芒格补(bǔ)充(chōng)道(dào)，“但事实也并非如此，法拉(lā)利就处于(yú)一个特殊的(de)位置(zhì)。虽然(rán)我们觉得，汽(qì)车(chē)不是一个吸(xī)引人的行业(yè)，但电动汽车即将大获成功(gōng)。现在它带来了巨大的成本(běn)和巨大的(de)风险，但我不喜(xǐ)欢巨大的(de)资(zī)金成本和(hé)巨(jù)大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡(pō)投资者(zhě)关(guān)于人工智能的问(wèn)题时，芒格表示，如(rú)果你到中国的(de)比亚迪(dí)工厂去看一看，会(huì)发(fā)现自动化操作程(chéng)度非常高，但(dàn)我还是觉得(dé)用人可能更(gèng)好，因为(wèi)人工智能并不能取(qǔ)代很多领域的(de)人才。

　　巴菲特(tè)也表示，人工智(zhì)能虽然可以做(zuò)一些(xiē)令人惊(jīng)奇的(de)事(shì)情，比尔盖(gài)茨也曾带我去看微软的产品，但(dàn)这类产品仍不(bù)完善，譬如目前(qián)还不能讲笑话。发明AI的(de)初衷是好的，但(dàn)很多(duō)事情(qíng)是(shì)不能掌控的。人工智(zhì)能(néng)可(kě)以(yǐ)改变全世界，但它(tā)并不能改变人(rén)类的思(sī)维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚(zhuàn)取(qǔ)超额收益的机会在降(jiàng)低，

　　但总(zǒng)会有新技术(shù)创造新机会

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚(zhuàn)取超(chāo)额收益的机会在相对降(jiàng)低，但这并不代表没(méi)有(yǒu)投资机会。从(cóng)1940年到现在，无论汽(qì)车、工业、飞(fēi)机以(yǐ)及(jí)能(néng)源等(děng)领(lǐng)域都有新的改变，新的事物永远在不断出现，而且(qiě)会取代一(yī)些原有的技(jì)术，因此，在这其中会存(cún)在很(hěn)多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔在新能源(yuán)方面

　　做了(le)很(hěn)多(duō)投入(rù)，但还远远(yuǎn)不(bù)够

　　针对新能源前(qián)景，巴菲(fēi)特说，“之前买(mǎi)下(xià)伯克(kè)希尔能源这家公司，就是希(xī)望能够(gòu)帮助解决一(yī)些环境方面(miàn)的问题。从传统能(néng)源(yuán)向新能源的转变，我们在这个方面做了(le)非常多(duō)的投(tóu)入。不(bù)过，现在做的(de)还(hái)远(yuǎn)远不够。”更多精彩观点请关注(zhù)证券(quàn)市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望2030年的碳足(zú)迹

　　与(yǔ)2005年(nián)相(xiāng)比降(jiàng)低(dī)50％

　　伯克(kè)希尔哈撒(sā)韦(wéi)非保险业务副(fù)董事长格雷格(gé)·阿(ā)贝(bèi)尔表(biǎo)示，“我们现(xiàn)在正在经(jīng)历能源行业的变革，全球(qiú)都是如此，我们有3家美(měi)国的公共(gòng)事业公司，我们希(xī)望(wàng)能够在(zài)全(quán)国的每一个州(zhōu)制定不(bù)同的(de)计划(huà)，然后(hòu)将这些计划进行整合。我们(men)也(yě)将我们的目标进行了同步规划，我(wǒ)们希望2030年(nián)的碳足迹(jì)与(yǔ)2005年相比能(néng)够降(jiàng)低50％。这是(shì)我们在公共事(shì)业方面(miàn)希(xī)望(wàng)能(néng)够取(qǔ)得的成绩，但这个过程是不容(róng)易(yì)的”。

　　关于美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世(shì)界(jiè)金融(róng)体系

　　在针(zhēn)对投资者(zhě)提出的(de)硅谷(gǔ)银行破产(chǎn)事件会带(dài)来怎样的经济(jì)后果时(shí)，巴菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示，这是(shì)灾(zāi)难性(xìng)的，即使联邦(bāng)存款保险公司的限(xiàn)额(é)是25万(wàn)美元(yuán)，这是(shì)法令的规定，但(dàn)这不是美国的行为方式，就像他们不会让债务上限(xiàn)导致(zhì)世(shì)界陷(xiàn)入混(hùn)乱一样。他判断(duàn)FDIC不会有(yǒu)人愿(yuàn)意公开(kāi)向(xiàng)美国公众解释为(wèi)什么只有25万美元有“存款”保险，这次事件引发的后续问题(tí)会扰乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款挤兑感(gǎn)到担忧(yōu)，

　　这是(shì)不(bù)应该(gāi)发生的

　　巴菲特说(shuō)，“银(yín)行业一直以来的情况都非常相似，恐惧总是会传染(rǎn)的(de)，我父亲在(zài)1931年因为银行(xíng)挤兑而失去了工作。不(bù)过，这些年来，银(yín)行系统发生了很大(dà)变化(huà)。二战后的(de)那一年，有多达2000家(jiā)银行倒闭(bì)，也(yě)是在那时，我们做了一件非常明(míng)智的(de)事情，就是成立(lì)联邦存款保险公司。现在已经是(shì)2023年了(le)，人们(men)仍（对银行(xíng)挤兑）感到担忧，这是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多(duō)次修改规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特说(shuō)，“美联储被赋予(yǔ)了制定保证金(jīn)要求的责(zé)任。他们(men)改变(biàn)了很多次保(bǎo)证金要(yào)求，因(yīn)为(wèi)我们都(dōu)知道，借(jiè)了很(hěn)多钱(qián)的人(rén)会(huì)给银行(xíng)系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储(chǔ)解决不(bù)了财政(zhèng)问题(tí)

　　由于(yú)美联储投放的天量(liàng)流(liú)动性，引发了严重的通货膨(péng)胀，市(shì)场普遍在批(pī)评美联储失职。不过，巴(bā)菲特却认为(wèi)，问题不在美联储，“他们无(wú)法解决财政问题，他们正在履行其职能(néng)。现(xiàn)金(jīn)也不是垃(lā)圾。”

　　不过(guò)芒格对此也(yě)不很乐观，他表示，我们在第二次世界大战(zhàn)中付出了代价(jià)。我们每(měi)个人，包括学校的孩子和(hé)其(qí)他人，也(yě)包括我(wǒ)自己。我们购买(mǎi)了最(zuì)初(chū)所(suǒ)谓的战争债券、国防(fáng)债券(quàn)和(hé)储蓄(xù)债券等等。如果(guǒ)不停印(yìn)钞票(piào)，我(wǒ)无法预(yù)计(jì)宏观环境(jìng)会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行(xíng)危(wēi)机：

　　银(yín)行(xíng)可以有(yǒu)新发明，但要恪守旧的价值(zhí)观(guān)

　　巴菲特说，“银行业(yè)可以有(yǒu)各种各样的新发明，但(dàn)它需要有旧的价值观。我们(men)不(bù)知道会发生什么，因为在目前的情况(kuàng)下，可能会发(fā)生很多(duō)事情。你(nǐ)必须有惩罚，打击那些制造问题的人。如(rú)果他们承担了(le)不该承担的风险(xiǎn)，如果(guǒ)你要改变人(rén)们(men)未(wèi)来(lái)的(de)行为方式，风险(xiǎn)就必(bì)须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们准备买下许多(duō)银行

　　巴菲特说(shuō)，“如(rú)果你遵循健全的银行投资方法，不做别人做的(de)一些风险性事情，银行(xíng)可能是一(yī)个非常不错的投(tóu)资。最初在1969年，查理和(hé)我以1900万美元投资了一(yī)家(jiā)银行。如果1970年的《银(yín)行控股公司修正法案(àn)》没有通过，我(wǒ)们最终可能会拥有许多(duō)银行(xíng)，而不是许多(duō)保(bǎo)险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特(tè)：当(dāng)人们对(duì)货币失去(qù)信(xìn)心，

　　这不(bù)会是一个好现(xiàn)象

　　针对去美元化与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元是储(chǔ)备货币，我看不(bù)到任何其他货币能够取代(dài)它。我觉得没(méi)人能理解现在的情况，只有(yǒu)鲍威尔（美联储主席）可(kě)能比我们更清楚，但(dàn)是他也不能完全控制我们的(de)财政(zhèng)政策。当疫情(qíng)发(fā)生的时候，并没有(yǒu)人知(zhī)道(dào)需要印多少数额的货(huò)币才能解决问题，而直到它失控。人们会对货币失去信心(xīn)，他们的行(xíng)为方式可(kě)能会完全不同。我们无(wú)法预测，但我(wǒ)们知道这(zhè)不是一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公(gōng)司

　　巴菲特表示，过去10年(nián)，虽然有很多(duō)上(shàng)市公司涉及保险业(yè)务(wù)，但(dàn)没有一家是自己愿意去投的。虽然(rán)有人(rén)诟病盖可保险已经是一家技术公司，但在(zài)我(wǒ)们看来，其依然是(shì)一家(jiā)保险公(gōng)司。他(tā)同时解释，盖(gài)可在技术方面(miàn)需(xū)要(yào)做(zuò)的工作要(yào)比想(xiǎng)象的多很多。

　　作(zuò)为政府雇员保险公司，盖可第一(yī)季度(dù)业(yè)绩表现得非常好，这背后有两(liǎng)个(gè)原因，首先(xiān)是减少(shǎo)了(le)前(qián)一年(nián)的保险准(zhǔn)备金(jīn)，其次一季度(dù)还是汽车保险的旺季，此(cǐ)外在(zài)远程(chéng)信息处理方面，盖可(kě)也取得了长足的(de)进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地产(chǎn)领域(yù)

　　从(cóng)来(lái)就不特别(bié)活跃

　　在回答(dá)有(yǒu)投资者提出的(de)商业地(dì)产损失情况有多严重，和伯克希(xī)尔是否会在(zài)商(shāng)业(yè)地产领域更(gèng)活(huó)跃时？巴菲特表(biǎo)示(shì)，伯克(kè)希尔在商业地产领域从来不是特(tè)别活跃(yuè)，因(yīn)此也不会受到(dào)不良贷(dài)款(kuǎn)等一系列负面(miàn)因素影(yǐng)响。

　　但(dàn)美国和(hé)世(shì)界很(hěn)多地方市中心的空洞(dòng)化却是非常严重的，它会(huì)影响很(hěn)多人。建筑(zhù)不会消失，但所有者会(huì)变化，人们总是喜欢买(mǎi)没有(yǒu)追索(suǒ)权(quán)的房地(dì)产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵(líng)顿(dùn)铁(tiě)路的重(zhòng)点是

　　以安全的方(fāng)式恢(huī)复长(zhǎng)期运营

　　在回答有投(tóu)资者提出(chū)的伯灵顿北方圣(shèng)太菲铁路公司(sī)面临(lín)的机遇和挑战(zhàn)时？巴菲特表示(shì)，他密(mì)切关(guān)注这一团(tuán)队的运(yùn)营指(zhǐ)标(biāo)，其中不仅有美国的铁路，而且还有(yǒu)加(jiā)拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了一段困难时间，但好在我(wǒ)们走出疫情和供(gōng)应方面(miàn)的挑战，不过(guò)还面(miàn)临(lín)劳工(gōng)问题和其(qí)他一些问(wèn)题。我们的团队优先考虑的是恢复铁路的长期运营，而不(bù)是短期专注于(yú)在(zài)20年(nián)内达到某一运营指标(biāo)，要长期为客户提供(gōng)可持(chí)续(xù)的优质(zhì)服务。”

46oz爆米花多大万达影城 爆米花会吃胖吗rong>　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克(kè)希(xī)尔的历史上

　　没有一次(cì)情(qíng)绪(xù)化投资决定

　　在(zài)回(huí)答(dá)有(yǒu)没有(yǒu)因为情绪作出错误的投资决定时(shí)，巴(bā)菲特表示：“虽然(rán)在生活中谁都不想(xiǎng)成为(wèi)一个没有感(gǎn)情的人，但(dàn)肯定想在做投资(zī)或商业决定时成为一个没有(yǒu)感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔(ěr)投资并创造了

　　超过5000亿美元的股东(dōng)权益

　　巴菲(fēi)特强调(diào)：“如(rú)果我们拥有更多(duō)的企(qǐ)业(yè)，企业赚(zhuàn)更多的钱，作为(wèi)股(gǔ)东的份(fèn)额，作为伯克(kè)希尔(ěr)的所有者，每年都在(zài)增加，而投资(zī)者(zhě)不需(xū)要(yào)花任何钱。我们投资并创造(zào)了超过(guò)5000亿美元的股东(dōng)权益和(hé)超过300亿(yì)美(měi)元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收(shōu)购的机会是非(fēi)常(cháng)有限(xiàn)的

　　关于是否(fǒu)对持有的(de)超过1000亿美元的现(xiàn)金充(chōng)满信心？巴菲特回答道，为什么要派发现(xiàn)金？我们感兴趣的、真正想做的是收(shōu)购伟大的(de)企业。我们(men)可以(yǐ)做到以500亿或(huò)750亿美元的(de)价(jià)格，收购一家价(jià)值1000亿美元的公司。

　　“适当(dāng)的情(qíng)况下(xià)，没有人能像我(wǒ)们(men)一样达成交易。2008年我(wǒ)收购(gòu)了一大堆公司，这(zhè)种事情(qíng)会(huì)再次发生(shēng)。但问(wèn)题是，我们收购的(de)机会(huì)是非常有限的，所以当一家好公司面临被卖(mài)掉(diào)的时候，我(wǒ)们需(xū)要足够的资金。但我(wǒ)们的股东(dōng)可能会(huì)把股票卖得太便宜，而且无法(fǎ)做什(shén)么让股价稳步上涨。我们有(yǒu)足够的钱(qián)，我们正在用我(wǒ)们所拥(yōng)有(yǒu)的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀是洞悉(xī)消(xiāo)费者(zhě)的行为

　　关(guān)于公司如何在短期利润和(hé)长期防御能力之间做出(chū)选择？巴菲特对此表示：“我们不关心季度预算是否达标，我们感兴趣的是，永远拥有一个(gè)美好的事业。好的企业(yè)不多，但我们确实找(zhǎo)到了一些，例(lì)如，当我(wǒ)们在1966年(nián)试图(tú)涉(shè)足百货商店业(yè)务时(shí)，我(wǒ)们学到的是，在奖品(pǐn)上做图案绘制，这可以算是(shì)一件愚蠢的事。我们一直(zhí)在试(shì)图洞悉的是消费者(zhě)的行(xíng)为，我们(men)不能洞悉企业的(de)技术(shù)趋势(shì)，如果能做(zuò)到这点，那也能获利！但这(zhè)并不重(zhòng)要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重(zhòng)申，格雷格(gé)·阿(ā)贝尔将接班！

　　关(guān)于投资人关注的(de)接班人话题，巴(bā)菲特说，“格雷格•阿贝尔一(yī)定会继承我的工作，当然现在我还在位，格雷格的主要价值是可以把一些事情做(zuò)得(dé)更好，或者去(qù)管理更多的(de)事(shì)情(qíng)。阿吉特•贾恩(ēn)也会给(gěi)他一些好的(de)建议，但格雷(léi)格是(shì)做出最终决定的那个人。未来我(wǒ)们还需要更多的优秀(xiù)人才，去涉及更多的业务。如果这些(xiē)人不足够(gòu)聪(cōng)明，我们(men)是(shì)绝不会(huì)让他们接替我们(men)做任(rèn)何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在于从不会(huì)频繁更换经理人(rén)

　　查理•芒格表示(shì)，“伯克希尔有很多(duō)很优(yōu)秀(xiù)的经(jīng)理人，相对其他大型公司，伯克希尔之所以(yǐ)能够做(zuò)的更(gèng)好原因之一，是从(cóng)不会频繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来(lái)自“股(gǔ)神”巴(bā)菲特(tè)的认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地位(wèi)无可取代

　　沃(wò)伦(lún)•巴菲特说(shuō)，“阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩是全球选出的十大最佳保(bǎo)险经理人之(zhī)一，他的地位无可取代(dài)。阿吉特从不会去尝试(shì)改变一个体系，而总是会去(qù)改善(shàn)一(yī)个体系。我很享(xiǎng)受与(yǔ)他(tā)交流，以(yǐ)前我们每天都会聊天，现在没有(yǒu)那么(me)频(pín)繁了，但他绝对是世(shì)界(jiè)上(shàng)独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日(rì)本五(wǔ)大商社

　　是(shì)为“接班人(rén)”铺路

　　巴菲特谈到了为何到(dào)访日本，并参观五大商社。“我去那里的部分原(yuán)因(yīn)，是为了把格雷格介绍给那些生意(yì)伙(huǒ)伴。至于那些企业(yè)，让人感(gǎn)到非(fēi)常(cháng)惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格(gé)补充道，“我们确实(shí)希(xī)望(wàng)和（那些企(qǐ)业）有(yǒu)长期合作的(de)机会。它们(men)是(shì)一些令人难(nán)以(yǐ)置信的投(tóu)资机会(huì)，一直是非常(cháng)好的投资机会。我很喜欢这些公司的文化和(hé)历史。我们对五大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯(bó)克希(xī)尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾(gù)，为(wèi)社会(huì)带来幸福感(gǎn)

　　在问答(dá)环节(jié)，巴(bā)菲特提出了一百(bǎi)年后(hòu)伯克希尔(ěr)的发展愿景，他说，希望这(zhè)家公司仍(réng)能被股(gǔ)东(dōng)们眷顾，并且为社会带来幸福(fú)感，拥有无限(xiàn)的资本和大(dà)量的人才。“就像格(gé)雷厄姆1949年写下的书时至今日(rì)依然畅销且屹立不倒一(yī)样，成为(wèi)其他人(rén)的(de)榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的(de)资本

　　仍会比大部(bù)分公(gōng)司(sī)都要(yào)多

　　巴(bā)菲特表示(shì)，“伯克希尔被认为(wèi)是一个国家(jiā)的资产而(ér)非负(fù)债，以往记录已经说(shuō)明了这一点。未(wèi)来12~15年(nián)，伯克(kè)希(xī)尔的(de)资本还是会比大部分公司(sī)都要多，也仍然可(kě)以在(zài)国(guó)家(jiā)的经(jīng)济中投入非(fēi)常多的钱(qián)，带(dài)来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔的(de)股票回(huí)购不会停(tíng)

　　巴菲特说，“相信在格(gé)雷格继任后，他仍会做出与现在相同的股(gǔ)票回购决(jué)定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保(bǎo)险业务副董事长(zhǎng)格雷格(gé)·阿(ā)贝尔补(bǔ)充(chōng)道：“沃伦和查理定(dìng)下了非(fēi)常优秀的回购计划(huà)框架，我会继续沿用，因为(wèi)股票回购(gòu)将同时对股东和公司自身的运营产(chǎn)生益处，如果资本足够且股票(piào)很(hěn)有吸引(yǐn)力，那(nà)么(me)为什(shén)么(me)不通过回购来提升(shēng)单(dān)股内在(zài)价(jià)值(zhí)呢？因此(cǐ)当时机来临，我们会成为活跃的股票回(huí)购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清(qīng)晰了

　　在回答关于遗(yí)产规划的问(wèn)题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几只股票拿好(hǎo)就(jiù)行(xíng)，但这并不适合所有人。如果你想要你的孩子拥有某种(zhǒng)价值观，重要的是：你要践行这(zhè)样的价值观，并和他们谈论这个(gè)价(jià)值观(guān)，从他们出生起，他们就在学习你(nǐ)。“你的意志与此有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果(guǒ)你想弄清楚如何度过这一生，你可以(yǐ)写(xiě)一下讣告，并进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年事已高但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前观察(chá)过很多富(fù)裕家庭，它(tā)们在(zài)财(cái)产规划分配上都存在各自的问(wèn)题。我年事(shì)已高，可我并没(méi)有签(qiān)过遗嘱，因为(wèi)签(qiān)订遗嘱需要(yào)孩子的理解以及他们的(de)建议。这件事情对于孩子而言(yán)，在(zài)20岁和60岁的不同时期来做(zuò)，效果(guǒ)是(shì)不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有一些(xiē)人完全不向他(tā)们的孩子透露任何遗(yí)嘱有关的事(shì)情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的成长(zhǎng)。当(dāng)过(guò)早地向孩子宣(xuān)读遗嘱，比如在他们(men)的成长阶(jiē)段，让他(tā)们知道(dào)遗嘱上的(de)内容——这在(zài)以后会很难更改，我(wǒ)认为这(zhè)是(shì)家长犯下的一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活到老(lǎo)学到(dào)老，并学(xué)会感恩

　　会上，查(chá)理·芒格说，“成(chéng)功(gōng)很简单，比(bǐ)如(rú)花钱要量(liàng)入为出，花的钱要比赚(zhuàn)的钱少；避免身边(biān)有能量(liàng)的人和活动；要活(huó)到老学到老，要学(xué)会感恩。如果你能做(zuò)到这一(yī)切，那你(nǐ)一定会成功(gōng)。如果(guǒ)做不到，成功(gōng)就需(xū)要更多的运气，当然，你一定不要把自己的命(mìng)运都押(yā)宝在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲(fēi)特“凡尔赛”？和自己喜欢的(de)人一起工(gōng)作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们(men)的业务中没(méi)有困(kùn)难，我们都非(fēi)常热爱自己(jǐ)的事业(yè)。每(měi)天早上起(qǐ)床时，我都感觉非常棒。和一群我喜欢的人一起工作，彼此(cǐ)欣(xīn)赏对方(fāng)，而且我上班通勤也只需要约5分钟(zhōng)的路程，这是非常理(lǐ)想的工作环境，没有什么能比这更美妙的事(shì)情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注《聪(cōng)明的投资(zī)者》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股(gǔ)东(dōng)大会上，巴(bā)菲特再度(dù)提(tí)起本·格雷厄姆(mǔ)在投资(zī)上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下(xià)一些非常(cháng)有说服力的话，告诉我我在过去8、9年间所(suǒ)从事和热爱(ài)的工作都是错误(wù)的。我看了这本书（注：即(jí)《聪明的投资者》）一遍又一(yī)遍。无论他的想法是否正确，我都非常(cháng)喜欢，甚至还不(bù)时去(qù)亚马逊(xùn)看看(kàn)这本书(shū)的(de)排(pái)名，它(tā)一直在畅(chàng)销(xiāo)榜上排在差(chà)不多第300名或第350名的位置。试想下，到哪里再找一(yī)本(běn)书(shū)在其领域里具有这样(yàng)持续的(de)地位？”

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