在(zài)股市高点成立的主动权(quán)益类定开基金密集迎来开(kāi)放日，近三个月即(jí)将(jiāng)开放的产品超3成跌破面值，破净(jìng)率达33％，亏损最大产品(pǐn)成立满两(liǎng)年(nián)亏损(sǔn)43％，部分产品(pǐn)甚至面临清盘危(wēi)险。

　　多位行(xíng)业内人士表(biǎo)示，主动权益定(dìng)开(kāi)基金的整体破(pò)净率(lǜ)与基金(jīn)成立时间、基金投资策略，以及统计样本数(shù)量等众多(duō)因素有关(guān)。其中，高点成立是基金破净的重要原因。同时，他们也(yě)建议基金(jīn)公司要(yào)更(gèng)加前瞻性布局产(chǎn)品，克服短期盲目规(guī)模扩张冲(chōng)动，从(cóng)客户利(lì)益(yì)和导(dǎo)向开展(zhǎn)产品的布局和(hé)发行(xíng)。

　　近三月60只定开权益(yì)基金开放

　　破(pò)净率超(chāo)30％

　　近日，华南一(yī)家基金公司发布(bù)公告称，根(gēn)据基金(jīn)法、基金运作(zuò)管理办(bàn)法、基金合(hé)同(tóng)的有关规定，公司旗下主动权益一年定期开放基金最近一个开放期(qī)为2023年4月20日至2023年(nián)5月22日，若(ruò)该(gāi)开放期(qī)最后(hòu)一个开放日(rì)（即2023年5月22日）日终，基(jī)金出(chū)现触发(fā)基金合同终(zhōng)止的(de)情形，基金(jīn)管理人将终止(zhǐ)《基金合同》，并(bìng)按照《基金合同》约定履(lǚ)行基金(jīn)财(cái)产(chǎn)清算程序，无须召开基金份额持(chí)有人大会。

　　根据(jù)公告，该只(zhǐ)基金的基金合同生(shēng)效后，若登记机(jī)构完成每个(gè)开放期最后一个开(kāi)放日的申购、赎回或转换业务(wù)申请确认(rèn)时(shí)，基金的基(jī)金份(fèn)额持有人数量不满200人或者基金资产净值低于(yú)五千万(wàn)元(yuán)，基(jī)金管理(lǐ)人在履行相关监管(guǎn)报告和信(xìn)息披露程序(xù)后终止(zhǐ)基金合同，无需召(zhào)开(kāi)基金(jīn)份额持(chí)有人大会。

　　截至2023年一(yī)季报，该只(zhǐ)偏债(zhài)混合型基(jī)金(jīn)管理规模0.79亿(yì)元(yuán)，2021年4月成立以来两年多(duō)收益率(lǜ)-4.3％，最新净值为0.957元，为(wèi)“固收+”基金(jīn)中(zhōng)的破净产品。

　　据(jù)记者统计，截至5月20日(rì)，5-7月份(fèn)即将到期的(de)主(zhǔ)动权益类定期开(kāi)放基金有60只（份额合并(bìng)计算(suàn)）即将迎来开放日，目前破净(jìng)产品（统计(jì)复权净值）为20只(zhǐ)，占比达到(dào)33.33％。破净率最高的(de)产品成立两年来亏损超43％，目前(qián)基金净值(zhí)仅为(wèi)0.57元。

　　分月度来(lái)看，主动(dòng)权(quán)益类定开基(jī)金(jīn)5-7月份破净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率(lǜ)更是达到(dào)35.71％、80％。整(zhěng)体(tǐ)来看(kàn)，破净率呈现逐月震荡上升(shēng)态势(shì)。

　　上海证券基金评价研究(jiū)中(zhōng)心高级分析师孙桂(guì)平对此(cǐ)表示，一(yī)般而言，随着基(jī)金开放(fàng)日临近，为了应对基金集中(zhōng)申赎影响，基金的投资策略可能(néng)倾向于保守，权(quán)益(yì)仓位可(kě)能会有(yǒu)所降(jiàng)低。因此(cǐ)，在权(quán)益市场(chǎng)表现不好时，距离开放日越远，整体上(shàng)破(pò)净率可能有(yǒu)增加趋势。当然，整体破净率情(qíng)况也(yě)与基金成(chéng)立时间、基金投资策略，以及统计样(yàng)本数量等(děng)众多因(yīn)素有关。

　　一位基金销(xiāo)售机构负(fù)责(zé)人也(yě)分析，今年8、9月份到期(qī)的定(dìng)开(kāi)基(jī)金大多成立于2020年下半年，高点成立是基金破净的(de)重(zhòng)要原因；另(lìng)一方面(miàn)，8、9月份到期的定(dìng)开(kāi)基金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月(yuè)份破净(jìng)基(jī)金的数(shù)量较6、7月份并没有明(míng)显上涨，破(pò)净(jìng)率仍较高，可能(néng)也(yě)与基金的发(fā)行(xíng)节奏存(cún)在(zài)关系(xì)。

　　建议前瞻性布局产品(pǐn)

　　市场高(gāo)点避免(miǎn)盲(máng)目规(guī)模扩张(zhā庸人自扰之前一句意思是什么天下本无事，世上本无事庸人自扰之是什么意思ng)

　　据记者观察，从(cóng)近三月即将迎来开放的定期开放(fàng)式基金来看，多数成立于(yú)2020年下半(bàn)年-2021年1季(jì)度，高(gāo)点成(chéng)立可能是部分基(jī)金破(pò)净的重要原因。

　　针对上述(shù)现象，孙桂平表(biǎo)示，从(cóng)基金发行(xíng)角度而言，权益市场高点(diǎn)时基金发行相对容易，而且规模也容易做大，基(jī)金(jīn)公司(sī)有动(dòng)力去做；但从投资者而言(yán)，高点入市就容易出现一段时间内基金业绩表现不佳，甚至出现大幅下(xià)跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基(jī)金公司而(ér)言，在市场高点时要保(bǎo)持冷静，相对谨慎发行产品，不盲目追逐(zhú)市场(chǎng)热点，克服短期盲目(mù)规模扩(kuò)张冲动，从客户(hù)利益导向进行产品布局(jú)和发行(xíng)。此(cǐ)举既可(kě)以保护投资者利(lì)益，也(yě)可以树立(lì)基金(jīn)公(gōng)司良(liáng)好口碑，有利(lì)于基金公(gōng)司长期管理规模提升(shēng)。

　　上(shàng)述基金销(xiāo)售(shòu)机构负责人(rén)也(yě)表示，在市场高位(wèi)、情绪火热时发行基金(jīn)往往伴随着(zhe)较高的(de)风险。一方面，近两年权益市场的(de)整体波动(dòng)增大(dà)，风格轮动现象加剧。所以，近两(liǎng)年不同的投资策略(lüè)、不同投资范围(wéi)的基金收益率差距较大。另一(yī)方面(miàn)，市场情绪(xù)火热(rè)时(shí)容易出(chū)现爆款基金，较大规(guī)模(mó)给基金经理带来的(de)灵活性限制很可(kě)能会影响(xiǎng)产品未来的超(chāo)额收(shōu)益。同时，优质资产的(de)资金容量通常(cháng)有(yǒu)限(xiàn)，且短期快速上涨很可能估值虚高。过高(gāo)的管(guǎn)理(lǐ)规模要求基金经理不得不跨出(chū)舒(shū)适(shì)圈(quān)，覆盖更(gèng)多投资机会，调(diào)整投(tóu)资(zī)分布，也可能会增(zēng)加错(cuò)判(pàn)的风险(xiǎn)，对获(huò)取超额收益影响很(hěn)大。

　　同时，该基金销售部门机构(gòu)负责(zé)人也(yě)建议基金公司(sī)前瞻(zhān)性(xìng)布局产(chǎn)品，并将规模(mó)控制在基(jī)金经理能力(lì)范围(wéi)内，高点(diǎn)成立的产品，如果通过均衡和(hé)多元化的布局(jú)，避免单(dān)押(yā)一个赛(sài)道(dào)，并通(tōng)过(guò)抓(zhuā)取阶段性投资(zī)机会、控制回(huí)撤等方法，也能在中长(zhǎng)期斩获一定的超额收益。

　　事实上，随(suí)着(zhe)定期开放式(shì)权益类基金表现不(bù)及预期(qī)，近一年新(xīn)成立的定开权益类基金仅有(yǒu)7只，同比减少(shǎo)24只(zhǐ)；平均发行规模2.71亿元，同比(bǐ)也下(xià)滑42％，该类基(jī)金的发行陷入低迷。

　　“定开基金(jīn)表(biǎo)现不及预期时，投(tóu)资者的心(xīn)态会受(shòu)到一(yī)定程度的影响，甚至可(kě)能打击投(tóu)资者的投资信心(xīn)。如果破净率持(chí)续上(shàng)升的话，投资者对于后续新发(fā)基金的购买意愿可能会下降(jiàng)。” 上述(shù)基(jī)金销售(shòu)机构(gòu)负责人称。

　　孙桂平也(yě)认为，定开基金在基金经理更好施(shī)展投资决(jué)策，有效(xiào)阻止投(tóu)资(zī)者频繁交(jiāo)易(yì)等方面(miàn)具有明显优势(shì)，有利于为(wèi)投资者(zhě)创造更好收益。但是(shì)定(dìng)开基金也受市场波动影响(xiǎng)，跌(diē)破净(jìng)值也(yě)是正常(cháng)现象(xiàng)。

　　“因此，未来定开基金发行时，一是要避免高位发行(xíng)，二是要做好投资者(zhě)教(jiào)育。”孙(sūn)桂平称(chēng)。

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