在股市高点成立的主动权益(yì)类定开基(jī)金密集迎(yíng)来开放(fàng)日(rì)，近(jìn)三(sān)个(gè)月即将开(kāi)放的(de)产品超3成跌(diē)破面(miàn)值，破净率达33％，亏损最大(dà)产(chǎn)品(pǐn)成立(lì)满两年(nián)亏损43％，部分产品甚至面临清盘危险。

　　多位行业内(nèi)人(rén)士表示，主(zhǔ)动权益定开基金(jīn)的整体破净率与基金成立时间、基(jī)金投(tóu)资策略，以及(jí)统计样本数量(liàng)等(děng)众多(duō)因素有关(guān)。其中(zhōng)，高(gāo)点成立是基(jī)金破(pò)净的重(zhòng)要原因。同时，他们也建议基金公司要更加(jiā)前瞻性布局(jú)产品，克服短(duǎn)期盲目规模扩张冲(chōng)动，从(cóng)客(kè)户(hù)利益和导(dǎo)向开(kāi)展(zhǎn)产(chǎn)品(pǐn)的布(bù)局和发行(xíng)。

　　近三月(yuè)60只定开权益基金(jīn)开放

　　破净率超30％

　　近(jìn)日，华南(nán)一家基金公(gōng)司发布公告称(chēng)，根据基金法(fǎ)、基(jī)金(jīn)运(yùn)作(zuò)管理办法、基金合(hé)同(tóng)的有关规定，公司旗(qí)下主动权益(yì)一(yī)年定(dìng)期开放基金最近一个开放期(qī)为(wèi)2023年4月20日至2023年5月22日，若(ruò)该开(kāi)放期(qī)最(zuì)后一个开放日（即2023年5月(yuè)22日）日终，基金出现(xiàn)触发基金合同终止(zhǐ)的(de)情形，基金管理人(rén)将终止《基金合同》，并按照《基金合同(tóng)》约定履(lǚ)行基金财产清算程序，无须召(zhào)开基金份(fèn)额持有(yǒu)人大会(huì)。

　　根(gēn)据(jù)公告，该只基(jī)金的基金合同生(shēng)效(xiào)后，若登记机构完成(chéng)每个(gè)开放期最后一个开放(fàng)日的申购、赎(shú)回(huí)或转换(huàn)业务申请确(què)认时，基(jī)金(jīn)的基金份额持有人数(shù)量不满(mǎn)200人或者基金资产净(jìng)值低(dī)于(yú)五千万(wàn)元，基金管理(lǐ)人在履(lǚ)行(xíng)相(xiāng)关监管报告和信息(xī)披露程序后终止基金合同，无需召开基金份额(é)持(chí)有人大会(huì)。

　　截至2023年一季报，该只偏债(zhài)混合型基金管理规模0.79亿元(yuán)，2021年(nián)4月成立以来两年多收益率(lǜ)-4.3％，最新净(jìng)值(zhí)为0.957元，为“固收+”基金中的破(pò)净产品。

　　据(jù)记者统计，截至5月(yuè)20日，5-7月(yuè)份即将(jiāng)到期的主动(dòng)权(quán)益类定期(qī)开放基金有60只（份额合并计算(suàn)）即(jí)将迎来开放日(rì)，目前破(pò)净产品（统(tǒng)计复权净值）为20只，占(zhàn)比达(dá)到33.33％。破净率最高(gāo)的产品(pǐn)成立两年来亏损超43％，目(mù)前基金(jīn)净值(zhí)仅为(wèi)0.57元。

　　分月(yuè)度来看，主动权益(yì)类定(dìng)开基(jī)金5-7月份破(pò)净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是(shì珂润护肤品属于什么档次，珂润护肤品适合什么年龄)达到35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净率呈现逐月震荡上升态势。

　　上海证券基(jī)金评(píng)价研(yán)究中心高级分析师孙桂平(píng)对此表(biǎo)示，一般而言，随着(zhe)基金开放日(rì)临近，为了应对基金集中申赎影(yǐng)响，基金(jīn)的投(tóu)资(zī)策略可能倾向于保守，权益仓位可能会(huì)有(yǒu)所(suǒ)降低。因(yīn)此，在权益市场表(biǎo)现不好时，距(jù)离开放日越(yuè)远，整体上破净率可能有增加(jiā)趋势。当(dāng)然，整体破净率情况也与基金成立(lì)时间、基(jī)金投资(zī)策略，以及统计样(yàng)本数(shù)量等众多因素有关。

　　一(yī)位基金(jīn)销售机构负责(zé)人也分析，今(jīn)年(nián)8、9月份(fèn)到期的定开基(jī)金大多(duō)成立于(yú)2020年下(xià)半(bàn)年，高(gāo)点(diǎn)成立是基金破净的重要原因；另一方面(miàn)，8、9月份(fèn)到期的(de)定开基(jī)金(jīn)数(shù)量明显少于5、6月(yuè)份(fèn)，虽然8、9月份破净基金的数量较6、7月份并没有明显上涨，破净率仍较高(gāo)，可能也与(yǔ)基金的(de)发行(xíng)节(jié)奏(zòu)存在关(guān)系。

　　建议前瞻(zhān)性布局(jú)产(chǎn)品(pǐn)

　　市(s珂润护肤品属于什么档次，珂润护肤品适合什么年龄hì)场高点避免盲目规模扩张(zhāng)

　　据记者观察，从近三月即(jí)将迎来开(kāi)放的定(dìng)期开放式基金来(lái)看，多数成立(lì)于2020年下(xià)半年-2021年(nián)1季(jì)度(dù)，高点成立可能是(shì)部分基金破净(jìng)的重要原因。

　　针对上(shàng)述现象，孙桂平表示，从基(jī)金(jīn)发行角度(dù)而言，权益市场高点时基金发(fā)行相(xiāng)对容易(yì)，而且规模也容易做大，基金公司有动力去(qù)做；但从投资(zī)者而言，高(gāo)点入市就容(róng)易出(chū)现一段时间内(nèi)基金业绩(jì)表(biǎo)现不(bù)佳，甚至(zhì)出现大幅(fú)下跌(diē)的(de)情形。

　　因此(cǐ)，孙桂平认为，对基金公司而言，在市场(chǎng)高点时(shí)要保持冷静，相对(duì)谨慎发行产(chǎn)品，不盲目追逐(zhú)市场热(rè)点，克服短(duǎn)期(qī)盲目规(guī)模(mó)扩张冲动(dòng)，从客户(hù)利(lì)益导向进行产品(pǐn)布局(jú)和发行(xíng)。此(cǐ)举既(jì)可以保(bǎo)护投(tóu)资者利益，也可以(yǐ)树立基金公(gōng)司良好口碑(bēi)，有利于基金(jīn)公司长期(qī)管理规模提(t珂润护肤品属于什么档次，珂润护肤品适合什么年龄í)升。

　　上(shàng)述基金(jīn)销售(shòu)机构负责人也表示，在市场高位(wèi)、情绪火热时(shí)发行基金往(wǎng)往伴随着较高的风险。一(yī)方面，近两年权益市(shì)场的整体波动(dòng)增大，风(fēng)格轮动现象加(jiā)剧。所以，近(jìn)两年(nián)不同的投(tóu)资策略、不同投资范围的基金收益率差(chà)距较大。另一方面，市(shì)场情绪火(huǒ)热时容易出现爆款基金，较大规模给基金经理带(dài)来的灵活性限制很可能(néng)会影响产品未来的超额收益。同时，优(yōu)质资产的资金容量通常有限，且短期快速上(shàng)涨很可能(néng)估值虚高。过(guò)高的管理规模要求基(jī)金经理不得不(bù)跨出舒适圈，覆盖更多投(tóu)资机会，调整投资分布，也(yě)可能会增(zēng)加错判的风(fēng)险，对获(huò)取(qǔ)超额收益(yì)影(yǐng)响(xiǎng)很大(dà)。

　　同时，该(gāi)基金销售部(bù)门机(jī)构负责人也建议(yì)基(jī)金公司前瞻性布局产(chǎn)品(pǐn)，并(bìng)将规模控制在(zài)基金经理能力范围(wéi)内，高点(diǎn)成立的(de)产品，如果通过均衡和(hé)多元化的布局，避免单(dān)押(yā)一个(gè)赛(sài)道，并通过(guò)抓取阶(jiē)段性(xìng)投资机会、控制回撤等方法(fǎ)，也能在中长(zhǎng)期斩(zhǎn)获一定(dìng)的超额收益(yì)。

　　事实(shí)上，随着定(dìng)期开(kāi)放式权益类基金(jīn)表现不及预期(qī)，近一(yī)年新(xīn)成立(lì)的定开权益类基金仅(jǐn)有7只，同(tóng)比减少24只(zhǐ)；平均发行规模(mó)2.71亿元，同比(bǐ)也下滑(huá)42％，该(gāi)类(lèi)基金(jīn)的(de)发行陷(xiàn)入低(dī)迷。

　　“定开基金表现不及预期(qī)时，投资者的心态会受到一定(dìng)程度的影响，甚至可能(néng)打(dǎ)击投资者的投资信(xìn)心。如果破净(jìng)率持(chí)续上升的话(huà)，投资者对于后续新发(fā)基金的购买(mǎi)意愿可能(néng)会(huì)下(xià)降。” 上述基(jī)金销售机构负(fù)责人(rén)称。

　　孙(sūn)桂平也认为，定开基金在基金经理(lǐ)更好施展投资决策，有效阻止(zhǐ)投(tóu)资者频(pín)繁交易(yì)等方面(miàn)具(jù)有明显优(yōu)势，有利于为投资者创造更好收(shōu)益。但是定开基(jī)金也受市场波动影响，跌破净(jìng)值也是正常现象。

　　“因此，未来定开基(jī)金发行时，一是要避免高位发(fā)行，二是(shì)要做好投资者(zhě)教(jiào)育。”孙(sūn)桂(guì)平称(chēng)。

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