北(běi)京(jīng)时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒(sā)韦召开年度股东大(dà)会(huì)。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和(hé)副董事长(zhǎng)——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边回(huí)答(dá)了来自全球投资(zī)者(zhě)5个(gè)多小时的互动提问(wèn)。

　　在(zài)这(zhè)次股东会中(zhōng)，两位(wèi)奥马哈“先知”再(zài)度和投资(zī)者分享了(le)投资、成功以及长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新(xīn)能源(yuán)、美国银行危机、苹果以及公司“接班人”等热(rè)点话题(tí)进行(xíng)了探讨。

　　例(lì)如，巴菲(fēi)特在股东会上表示，他和芒格(gé)依然高度(dù)看好苹果公司。“如果(guǒ)让消(xiāo)费者选择(zé)，是放(fàng)弃(qì)第二台(tái)车(chē)，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大多(duō)数人会放(fàng)弃(qì)第(dì)二辆(liàng)车。这是消费者行(xíng)为(wèi)对苹(píng)果公(gōng)司带来(lái)的(de)机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业(yè)链中的(de)重(zhòng)要位置。巴菲特(tè)认为，“目前没有一家公司可以与台积电相比拟，这家(jiā)公司拥(yōng)有非凡的领导地位。”

　　为了(le)让读者能够在第(dì)一时间获取(qǔ)本次股东会最新观点，筛选出(chū)40条(tiáo)核心精华内容(róng)，以飨读者。

　　重(zhòng)点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要(yào)比后者好(hǎo)许多(duō)

　　会(huì)上(shàng)，巴菲特说，“伯克希尔(ěr)买卡车(chē)加油站Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个(gè)分成三个阶段的交易，第一个(gè)阶段价格很好，第二(èr)个阶段由于他们去(qù)年优异(yì)的业绩(jì)对(duì)卖家很有利。

　　自从我(wǒ)们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的(de)股份(fèn)以来，这部分(fēn)股份已(yǐ)进行了(le)“股权(quán)”会计处理。2023年(nián)初，伯克希尔将购买Pilot的(de)额外权益，这将使(shǐ)我们(men)的所有(yǒu)权(quán)提高到(dào)80％，并导致我(wǒ)们在财务报表(biǎo)中充分整(zhěng)合Pilot的收(shōu)益、资产和负(fù)债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理，Pilot的(de)选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力(lì)的分销商

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔(ěr)玛(mǎ)的(de)分销做的很好，我们有很(hěn)多产品供应给它，但(dàn)有(yǒu)些(xiē)产品很难让(ràng)人(rén)们只去沃尔(ěr)玛购买(mǎi)，我们也会把产品的分(fēn)销渠(qú)道多元化，我(wǒ)们希望能够拥有多个(gè)具(jù)备沃尔玛一(yī)样分销能力(lì)的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果(guǒ)虽然有101年的历史(shǐ)，

　　但其魔力(lì)也不是无限的(de)

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面(miàn)临(lín)的(de)问(wèn)题不(bù)在于(yú)是否开新店。我和查(chá)理为(wèi)了(le)把这(zhè)个品(pǐn)牌推向(xiàng)全球做过很多(duō)尝试，每次我们都是在(zài)最初(chū)觉得走对了方(fāng)向，但(dàn)后来发现还是不行。喜诗(shī)糖果有101年的(de)历史(shǐ)，虽(suī)然有自己的魔力(lì)，但魔(mó)力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经(jīng)营难题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说(shuō)，电影行业是一个（经营）非常困难的行业(yè)，是（竞争）非常(cháng)严峻的行业。“举(jǔ)个例子，假如疫情(qíng)前有70％的业务(wù)，随着疫情的来(lái)临，客(kè)流量减少(shǎo)了，但电影院(yuàn)不能减少(shǎo)影片供(gōng)应，也不能减少其他消耗品供(gōng)应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动视暴(bào)雪的事情(qíng)上

　　微软已经做得非(fēi)常出色(sè)了(le)

　　有投资人提问，伯(bó)克希尔出售动视(shì)暴雪(xuě)股(gǔ)份是否影响到了微(wēi)软对其的收(shōu)购(gòu)？对(duì)此，巴菲(fēi)特回复：“伯(bó)克希尔所(suǒ)有监(jiān)管要求(qiú)下(xià)应(yīng)披露(lù)的事项都已在(zài)13-F或10Q文件里写明了。至于(yú)微软(ruǎn)，我认(rèn)为(wèi)他们已(yǐ)经(jīng)做得(dé)非常出色了，为了达(dá)成这笔收(shōu)购，微软与英(yīng)国有关部门积极地进行了合作，但这(zhè)并不代表他们(men)最(zuì)终一(yī)定会成功，这(zhè)也不是愿意多花钱(qián)就能解决(jué)的问题(tí)。我还(hái)不清楚最终结果会如何(hé)，但即使这笔收购最终(zhōng)没有成功，也不(bù)代表微软或动(dòng)视(shì)暴雪有任何的缺(quē)陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定(dìng)苹果(guǒ)公司(sī)，

　　其在(zài)伯克希(xī)尔持仓占比已超(chāo)过了能源(yuán)业务

　　在(zài)股东大会上(shàng)，巴菲特高度肯定了苹(píng)果公司。他说，“苹果公司在我们仓位中(zhōng)的占比超过了能源(yuán)业(yè)务。虽然我们(men)持有苹果的股份占比不(bù)高，但(dàn)每年的权(quán)重都在增加。我(wǒ)不(bù)懂手机，但我能看明白消费(fèi)者(zhě)的(de)习惯(guàn)。如果让消(xiāo)费(fèi)者选是放弃(qì)买(mǎi)手机还是放弃买汽(qì)车(chē)，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会(huì)如(rú)何发(fā)展，但我(wǒ)们知道什么是正确的价格，我们(men)可以(yǐ)在消费者行(xíng)为方面做一定(dìng)的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和(hé)买iPhone之间选(xuǎn)择(zé)，多数人可能(néng)会(huì)选择放弃买车

　　有投资者(zhě)对于苹(píng)果占伯克希(xī)尔组合的35％表示担忧(yōu)，认为这(zhè)已经接近了危险范(fàn)围。

　　对(duì)此(cǐ)，巴菲特肯定地表示，“你的美元是(shì)好的。”以此来表(biǎo)示，这笔投资(zī)是没问题的，甚至(zhì)是(shì)非常有机会的。“铁(tiě)路、能源(yuán)和喜诗糖果等都(dōu)是生意，而苹(píng)果的商业模(mó)式更好(hǎo)。消费者花钱的时(shí)候都有自己的喜好，有些人会花1500美(měi)元买一部手机，同(tóng)样，也有人花3.5万美元买第二辆(liàng)车。我认(rèn)为(wèi)，如果他们要么放(fàng)弃第二辆车，要么(me)放弃他们的iPhone，我想，他(tā)们会放弃第(dì)二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有(yǒu)非凡的(de)领导(dǎo)地位

　　《红周(zhōu)刊(kān)》事前发(fā)送了(le)提问(wèn)，想了解伯克(kè)希尔在(zài)一个(gè)季(jì)度内快速买(mǎi)入卖(mài)出台积电的原因。在问答环节(jié)，巴菲特对此(cǐ)进行了说明，在他看来台积(jī)电是(shì)世(shì)界范围内管理最(zuì)完善且(qiě)最重要的公司之一，即使是5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多人想要(yào)提高美(měi)国的芯片(piàn)产能，但(dàn)我认为(wèi)，它只(zhǐ)能留在（中(zhōng)国）台湾(wān)地(dì)区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一家子公司参与了亚利(lì)桑(sāng)那州的部分芯片工(gōng)作，但至少在我看(kàn)来(lái)，目前我(wǒ)们没有一家(jiā)公司可以与台(tái)积(jī)电比拟，这(zhè)家(jiā)公司(sī)拥(yōng)有非凡(fán)的领导地位。何况它们还(hái)拥有一位(wèi)91岁的创始人，这(zhè)家公(gōng)司非常棒。”

　　关于电动(dòng)车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自(zì)己(jǐ)，

　　可他是天(tiān)才

　　有(yǒu)观众问巴菲特，你是否认为埃(āi)隆·马斯(sī)克高估了(le)自己(jǐ)？巴菲特(tè)的回答是，“是的，我认为埃隆·马(mǎ)斯克(kè)高估了(le)自(zì)己，但他(tā)很有才华。所以(yǐ)，他高(gāo)估(gū)了一个不需要高估(gū)就能成为(wèi)天才(cái)的人。他(tā)真的(de)很聪明，我(wǒ)想(xiǎng)他的智商可能会(huì)超(chāo)过170。”

　　“他梦(mèng)想完成(chéng)一些（伟大的）目标(biāo)，他(tā)喜欢接受不可能的目标。我们的不同之(zhī)处在于，我想要(yào)的不(bù)多，我在(zài)寻找(zhǎo)简单、确定(dìng)性(xìng)高的(de)工作，我(wǒ)不(bù)想要那么多(duō)的失(shī)败。但埃隆·马斯克需要狂热，致(zhì)力于解决(jué)不可能的问题。我喜(xǐ)欢我现在的(de)生(shēng)活(huó)方式(shì)，我(wǒ)不喜欢和他在一起，他也不(bù)喜欢和我(wǒ)在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将大获成功，

　　但(dàn)我并不喜(xǐ)欢(huān)

　　关(guān)于新能源和(hé)汽车厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很(hěn)长一段时间内，我和(hé)查理都觉得，汽车行业太艰难(nán)了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福(fú)特看起来拥有整个世界，但20年(nián)后，他们正在赔钱。前(qián)几(jǐ)天，我读了通(tōng)用汽车公司1932年的年度报告，其中(zhōng)显示，他们有19000个经销商，而当(dāng)时人口大约是(shì)1.2亿左右。现在美国(guó)有3.3亿人，所有(yǒu)汽车(chē)品牌只有18000左(zuǒ)右(yòu)个(gè)经(jīng)销(xiāo)商。此(cǐ)外(wài)，美国的汽车(chē)公司还(hái)会面临来(lái)自世界各地的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充(chōng)道，“但事实也并非(fēi)如此，法拉利就处于一(yī)个(gè)特殊的(de)位(wèi)置。虽然我(wǒ)们觉(jué)得，汽车不是一个吸引人的行业，但电动汽车即将大获(huò)成功。现在它带来了(le)巨(jù)大(dà)的成本和巨大的风险，但我(wǒ)不喜欢巨大的资金成本和巨(jù)大的(de)风(fēng)险。”

　　关(guān)于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能(néng)持怀疑态度

　　在回答新加坡(pō)投资者关(guān)于人工智能的问题时，芒格表示，如果你到中(zhōng)国的比亚(yà)迪(dí)工厂(chǎng)去(qù)看一看(kàn)，会发现自动化(huà)操作(zuò)程度非常高，但我还是觉得(dé)用(yòng)人可(kě)能更(gèng)好，因为(wèi)人(rén)工智能并不能取代很多领(lǐng)域的(de)人才。

　　巴菲特也(yě)表示，人工智能虽然(rán)可(kě)以做(zuò)一些(xiē)令人惊奇(qí)的事情，比尔盖(gài)茨也曾带(dài)我去看微软的(de)产品，但这(zhè)类产品(pǐn)仍不(bù)完善，譬如目前(qián)还不能讲笑话(huà)。发明AI的初衷是好(hǎo)的，但很多事情是(shì)不能掌控的。人(rén)工智(zhì)能可以改变全世界，但它并不能(néng)改(gǎi)变人类的思维(wéi)和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额收益的机会在降低，

　　但总会有新(xīn)技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的机会在相(xiāng)对降低，但这并不(bù)代表没有投资机(jī)会(huì)。从1940年到现在，无论(lùn)汽(qì)车、工业、飞机(jī)以及(jí)能源等领域都(dōu)有新的(de)改(gǎi)变，新的事(shì)物永远在(zài)不断出(chū)现，而且会取代一些(xiē)原有的技术，因(yīn)此，在这其中会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)在新能源清纯的女生干起来舒服吗，清纯的女生是不是很招男生喜欢方(fāng)面(miàn)

　　做了很多投入，但还(hái)远远(yuǎn)不够(gòu)

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前(qián)买下伯克(kè)希尔能源这家公司，就是希望能够(gòu)帮(bāng)助解(jiě)决一些(xiē)环境(jìng)方面的问题。从传统能源向新能源(yuán)的转变，我们在这个方(fāng)面做了非常多的投入。不(bù)过，现在做的还远远不够。”更多精彩观点请关注证(zhèng)券市场红(hóng)周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈(hā)撒(sā)韦(wéi)非保险业(yè)务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔表示，“我们现在正在经历能源行业的变(biàn)革，全球(qiú)都(dōu)是如此，我们有3家美国的(de)公共事业公司，我们希望能(néng)够在全国的(de)每一个州(zhōu)制定不同(tóng)的计划(huà)，然后将这些计(jì)划进行(xíng)整合。我们也将我们的目标进行(xíng)了(le)同(tóng)步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比能(néng)够降(jiàng)低(dī)50％。这是(shì)我们在公共事(shì)业方面希望能(néng)够取得的成绩，但这个过程是不(bù)容易的”。

　　关于美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融(róng)体系

　　在针对(duì)投(tóu)资者提出的硅谷银行破产(chǎn)事件会带来怎(zěn)样的经济后果时(shí)，巴菲特表示，这是(shì)灾难性的，即使联(lián)邦(bāng)存款保险公司的限额是25万美元，这是法(fǎ)令的规定，但这不(bù)是美国的行(xíng)为方式，就像他(tā)们(men)不(bù)会让债务(wù)上限(xiàn)导致世界陷入混乱一(yī)样。他判(pàn)断FDIC不(bù)会有人愿意公开(kāi)向美国公众解释(shì)为什么只有25万美元有“存(cún)款(kuǎn)”保险，这次(cì)事(shì)件引发的后续(xù)问题会(huì)扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存款(kuǎn)挤兑感到(dào)担忧，

　　这是不应该发生的(de)

　　巴(bā)菲特说，“银行业一直(zhí)以来(lái)的情况都非(fēi)常(cháng)相似，恐惧总(zǒng)是会传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失(shī)去了工(gōng)作。不(bù)过，这些年来，银(yín)行系(xì)统发生了很大变化。二战后的(de)那一年，有多达2000家银行(xíng)倒闭，也是在那时，我们做了(le)一件(jiàn)非常明智(zhì)的事情，就是(shì)成立联邦存款保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司。现在已经(jīng)是2023年了，人们仍（对银行挤(jǐ)兑）感到担忧，这是不应该发(fā)生(shēng)的”。

　　17.

　　美(měi)联(lián)储(chǔ)多次修(xiū)改规则

　　导致(zhì)银(yín)行(xíng)系统风(fēng)险(xiǎn)增加

　　巴菲(fēi)特说，“美联储被赋予了制定保(bǎo)证金(jīn)要(yào)求的(de)责任(rèn)。他们(men)改(gǎi)变(biàn)了(le)很多次保证金要求，因为我们都知道，借了很(hěn)多钱(qián)的人会给(gěi)银行系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解决不了财政问题

　　由于美联储投放的天量流动性，引发(fā)了严重的通货膨胀，市场普遍在批评(píng)美(měi)联储失职(zhí)。不(bù)过，巴菲特却(què)认为，问题不(bù)在美联储，“他们无法解决财(cái)政(zhèng)问(wèn)题，他(tā)们(men)正在(zài)履行其职能(néng)。现金(jīn)也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒格对此也不很乐(lè)观，他(tā)表示，我们在第二次世界大(dà)战中付出(chū)了代价。我们每(měi)个人(rén)，包括学(xué)校的孩子(zi)和其(qí)他人，也包括我自己。我们(men)购买了最初所谓的(de)战争债券、国(guó)防债券和(hé)储蓄债券等等(děng)。如果不停印钞票，我无法预计宏观环(huán)境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银(yín)行(xíng)危机：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样的新发明，但(dàn)它需要有旧(jiù)的价(jià)值观。我们不知道(dào)会发生什(shén)么(me)，因为在目前的情况下，可能会发生很多事情。你(nǐ)必须有惩罚，打击那些制造问题的人。如果他们承担了(le)不该承(chéng)担的风险(xiǎn)，如果你要改(gǎi)变人们未来的行为方式，风险就必须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多(duō)年前，

　　我们准(zhǔn)备买下许多银行

　　巴菲特(tè)说，“如果你(nǐ)遵循健全的银(yín)行投资(zī)方法，不做别(bié)人做的一些(xiē)风险性事情，银行(xíng)可(kě)能是(shì)一个非常(cháng)不错的投资。最初在1969年，查(chá)理和我以1900万美元投(tóu)资了(le)一家银行。如(rú)果1970年的《银(yín)行(xíng)控股公司修正法案》没有(yǒu)通(tōng)过，我们(men)最(zuì)终可能(néng)会拥有(yǒu)许(xǔ)多(duō)银行，而不是(shì)许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当(dāng)人们对(duì)货币(bì)失(shī)去信(xìn)心，

　　这不会是一(yī)个好现象

　　针对(duì)去美(měi)元化与“放水”，巴菲特(tè)说，“美(měi)元是储备(bèi)货币，我看不到任何其他货(huò)币能够取代它(tā)。我觉得没人能理解现在(zài)的情况(kuàng)，只(zhǐ)有鲍(bào)威尔（美联储主席）可(kě)能比我(wǒ)们更(gèng)清楚，但是他也不能(néng)完全控制(zhì)我们的财政政策。当(dāng)疫情发生的时候，并没有人知道需要(yào)印多(duō)少(shǎo)数额的货(huò)币才能(néng)解决问题，而直到它失(shī)控(kòng)。人们会对货(huò)币失(shī)去信(xìn)心，他们的行为方(fāng)式可(kě)能会(huì)完全不同。我们无法预(yù)测，但(dàn)我们知(zhī)道这不是一个(gè)好(hǎo)现象”。

　　关于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险(xiǎn)仍是一家保险公司(sī)

　　巴菲特表(biǎo)示，过去(qù)10年，虽然有很多上(shàng)市公(gōng)司涉及保(bǎo)险业务(wù)，但没有一家是(shì)自己愿意去投的。虽然(rán)有人诟病(bìng)盖可保(bǎo)险已经(jīng)是一家技术公司，但在我们看来(lái)，其依(yī)然是一家(jiā)保险公司。他同(tóng)时解(jiě)释，盖可在技术(shù)方面需要做的(de)工作要比想象的多很多。

　　作(zuò)为政府(fǔ)雇员保险公司，盖(gài)可第一季度业绩表现得非常好，这背后有两个(gè)原因，首先是减(jiǎn)少了前一年的保险准备金，其次一季度还是汽车(chē)保险的旺季，此外在远程信息(xī)处理方(fāng)面，盖可也取(qǔ)得(dé)了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地产领域

　　从来就(jiù)不特别活跃

　　在回答(dá)有(yǒu)投资者提出的商业地产损(sǔn)失情况有(yǒu)多严重(zhòng)，和伯克希(xī)尔是否会在(zài)商业地产(chǎn)领域(yù)更活跃时？巴(bā)菲特(tè)表示，伯(bó)克希尔(ěr)在商业地产领域从来(lái)不是(shì)特(tè)别活跃，因(yīn)此(cǐ)也不会受到不(bù)良(liáng)贷款(kuǎn)等一(yī)系列负面因素影响。

　　但美国和世(shì)界很多地方(fāng)市中(zhōng)心的空洞化却是(shì)非(fēi)常严重的，它会(huì)影响(xiǎng)很多人。建(jiàn)筑不会消(xiāo)失，但所有者会变化，人们(men)总(zǒng)是(shì)喜(xǐ)欢(huān)买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵(líng)顿铁(tiě)路的(de)重(zhòng)点是

　　以安全的方式恢复长(zhǎng)期运营

　　在回答有投资(zī)者提(tí)出的伯(bó)灵顿北方圣太菲铁路公司面临的机遇(yù)和挑战(zhàn)时？巴菲特表示，他密切关注(zhù)这一团队的运营指标，其中不仅有美国的铁路，而且(qiě)还有加拿大(dà)的(de)铁(tiě)路(lù)。

　　他强调：“2022年因为疫情确(què)实经(jīng)历了一(yī)段困难时间，但好在我(wǒ)们走(zǒu)出疫(yì)情和供应方面的(de)挑战(zhàn)，不(bù)过还面(miàn)临劳工(gōng)问题和其他一些问题(tí)。我们(men)的团队(duì)优先考虑的是恢复铁路的长期运营，而不(bù)是短期专注于在20年内达到某一(yī)运营指(zhǐ)标，要长期为客户提供可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在(zài)回(huí)答有没有因为情绪作出(chū)错误的(de)投资决定时，巴菲特表示：“虽然在(zài)生活中谁(shuí)都不想成为(wèi)一个(gè)没有感情的人，但肯(kěn)定想在(zài)做投(tóu)资或商业决定时成为一个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元(yuán)的(de)股东权(quán)益

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我们拥有(yǒu)更多的企(qǐ)业，企(qǐ)业赚更(gèng)多的钱，作为(wèi)股(gǔ)东的份额，作(zuò)为伯克(kè)希尔的所有者，每年都在增加，而投资者不需要花任何(hé)钱(qián)。我们投资(zī)并创造了超(chāo)过5000亿(yì)美元的股东权益和超过300亿美元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购的机会是非常有(yǒu)限的(de)

　　关(guān)于是清纯的女生干起来舒服吗，清纯的女生是不是很招男生喜欢否对(duì)持有的超过1000亿(yì)美元的现金充满信心(xīn)？巴菲(fēi)特回答道，为什么(me)要派发现金？我们感兴(xīng)趣(qù)的、真正想做的(de)是(shì)收购伟大(dà)的(de)企业。我们可(kě)以做到以500亿或750亿(yì)美元的价格，收购一(yī)家价值1000亿(yì)美元的公司。

　　“适(shì)当的情况下(xià)，没(méi)有人能像(xiàng)我们(men)一(yī)样达成交易(yì)。2008年我收购(gòu)了一(yī)大堆公司，这种(zhǒng)事(shì)情(qíng)会(huì)再次(cì)发生(shēng)。但问(wèn)题是，我们收购(gòu)的(de)机会是非常有限的(de)，所以当(dāng)一家好公司(sī)面临被(bèi)卖(mài)掉(diào)的时(shí)候，我(wǒ)们需要足够(gòu)的资金。但我们(men)的(de)股(gǔ)东可能会把股票卖得太便宜，而且无法做什么让股价(jià)稳步(bù)上涨。我们有足够的钱(qián)，我(wǒ)们正在用我们所拥有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀是洞悉消费(fèi)者的行为

　　关于公司如何在短期利润和长期防御能力之间做出选择？巴菲特对(duì)此表示：“我们不关心季度预算是否达标，我们(men)感兴趣的是，永远(yuǎn)拥有(yǒu)一(yī)个美好的事业。好(hǎo)的(de)企业不多，但我(wǒ)们(men)确实找(zhǎo)到(dào)了一些(xiē)，例如，当我们在1966年(nián)试图(tú)涉足百货商(shāng)店(diàn)业(yè)务时，我们学(xué)到的是，在(zài)奖品上做(zuò)图案绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的是消费者的(de)行为，我们不能洞悉企(qǐ)业的技(jì)术趋(qū)势，如(rú)果能做(zuò)到这(zhè)点，那也(yě)能(néng)获利(lì)！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿(ā)贝尔将接班(bān)！

　　关于投资人关注的接班人话(huà)题，巴菲特说，“格雷格•阿(ā)贝尔一定会继承我(wǒ)的工作(zuò)，当然(rán)现在(zài)我(wǒ)还(hái)在(zài)位，格雷(léi)格的主(zhǔ)要价值是可以把一些事情做得更(gèng)好，或者(zhě)去(qù)管理更(gèng)多的事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会给他一些好的建(jiàn)议(yì)，但格雷(léi)格是做出最终决定的(de)那个人。未来我们还需要更多的优秀(xiù)人才，去涉及更多(duō)的业务。如果这(zhè)些人不足够聪明，我们是绝不(bù)会让他们(men)接(jiē)替我们(men)做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀(xiù)在于(yú)从不会(huì)频繁更换经理(lǐ)人(rén)

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有(yǒu)很(hěn)多很优秀的经理人，相(xiāng)对其他大(dà)型公司，伯克希尔之(zhī)所以(yǐ)能够做(zuò)的更好原(yuán)因之(zhī)一，是从不(bù)会频繁更换经(jīng)理人(rén)”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴(bā)菲特的(de)认可：

　　阿吉特•贾恩的地位(wèi)无可取代

　　沃伦(lún)•巴(bā)菲特(tè)说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最佳保(bǎo)险经理人之一，他的地位无可取代(dài)。阿(ā)吉特从不会去尝试改变一个体(tǐ)系，而总是(shì)会去改善一个体(tǐ)系。我很享受与他交流，以前我(wǒ)们(men)每天都(dōu)会聊天，现在没有(yǒu)那么(me)频繁(fán)了，但他绝对是世界上独一(yī)无(wú)二(èr)的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日(rì)本(běn)五大商社

　　是为“接班(bān)人(rén)”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访(fǎng)日本，并参观(guān)五大(dà)商社(shè)。“我去那(nà)里的部分原因，是为(wèi)了把格雷格介绍给那些生意伙伴。至于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲(fēi)特说(shuō)。

　　格雷格补充道，“我们确实希望(wàng)和（那些企业）有(yǒu)长期合作的机(jī)会。它(tā)们是一些令人难以置信的(de)投资机会，一直是非常好的投资机(jī)会。我很(hěn)喜欢这些公司的文化和历(lì)史(shǐ)。我(wǒ)们对五大商社的两(liǎng)天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望(wàng)百年(nián)后的伯(bó)克希尔：

　　被股东眷顾，为社(shè)会带来(lái)幸福感

　　在问答环节，巴(bā)菲特提(tí)出了一(yī)百年后伯克(kè)希(xī)尔的发展愿景，他说，希望这(zhè)家公(gōng)司仍能被(bèi)股(gǔ)东(dōng)们眷(juàn)顾，并且为社会带来幸福感，拥有无限的资本和(hé)大量(liàng)的人才(cái)。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年写下的书(shū)时至今(jīn)日依然畅销且屹立不倒(dào)一样，成为其(qí)他人(rén)的榜(bǎng)样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍(réng)会比大部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克希尔被认为是一个国家的资产而非负债，以(yǐ)往记录已经说(shuō)明了(le)这一点。未来(lái)12~15年，伯克希尔的(de)资(zī)本(běn)还是(shì)会比大部(bù)分公司都要多，也仍然(rán)可以(yǐ)在国家的经济中投入非常(cháng)多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回(huí)购不会停

　　巴菲特(tè)说，“相信在格雷格继任后(hòu)，他仍会(huì)做出与现在(zài)相同(tóng)的股票回购(gòu)决定。”

　　伯克(kè)希尔(ěr)哈撒韦非保险业务副董(dǒng)事(shì)长格雷格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦和查(chá)理定下(xià)了(le)非常优秀的回购计划框架，我会继续沿(yán)用，因为股票回购(gòu)将同时对股东(dōng)和公司(sī)自(zì)身的运营产生益处，如果资本足够(gòu)且股票很有吸引(yǐn)力，那么为什么不通(tōng)过回购来提(tí)升单股内在价值呢？因此当时机来临(lín)，我们会成为活(huó)跃的股票回购(gòu)方。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写(xiě)讣(fù)告，

　　并逆向行(xíng)动，人(rén)生(shēng)的路就清(qīng)晰了

　　在回答关于遗(yí)产规划(huà)的问题时(shí)，巴(bā)菲特说，在伯克希尔，只要把某几(jǐ)只股票拿好就行(xíng)，但这(zhè)并不适合所有(yǒu)人。如果你想要你的(de)孩子拥有某种价值观，重要(yào)的是：你要践行这样的价(jià)值(zhí)观，并(bìng)和他们谈(tán)论(lùn)这个价值观，从他们出生起(qǐ)，他(tā)们就在学习(xí)你(nǐ)。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如(rú)何度过(guò)这一生，你可以写一下讣告，并进行逆(nì)向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高但没有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前观(guān)察过很多富裕家庭(tíng)，它(tā)们在财产规划(huà)分(fēn)配上都存在各自(zì)的(de)问(wèn)题。我(wǒ)年(nián)事已高，可我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要(yào)孩子(zi)的理解以(yǐ)及他们的建议。这件事情对(duì)于(yú)孩子而(ér)言(yán)，在20岁和60岁的不同时期来做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子(zi)宣告(gào)遗嘱会(huì)绑架他们(men)的成长。“有一些(xiē)人(rén)完全不(bù)向他们的孩子透露任何遗嘱有关的事情，而有些人则(zé)用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地向孩子宣(xuān)读遗嘱，比如在他(tā)们的成长阶段，让他们知(zhī)道(dào)遗嘱上(shàng)的(de)内容——这在以后(hòu)会很(hěn)难更改，我(wǒ)认为(wèi)这是家长犯下(xià)的一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成(chéng)功的秘诀：

　　活到(dào)老学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒(máng)格说(shuō)，“成功很简单，比如花钱要(yào)量入(rù)为出，花的钱要比赚的钱少；避免身边(biān)有能量的人和活动；要活到老(lǎo)学到老，要学(xué)会感恩。如(rú)果你(nǐ)能做到这一(yī)切，那你一定会成(chéng)功。如果做不(bù)到，成功(gōng)就需(xū)要更多(duō)的运(yùn)气，当然，你一定不要把(bǎ)自己的(de)命(mìng)运都押宝(bǎo)在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴(bā)菲(fēi)特“凡(fán)尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务中没有困(kùn)难

　　巴菲特(tè)说，“我们(men)的业务(wù)中没有困(kùn)难，我(wǒ)们都非常(cháng)热爱自己(jǐ)的事业。每天早上起床时，我都感觉非常棒。和一群我喜欢的(de)人一(yī)起(qǐ)工作，彼此欣赏对方，而(ér)且我(wǒ)上班通(tōng)勤也只需(xū)要约5分(fēn)钟的(de)路(lù)程(chéng)，这是非常理想的工作环境，没有什么能比这更美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投(tóu)资者》

　　在(zài)亚马逊的排名

　　股东大会上，巴(bā)菲特再(zài)度提起本·格雷厄(è)姆在投资上(shàng)对他产生的积(jī)极影响，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆在他的书中(zhōng)写下一(yī)些非常有说服力的话，告(gào)诉我我在过去8、9年间所从事和热爱的工作(zuò)都是(shì)错误的。我看了这本书（注：即(jí)《聪明的投资者》）一遍(biàn)又一遍。无论他(tā)的想法是否正(zhèng)确，我都非常喜欢(huān)，甚至还不时去亚马逊看看这本书(shū)的排名，它一直在(zài)畅(chàng)销(xiāo)榜(bǎng)上排在差不多第300名或第350名的位(wèi)置。试(shì)想下(xià)，到哪里(lǐ)再(zài)找一本书(shū)在其领域里具有这样持(chí)续(xù)的地位？”

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