个人养老金业务试点落(luò)地半年(nián)，你(nǐ)参与了吗？

　　自去(qù)年(nián)11月(yuè)27日开始，个(gè)人养(yǎng)老金开(kāi)始进(jìn)入为期一年的试点(diǎn)，在全国(guó)选取了36个试点(diǎn)城市和地区进(jìn)行推(tuī)进。据人力资源和社会保障(zhàng)部(bù)数(shù)据显示，截至今(jīn)年3月末，个人养老金开(kāi)户数量(liàng)达到3324万，市场(chǎng)空间初步打(dǎ)开。

　　作为个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务的(de)代销主渠道(dào)之一，证券公司凭借其(qí)与权益(yì)产品(pǐn)的紧密联系和与(yǔ)投资者的(de)深度了解，在养老基金销售方面(miàn)已有多方(fāng)实践(jiàn)。时(shí)值个人养(你是谁为了谁原唱是谁 你是谁为了谁是什么歌名yǎng)老金业务试点推行半年之际(jì)，中国基金报(bào)记者(zhě)深入多家券商，了解个人(rén)养老金代销中(zhōng)的(de)“苦与乐(lè)”。

　　发挥财富管理优势(shì)

　　券商深(shēn)耕个人养老(lǎo)金市场

　　中国基金报记者 闫(yán)晶滢

　　试点(diǎn)半(bàn)年以来，个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务正在获得更多证券公司的重视。

　　早在去年11月(yuè)个人养老(lǎo)金试点(diǎn)落地，14家(jiā)券商获(huò)得代销资(zī)格。截至今年3月31日，证监会更新名(míng)录中个人养老金基金数量增加至(zhì)143只，券(quàn)商数量扩(kuò)容至18家，平(píng)安证券、安信(xìn)证券及中(zhōng)信证券(quàn)（山东）、中信证券华南(nán)新(xīn)增获批。

　　作为(wèi)公募基金最主要的(de)代销(xiāo)方之一，证券公(gōng)司在(zài)个(gè)人养老金业务试点的铺开和推广中持续发力，个人养老金(jīn)业(yè)务也成为(wèi)大(dà)型券商们财富管理转型的重要(yào)抓手。通过(guò)精(jīng)心布(bù)局(jú)产品及渠道，与基金投顾服务结(jié)合，试(shì)点券商充分发挥财富管理优势(shì)，做“精”养老基金(jīn)销(xiāo)售。

　　产品布局(jú)：要全更要精

　　投顾大有可为(wèi)

　　目前，个人养老(lǎo)金可投资的产品(pǐn)主(zhǔ)要有四类：银行理财(cái)、储蓄存(cún)款(kuǎn)、养老保险、公(gōng)募基(jī)金。据人社部个人养老金产品(pǐn)名录显示，当前上线个人养老金产(chǎn)品(pǐn)共有652只，其(qí)中储蓄类产品(pǐn)、理财类产品(pǐn)、基金(jīn)类产(chǎn)品、保险(xiǎn)类(lèi)产品分别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下(xià)，证券公司代销个(gè)人养老金(jīn)产品资格受到明显限(xiàn)制，仅部分具备保险兼业代理牌照的(de)证券公司可销售养老保险，大多数试(shì)点券商将视线聚(jù)焦于公募(mù)基金上进行重点开拓，发(fā)力“全布(bù)局”。

　　例(lì)如，海通(tōng)证券在(zài)2022年(nián)年报中表示，其顺利(lì)获得首批个人养老(lǎo)金基金(jīn)销售资格，完(wán)成全部40家基(jī)金管理公(gōng)司共(gòng)计126只个人养老金(jīn)基金产品的上线(xiàn)，基本(běn)实现个人(rén)养老(lǎo)金公募(mù)基金产品全覆盖(gài)。

　　中信建投个人养(yǎng)老金业务负责人向(xiàng)中(zhōng)国基金报记者(zhě)介绍称(chēng)，中(zhōng)信(xìn)建投已引进华夏基金等发行(xíng)养(yǎng)老(lǎo)基金(jīn)管理人的137只Y份额产品，后(hòu)续将不(bù)断完善产品池。东(dōng)方(fāng)证(zhèng)券亦表示，目前已(yǐ)基本实现了养老公募基金的全(quán)覆(fù)盖。

　　银河(hé)证券相关(guān)业(yè)务负责人指出，从客户(hù)服务办理的角度(dù)看(kàn)，大部分客户更愿意在产品货架(jià)丰富(fù)的(de)机构(gòu)办理(lǐ)个人(rén)养老金(jīn)业务。因此在服务(wù)体系(xì)的基础架构上，风格多样(yàng)、风险(xiǎn)收益多元的产(chǎn)品货架能够带给客(kè)户(hù)更好的服务办理体验，产品布(bù)局的“全面”是个人养老金业务的基础。

　　与此同(tóng)时，从客(kè)户投资选择的角度讲，大(dà)部(bù)分客户(hù)对于(yú)金融产品的特(tè)征和策(cè)略(lüè)的认知、对(duì)自身投(tóu)资能力(lì)、投资意愿、投资(zī)目的的认知较为模(mó)糊。帮助客户(hù)做(zuò)好(hǎo)“养老规划”、协助客(kè)户筛(shāi)选“合适的产品”，就成为服务机(jī)构(gòu)的“核心竞争力”。在全面引(yǐn)入(rù)个人养老金可投(tóu)资的产品类型的基础上，各家机构需要(yào)深(shēn)入、充分、严谨(jǐn)地研究每类(lèi)产品的特(tè)性；结合存量客(kè)户的个性化画像(xiàng)和客户(hù)特点，为客(kè)户提供切实可行的产(chǎn)品评估体(tǐ)系和养老规划(huà)方案(àn)。

　　实际上，对于个人投资(zī)者(zhě)来说，当前阶段认可并(bìng)开通个人养(yǎng)老(lǎo)金账户(hù)的理由，一是来自开户渠道的多重福利动(dòng)员(yuán)，二是个人养老金(jīn)带来的个税(shuì)抵(dǐ)扣优惠。但(dàn)不可否(fǒu)认的是，虽(suī)然(rán)开户(hù)数量众(zhòng)多，但缴存比率仍不理想。

　　由于个(gè)人养老金退休后才能取(qǔ)出，这每年12000元自然是需要在账户(hù)内充分利用(yòng)长期投资，但(dàn)如何投(tóu)资也令不(bù)少投(tóu)资者犯难：买什(shén)么、买多少，在哪买、怎(zěn)么买，选(xuǎn)择越多(duō)，困难越多(duō)。现有(yǒu)养老产(chǎn)品(pǐn)的选择已(yǐ)令投资(zī)者目不暇接，如何让投资者选择到适合自己的产品，证券公司的投顾(gù)力(lì)量大(dà)有可为。

　　“中信建投拥有近(jìn)万(wàn)名高素质的(de)投(tóu)资(zī)顾问，帮助客户(hù)甄选适合自身(shēn)的养老产品(pǐn)，做好养老规划和资产配置，做到(dào)客户的‘好(hǎo)医生’。”前述负责人(rén)称，中信建投采(cǎi)取(qǔ)线上线下相结合的方式，注重交流和体(tǐ)验，为客户提供(gōng)有温度的专业服务(wù)。

　　国泰君安在推广个人养老金(jīn)业务(wù)时曾介(jiè)绍(shào)，其结合个人养老金基金特点，细(xì)化形成(chéng)“甄(zhēn)选100个人(rén)养老金基金评价标准”，综合基金公司治理水平、投研能力(lì)、业绩评(píng)价、风险管理、声誉口碑量化评价，优选值得信赖的(de)养(yǎng)老金基金；选出“综合优选”、“养老专(zhuān)家”、“投研(yán)大咖”、“风险收(shōu)益性(xìng)价比”、“聚焦股息”等(děng)特色养老金基金产品(pǐn)清单，满足养老金客(kè)户个性化(huà)养老需求。

　　渠道(dào)：打造“一站(zhàn)式”养老

　　拓展“上门服务(wù)”企业员工

　　不得不承(chéng)认的是，虽然(rán)证券公司营业网点(diǎn)数量(liàng)在“金融圈”内并不(bù)算少(shǎo)，但远难以与大型商(shāng)业银行的优势相匹敌。

　　此前兴(xīng)业银行召开的2022年(nián)报发布会上，该行高管(guǎn)透露，截至2022年末(mò)，该(gāi)行(xíng)已(yǐ)经(jīng)累计开(kāi)立个(gè)人养老金账户229.16万户，位列全行(xíng)业第(dì)三(sān)位，市场占有率超10％，仅次于建设(shè)银行和(hé)工(gōng)商银行。相比之下，鲜有券商愿意(yì)公布投资者通过其渠道(dào)开(kāi)通(tōng)个人养老金账户的情(qíng)况。

　　产(chǎn)品方面，国家社会保险公共服务平台上仅(jǐn)可查(chá)询(xún)商(shāng)业银(yín)行(xíng)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)开办情况。其中显示，23家(jiā)获准开办个人养老金(jīn)业务的银行中，有22家开设(shè)了资金账(zhàng)户(hù)和储蓄(xù)交(jiāo)易业务，8家同时开展了(le)基金交易业务(wù)、保险交易业(yè)务和理财交易(yì)业(yè)务。

　　与大型商业银行所拥有的产品和渠(qú)道优势相比，证(zhèng)券公司个人养老金业务(wù)的规模相对有限，仍处于积极开(kāi)拓阶段(duàn)。

　　不过，虽然网点数量难以比拼，但券商发力个(gè)人养老金业务，自有其独特“打(dǎ)法”。记者(zhě)注(zhù)意到，多家券商在推广个人养老金业(yè)务时，将“一站式”服务作为宣(xuān)传重点。

　　例如(rú)，国泰君安(ān)此前(qián)表示，其个(gè)人养老金业(yè)务从引导客户形成科学养老理财观(guān)念的(de)长远视角(jiǎo)出发，为(wèi)客户提供从产品策略、到产品优选、再到组合(hé)配置(zhì)的全周期专业资配服务(wù)和(hé)一站式的产品选择。中信证券亦推出个(gè)人养老金(jīn)投(tóu)资(zī)一(yī)站式解决方案“信(xìn)养计(jì)划(huà)”，为客户提(tí)供含(hán)账(zhàng)户管理(lǐ)、资产配置、服务陪(péi)伴于(yú)一体的个(gè)人养老金(jīn)投资综合(hé)服务。

　　除了“引(yǐn)进(jìn)来”并(bìng)全方位服务(wù)投资者外，“走出去”也是部分(fēn)券商开拓个人养老金业务的解决方案。东方证券(quàn)副总裁(cái)徐海宁(níng)向记者(zhě)介绍(shào)，东方(fāng)证券基于对(duì)个(gè)人养老金目标客(kè)群的深入(rù)研究，将开(kāi)发大中型企(qǐ)业作(zuò)为个人养老金客户(hù)拓(tuò)展的重点方(fāng)向，制定了(le)“上海深度、全国广度(dù)”的推广计划。

　　具体(tǐ)而言，东方证券协同(tóng)系统内成员公司开展走进企业推(tuī)广个人(rén)养老金(jīn)活(huó)动，为企业单(dān)位员工(gōng)提供个(gè)人养(yǎng)老金上门(mén)服务，免去客户前(qián)往营业厅办理(lǐ)业务路上花费(fèi)的时间(jiān)，提高服务(wù)效率，节约客(kè)户时间。展业(yè)初期组(zǔ)织了超过100场(chǎng)的个人养老金走进企业服务活(huó)动，覆盖企(qǐ)业员(yuán)工近(jìn)万人(rén)。

　　个(gè)人养老金制(zhì)度试(shì)点半年(nián)

　　持有体验成(chéng)产品胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去(qù)年11月下旬，券商(shāng)代销个人养老(lǎo)金业务(wù)“开闸”，多家获资质的机(jī)构正(zhèng)式展业，逐(zhú)鹿个人养老(lǎo)金市场。如今(jīn)，个人养(yǎng)老金制(zhì)度(dù)实施(shī)已有半年，相关产品的收益(yì)率和回撤情况、产(chǎn)品能否真(zhēn)正满足养老诉(sù)求等问题，持续成为(wèi)市(shì)场关注焦点(diǎn)。

　　多位券商(shāng)业内人士表示(shì)，由于(yú)资金“只进不出”，认购的产品又是为了满足养老需求，投资(zī)者更希望能实现(xiàn)低波动、低回撤。如何做到从中长(zhǎng)期保值增(zēng)值同(tóng)时又让客户体验良(liáng)好是个人养老产(chǎn)品成败的关(guān)键。

　　提供更匹(pǐ)配的养(yǎng)老产品(pǐn)

　　同时服务(wù)上寻求创(chuàng)新(xīn)突破(pò)

　　眼(yǎn)下，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)已然成为券商财富管理转型的(de)核心方(fāng)向之(zhī)一(yī)。通过不断完善(shàn)客户服务(wù)体系，满足客户多层次(cì)金融(róng)需求，促进财富管理业(yè)务高质量发展，券商在业务(wù)内涵上正不断挖潜。

　　多名券(quàn)商业内人士(shì)表示，在客户分类服务方面，会根(gēn)据国家(jiā)政策选(xuǎn)择社(shè)保关(guān)系在先行城市（地区）、能享受税(shuì)优且对税优(yōu)敏感(gǎn)、对理财有初(chū)步认知的客(kè)户进行第一阶段(duàn)的重点(diǎn)服务，对其他客户会随着试点扩大和(hé)客户画像的覆盖进行后续服(fú)务(wù)。

　　东方证券副总裁(cái)徐海宁表示，证(zhèng)券公司(sī)可重(zhòng)点关注企事业(yè)单位员(yuán)工(gōng)，特别是大(dà)中型城市具有(yǒu)一定经营规模的企业(yè)员工，他们能够享受个税(shuì)抵扣的优势，具备一(yī)定投资意识和财(cái)务认知(zhī)；这类人群对未来退休有(yǒu)一定的规划(huà)和想(xiǎng)法。

　　同时，由于个(gè)人养老金是一个增量市场，对证券公司(sī)而(ér)言，针对潜(qián)在客群可以全市场覆(fù)盖。证券公司可以通过投研优势和专业投(tóu)顾队伍，创(chuàng)造更多养老(lǎo)投资(zī)场(chǎng)景，跟踪(zōng)了解(jiě)客户的风险(xiǎn)偏(piān)好，结合稳健、平(píng)衡、积极等不同(tóng)风险类型的养老基金，帮助客(kè)户(hù)建立个(gè)人(rén)养老金投资(zī)计划。此(cǐ)外，证券公司可以(yǐ)通(tōng)过加强顾问服务，帮(bāng)助(zhù)客户有效应(yīng)对投资组合净值的波动，引导(dǎo)客户(hù)持续参与养(yǎng)老金投资(zī)，提升客户养(yǎng)老投资的获得(dé)感、体验感。

　　银河证券相关业务负(fù)责(zé)人表示，会针(zhēn)对(duì)不(bù)同风险承受能(néng)力、不同(tóng)年(nián)龄结构(gòu)和不(bù)同(tóng)资金体量制(zhì)定个性化养老(lǎo)策略。比如对每年享税(shuì)优(yōu)的1.2万个(gè)人养老金(jīn)，为居民（无需开户(hù)）提供符合监管部(bù)门要求(qiú)的金融机构和(hé)金融产品清单(dān)、通俗易懂的“养老看隔壁(bì)”理财(cái)案例、养(yǎng)老(lǎo)讲(jiǎng)堂等(děng)信息(xī)和交易(yì)服务；对1.2万之外(wài)的(de)资金，提供(gōng)更丰富的“安养计划plus”养老金融服务，包(bāo)括养老计算器、个性化的补充养(yǎng)老解决(jué)方(fāng)案(àn)、定期的养老方(fāng)案跟踪报告以及养老(lǎo)直(zhí)播服务，做好“老百姓身(shēn)边的(de)养老专家(jiā)”。

　　在服务创新方面(miàn)，徐海宁(níng)认为(wèi)，证券公司需要(yào)有长远眼光，打造增量市场，承(chéng)担起构建养老金第三支柱的重要使命。

　　第(dì)一，在获客及投教(jiào)方面，应加大资源投入，通过教育和陪伴，提高(gāo)客户对个人养老金(jīn)的认知。走进企事业(yè)单位，通过上(shàng)门(mén)服务的方式触达(dá)企业(yè)和客(kè)户，举办专题(tí)讲座、在线研(yán)讨会和投资教育(yù)活动(dòng)，帮助客户了解(jiě)个人养老金的重(zhòng)要性、投资策略和长期规划(huà)，激(jī)发客(kè)户对个人(rén)养老金产(chǎn)品的兴(xīng)趣和(hé)参(cān)与(yǔ)度(dù)。

　　第二，在App服务功(gōng)能优化方面，建立内容丰富的(de)一站式个(gè)人(rén)养老金专区，既包括产品购买、定投、持仓(cāng)查询等(děng)基(jī)础功能，提供丰富的养老资讯和实用养老工具(jù)（如(rú)节税计算器），加强与客户(hù)的(de)深度互动。

　　第三(sān)，在金融科技(jì)应用方面，引入智能(néng)科(kē)技(jì)和人工智(zhì)能技术，通过(guò)数(shù)据分析和(hé)算法(fǎ)模型(xíng)，根据客户的风险(xiǎn)承受(shòu)能力、资产状(zhuàng)况和(hé)目(mù)标退休年限，定制化推荐养(yǎng)老金产品组合，并(bìng)提供(gōng)实时投资组合(hé)跟踪(zōng)和风险管理工具，帮(bāng)助客(kè)户更好地(dì)实现养(yǎng)老(lǎo)投资保值增值(zhí)。

　　中信建投个人(rén)养老金(jīn)相(xiāng)关(guān)业务(wù)负责(zé)人则表示，可以通过“人+科技”，在大数据智能客户(hù)分析系统的基础上，可以针对不同养老(lǎo)诉求(qiú)的客(kè)户达成“千人千(qiān)面”的个(gè)性化服务，人(rén)是(shì)“1”，科技（线上与线下结合）是(shì)后面的“0”，二者有机结(jié)合，为(wèi)不同(tóng)生(shēng)命周期和年龄(líng)阶段的客户提供专业的、一对一的养老配置服务。

　　运(yùn)行半年七成收益(yì)告负(fù)

　　客户体验成产(chǎn)品胜负手

　　个(gè)人养老金制度实施已有半年(nián)，产品收益和回撤率大不(bù)大？产品(pǐn)能不能满足(zú)真(zhēn)正的(de)养老诉求？这(zhè)些问题都是投(tóu)资者的重要关注点。

　　记者(zhě)注意(yì)到，目前养老目标基金的整体收益(yì)水平并不乐(lè)观。Wind数据显示，全市场149只公(gōng)募养老基金产品，近七成(chéng)收益告负。其(qí)中，业绩垫底的一只个人养老目(mù)标基金(jīn)自成立以(yǐ)来(lái)回报为-7.27％，此外，还有超20只产品(p你是谁为了谁原唱是谁 你是谁为了谁是什么歌名ǐn)收益在-3％左右。

　　而(ér)业绩表现较好的有平(píng)安稳健养老一年Y、中欧预见养老2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年(nián)11月成立以来(lái)回报均为(wèi)3.15％，紧随其后的是兴(xīng)全安泰稳健养老一年持(chí)有Y，自成立以来回报为2％，另有(yǒu)富(fù)国、万家、华宝、景顺长(zhǎng)城、南方、华夏等旗(qí)下(xià)超10只(zhǐ)养(yǎng)老目标基金收(shōu)益在你是谁为了谁原唱是谁 你是谁为了谁是什么歌名1％以上。

　　多位券商业内人士表(biǎo)示，由于资(zī)金“只(zhǐ)进不出”，认购(gòu)的产品又是为了满足养老需(xū)求，投资者更希望(wàng)能实现低波动、低回撤(chè)。如何做到从中(zhōng)长期保值增(zēng)值同时又(yòu)让客(kè)户体验良好是个人养老产品成败的(de)核心。

　　“养(yǎng)老(lǎo)属(shǔ)性的产品应力争为客户(hù)保(bǎo)值增值(zhí)，否(fǒu)则将(jiāng)违背客户通过(guò)投资(zī)达到‘养老目(mù)的’的初衷。”银河证(zhèng)券相关业务负责人介绍，目前个(gè)人养老(lǎo)金可投资(zī)的4类(lèi)产品风险收益特点明显，有(yǒu)的类别更侧重本金安全、有的类别更侧重资产增值；但同时，每个类别很难做到在保(bǎo)证其特点达到(dào)的同时又(yòu)规避掉该(gāi)类(lèi)产品的风(fēng)险(xiǎn)或缺陷。“从不同客群情况(kuàng)来看，低(dī)波低回撤对于离(lí)退休时(shí)点较近的投(tóu)资者比较合适(shì)，性(xìng)价比高的(de)中波动(dòng)中回撤、高(gāo)波动高回撤特(tè)征产品对于还有20-30年才退休的投资者也是可(kě)以选择(zé)的，拉(lā)长周(zhōu)期(qī)看也能满足客户养老类资(zī)金的保值增值效果。”

　　为达到上述两(liǎng)个(gè)目的，前提是(shì)有一套完整、自洽(qià)、适用、有效且动态(tài)适配(pèi)的产品评(píng)价体(tǐ)系(xì)，通(tōng)过该体系的评价，能较为清晰(xī)地区分出(chū)产品的“性(xìng)价(jià)比”（如风险(xiǎn)收益(yì)比等）、能公平、公正地对同类或者同(tóng)策略产品(pǐn)进行综合评判(pàn)。如此，才能真正将好的产品、合适的(de)产(chǎn)品推荐给合适的客户群体(tǐ)。

　　“养老组(zǔ)合基金分为目(mù)标风(fēng)险(xiǎn)型和目标日期型两大类，投(tóu)资者可以根(gēn)据自(zì)身投资(zī)目标和(hé)风险承受(shòu)能力(lì)选择具体的产品(pǐn)。比如低风险偏好的(de)客户(hù)可(kě)选择(zé)目标日(rì)期型中(zhōng)的稳健类产(chǎn)品，通过(guò)严格控制股(gǔ)票资产仓位(wèi)降低产(chǎn)品波动，带给客户相对稳(wěn)健的收(shōu)益。”徐海(hǎi)宁表示，目前(qián)我国城镇职工养老金替代率尚有不足，根据国(guó)际经验(yàn)，如果退休(xiū)后的养(yǎng)老金替代率大于70％，即(jí)可维持退休前的生活水平，养老(lǎo)金投资的增值功(gōng)能也是一个(gè)重要考量。由(yóu)于个人养老(lǎo)金取(qǔ)用需要达到年龄等(děng)条件，投资资金具(jù)有(yǒu)长期性，可以达到几十年，能够承受一定的短期波动，对于追求(qiú)长期投资收益的(de)客户，可以配置一定高比(bǐ)例资(zī)金在权益(yì)型资产上，实现养(yǎng)老投资(zī)的保值增(zēng)值目标。

　　中信建投个人养老金(jīn)相(xiāng)关(guān)业务负责人也认为，个人养老(lǎo)金产品(pǐn)具(jù)有一定的普惠金融属性，需要(yào)关注老百(bǎi)姓长(zhǎng)期保值增值的(de)养老需求(qiú)。站在资(zī)产角度，想要实现长期(qī)资金的(de)稳(wěn)健投资(zī)回报(bào)，资(zī)产配置(zhì)不可(kě)或(huò)缺。通过投资不(bù)同品种(zhǒng)、不同(tóng)收益(yì)特征(zhēng)、低相关性的金融资产，有助(zhù)于实现(xiàn)风险分(fēn)散、降低(dī)总体(tǐ)波动，从而更好地(dì)满足投资者的养老投资目标。

　　推动个人养老金(jīn)业(yè)务高质量(liàng)发展

　　道阻且(qiě)长(zhǎng)

　　在个(gè)人养老金业务积极发展的同时，与渠道网点和客户众(zhòng)多(duō)的银行等(děng)机构相(xiāng)比，券商如何(hé)突破(pò)自身瓶颈，实(shí)现(xiàn)差(chà)异化(huà)的(de)发展，可以说是“道阻且(qiě)长”。

　　银河证券相关业务负责人表示，银行、券商、基金(jīn)独(dú)立销售机构都(dōu)可参与到为客户提供(gōng)个人养(yǎng)老基金服务(wù)，几类机构优势互补，严格意义上说(shuō)是竞合而非竞争更非(fēi)“相杀”关系(xì)，每类机构或(huò)者(zhě)每家机构(gòu)可以根据自己的资源禀(bǐng)赋，充分发挥(huī)自身优(yōu)势，服务好有养老投资需(xū)求的投资者。

　　“在政(zhèng)策上，未来还有以下(xià)三(sān)方(fāng)面诉求(qiú)：一是增强基础设施建设，能(néng)在服务时效性上(shàng)与银行拉平，提(tí)供(gōng)7×24小时的开户、下(xià)单服(fú)务；二是增加(jiā)产品(pǐn)销售范围(wéi)，在养老(lǎo)品类上(shàng)更加丰富(fù)，除特殊产品(pǐn)外，增加可为客户提供(gōng)的养老产品(pǐn)（如养(yǎng)老理财）；三是明确养老规(guī)划(huà)业务合(hé)规性，为(wèi)不(bù)同的客(kè)户提供(gōng)基(jī)于客户需求和画像(xiàng)的养老规划方(fāng)案。”上(shàng)述(shù)负责人提到。

　　中信(xìn)建投个人养(yǎng)老金相关(guān)业务负责(zé)人提出，当前的(de)政策(cè)要求下，客(kè)户如(rú)果(guǒ)想在券商端参与个人养老(lǎo)金投(tóu)资，需要分别在银行(xíng)端、个税端进行一系列(liè)前(qián)序操作(zuò)步骤，对(duì)于尚不熟(shú)悉业务流程的投资者来讲(jiǎng)，体(tǐ)验不太(tài)友好。

　　“此外(wài)，由于政策对代(dài)销个人(rén)养老金产(chǎn)品的管理要求，券商暂时(shí)无法(fǎ)上线储(chǔ)蓄类、理财(cái)类(lèi)、保险类产品，可(kě)供投资者选择的产品(pǐn)种类(lèi)较为(wèi)单一(yī)，难以进(jìn)一步为投资者提供更(gèng)丰(fēng)富的个人养老金配置方案。未来(lái)期待能够从政策端进(jìn)一(yī)步简(jiǎn)化投资者的办理(lǐ)流程，提(tí)升客户体(tǐ)验；给予券商在多(duō)样化个人养老金品种(zhǒng)的引入和研发上的政策支持，丰富客户多元化的(de)投资选择。”该(gāi)负(fù)责人称。

　　开户(hù)热投资冷

　　券商发力(lì)个人养老(lǎo)第二曲线

　　中国基金报(bào)记(jì)者 莫琳

　　随着个人(rén)所(suǒ)得税退税的开始，不少人发现自己的(de)退税(shuì)比(bǐ)去(qù)年多了不少(shǎo)，仔细询问(wèn)之下才发现，是因为(wèi)去年底开通了个(gè)人养老金业务(wù)，并入了金(jīn)。这一消息大大刺激了不少本来不(bù)想开户(hù)的年轻人。

　　根据(jù)人社(shè)部(bù)披露(lù)的数据，截至今年(nián)3月底，个人(rén)养老金参加人数(shù)达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的一(yī)个(gè)月的时间里(lǐ)，增(zēng)加了500万(wàn)户(hù)，开(kāi)户速度(dù)明显提升。

　　虽然(rán)开户数快(kuài)速(sù)攀升(shēng)，但是个人养(yǎng)老金(jīn)累计缴费(fèi)约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中国保险资管业(yè)协会执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹德云(yún)透露，在截至2023年3月开(kāi)立(lì)个(gè)人养老金账(zhàng)户的三千多万(wàn)人中，仅900多万人完成(chéng)了资金储存。

　　从记者走访的结果(guǒ)来(lái)看，个人养老金产品(pǐn)的收益(yì)率远低(dī)于预期，是大(dà)多人(rén)不愿意入金(jīn)的(de)主要原因。而选择开(kāi)户的(de)原因(yīn)主(zhǔ)要是为了“薅羊毛(máo)”（金融(róng)机构(gòu)出台了(le)不少吸引客户开户的优惠政(zhèng)策）。

　　如何解(jiě)决“开(kāi)户热投资冷”的问题？银河证券(quàn)相关(guān)业务负责人认为，这是一个(gè)专(zhuān)业活(huó)，既需(xū)要了解客户的(de)经济状况、风险偏好和养老规划(huà)，也(yě)需要(yào)业务人员及(jí)其所在机构有比(bǐ)较专业且综合(hé)的(de)服务能力。

　　也(yě)有部分投资者认为，个(gè)人养(yǎng)老金产品每年封顶(dǐng)12000元，难(nán)以充分满足个(gè)人或家(jiā)庭养老的全面需(xū)求，还(hái)需要结合(hé)其他商(shāng)业产品等综合考虑；大多数产品(pǐn)流动(dòng)性差，难以预防到(dào)退(tuì)休前的(de)应急资(zī)金需求(qiú)。

　　从产(chǎn)品(pǐn)端改善“开户热投资(zī)冷”

　　虽(suī)然近半年来，个人(rén)养(yǎng)老金产品(pǐn)正(zhèng)在(zài)逐渐(jiàn)丰富(fù)，但是“开户热(rè)投(tóu)资冷”的(de)现象(xiàng)没有随之发(fā)生改(gǎi)变。

　　中(zhōng)国保(bǎo)险资管(guǎn)业协会执行副(fù)会长(zhǎng)兼(jiān)秘书长曹德云在近期举办的2023清华五(wǔ)道口全球金融论坛上表示，目(mù)前个人养老金试(shì)点效果(guǒ)呈“两低(dī)三不”漏斗状，即建立账(zhàng)户(hù)人数(shù)占基本(běn)养老保险参保人数比例低、已缴费(fèi)人数(shù)占建立账户人数比(bǐ)例低；产品供应不(bù)均衡(héng)、选购渠道不(bù)畅、民(mín)众参保意愿不强(qiáng)。

　　针(zhēn)对产(chǎn)品供(gōng)应不(bù)均衡的问题，国(guó)家金融监督管(guǎn)理(lǐ)总局(jú)出手(shǒu)，率(lǜ)先(xiān)增加养(yǎng)老(lǎo)保险产(chǎn)品(pǐn)的供给。近日，国家金融监(jiān)督管理(lǐ)总局已向业内就关于(yú)促(cù)进专属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)发(fā)展有关事(shì)项征(zhēng)求意见。根据(jù)征求意见稿，专属商业养老保(bǎo)险拟(nǐ)由试点业务转为常态化(huà)业务(wù)。

　　业(yè)内人士表示，随着专属(shǔ)商业养老保险转(zhuǎn)为常态化业务(wù)，参(cān)与该项业务(wù)的险企数量(liàng)将增加不(bù)少。此外，专属商业养老保险是(shì)对接个人养老金制度的主要保险产品，这意(yì)味着个人养(yǎng)老金保(bǎo)险产品名单也(yě)将扩(kuò)容。

　　据了解，专属商业养老保险(xiǎn)采取(qǔ)“保证+浮动”的收(shōu)益模式(shì)，提(tí)供稳健型、进取型两种风格账(zhàng)户供客户选择。据各家保险公(gōng)司披露的专属商业养老保险产品2022年结算利(lì)率，稳健账户结算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进(jìn)取账户结算(suàn)利率(lǜ)约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现有(yǒu)的个人养老保险的(de)收益(yì)率。

　　在增加产品(pǐn)供给的同时，多家(jiā)金融机构呼(hū)吁从产(chǎn)品设计端解决“开户热投(tóu)资冷”的(de)问(wèn)题。

　　在银河证券相关业(yè)务负(fù)责人(rén)看来，“老龄风(fēng)险”与其他投资风险相(xiāng)比(bǐ)，有其更加突出的特点(diǎn)，包括为退休人群提供稳定安全有保(bǎo)障且抗通胀的收入补充来源、对冲长寿(shòu)风险、为高龄人群(qún)储备失能养护和医疗应急资产、为退休人群规划遗产、将养(yǎng)老投资与(yǔ)养老保障/养老生(shēng)活无(wú)缝(fèng)对接等(děng)。

　　养老金融产品的设计初心，必须切实(shí)从客户需求出发；养老金融产品的设计(jì)理念(niàn)，必须紧密围绕(rào)承担、减少或转移上述“老龄风险(xiǎn)”主旨(zhǐ)；养老金融产(chǎn)品的(de)设计成(chéng)果(guǒ)，应(yīng)该更多的让利于民(mín)、普惠百姓，运(yùn)用好专业的金融工具、做艰难但长期(qī)正确(què)的(de)事。

　　因此，能否设计(jì)出充分利用(yòng)资本市场具有(yǒu)良好增值能力资产(chǎn)的养老(lǎo)产品(pǐn)取决于(yú)发行人(rén)（或管理人）的产品设计能力(lì)和资(zī)产(chǎn)管理能力。“证券公司作为财富管(guǎn)理服(fú)务(wù)提供商(shāng)，可以与产品发行人（或管理人）合作，根(gēn)据客户(hù)需求(qiú)设计出(chū)在养老功能方面更有竞争力的产品(pǐn)”，上述负责人表示。

　　中(zhōng)信建投也(yě)希(xī)望能参与到具(jù)体的产(chǎn)品设计(jì)之中(zhōng)。其个人养老业务负责人建议，参考部分发(fā)达国家的经验(yàn)，未来除了(le)股(gǔ)、债配置，或在未来可以(yǐ)考虑增加底层可投标的类型(xíng)，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另类资产，丰(fēng)富投(tóu)资者的(de)可选标(biāo)的，更好地(dì)分散(sàn)投资风险。

　　励正集团中国区总(zǒng)裁张雨萌建议，应(yīng)该避免(miǎn)“开空账”。也就是说，参与者可以直接(jiē)在(zài)开(kāi)户(hù)的时(shí)候做(zuò)投(tóu)资(zī)选择。这样在开户的(de)时候就可以形(xíng)成闭环体验。

　　针对参与个人养老金可能面临(lín)的流(liú)动性问题，长城人寿保险股份有限公司总经理(lǐ)王玉改近日(rì)表示(shì)，保险公司可以(yǐ)通过“保单质押贷款”等多种金融(róng)工具来解决(jué)客户(hù)对短期(qī)资金的需求。

　　券商(shāng)发力个人补充养老金融方(fāng)案

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家庭养老(lǎo)的全面需求，多家券(quàn)商还(hái)发力个人养老金账户以外(wài)的个人补(bǔ)充养老金融方案，例如银河(hé)证券(quàn)的“安养(yǎng)计(jì)划plus”、中信(xìn)证(zhèng)券的“信养计(jì)划”等。

　　银河证券产品中心(xīn)副(fù)总经(jīng)理鹿宁告诉记者，目前，银河(hé)证券已(yǐ)根据在职(zhí)群体养老(lǎo)规划的长期性、稳健性、安全性等特点，已退休人群(qún)养老需求的流(liú)动性、安(ān)全性、稳(wěn)健性等(děng)特点，设计出多(duō)层(céng)次、多元(yuán)化、个性化的养老(lǎo)配(pèi)置方(fāng)案，积极履(lǚ)行养老保障社会(huì)责任(rèn)，力争(zhēng)为居(jū)民提供持续卓越的养老规划与满足不同(tóng)养老(lǎo)需求(qiú)的资(zī)产配置服务。

　　中信(xìn)证(zhèng)券(quàn)的“信(xìn)养计划”则基于个人养老场景，引入更丰富(fù)的养老型年(nián)金、增(zēng)额终身寿(shòu)等不(bù)同(tóng)品类产(chǎn)品，覆盖养老收益性资产和保障性资产，满足客户多样化、多层级的养老资产(chǎn)配置需求。

　　针(zhēn)对(duì)三大(dà)支柱(zhù)养老金业务中的企业年金业务(wù)，银河证券还上线(xiàn)了(le)自(zì)研的年金综合评价系统。该系统可以通过客户提供(gōng)的“脱敏”后(hòu)年(nián)金组合净(jìng)值与持股比例等数(shù)据，结合公募基金、股市(shì)债市数据，展示客户委托年金组合的评价结果。此外，也可(kě)以利用年金(jīn)机制间接(jiē)服务背后的企业员工和机构事业单(dān)位职工。

　　截至(zhì)目前，银河(hé)证券基(jī)金研究中心已为部(bù)分省市提(tí)供职业年金的组合评价与(yǔ)管理(lǐ)咨询服务，也(yě)计划结合(hé)机构(gòu)条线业务(wù)规划为央(yāng)企(qǐ)与国企(qǐ)提供(gōng)企业年金组合(hé)评价(jià)等综合(hé)金融服务。

　　银(yín)河证券副总裁(cái)罗(luó)黎明告诉记(jì)者，公(gōng)司自(zì)主开(kāi)发建(jiàn)设部署的年金综合评价系统(tǒng)及(jí)研究咨询服务(wù)，具有养老属性(xìng)的综合金融(róng)服务体系均是公司积极响(xiǎng)应国家养老发(fā)展战略而(ér)推出的新服务，体(tǐ)现了在第(dì)二、三支柱上(shàng)的积(jī)极筹划。

　　“我们高度重视三大支柱(zhù)养老金业务，目前(qián)公司(sī)已初步建立了个人(rén)养老金及个人(rén)养老金(jīn)融服(fú)务体系(xì)，充(chōng)分利用金融产品代理销售牌照(zhào)和(hé)保险兼业代理(lǐ)牌(pái)照，为百姓提供更(gèng)加有温度(dù)、有态度的个(gè)人养(yǎng)老金融(róng)服务。”罗黎明(míng)说(shuō)道(dào)。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望(wàng)情绪浓厚

　　中国基金报记(jì)者赵(zhào)心怡

　　“现在(zài)个人养老金(jīn)账户开通(tōng)过程(chéng)非常(cháng)‘丝滑’，并且有不(bù)少开户人(rén)在我们(men)介(jiè)绍(shào)之(zhī)前(qián)都已有所了解，感(gǎn)觉这项制度的普及(jí)度和客(kè)户(hù)认(rèn)识程(chéng)度在不(bù)断提升。”某大型(xíng)银行(xíng)的(de)客户经理林(lín)漪（化名）向记者表示。

　　“但也(yě)有(yǒu)很多人只是(shì)开了(le)账户并没有存钱，或存了(le)钱没(méi)有开(kāi)始投资，主要因为不知道如何选择(zé)产(chǎn)品或(huò)者有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下我(wǒ)们就会再用(yòng)PPT或者(zhě)是纸质资料向客户进行详细(xì)介(jiè)绍(shào)和(hé)对比分(fēn)析。”

　　去年11月，个人养老金制度正式(shì)落地，在北(běi)京、上(shàng)海、青岛等(děng)36个先行城市（地区）启动实施(shī)。距离个人养老金制度落地已经(jīng)过去半年(nián)，民众接受度和业务进展情(qíng)况如何(hé)？从业人员在具体(tǐ)实操过程中又(yòu)遇(yù)到了哪(nǎ)些困难？不同年龄(líng)段的(de)群体会怎样理解这(zhè)项制度？

　　近日，本报记(jì)者实(shí)地(dì)探(tàn)访(fǎng)上海地区(qū)几家银行网点和券商营业(yè)部，了解(jiě)个(gè)人养老(lǎo)金制度近(jìn)半年的落(luò)地情况。

　　年轻人(rén)更关注税(shuì)收优惠

　　中(zhōng)老(lǎo)年人更在意(yì)退(tuì)休后多一份保障

　　根据人(rén)社部和(hé)国家(jiā)社会保险公共服务平台数据可(kě)知，个人(rén)养老(lǎo)金制度经过半年时(shí)间的(de)发展，在产品种类、数量和(hé)参与人数方面都有所增加(jiā)。

　　某券商营业(yè)部财富管(guǎn)理相关岗位的黄(huáng)宁（化名）告诉记者：“很多客户都对(duì)个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)热情高(gāo)涨，有直接到营(yíng)业部咨询的，还有(yǒu)很多是打电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对(duì)个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务的热情和关(guān)注度比“90后”更(gèng)高，并且除了个人(rén)咨询和开(kāi)户外(wài)，还有不少企业员工、学校教师(shī)、退伍(wǔ)军(jūn)人等通(tōng)过(guò)企业和单(dān)位组织来(lái)了解(jiě)、参与个人养老金投资。

　　记者(zhě)了解了(le)身边两位不同年龄段(duàn)、均已购买个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金产品的朋友后发现，两(liǎng)人所关注的问(wèn)题“焦点”的(de)确(què)有所不同(tóng)。

　　一位在上(shàng)海地区(qū)金融机构工作(zuò)的“80后”告诉记者，自从(cóng)工作以来，她每年都(dōu)将收入的(de)一部分拿来(lái)强(qiáng)制储蓄，有了个人(rén)养老金制度后(hòu)，就分一部分在个人养老金账(zhàng)户中，这部(bù)分强(qiáng)制储蓄的钱即使存长期也(yě)不会影响她未来的生活质(zhì)量，并且放进(jìn)个人养(yǎng)老金账(zhàng)户是在基本养(yǎng)老保险之外(wài)多(duō)一份(fèn)积(jī)累。

　　而(ér)另一位工(gōng)作不久的“90后(hòu)”表示，他现阶段(duàn)最在意的就是买个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)可以(yǐ)享受税收优惠(huì)，直(zhí)接考虑到退休后的生活质量还(hái)有点遥(yáo)远。

　　针对上述两种不同的想(xiǎng)法(fǎ)，黄宁(níng)也(yě)向记者坦(tǎn)言，他(tā)们(men)在日(rì)常介绍个(gè)人养老金业务(wù)的过程中确实(shí)会考虑到不同年龄群体的不同需求和想法，进而更好(hǎo)地“对症下药”，比如给刚工作不久(jiǔ)的年轻人(rén)着重介绍“退休后(hòu)多(duō)一份保障”推(tuī)广效果就(jiù)不(bù)明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在(zài)个人养老金业(yè)务取得进展的同时，还有(yǒu)不(bù)少(shǎo)已经了解个人养老金业务的(de)民众仍在“观望”。从现有(yǒu)数据可知，截至2023年3月底，虽然(rán)有3000多万人开通了个(gè)人养老金账户，但(dàn)完成资(zī)金存储(chǔ)的只(zhǐ)有900多万人。

　　林漪在银行端个人养老金(jīn)业务的开展(zhǎn)中感受到(dào)，一(yī)些客户(hù)开了户但没存储的主要顾虑是锁(suǒ)定时间太长，担心之后如果要大(dà)笔用钱(qián)时会很“棘手”；另外(wài)一(yī)些客户则是认为(wèi)在个人养老金产(chǎn)品并非专门设计且(qiě)收益(yì)优势不明(míng)显(xiǎn)，目(mù)前(qián)个(gè)人养老金可以购买的养老储(chǔ)蓄(xù)、银行养老理财、养(yǎng)老保险(xiǎn)产品、养老目标基金(jīn)四(sì)类产(chǎn)品，即使不通(tōng)过个(gè)人养老金账户也(yě)可(kě)以(yǐ)直接买，且收益(yì)差距不大。

　　黄宁则从券商从(cóng)业人员(yuán)的角度谈到了推广个(gè)人(rén)养老金业务过程中的(de)“困(kùn)境(jìng)”。他表示：“券(quàn)商端个人(rén)养老金(jīn)只(zhǐ)支持代销公募基(jī)金，无法(fǎ)代销存款、银行理财(cái)、商业养老保险，有些(xiē)客(kè)户风(fēng)险承(chéng)受能力(lì)较(jiào)低，想寻求更低(dī)风(fēng)险等级的(de)产品，纯公募基金难(nán)以达(dá)到资产配置的需求。”

　　此外，还有一部分年轻人向记者(zhě)直言，对于离(lí)退休还较遥远的群体来说，养老需求当然也(yě)需要考虑(lǜ)，但眼下的生活和经济(jì)状(zhuàng)况才是更(gèng)重要的(de)。

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