美东时(shí)间周三，美联储(chǔ)发(fā)布的最新会议纪要(yào)显示，美联(lián)储官员(yuán)在(zài)本月的(de)会议上(shàng)一致同意加息25个基点，但在是否有必(bì)要进一步加(jiā)息的问题(tí)上存(cún)在明显分歧(qí)，更多官员暗示他们(men)准备暂停加息。

　　纪要显示：“几位(wèi)与会者指出(chū)，如果经(jīng)济发展与他们目前的预期一致(zhì)，那么在这次会议之后可(kě)能没有(yǒu)必要(yào)进一(yī)步收紧政策。”他们预(yù)期(qī)美国经济增长将放缓，这将消除(chú)进一步收(shōu)紧货币政(zhèng)策的(de)必要性。

　　其他部(bù)分与会(huì)者认为“在未来的会议上(shàng)可能(néng)有必要进一步收紧政策”，因为他(tā)们预计“将通胀恢(huī)复(fù)到2％的进程可能会继(jì)续缓慢得(dé)令人无法(fǎ)接受”。

　　对于(yú)通胀，委员们(men)一致认为(wèi)，相对(duì)于美联储2％的目标，目前的通胀水(shuǐ)平仍然太高了。与会(huì)者指出，物价压力可能比预期更持久，因(yīn)为消费(fèi)者支出强(qiáng)于(yú)预期，劳动力市场吃紧，特(tè)别是如果银行压(yā)力对经济(jì)活动的影响被证明是温和的。

　　然(rán)而，也(yě)有委员(yuán)们指出，信贷条件进(jìn)一(yī)步(bù)收紧(jǐn)可(kě)能会减缓家庭支(zhī)出，减少企业投资(zī)和招(zhāo)聘，所有这(zhè)些都将支持正在进行的产品和劳动力市场(chǎng)供需(xū)再平(píng)衡，并降低通胀压力。

　　未来政策走向

　　过去两(liǎng)周(zhōu)，一些美联储官(guān)员(yuán)表示(shì)，通胀和经济活(huó)动的(de)放缓程度还不足以证(zhèng)明结(jié)束加息是合理的(de)。但(dàn)包括美联储主席鲍威(wēi)尔在内的其(qí)他(tā)人暗示(shì)，他们(men)可能更倾向于不加(jiā)息(xī)，以评估过去加息的影(yǐng)响(xiǎng)和银行业的压(yā)力。

　　在5月初美(měi)联储宣布连续(xù)第(dì)十(shí)次加息(xī)后，本轮紧缩(suō)周期(qī)已累计500个基点(diǎn)，为上(shàng)世纪(jì)80年代以(yǐ)来最激进的政(zhèng)策路径之一。

　　对于未(wèi)来的政策(cè)走向，由于全球经济(jì)前景的不确定性和近期银行业的(de)压力，官员们透露(lù)未来(lái)的决(jué)策将(jiāng)转向(xiàng)更加依(yī)赖数据(jù)的方式。但麻烦在于，变数太(tài)多了，无数(shù)变量将(jiāng)决(jué)定加息周期是(shì)否会继续下去。

　　纪要指出，与(yǔ)会者普遍对(duì)未来收(shōu)紧政策的程(chéng)度(dù)表示不确(què)定，在这次利率(lǜ)决议之(zhī)后，美联储官员最关(guān)注(zhù)的还是掌(zhǎng)握(wò)政(zhèng)策的主动权，因此保(bǎo)留加息的选择(zé)是(shì)有必(bì)要的(de)，接下来(lái)该央行大概(gài)率不会给出一(yī)个明晰的利率(lǜ)路径。

　　因此，一些与会者强调，至关重要(yào)的是(shì)不要传(chuán)达降息的可能(néng)性，或者(zhě)已经排除(chú)了进一步提高利(lì)率的可(kě)能性。

　　稍早(zǎo)，美(měi)联储理事沃勒表(biǎo)示，该行在(zài)6月会议(yì)上决定继续调高利率或是维持(chí)利率不变都是有可能的。“即使6月维持利率(lǜ)不(bù)变(biàn)，美联储仍有可能需(xū)要在今年(nián)晚(wǎn)些时候加息。直到有明(míng)确证据表明通胀(zhàng)正在降温之(zhī)前，美联储都不应结(jié)束紧(jǐn)缩周期。”

　　目前，市场普遍预计，5月(yuè)的加息(xī)将是本(běn)轮(lún)紧缩周期的最后(hòu)一次，美联储极(jí)有可能在(zài)年底前降息25个基点。这种预期是基于这样一种(zhǒng)假设(shè)，即经济增长将放缓，甚至可能陷(xiàn)入衰退，而通(tōng)胀率将降至接近美联储2％的目标。水密码这个牌子靠谱吗，水密码这个牌子怎么样

　　分(fēn)析师(shī)表示，在是否(fǒu)进一(yī)步加息问题上的分歧，以及官员们采取的是依(yī)赖数(shù)据的做法——这并(bìng)不意味着他们不会再次加息，但这(zhè)肯定(dìng)会支持(chí)这样的观点，即他们现(xiàn)在对进一步收紧政策要谨慎得(dé)多。

　　银行业危(wēi)机

　　对于严重冲击市场的银行业危机，美联储官员们(men)对此(cǐ)专门进行了讨(tǎo)论。纪要指出，已准备好使用他们的工具，以确保金融体系有足够的流(liú)动(dòng)性来(lái)满足其需求。

　　在3月份(fèn)的会(huì)议上，美联储经济学家曾(céng)指出(chū)，银行业压力导致的信贷(dài)收缩可(kě)能会使经(jīng)济陷入衰退。现在(zài)，美联储重申(shēn)了这一观点，不过(guò)，如果信贷条(tiáo)件缓解，也将给经济带来动力。

　　纪要指出，中(zhōng)小(xiǎo)银行的存款(kuǎn)外流在3月底和4月(yuè)基本(běn)停止。尽管地区性(xìng)银行的股价(jià)在此(cǐ)期(qī)间进一步下跌，但对绝(jué)大多数银行来说，这些下跌似乎(hū)主要(yào)反映了对盈利能力下降的预期，而(ér)不(bù)是对偿付能力的担忧。市场(chǎng)参与者仍对(duì)银行业压力再次加剧的可能性(xìng)保持警惕。

　　BMO Capital Markets在一份报告(gào)中表示：“5月份美(měi)联储会议纪要中最突出的主(zhǔ)题是，围绕(rào)地(dì)区性银行(xíng)业危机带来的信贷紧缩(suō)影响，各方普遍持(chí)谨慎(shèn)态度(dù)，因为存(cún)在太多的(de)不确(què)定性(xìng)。”

　　债务上限

　　对于受到(dào)全(quán)球(qiú)高度关(guān)注的债务上(shàng)限(xiàn)僵局(jú)，纪要指出(chū)，许(xǔ)多与会(huì)者提到(dào)，必须及时提高债务上限，以(yǐ)避(bì)免金融体系和(hé)整体经济出现严(yán)重混(hùn)乱的风险。

　　一些与会者指出了美国国债市场有序运作(zuò)的重要(yào)性，或强(qiáng)调了有关(guān)当局(jú)继续解(jiě)决与市场韧性相关问题的重要性。一些与会者强调，美联储应随时准(zhǔn)备使用其流动(dòng)性工具，以及(jí)微(wēi)观审慎(shèn)和宏观(guān)审慎监(jiān)管和(hé)监(jiān)督(dū)工具，以减(jiǎn)轻未(wèi)来的(de)金融稳定风(fēng)险。