财联社5月8日讯（记者 闫军）铁树(shù)开花了！不仅仅是中国(guó)平(píng)安在(zài)4月27日迎来时隔8年的(de)涨停，就(jiù)在(zài)5月8日，中信银(yín)行、中(zhōng)国银行也迎(yíng)来涨停(tíng)，而上一次(cì)涨停分别是13年前、7年前，邮(yóu)储银行更是(shì)盘中刷(shuā)新历史最高。

　　有市场观点将大涨(zhǎng)归因为两(liǎng)份(fèn)会(huì)议通知(zhī)。

　　一是，5月11日(rì)“发现央企投(tóu)资价值促进央企估值(zhí)回归”业务交流(liú)会暨国新央企股东回报ETF宣介会(huì)即(jí)将举办(bàn)；另外(wài)一份则是沪市金(jīn)融(róng)业主题座谈会，其中“在服务中国式现代化(huà)中促进金融业估值(zhí)提升(shēng)和(hé)高质量发展(zhǎn)”成为(wèi)重(zhòng)要议题。

　　中(zhōng)特估成(chéng)为了市(shì)场(chǎng)较长一段时期的热(rè)门(mén)词，尽管披上了主(zhǔ)题(tí)、政策等色彩，底层逻辑是(shì)过去的A股市场对部(bù)分(fēn)传统行业国央(yāng)企的严重低(dī)配(pèi)和低估。说到A股的低估值、高分红(hóng)，银行为(wèi)首的(de)大金融板块首当其冲(chōng)。上述5.11会议是(shì)为(wèi)此前获批的央企股东回报ETF发行预(yù)热，会议(yì)作(zuò)用显然被放(fàng)大。

　　事(shì)实上，不仅是两份会议通知的推波助(zhù)澜，“小作文(wén)”又来(lái)添油(yóu)加醋。一则无头无尾的所谓指导意见，要求(qiú)“国企要做到1倍PB以上”，捕风捉影，却(què)获得极大的传播。

　　低估(gū)值(zhí)、高(gāo)股息，在经济温和复(fù)苏预(yù)期之下，中特估银(yín)行概念获得资金的青(qīng)睐。有了多重消(xiāo)息(xī)的加持，暴涨顺理成章(zhāng)。

　　根(gēn)据以往经(jīng)验，大金融板块走强(qiáng)往往预示(shì)着(zhe)行(xíng)情的(de)结(jié)束，这一次历史是否会重(zhòng)演呢？多(duō)位(wèi)受访人士指出，这(zhè)种单一衡量逻辑可能(néng)不再奏效，当前市场，银行板块是作为“国资含(hán)量(liàng)”比较高的板块(kuài)行进，从去年(nián)底开(kāi)始监(jiān)管开(kāi)始提出中特估后(hòu)有比较不错(cuò)的表现，中特(tè)估有望持(chí)续为投资(zī)者带来除稳定股息收益外的收益(yì)。

　　银(yín)行为首(shǒu)的大金融(róng)爆(bào)发

　　5月8日(rì)，银(yín)行(xíng)满(mǎn)屏大涨，中国银行、中信银行、西安银行涨停，农业银行、民(mín)生银行、工2018年中秋节是几月几号，2018年中秋节是哪一天阳历商银行、浙(zhè)商银行(xíng)大涨超过(guò)6％，42只银行股超过9成涨幅超过2％。有网(wǎng)友感慨：“你以为的大牛市is back，其实大牛市is bank。”从指(zhǐ)数维度(dù)来看，银行板块大涨早已(yǐ)启动，银行指数（中信(xìn)）近5个交易(yì)日涨幅达到了(le)9.42％。

　　此外，除了银行板块，券商股也持续(xù)爆发(fā)，券商指数收盘涨(zhǎng)幅超过2％。其中，中国银(yín)河领涨，盘中一(yī)度涨停(tíng)，近5个工作(zuò)日涨幅达到35.82％。2018年中秋节是几月几号，2018年中秋节是哪一天阳历

　　从银行(xíng)板(bǎn)块ETF涨势来看，场内10只(zhǐ)中证银(yín)行ETF涨(zhǎng)幅明(míng)显(xiǎn)，比如，天弘(hóng)中(zhōng)证银行ETF、富国(guó)中证800银行(xíng)ETF、南方中证ETF、华夏中证(zhèng)ETF、华(huá)宝中证ETF等多(duō)只基金涨(zhǎng)幅(fú)超过4％，从(cóng)资金流动来看，以规模最大的(de)华宝(bǎo)中(zhōng)证银(yín)行ETF为(wèi)例，不仅当(dāng)日收盘价创(chuàng)一(yī)年新高(gāo)，全天成交量飙(biāo)升超过(guò)14亿元，刷新(xīn)近两年来的(de)最高。

　　对于银行股的大涨，市场(chǎng)早有预期(qī)。睿郡资产(chǎn)合伙人董承非(fēi)在(zài)5月(yuè)7日(rì)表示，在经济复苏(sū)不强劲情况下，原来(lái)看(kàn)不起的那些低增速的(de)企业，现(xiàn)在反而显(xiǎn)得(dé)难能可贵，因(yīn)此被忽略高分红、深(shēn)度价值的(de)企业反(fǎn)而受(shòu)到(dào)追(zhuī)捧(pěng)。

　　博时基金权益投资(zī)一部基金经(jīng)理吴鹏也表示，银(yín)行(xíng)股(gǔ)这波快速上涨，是其在(zài)估值极度(dù)低水平、股息率具(jù)备一定(dìng)吸引力、持仓极度低配、基本面(miàn)预期极度悲观等背景(jǐng)下(xià)，配合当前(qián)经(jīng)济(jì)弱复苏整(zhěng)体回报率预期下(xià)行、中特估政策(cè)背景(jǐng)下的(de)估值修(xiū)复。

　　涨幅与(yǔ)成交(jiāo)量齐升，背后仍是(shì)中特估(gū)逻辑

　　经过漫长的(de)季节(jié)，银(yín)行股(gǔ)等来了久违的上涨，截至5月8日，自今年4月以来全市场(chǎng)42家(jiā)上市银行中，有17家(jiā)涨(zhǎng)幅(fú)超过10％，其中，中信银行涨幅近40％，中国银行涨幅超过32％，民(mín)生、邮储、农行、交行、西安等5家银行涨(zhǎng)幅超过20％。

　　资金的流(liú)入量同样可观，5月8日，银(yín)行ETF涨(zhǎng)幅4.22％，收盘价(jià)创一年新高(gāo)，全天成交量飙升(shēng)超过(guò)14亿元，也刷新近两年来的最高(gāo)。中国银行(xíng)龙虎(hǔ)榜(bǎng)数(shù)据显示，近三日沪(hù)股通累计(jì)买入5.65亿元并卖出10.74亿元，4家机构(gòu)累计买入11.37亿元。

　　银行股的大涨，正(zhèng)如吴鹏所(suǒ)言，估(gū)值极度低水平、股息率具备一定吸引(yǐn)力、持仓(cāng)极(jí)度(dù)低(dī)配、基本面预(yù)期极度(dù)悲观都是银行股上涨的逻(luó)辑所在。

　　具(jù)体而(ér)言，在估值上，截至目前，42家A股(gǔ)银(yín)行的平均市净率为0.6倍左右。除了宁波银行和招商银行，其余银行均处(chù)于(yú)“破净”状态。在(zài)这一轮估值修复中，有市场人士指出，中字头银行目标价(jià)估值最保守看到0.6，相当于2020年疫情前的(de)估值位置，当前板块交易热度之(zhī)下(xià)目(mù)标(biāo)价抬升至0.7-0.8，明显看到，资金对资产(chǎn)质量、让利实(shí)体经济容忍度提升。

　　稳定的高分(fēn)红和高股息是(shì)银行股(gǔ)相对(duì)于(yú)其他主题板(bǎn)块更强的优势，据财通证券(quàn)研报，国有(yǒu)大行近(jìn)五(wǔ)年分红率基本稳(wěn)定在30％左右，稳(wěn)定分红符合价值投资和长期投资需要。近年(nián)来(lái)国(guó)有大行(xíng)股息(xī)率也呈逐年(nián)提升趋(qū)势(shì)平均股息率(lǜ)从(cóng)2019年的4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而(ér)公募持仓占比极低(dī)也为调(diào)仓提供(gōng)了空间，公(gōng)募(mù)“冷”银(yín)行久矣(yǐ)，2023年一季度银行股占(zhàn)偏股型(xíng)基(jī)金(jīn)仓位为1.96％，为(wèi)2016年三季度以来新低，显(xiǎn)著低于2010年以(yǐ)来(lái)均值。

　　华宝基金银行(xíng)ETF基金(jīn)经理胡洁(jié)就(jiù)向财联社表示，高股息(xī)策略以其确定的股息收入和(hé)较高的安(ān)全边际可以为投(tóu)资者提供不错的收益。而基本面稳健(jiàn)、分(fēn)红率高而(ér)稳定、估值处(chù)于历史低位(wèi)的(de)银行板块是(shì)高股息策略的理想增配板块。与此同时，银行板块在一季度是业(yè)绩低点。随着大行重定价的(de)压力过去以及二(èr)三(sān)季(jì)度农商行小(xiǎo)微投放旺(wàng)季的到来，资产端收益率将会(huì)逐步企稳，后续业绩有望改善。

　　鹏华基金量化及衍生(shēng)品投(tóu)资部基金(jīn)经理余展昌(chāng)也(yě)指出，与海外银行对比，在中特估背景下(xià)的国(guó)内银行仍然具有较好的投资机会。以国有(yǒu)大行为例，从PB角度而言，邮储(chǔ)银行的PB最高在0.75倍(bèi)左右(yòu)，其他大行(xíng)在0.5-0.6倍之间，而海外(wài)绝大部分的(de)银(yín)行(xíng)估(gū)值都在1倍PB以上。考虑到海外银(yín)行还有(yǒu)大(dà)量的商誉，国内银行的估值水平是偏低的，本身就有(yǒu)比(bǐ)较大的(de)修复空间(jiān)。此外，他(tā)还指(zhǐ)出，国企改革有望使(shǐ)得这(zhè)些(xiē)问题得到改善，从而(ér)提高银行的利润增速(sù)，持续修复估值。

　　银行是否意味着行(xíng)情(qíng)的(de)结(jié)束？

　　随着证(zhèng)券、银行等大金(jīn)融(róng)板块2018年中秋节是几月几号，2018年中秋节是哪一天阳历的(de)走强(qiáng)，有(yǒu)市场观点开始担忧(yōu)市场行情告一段落。对此，市场人士认(rèn)为，站在中特估背景下(xià)去(qù)看金融股的爆(bào)发，并不能(néng)简单做出市场行(xíng)情结束的结论。

　　吴鹏分析称(chēng)，大金融(róng)板(bǎn)块过去被当成行情(qíng)结束(shù)的指标，其背后(hòu)通常潜意识映射包(bāo)括不限(xiàn)于大(dà)金融爆发往往代表市(shì)场(chǎng)没有别的方向、市场进入避险状(zhuàng)态、大金融“吸血”严重等。但从当前(qián)的金融股走强来看(kàn)，市场表(biǎo)现并(bìng)不存在上述问(wèn)题。

　　首(shǒu)先，当前大金融“吸(xī)血”效应并不强，比如银行板块(kuài)近期(qī)大幅放(fàng)量(liàng)，成交量约为(wèi)600亿，作为(wèi)大市(shì)值(zhí)的板块，这(zhè)一成交量与(yǔ)甚至部(bù)分中小市(shì)值(zhí)板块(kuài)成交量(liàng)相差甚远。

　　其(qí)次，大金融板(bǎn)块(kuài)本次表现(xiàn)也不是(shì)单一(yī)的，放眼全市场，部(bù)分港口(kǒu)、铁路(lù)、建筑、电力、石化等(děng)板块也表现较(jiào)好，因此(cǐ)不(bù)能单(dān)一地以过去大金融(róng)上涨作为单(dān)一(yī)比较。

　　吴鹏(péng)坦言，当(dāng)下较为极(jí)端的交(jiāo)易结构容易被表征(zhēng)为市场波动的(de)前(qián)奏，但市场变量影响(xiǎng)较多、今年行情(qíng)结构差异巨(jù)大(dà)，建议不要单一映(yìng)射(shè)分析。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 2018年中秋节是几月几号，2018年中秋节是哪一天阳历