在华尔街经济学家(jiā)和央行官员争(zhēng)论美国经济是(shì)否以(yǐ)及何时会(huì)陷入(rù)衰(shuāi)退之际，大型基(jī)金(jīn)经理们(men)并(bìng)没有坐等答(dá)案揭晓(xiǎo)。

　　智通财经APP了解(jiě)到(dào)，越(yuè)来(lái)越(yuè)多的专业(yè)选股人士将资金从(cóng)银行等对(duì)经济敏感(gǎn)的股票中撤出，转而(ér)投(tóu)资公用事业和基本(běn)消费品等在(zài)经济(jì)低迷时期被视为具有弹(dàn)性的股票。

　　美国银行汇编的数(shù)据显示(shì)，同(tóng)时(shí)做多和做空的(de)对冲(chōng)基(jī)金已将其周期(qī)性股票与(yǔ)防御性(xìng)股票的比例降至至少2012年以来(lái)的最低水(shuǐ)平。对于只做多的基金经理来说，他们对周期(qī)性(xìng)公(gōng)司(这(zhè)些(xiē)公司的(de)命运取决于(yú)商业(yè)周期的起伏)的(de)相对敞口接近2008年以来的最低水(shuǐ)平。

　　这一切都突显了主动投资领域的悲观情绪仍在加剧，尽(jǐn)管美股从去年(nián)10月低点反弹，增加了5万(wàn)亿美元的市值。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的(de)美国银行策略师表示，主动选股者“为(wèi)2009年式的衰退做(zuò)好了准备(bèi)”。

　　周期股相对防御股的(de)比例(lì)降至近10年低点

　　最近对防御股的(de)偏好与去(qù)年(nián)不同，当时对衰退的担忧蔓(màn)延，主动型基金紧紧抓住周期股(gǔ)。这一立场表(biǎo)明，人们相(xiāng)信美(měi)联储有能力通过积极的抗(kàng)通胀行(xíng)动实现软着陆。现在，这种乐观(guān)情绪已经(jīng)消散。

　　行(xíng)业仓位(wèi)数据进一步(bù)证明，专业人士(shì)持续看空股市。在(zài)美国银行4月份对基金经(jīng)理的最新调查中，现金(jīn)持(chí)有量保持(chí)在较高(gāo)水平，相对于股票，债(zhài)券比2009年以来的任何时候都更受(shòu)青睐。

　　高盛合伙人John Flood上(shàng)周表示，在市场(chǎng)开始逃离时(shí)，只(zhǐ)做多的(de)基(jī)金被迫成为FOMO(害怕(pà)错过)买家。

　　值得注意(yì)的是，选股者的谨慎态度(dù)与(yǔ)基于图(tú)表信号配置资产的计算机驱动策略形成(chéng)了鲜明对比。由于股市稳步上涨(zhǎng)和市场波动(dòng)性下降(jiàng)，趋(qū)势追踪基金和波动性目标基(jī)金(jīn)等系(xì)统性资金管理公司近(jìn)几个(gè)月增加(jiā)了股票持有量。

　　德意志(zhì)银行的(de)投资者(zhě)仓(cāng)位模型最(zuì)能(néng)说(shuō)明(míng)这种分歧立场。德意大冤种什么意思，大冤种是骂人吗志银行称，量化基金继(jì)续(xù)抢购股票，而自由(yóu)裁量投(tóu)资(zī)者的(de)敞口已降至一年区(qū)间的底部。

　　看空者将 2023 年股市(shì)反弹的很大一部分(fēn)归因于那些对价格不(bù)敏感(gǎn)的量化投(tóu)资者，他们别(bié)无选(xuǎn)择(zé)，只能在股(gǔ)价上涨时买入股票(piào)。看空者还警告称，持续数月的股市反弹是不(bù)可持(chí)续的。由(yóu)于标普500指数几次突破4200点(diǎn)的尝试都以(yǐ)失败告终，缺(quē)乏动能(néng)可能会限(xiàn)制量化基金的需求(qiú)。另一方(fāng)面(miàn)，新一(yī)轮的抛售可能会促使量化基金改变路线，并退(tuì)出(chū)股(gǔ)市。

　　好于预(yù)期(qī)的经济数据和企业财报(bào)也(yě)提振股市。尽管各公司在(zài)本(běn)财报(bào)季的业绩超出预期，但目前来看，这(zhè)还不(bù)足以让美国企(qǐ)业重回增长轨道。就连美联储官员(yuán)也预测今(jīn)年晚些时候(hòu)会出现“温和(hé)衰退”。

　　不过，美国银(yín)行的(de)Subramanian表示(shì)，以史(shǐ)为鉴，过早地为经济衰(shuāi)退做准备而采取(qǔ)防御措施，最终可(kě)能会付出高昂(áng)的(de)代价(jià)。

　　Subramanian发现10个(gè)最具(jù)周期性(xìng)的(de)行业往(wǎng)往在衰(shuāi)退前(qián)的6个月内表现大冤种什么意思，大冤种是骂人吗优异。直到真正的经济衰(shuāi)退到来，防(fáng)御性股票才开始(shǐ)大放异彩，尽管它们的领先地位通常会在(zài)下行周期结(jié)束前(qián)逆转。

　　美(měi)国银(yín)行的(de)经(jīng)济学家预计，美国经济衰(shuāi)退将从第三季度(dù)开始。

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