当前，市(shì)场投资者正在担忧(yōu)，眼下(xià)美国政(zhèng)府的债务(wù)上限僵局正朝着更(gèng)危险(xiǎn)的(de)方(fāng)向升级。

　　当地时(shí)间5月(yuè)9日，美国(guó)众议院议长凯文·麦(mài)卡(kǎ)锡在白宫就(jiù)债(zhài)务上限(xiàn)问题(tí)与总统拜登举行会(huì)议后表示，这(zhè)次会见并未(wèi)就解决(jué)债务上限问题达成任何有益意(yì)见，自己和国(guó)会其他(tā)几位党团领袖(xiù)将于12日再次(cì)与总统拜登会面。

　　据(jù)路(lù)透社消息，当(dāng)地时间周二，美国总统(tǒng)拜(bài)登在白(bái)宫(gōng)与国会众(zhòng)议院议长、共(gòng)和党人麦卡锡进(jìn)行谈(tán)判，试图打破两党(dǎng)围绕美国31.4万亿美元债务上限问题长达三个月的(de)僵局(jú)，避免在5月底之前发生严重违约。

　　报道称，美国参议院多数党领袖、民主(zhǔ)党(dǎng)人查克·舒默(mò)、参议院共和(hé)党领袖(xiù)米奇·麦(mài)康奈尔、众议院民主党领袖哈基(jī)姆(mǔ)杰·弗(fú)里(lǐ)斯也将参加此次会谈。

　　之前市场(chǎng)预期，拜登(dēng)与麦卡(kǎ)锡的此次谈判达成协(xié)议的(de)可能性不大，因此，在警察扫黄为什么很少去大酒店，警察会去星级酒店扫黄吗谈判前一日，麦康奈(nài)尔称，在美国灾难性违约迫(pò)在眉睫之际(jì)，他不会(huì)在债(zhài)务(wù)上限问题上(shàng)打破党派僵(jiāng)局(jú)，去帮助总统(tǒng)拜登(dēng)。这番言(yán)论无疑(yí)给此次谈(tán)判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美(měi)国债务总(zǒng)额(é)超过债(zhài)务(wù)上限(xiàn)。美国财政(zhèng)部次日启动非常规举措维持政府运营，避免出(chū)现(xiàn)债务(wù)违约。然而，使(shǐ)用非(fēi)常(cháng)规措(cuò)施只能帮助财政部(bù)暂时性地继续借款。

　　上(shàng)周，美(měi)国财政部长耶伦(lún)在致信国(guó)会领(lǐng)袖时发(fā)出了(le)债务违约(yuē)可能期限的警(jǐng)告，称财(cái)政部的最佳估计是，若国会未能提高债务上(shàng)限或暂(zàn)停上限，到6月初，财政(zhèng)部将无法继续履行政府的所(suǒ)有(yǒu)义(yì)务，最早可能在(zài)6月1日。

　　上月末，共和党的债务上限问题相关议案在众议院以微弱优势得到通过。议(yì)案提出，到明(míng)年3月31日前，暂停(tíng)债务上限的限制，若两(liǎng)党(dǎng)能在这(zhè)一(yī)时限之前同意把债务上(shàng)限再(zài)提(tí)高(gāo)1.5万亿美元，则暂停时限作废(fèi)，但提高上限需要满足多种削减开(kāi)支的(de)条(tiáo)件(jiàn)，共和党预计(jì)未来(lái)十年内将合计削减4.5万(wàn)亿(yì)美元政府(fǔ)开支。

　　但白宫(gōng)在议案通过后(hòu)很(hěn)快表示(shì)，这一(yī)将(jiāng)削减支出和提高债(zhài)务(wù)上限捆绑(bǎng)的(de)议案没机会成为立法。

　　上(shàng)周(zhōu)日，耶伦再次(cì)警告，6月1日政府将耗(hào)尽现金，如国(guó)会不提高债务上限，可能(néng)爆发一场“宪(xiàn)法危机”，引发金融(róng)和经(jīng)济崩(bēng)溃。

　　美国监管机(jī)构罕(hǎn)见“认错”

　　针对美(měi)国银(yín)行(xíng)业(yè)危(wēi)机，美国监管(guǎn)机(jī)构(gòu)的(de)第一份“认错”报(bào)告披露。

　　当(dāng)地时间5月8日，加州金融保护(hù)与(yǔ)创新部（DFPI）发布报告承(chéng)认，未能在硅谷(gǔ)银行倒闭(bì)之(zhī)前向该行(xíng)领导(dǎo)层施压，要求(qiú)其尽快解决已知问(wèn)题(tí)。

　　DFPI在报告中批评称，监管反(fǎn)应迟钝，未能(néng)及(jí)时排查隐患，没有及时注意到第一共(gòng)和银行、硅谷银(yín)行在疫情(qíng)期间发展(zhǎn)过快，吸收了(le)数千亿美元的(de)存款。同(tóng)时(shí)，其工作人员也没有意识到银行过快扩张所带来的风险。报告表(biǎo)示，银行(xíng)“在纠正监(jiān)管(guǎn)机构已发现的缺(quē)陷方面(miàn)行动迟缓，监(jiān)管机构也没有(yǒu)采取足够措施(shī)去尽快解决问题”。

　　需要指出的是，美国银行业的这一场危机风暴中，加(jiā)州是(shì)名副其实的“震中”。除硅(guī)谷银行(xíng)以(yǐ)外，刚(gāng)刚宣告倒闭的第一共和银行也位于加州旧金山。此外，近期同样(yàng)遭遇严重冲(chōng)击、股(gǔ)价暴跌的(de)西太平洋合(hé)众银行也位(wèi)于加州洛杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最新发布(bù)的报告，在对(duì)硅谷银(yín)行的监(jiān)管工作中，DFPI发挥(huī)着辅助作用，而旧金山联(lián)邦储备(bèi)银行(xíng)承担主要监督责任(rèn)，后者未来可能会投入更多人员进行(xíng)监督。DFPI在报告中(zhōng)称，加州监管机构未来将对资产超过500亿美元、且未纳入保险(xiǎn)的(de)存款规模很高(gāo)的(de)银(yín)行(xíng)加强审查。

　　在(zài)硅谷(gǔ)银(yín)行破(pò)产事件中，未纳入保险的(de)存款(kuǎn)规模较高是(shì)促成银行挤兑的关(guān)键因素之一(yī)。然(rán)而，报(bào)告(gào)指出(chū)，在过去，监管机(jī)构并未认(rèn)定大量无保(bǎo)险存款一定(dìng)意(yì)味着风险增加(jiā)，因为拥有大量存(cún)款的账户往往(wǎng)是由企业客户持有的，这些(xiē)客户往往很少更换银行。该报告(gào)还表示，DFPI计划要求银行(xíng)考(kǎo)虑如何管(guǎn)理社交媒(méi)体和实时提(tí)款(kuǎn)带(dài)来的风险(xiǎn)，这些风险也(yě)可(kě)能加剧和(hé)加速银(yín)行挤兑。

　　美(měi)国政府再度推迟战略石油储备回补计划(huà)

　　5月9日周二，美国政府(fǔ)再(zài)度推迟美(měi)国战略石油储备的(de)回补(bǔ)计划。

　　美国(guó)能源部周二表(biǎo)示(shì)：美国(guó)战(zhàn)略(lüè)石油储备（SPR）仍然是(shì)世界上最大(dà)的(de)石油(yóu)储(chǔ)备(bèi)，能源部仍(réng)然致力于以一种为(wèi)美国纳税人(rén)带来最大价值并(bìng)保护美国经济和安全(quán)利(lì)益的方式回补SPR，同时遵守国(guó)会的(de)授权并进行(xíng)必要的(de)维护——这些也是对该储备进(jìn)行良好管理的一部分。

　　美国能(néng)源部表(biǎo)示，除了直接采购外，其(qí)补充SPR的方式还(hái)包括(kuò)要(yào)求一些炼油厂退回部分从SPR拿到的石油(yóu)，并避免“不必(bì)要销售”。

　　虽(suī)然(rán)该部门去年通过政府拨款(kuǎn)法案(àn)取消(xiāo)了国(guó)会授权的(de)约1.4亿桶从SPR中(zhōng)进行的石油销(xiāo)售(shòu)，但过去几(jǐ)周，SPR持(chí)续消耗150万至200万桶(tǒng)。尽管在(zài)3月底和本月初，WTI油价一度(dù)降至72美(měi)元/桶以下，曾一(yī)度短(duǎn)暂符合美国政府制定的在每(měi)桶67—72美元/桶时购入石油回(huí)补SPR的条件，但今年以(yǐ)来(lái)多数时候，WTI油价依然(rán)高于(yú)美国政(zhèng)府设定的条件。

　　油脂板块间走(zǒu)势分(fēn)化(huà)明显 棕榈油连续多日领涨

　　五一(yī)节后，油脂上演“大逆转”，在节(jié)后开盘一度全线跌(diē)破前低支撑(chēng)后，国内三大油脂期货(huò)价格(gé)随即反转走高，增(zēng)仓上行(xíng)。三个交(jiāo)易日，豆油主力合约最高涨幅5％或372个点(diǎn)，棕榈(lǘ)油(yóu)主力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主(zhǔ)力(lì)合约最高涨幅7.1％或553个(gè)点(diǎn)。昨日，三大(dà)油脂价(jià)格集体回落，豆油(yóu)率先(xiān)回(huí)吐涨幅，棕(zōng)榈(lǘ)油抗跌。油脂品种(zhǒng)间走势有明(míng)显分化，从板块内强弱表现上来看(kàn)，棕榈油明显强(qiáng)于(yú)菜油和豆(dòu)油。

　　期货(huò)日报记者了解(jiě)到，此轮反转过程中，市场风(fēng)格不断变化，领涨(zhǎng)品种(zhǒng)从(cóng)豆油(yóu)切(qiè)换到棕榈油，领涨月份从主力转(zhuǎn)换到近月，反映了(le)市场交易(yì)逻辑改变。

　　据光大期货分析师侯雪玲介绍，五一餐饮业(yè)火爆，美(měi)团预测(cè)五一(yī)堂食订座率(lǜ)同比2019年增(zēng)长205％，市(shì)场对油脂消费(fèi)预期乐观，确认了油(yóu)脂大消费基调(diào)，且认为(wèi)节后油脂(zhī)将迎来补库需求。“因(yīn)海关对大豆检验(yàn)要求增加、检验频度增加，大豆通过(guò)慢，供应(yīng)压(yā)力后移，市(shì)场(chǎng)担忧(yōu)豆(dòu)油产量或不(bù)及预期(qī)，豆(dòu)油累库(kù)放慢甚至去库。”侯雪玲表示，但随(suí)后咨询机构数据显示大豆压榨保持较高(gāo)水平，豆(dòu)油库存加速(sù)攀升，豆油紧(jǐn)张逻辑证(zhèng)伪。

　　“受到需求(qiú)表现(xiàn)不佳及后期大(dà)豆高警察扫黄为什么很少去大酒店，警察会去星级酒店扫黄吗到港带来(lái)的累库(kù)趋势压制，豆油整体(tǐ)一(yī)直是(shì)不(bù)温不火；菜油整体(tǐ)受到需(xū)求难以消化供给的压制，前(qián)期(qī)表(biǎo)现(xiàn)弱(ruò)势(shì)但在加(jiā)拿(ná)大题材出现后反弹迅猛。相比之下，棕榈油在产地及国内持(chí)续去库的加持下，表(biǎo)现最为亮眼，也是本轮(lún)油(yóu)脂上涨(zhǎng)的领头羊。”中信(xìn)建投期货(huò)分析师(shī)石丽红表示(shì)，此次油脂反(fǎn)弹(dàn)较为(wèi)凌厉，棕榈油(yóu)连(lián)续几(jǐ)日出现3％以(yǐ)上的涨幅，一点都不(bù)拖泥带水，一定程度反应了前(qián)期超跌后的市场(chǎng)心态。

　　记者了解(jiě)到，本轮(lún)反弹中(zhōng)连棕领(lǐng)涨，主(zhǔ)要源于马棕4月供需数据偏紧的预期。

　　上周五主要机构公布(bù)的数(shù)据(jù)显示，马棕4月(yuè)产量不及(jí)预期，马棕4月库(kù)存环比(bǐ)可能大幅下降，进一步(bù)支(zhī)撑了(le)马棕及连棕盘面的反弹。

　　据新湖(hú)期货分析师(shī)陈燕(yàn)杰介(jiè)绍(shào)，4月马(mǎ)棕出(chū)口环(huán)比显著下降19％—20％，主因国际棕榈油(yóu)近(jìn)期的(de)价格(gé)优势相比豆(dòu)油及葵油大幅(fú)缩窄，导致国际(jì)需求减弱。

　　“前(qián)几日彭(péng)博、路透(tòu)预估4月马棕产量(liàng)130万(wàn)吨，环比几乎持平。出(chū)口预估120万(wàn)吨(dūn)，环(huán)比减少19％。库存预估151万—153万(wàn)吨，相比3月库存(cún)167万吨下降比较明显。但(dàn)上周五到周一，大华(huá)继显及(jí)MPOA给(gěi)出的4月全月(yuè)产(chǎn)量环比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕(yàn)杰表(biǎo)示，若产(chǎn)量预期兑现，4月马棕库(kù)存(cún)或仅140多万吨(dūn)，已(yǐ)经(jīng)是历(lì)史极低库存水平，库存(cún)环比减(jiǎn)幅可能15％左右(yòu)。

　　“4月马棕(zōng)产量偏(piān)低主要在于当(dāng)月(yuè)假期较(jiào)多，工作日偏(piān)少。因(yīn)马来(lái)种植园的(de)印尼(ní)工(gōng)人要返乡庆祝开斋节，通(tōng)常开(kāi)斋节当(dāng)月(yuè)马棕产量环比数据有偏(piān)低倾向(xiàng)。今年印尼开斋节假期从4月(yuè)19—25日，且随后(hòu)是国际劳动节假(jiǎ)期(qī)，预计因此(cǐ)印尼工人返乡偏(piān)慢导致当月产量环(huán)比降幅较往(wǎng)年更(gèng)大。”陈燕(yàn)杰说。

　　在(zài)业内人士看来，三(sān)个品种表现强弱与各自的(de)国内外供需、消(xiāo)息面(miàn)有(yǒu)直接关(guān)系(xì)，阶段性的宏(hóng)观(guān)企稳及情绪(xù)修(xiū)复也是此轮(lún)油脂反弹的重(zhòng)要前提。

　　“外围市场尤(yóu)其是美(měi)国经济衰退及风险事件的担忧情(qíng)绪缓和，令(lìng)原油及国内商品短期偏强(qiáng)，是国内(nèi)油脂反弹(dàn)的重(zhòng)要环境(jìng)因(yīn)素。”陈燕杰表示，上(shàng)周五晚(wǎn)间公布的美国(guó)非农就业(yè)等数(shù)据(jù)全面超预期。此(cǐ)外，耶伦也(yě)在敦(dūn)促国会提(tí)高联邦(bāng)债务上限。这些消息(xī)，从(cóng)边际上缓解了因(yīn)美国银行业危机(jī)、债务上限到期、短期较差(chà)经(jīng)济数据带来的美(měi)国经济低迷及衰退担忧，国际原油随之(zhī)止跌回升。

　　陈(chén)燕杰认为，综合宏(hóng)观环(huán)境（欧美经济(jì)衰(shuāi)退预期、美国银行业危机、美国债务上限等(děng)），考虑巴(bā)西大豆卖(mài)压有(yǒu)所减(jiǎn)轻但仍将(jiāng)持续、美豆(dòu)新(xīn)作目前播种顺利、棕榈油产(chǎn)地处(chù)于季节(jié)性增产季、欧洲(zhōu)新菜籽上市等因(yīn)素，油脂本(běn)轮可定义为反弹。

　　上涨(zhǎng)根(gēn)基不(bù)牢 业内(nèi)人士(shì)不(bù)看好(hǎo)油脂反弹的持续性

　　值得注意的是(shì)，当(dāng)前，因宏观和基本(běn)面(miàn)的压制依(yī)然存在(zài)，受访人士对油脂此轮(lún)反弹的(de)持续性并不乐观(guān)。

　　“从基本面来看，在油脂供应改善(shàn)倾向较(jiào)强(qiáng)的背景下，我们预期油(yóu)脂很难(nán)具备持(chí)续的上(shàng)行基(jī)础，此轮(lún)超跌反弹或(huò)难(nán)持续太久(jiǔ)。”石丽红表示(shì)。

　　在侯(hóu)雪玲看来，国内(nèi)油脂需(xū)求好于2022年，但不及(jí)2021年，且5—6月是消费淡(dàn)季，市场对于需求不宜过分乐观。而从时间节点上来看，油脂整(zhěng)体也将进入增库周期，在业内人士看来，进入增库周期已是事(shì)实，这(zhè)也将抑制油脂反弹(dàn)空间。

　　对此，陈燕杰表示(shì)，从(cóng)国际棕榈油产地看，目前是(shì)季节性增产季(jì)，中(zhōng)期(qī)产地(dì)库(kù)存趋向(xiàng)回(huí)升。但当前马棕库存很低，马(mǎ)棕供(gōng)需转为充(chōng)裕(yù)预(yù)计还(hái)需(xū)要几个月的时(shí)间。

　　“产(chǎn)地棕榈(lǘ)油连续几个月的去库是建立在1—4月产量偏低的基础上(shàng)，但在倒挂(guà)的豆棕价差及主需求国(guó)高(gāo)库存带来的(de)并(bìng)不算好(hǎo)的出(chū)口(kǒu)前景下，后续(xù)产(chǎn)地库(kù)存(cún)累库(kù)倾向(xiàng)较(jiào)强(qiáng)。”石丽红表示。

　　记者(zhě)了解到，1—2月为棕(zōng)榈油传统低(dī)产期，3月马来(lái)西亚(yà)出现洪涝，4月下旬(xún)则有(yǒu)开斋节的扰乱，过去几个月(yuè)马棕产量表现不佳导致(zhì)了棕榈(lǘ)油的连续(xù)去(qù)库。然而，开斋节后棕榈油一般有着超(chāo)于(yú)正常季节性的产量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预计马(mǎ)棕5月全月的产量环比增幅可能还会更(gèng)高，这预计(jì)将为马来西亚带来显著的累(lèi)库压力，不利于产地报(bào)价及(jí)棕榈油期价(jià)的(de)持续上行(xíng)。”石丽(lì)红称。

　　同样(yàng)，在(zài)侯(hóu)雪(xuě)玲看来，国内未来两个月油脂市场累库为主，大豆检验只影响大豆供给的节奏(zòu)但不会消(xiāo)化(huà)供应压力，根据船期初(chū)步推算，5—6月国(guó)内(nèi)大豆(dòu)月均到港950万(wàn)吨、油菜籽月均到港50多万吨、油脂直接进口月均30多万吨，那么油脂单月供(gōng)应在230万吨以上(shàng)，超过了2021年5—6月220万吨(dūn)平均(jūn)消费量(liàng)。

　　“从国内(nèi)油脂库存(cún)走(zǒu)势来(lái)看(kàn)，国内菜油库(kù)存(cún)从年(nián)初(chū)以来早(zǎo)就已经进入累库(kù)状态。截(jié)至5月5日，华东菜油(yóu)库存34.75万吨，周比(bǐ)增19％，同比增75％。随着巴西(xī)大豆到(dào)港(gǎng)带来压(yā)榨(zhà)整(zhěng)体回升，豆油的累库趋势也已经比(bǐ)较明显，截至5月(yuè)5日，国内豆油商业库存78.99万吨，虽同比下滑，但周比增近(jìn)10％，已连续三周累库。后(hòu)期从库存(cún)季节(jié)性(xìng)角度(dù)来看，整体累(lèi)库(kù)倾向也(yě)较为(wèi)明显(xiǎn)。”石丽红表示，目前唯一呈现(xiàn)库存下滑的油脂是近月进口不太足(zú)的(de)棕(zōng)榈油，但(dàn)产(chǎn)地棕榈油有望在开斋节后开启累库，带来远月棕榈油进(jìn)口利(lì)润改善(shàn)及新增买船。

　　在陈燕(yàn)杰看来，增库确实会限(xiàn)制油脂反弹空间，但国内油脂油料多数进口为主，成本端(duān)原料的供(gōng)需及价格的变(biàn)化对油脂行情的影响要更大一些。后期，市场需关注巴西大豆(dòu)贴水(shuǐ)是否进一步反(fǎn)弹，美豆新作面(miàn)积预期(qī)，国(guó)际棕(zōng)榈(lǘ)油产地(dì)累库情况及国(guó)际菜油(yóu)葵油(yóu)价格(gé)变化。

　　此(cǐ)外，值得关注(zhù)的是，宏(hóng)观风险并没有完全消(xiāo)散，全球经济预期、美高利(lì)息对大宗商品需求(qiú)传导等(děng)影响(xiǎng)或更(gèng)大(dà)。

　　“在(zài)宏观风险尚未(wèi)释(shì)放完(wán)全，市场随时可能重新聚焦宏观风险，且油脂整(zhěng)体供应改善的背景下，油脂并(bìng)不具备持续性反弹(dàn)的基(jī)础，后(hòu)期涨势预计放缓(huǎn)。”石丽(lì)红称。

　　基于以上判断，业内(nèi)人士不看好油脂反弹的持续(xù)性和高度。在(zài)侯(hóu)雪玲看来，每次反弹乏(fá)力都是空单入场(chǎng)机会，合(hé)约上建(jiàn)议选(xuǎn)择远月合(hé)约(yuē)，品种中首选豆油。待供需报告发布后可(kě)择机考虑(lǜ)棕榈油空单及菜(cài)棕(zōng)价差做扩。

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