尽管周五(wǔ)大幅(fú)反(fǎn)弹，中证TMT指数自4月10日以(yǐ)来累计最大跌(diē)幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为(wèi)TMT大年(nián) 机构(gòu)预(yù)计5月见底后(hòu)将迎(yíng)“盛夏攻势”且大概率创(chuàng)新(xīn)高 逢(féng)低加仓是最佳策略。

　　围(wéi)绕(rào)今年TMT行情(qíng)，招商策(cè)略(lüè)张(zhāng)夏在4月23日(rì)研报中测算，本轮TMT高点出现在4月8日(rì)，高点调整幅(fú)度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通(tōng)信、传媒和电子(zi)自(zì)年初以来的(de)涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得(dé)全A的表(biǎo)现。由于今年(nián)出现了(le)以AI+代表的(de)大型产业趋势，一季度TMT大涨(zhǎng)且(qiě)有明(míng)显超额收(shōu)益，那(nà)么(me)今年演化为TMT大年的概率(lǜ)已经非常大。

　　进一步(bù)来看，若(ruò)参考(kǎo)历史的调整时间和幅度(dù)，可能这一轮(lún)调整并(bìng)没有结(jié)束。以TMT大年(nián)的(de)规律和应对策略，其(qí)中TMT大(dà)年通(tōng)常分为“春季躁动”“获利回(huí)吐”“盛夏攻势”“获利了结”四(sì)波行情，春季(jì)躁动后往往(wǎng)会有一波明显的调整，时间在1-2个(gè)月，幅(fú)度在20％左(zuǒ)右。鸡的三合生肖是什么 属鸡的6合生肖是什么生肖

　　以往(wǎng)盛夏攻势开始的(de)时间(jiān)来(lái)看，每(měi)年四月份到九、十月(yuè)份期间会有一(yī)波主(zhǔ)升(shēng)。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年都是(shì)6月底(dǐ)七(qī)月初，到(dào)了2014年、2019年提前到5月下(xià)旬六月初，2020年调(diào)整(zhěng)比较早，见底(dǐ)也比较(jiào)早(zǎo)是4月初。因(yīn)此，张夏认为，在(zài)学习效(xiào)应的(de)推动下，盛(shèng)夏(xià)攻势开始的时间(jiān)越来越早(zǎo)。对此，有(yǒu)业内人士(shì)预计，基本(běn)在一(yī)季报披露结束后，假设(shè)按此速(sù)度再调整(zhěng)一(yī)段(duàn)时间，估(gū)计在5月基(jī)本见底后(hòu)将迎来“盛夏攻(gōng)势”。而面对TMT大年(nián)中的这(zhè)种调整，逢低加仓是(shì)最(zuì)佳(jiā)策略，因为往往(wǎng)后续盛夏攻势(shì)大概率创新高。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏攻(gōng)势或由计算机(jī)转(zhuǎn)电子（从应用到硬件） 关注短期维度业绩(jì)可(kě)能超预期的AI赋能消(xiāo)费电子板块受益标(biāo)的。

　　今年业(yè)绩密集披露期结束后，若随着AI+/数字经济/自主可(kě)控等(děng)大产业趋势(shì)以及政府支持力度(dù)进一步(bù)加(jiā)大、资本(běn)开支增(zēng)加、订单增(zēng)加和产品销量业绩的改善逐渐被(bèi)市场所(suǒ)确定(dìng)，则TMT将会(huì)重回上行趋势，进入(rù)盛(shèng)夏攻势，而往(wǎng)往(wǎng)这一(yī)波盛夏(xià)攻势(shì)还会创(chuàng)新高。考虑今年年初春季(jì)躁(zào)动是计(jì)算(suàn)机占优，招商证(zhèng)券(quàn)张夏(xià)认为按照历(lì)史经验(yàn)，要么计(jì)算机转电子（从(cóng)应(yīng)用(yòng)到硬(yìng)件、如2010年、2019年），要么(me)计算机强者恒强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随二季度业绩窗(chuāng)口期(qī)的到(dào)来，市场(chǎng)表(biǎo)现将更(gèng)贴合业绩(jì)的相对优(yōu)势，维持TMT是(shì)全年主线的判断，并建议关注短期维度业绩可能(néng)超预期的部(bù)分消费板块(kuài)，电子行业有望体现出相对优势。

　　从细(xì)分环(huán)节进(jìn)一步来看(kàn)，广发策略(lüè)4月17日(rì)研报指出，电子(zi)行业在ChatGPT产(chǎn)业链中主要分布位于(yú)AI服务器及相(xiāng)关(guān)电子产品。

　　对于(yú)AI服务器(qì)，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模(mó)型(xíng)进行(xíng)训(xùn)练/推理的算力载体和基础(chǔ)。数据量和算力的提(tí)升明显拉升了AI服务器中存储芯片、光模块/光(guāng)芯片、PCB基板等电子产品的量与价，给(gěi)相关电子厂商(shāng)带来了(le)机会。国海证券(quàn)同样(yàng)在研报中指出，维持TMT为(wèi)全年市场主线的(de)判断，相关领域如(rú)AI芯(xīn)片(piàn)、服务器以及光模块等细分赛(sài)道将陆(lù)续迎来基本面的确认，估(gū)值修复尚未结(jié)束。

　　国联证券4月(yuè)20日研报(bào)同样表(biǎo)示(shì)，伴(bàn)随(suí)AIGC模型快速(sù)迭代，AIGC应用面逐渐(jiàn)越来越广，对于算力的需求将呈现指数级(jí)增长(zhǎng)，且AI芯片国(guó)产替代(dài)速度加快。建议重点关注(zhù)景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信息(xī)、龙(lóng)芯中(zhōng)科CPU厂商(shāng)；寒武纪、国芯科(kē)技等AI芯片厂商。

　　对于(yú)光(guāng)模(mó)块、光芯片等领域，东北证券(quàn)4月16日研(yán)报(bào)表示，AIGC正(zhèng)在催化(huà)前述光通信(xìn)重要环(huán)节，相关公(gōng)司将深度受益AI带来(lái)的增量需求。建(jiàn)议关(guān)注国产光模块(kuài)龙(lóng)头公司：中(zhōng)际旭创、新易盛、光(guāng)迅科技；高速光引擎(qíng)光器件核心供应商天孚通(tōng)信；国产光芯(xīn)片领军企业源杰科技(jì)。

　　同时(shí)，国金证券樊志远(yuǎn)在4月21日研报中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是(shì)普通(tōng)服务器的价值量(liàng)的5~6倍，随着(zhe)AI大模(mó)型和应用的落地(dì)，市场对AI服务器的需求(qiú)日(rì)益增加，市场(chǎng)扩容在即，建议关(guān)注(zhù)沪(hù)电股(gǔ)份、生益科技、联瑞新材、生(shēng)益(yì)电子、兴森科技等(děng)企业。

　　另一方面(miàn)，对于(yú)相关(guān)电(diàn)子产品(pǐn)，广发策(cè)略表示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的发(fā)展(zhǎn)。在终端应(yīng)用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安(ān)防等终端设(shè)备打开新成长空间。此外，东(dōng)海证券3月(yuè)31日研报同(tóng)样认为，AI赋能消费电子趋势明确，估(gū)值重塑(sù)逻辑逐步验证，关注消费电子景(jǐng)气拐点。

　　对此，国(guó)信证券(quàn)4月17日研报(bào)建议，AI创新持(chí)续催化，关注AIoT设备及服务器产业链。其中，具备AIGC大语言模型(xíng)接入潜力(lì)的AIoT设备产业链，包括海康威视、传音(yīn)控股(gǔ)、视源股份、康冠(guān)科技、歌(gē)尔股份(fèn)、创维数字等；2）受益于(yú)全球算(suàn)力需(xū)求爆发(fā)式(shì)增长的AI服务器产业链，包括工业富联、沪电股(gǔ)份、环旭(xù)电子(zi)、东山精(jīng)密(mì)、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催化的(de)VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌尔股份、三利谱、创(chuàng)维数字等；4）景气度筑底(dǐ)、消费复苏预期强化的智能手(shǒu)机产业(yè)链(liàn)，包括光弘科技、闻(wén)泰科技、传音控股、顺(shùn)络电子、东山(shān)精密等(děng)。

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