昨夜，美(měi)国银行(xíng)股持续暴跌，内外盘商品期货(huò)全线下(xià)跌。

　　当(dāng)地(dì)时间周二，美股三(sān)大(dà)指数(shù)集体低开，道指(zhǐ)跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又(yòu)崩了(le)，第(dì)一(yī)共(gòng)和银行股价重挫(cuò)，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘(pán)跌(diē)幅扩(kuò)大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行股再次大(dà)跌，导(dǎo)致美国国债价格飙(biāo)升(shēng)，短(duǎn)期市场利率大幅下跌，债券交易员不再完全(quán)押注美联储(chǔ)会再(zài)加息25个基点(diǎn)。6月的美联储利率掉(diào)期合约目前反映出(chū)，央行基准利(lì)率仅比(bǐ)当(dāng)前有效联邦基金利率(lǜ)高出20个基(jī)点，这(zhè)暗示(shì)未来两(liǎng)次FOMC会(huì)议(yì)中(zhōng)有一次(cì)加息的可能(néng)性约(yuē)为80％。而本周早(zǎo)些(xiē)时候(hòu)，交易员认为美联储在5月(yuè)份加息几乎(hū)是肯定的(de)，且6月份有可能进一(yī)步加(jiā)息。除(chú)了(le)大幅降低加息的(de)可能性外，掉期交易还显示，市(shì)场对(duì)利率见顶(dǐng)后美联储降息的(de)押注(zhù)有所增加，他们预(yù)计到年(nián)底(dǐ)联(lián)邦(bāng)基(jī)金利率预(yù)计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合约跌破(pò)100美(měi)元(yuán)/吨，日内(nèi)跌(diē)幅(fú)近4％，为去年(nián)12月(yuè)以来首(shǒu)次。WTI原油(yóu)日(rì)内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布(bù)伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时收盘(pán)，国内期货(huò)主力合约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原(yuán)油(yóu)期(qī)货(huò)收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外(wài)盘有色金(jīn)属(shǔ)全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声明称，美国总统拜登(dēng)将否决众议院议长、共和党领袖(xiù)麦卡锡提(tí)出的债(zhài)务上限方案。白宫称：众议院(yuàn)共和党人必须在没有任何要求和条(tiáo)件的情(qíng)况下打消违(wéi)约的可(kě)能性，并解决债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一项将(jiāng)债务上限问题和(hé)削减(jiǎn)支(zhī)出捆绑的计划(huà)，要将债务上限上调1.5万(wàn)亿美元(yuán)，但(dàn)同时(shí)还要削减4.5万亿美元(yuán)的政府支出。

　　同在周(zhōu)二(èr)，美国(guó)财政部长耶伦警告称，如果(guǒ)美国国会不提(tí)高政府(fǔ)的债务上限(xiàn)，由此产生的债务(wù)违约将在美国引发一(yī)场(chǎng)“经济(jì)灾难”，使(shǐ)未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违约将导致失业率上升，同时(shí)使美(měi)国家(jiā)庭在抵押贷款、汽(qì)车贷款(kuǎn)和(hé)信用卡上的支出增(zēng)加。耶伦称，提高或(huò)暂停31.4万(wàn)亿(yì)美元(yuán)的债务(wù)上限(xiàn)是(shì)国(guó)会的一项“基本(běn)责任”，如果违约(yuē)将产生一场经济和金融灾难，使借贷(dài)成本永(yǒng)久提高，增加未来的投资(zī)成(chéng)本。如果不提高(gāo)债务上限，美国企业将面临信贷市场(chǎng)的恶化，政府将(jiāng)可能(néng)无(wú)法向军人家庭和依(yī)赖社(shè)会保障的老年(nián)人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍(bàng)晚，美国总统(tǒng)拜(bài)登正式(shì)宣布，他将参加2024年的连任竞选。法(fǎ)新(xīn)社称(chēng)，拜登(dēng)将(jiāng)“以(yǐ)创纪(jì)录的80岁高(gāo)龄”投入到一(yī)场(chǎng)新的(de)激烈(liè)竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上写(xiě)道：“每(měi)一代人都要经历为了民主挺身而出的时刻，为了他(tā)们(men)的基本自由挺身而出。我(wǒ)相(xiāng)信(xìn)这是(shì)我们的时刻。这就是我(wǒ)竞选连任美国总统(tǒng)的原因。加入我(wǒ)们，让我们完成这项(xiàng)任务。”拜(bài)登还附上了一段视频。

　　法(fǎ)新(xīn)社分析称，目前拜登(dēng)在民主党内部没(méi)有真正的挑(tiāo)战(zhàn)者(zhě)，但他(tā)的年龄(líng)可能受到“持(chí)续(xù)而激烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到第(dì)二任期(qī)结束时，这(zhè)位资(zī)深民主酱油瓶一般多高 酱油瓶直径一般多大党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播(bō)公(gōng)司(sī)（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民(mín)调显示，70％的美国人包括(kuò)51％的民(mín)主党人，认为拜登不应该(gāi)参(cān)选。不(bù)支持他参选的人中，69％的人认(rèn)为年龄是一(yī)个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内(nèi)期交(jiāo)所公(gōng)布(bù)劳(láo)动(dòng)节期间风控(kòng)工作(zuò)安排

　　昨日，国内各(gè)家期货交易所公布劳(láo)动节期间(jiān)有关工作安(ān)排，调整(zhěng)相关期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金水平。

　　上期所通知称(chēng)，自4月27日起(qǐ)第一个未出(chū)现单边(biān)市的交易日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合(hé)约的交易保证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为10％；白银期货合约的(de)交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为13％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)12％；锡期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比例调整(zhěng)为(wèi)16％，涨跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现单边(biān)市的交易日(rì)收盘结算时(shí)，黄金期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他(tā)品种(zhǒng)期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至(zhì)原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出现单(dān)边(biān)市(shì)的交易(yì)日收(shōu)盘(pán)结(jié)算(suàn)时(shí)，国(guó)际铜期货(huò)合约的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)9％；低硫燃料(liào)油(yóu)期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调(diào)整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)第一个(gè)未出现单边(biān)市的交易日收盘结(jié)算时(shí)，所(suǒ)有品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至(zhì)原有水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结(jié)算时(shí)起，菜(cài)粕、菜油、玻(bō)璃(lí)、纯碱期(qī)货合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准仍(réng)为(wèi)12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇(chún)、尿(niào)素(sù)、短(duǎn)纤(xiān)期货合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为(wèi)8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交易后，自(zì)品种持仓量最大的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边市的(de)第一个(gè)交易日结算时起(qǐ)，上述品种(zhǒng)期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准和(hé)涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)恢复至调整前水平(píng)。

　　大(dà)商所(suǒ)通知(zhī)称，自(zì)4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为7％，交易(yì)保(bǎo)证金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水平调整为9％；其他期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金水平维持不变。5月4日恢复交易(yì)后，在各期货持仓量(liàng)最大的合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价(jià)的第一个交(jiāo)易(yì)日结算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调整为6％，套(tào)期保值(zhí)交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水平调整为7％，投(tóu)机(jī)交易保证金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二(èr)醇(chún)、苯乙烯和液化(huà)石油(yóu)气期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平(píng)恢复至节前标(biāo)准；其他期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和(hé)交易(yì)保(bǎo)证金水平维持(chí)不变。

　　中金(jīn)所公告称，自4月27日结(jié)算时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500股指期货各合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)相关品种持仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出(chū)现单边市的第(dì)一个交(jiāo)易日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期货(huò)各(gè)合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为(wèi)12％。沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)1000股指期权各合约的保证金调(diào)整(zhěng)系数根据相应股指(zhǐ)期(qī)货的(de)交易(yì)保证金标准进行调(diào)整。

　　广(guǎng)期所公告称，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，工业(yè)硅(guī)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为(wèi)9％和(hé)11％。5月4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，在(zài)工(gōng)业硅品种(zhǒng)持(chí)仓(cāng)量最大(dà)的合约未出现涨跌停(tíng)板单边(biān)无连续报(bào)价的第一个交(jiāo)易日结算(suàn)时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大跌(diē)

　　昨日(rì)，生猪(zhū)期(qī)现货价(jià)格走势背(bèi)离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继(jì)续上涨，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一鸣表示，近期生猪现(xiàn)货(huò)偏(piān)强的主(zhǔ)要原(yuán)因有四点：一是短期二(èr)次育肥造成货源有所收紧(jǐn)；二是来自政策面(miàn)的(de)支(zhī)撑；三是近(jìn)期(qī)降雨导致调运不便(biàn)；四是“五(wǔ)一(yī)”假期需求支(zhī)撑。不过，盘面主要(yào)以预期(qī)为主，昨日盘面(miàn)下跌的主(zhǔ)要逻(luó)辑(jí)依旧在于(yú)产业(yè)基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价(jià)阶段性(xìng)触(chù)底(dǐ)。中小养户惜(xī)售推(tuī)涨情(qíng)绪较浓(nóng)，且南(nán)北部分(fēn)区域二(èr)次育肥(féi)采(cǎi)购量增加(jiā)，政策消息稳市(shì)信号相对强(qiáng)烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合(hé)约虽有乐观(guān)预期，但已注入升水(shuǐ)，反(fǎn)弹(dàn)至养殖成本(běn)附(fù)近明显承(chéng)压。同时，套保资金介入。因(yīn)此周二期(qī)货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联(lián)期货生猪分(fēn)析师(shī)蒋琴说。

　　从供(gōng)应(yīng)端(duān)来(lái)看，截(jié)至(zhì)3月末，全国能繁母(mǔ)猪存栏相当(dāng)于正常保有量的105％，一(yī)季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比(bǐ)增(zēng)长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母猪存(cún)栏以(yǐ)及(jí)生猪(zhū)存栏依(yī)旧处于高(gāo)位，意味着今年一季度去产能(néng)不及预期，供应(yīng)偏宽松是事实。从目前的存栏(lán)以及屠宰(zǎi)企业库存来看，今年(nián)下半年(nián)市场不会出现生猪货源(yuán)紧张或猪肉紧张的状态(tài)，供(gōng)应宽松大概率(lǜ)延(yán)长至今(jīn)年下(xià)半(bàn)年。

　　格林大(dà)华期货生猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部(bù)监测数据显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量(liàng)各(gè)月环比(bǐ)增幅逐月(yuè)增加(jiā)，至少(shǎo)对应到今年7月(yuè)生猪出栏供给相(xiāng)对充足。从(cóng)出(chū)栏体重来(lái)看，当前生猪出(chū)栏均(jūn)重仍接(jiē)近123公斤，同比去年增加约3％，预计二(èr)育猪源仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值得一提的是，目(mù)前生猪养殖逐步(bù)向规模化、集团(tuán)化方向发(fā)展，而(ér)且(qiě)规模化占比得(dé)到明(míng)显(xiǎn)提升。蒋琴表(biǎo)示(shì)，今年(nián)猪场中大猪存(cún)栏(lán)量(liàng)明显(xiǎn)高于(yú)去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定(dìng)生(shēng)猪基础产能”目标(biāo)细(xì)化为“强化以能繁母猪为(wèi)主的生猪产能调控”，将全国能(néng)繁母猪数量稳定在4100万(wàn)头的(de)正常(cháng)保有量，可见国家(jiā)稳猪价(jià)的(de)决(jué)心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来(lái)看，随着屠宰场持续入(rù)冻，冻品(pǐn)库(kù)存持续攀升。卓创资讯数据(jù)显示(shì)，截(jié)至4月20日(rì)，全(quán)国冻品库容率为(wèi)31.9％，明显高(gāo)于去年最(zuì)高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻品(pǐn)销(xiāo)售(shòu)不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前(qián)冻品的高(gāo)库存水(shuǐ)平将(jiāng)抑制猪(zhū)价上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总(zǒng)结(jié)为(wèi)持续向(xiàng)好发展(zhǎn)态势(shì)，政策引(yǐn)导及市场预期向好，加上居民收入(rù)增加、消费(fèi)意愿增强等利好(hǎo)因(yīn)素，都(dōu)是猪肉消费的(de)助(zhù)力。但是，实际需求(qiú)却一(yī)直(zhí)不(bù)温不(bù)火。目前(qián)看，今年生猪的需求(qiú)大概率(lǜ)将回归(guī)到正常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主(zhǔ)要(yào)在于冻品入库以及二育支(zhī)撑，终端需求无实质性好转。目(mù)前“五一”备货(huò)基(jī)本收尾(wěi)，从(cóng)走量看(kàn)并未出现(xiàn)明显提升，随着二季度(dù)气温(wēn)升高，需求逐步降低，预(yù)计需(xū)求(qiú)再次回归至低迷状态。4月底到5月预计集(jí)团企业出栏计划(huà)或(huò)继续增(zēng)加，市(shì)场(chǎng)整体处于(yú)供大于求状(zhuàng)态(tài)，现货价格“五一”后或继续回落(luò)为主，盘(pán)面升(shēng)水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整体供(gōng)给相(xiāng)对充足，限制猪(zhū)价大幅(fú)上涨。短期来看，“五一(yī)”小(xiǎo)长假前，终端备(bèi)货(huò)启动，集团(tuán)场缩量(liàng)挺价，支撑(chēng)猪价短(duǎn)线反弹(dàn)。然而，假(jiǎ)期(qī)效应过(guò)后，市(shì)场(chǎng)情绪(xù)逐渐褪(tuì)去，猪(zhū)价将(jiāng)重回(huí)供需基本面。当前(qián)距“五一(yī)”小长假仅剩(shèng)3个交易日，期货盘面资金已经提前反(fǎn)映了市场情绪。建议投(tóu)资者控制仓位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓(tuí)势(shì)不改，大概(gài)率(lǜ)仍将保持低位(wèi)盘整(zhěng)运行状态(tài)。不过，市场预期(qī)二季度二次育肥缓(huǎn)慢入场，行(xíng)情或好于一季(jì)度。按照官方能(néng)繁(fán)存(cún)栏数据推(tuī)算，今年3到(dào)10月，生猪理论出栏量处于(yú)逐步增加(jiā)的阶(jiē)段，并于10月份达(dá)到理(lǐ)论出栏峰值(zhí)，11月生猪理论出(chū)栏量大(dà)概率环比下降。而(ér)11月份(fèn)正值猪肉(ròu)消(xiāo)费旺(wàng)季，供减(jiǎn)需(xū)增(zēng)预期下，相(xiāng)对支撑当期生猪价(jià)格，故目前盘(pán)面11月价格相对坚挺。不过在国家良好调控之下(xià)，能繁母猪产能(néng)并(bìng)未过度去化，生猪存出栏量保(bǎo)持稳定，猪(zhū)价(jià)不具备持(chí)续大幅上(shàng)涨(zhǎng)的(de)基础条件。在国家政策端稳定猪价意愿强(qiáng)烈的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，期价上(shàng)行压力恐加大(dà)，追涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建议养殖端锚(máo)定成本，择机卖出套保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下(xià)跌，连(lián)续第三个交(jiāo)易日下滑(huá)，并触及约一个月低点。<酱油瓶一般多高 酱油瓶直径一般多大/p>

　　“近期(qī)棕榈油行情(qíng)变(biàn)化多(duō)集(jí)中在(zài)需求端(duān)的扰动，一(yī)方面，印度洗船事(shì)件为(wèi)盘面带来了(le)压力；另一方面，市场对于第二波新冠疫情(qíng)可能到来从而降低国内需求的担忧则进一步加速了(le)盘面下滑(huá)。”国联期货(huò)农产(chǎn)品事业部分析师姜颖(yǐng)告诉期(qī)货日报(bào)记者，根据新加坡、日本等海外经(jīng)验，第二波疫情的波及范围预计(jì)很大概率将小(xiǎo)于(yú)第一波，短期情绪(xù)释放后(hòu)，棕榈油将回归基本(běn)面。从(cóng)相(xiāng)关(guān)因素的梳理来看，目(mù)前处于短多长空(kōng)的局面。

　　据(jù)国海良时期货油脂分析师孙啸(xiào)介(jiè)绍，开斋节后市场延续了产地未来(lái)供(gōng)需转宽(kuān)松的交易(yì)逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现(xiàn)货(huò)报价分别为995美元(yuán)/吨(dūn)、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个(gè)交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示出市场(chǎng)对东南亚地区棕榈油食用需求(qiú)转入淡(dàn)季以及印尼可能放松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地供需(xū)偏宽(kuān)松的(de)预(yù)期(qī)在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得(dé)到强化(huà)。数(shù)据显示，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高水平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅远低(dī)于(yú)平均季节性减量。目前产地已步入增产季，在马来(lái)西(xī)亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区未来整体产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大增，库存超预期下降至(zhì)167万吨，不过，4月份马来西亚出(chū)口骤降，斋月(yuè)节备(bèi)货结束、主要进口(kǒu)国植物油供应充足，印度3月棕榈油库存仍(réng)有59万吨，植物油库存则继续增(zēng)高至345万吨，充足的库存和竞争油(yóu)脂的影响或将冲击印度对棕榈油进(jìn)口。”徽商期(qī)货油脂油料分(fēn)析师郭文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然(rán)而棕榈油已(yǐ)经(jīng)步入(rù)季(jì)节性(xìng)增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示(shì)，4月(yuè)1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油产量环比(bǐ)增(zēng)加22.5％，产(chǎn)需结构呈(chéng)宽松趋势。不过，4月份处在复(fù)产初期，且今年4月份(fèn)工(gōng)作日较少，产量预计在150万吨(dūn)以下，4月(yuè)底马(mǎ)来西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存(cún)预(yù)计开始小(xiǎo)幅(fú)度(dù)累(lèi)库(kù)，且随着(zhe)复产利多(duō)增强和出口前景不(bù)佳持续，后期马(mǎ)棕(zōng)继续面临累库压力，棕榈油(yóu)行(xíng)情或维持(chí)承压回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食用油进口113.56万(wàn)吨，处于(yú)季节性中性(xìng)位置，其中棕榈油(yóu)进(jìn)口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用(yòng)油峰值库存(cún)问题仍未解(jiě)决。截(jié)至3月(yuè)末(mò)，其食用油(yóu)总库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根据目前(qián)已经走负的国际(jì)豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需(xū)求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭(guō)文(wén)伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂(guà)，远(yuǎn)月有所修(xiū)复，近月(yuè)进口偏(piān)低，远月买船有所增(zēng)加。海关数据显(xiǎn)示(shì)，3月(yuè)进口39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口(kǒu)量预(yù)估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目(mù)前国(guó)内棕榈油(yóu)港口库存仍处在历史同期高点，截至4月25日(rì)，库存为85万吨，连续(xù)4周下降，随着气(qì)温(wēn)升高及(jí)棕榈油消费进一步好转，需求有望回升，国(guó)内棕榈(lǘ)油继续呈现去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认(rèn)为(wèi)，短期(qī)连盘棕榈(lǘ)油仍将(jiāng)随油脂(zhī)整体弱势运行，有下破可(kě)能(néng)。5月份东南亚天气值得关(guān)注，目(mù)前已有(yǒu)少雨迹象，泰国最为明显，印尼次(cì)之(zhī)。如果(guǒ)出现(xiàn)持(chí)续干燥(zào)天气(qì)，产区增(zēng)产节奏将被打破，届时，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油(yóu)尚(shàng)存利多因素支撑(chēng)。国内贸易商进口利润(rùn)深度亏损，5月船期频现洗船(chuán)，进口(kǒu)到港数(shù)量(liàng)将(jiāng)明显减少(shǎo)。在此基础上(shàng)，随着天气升温，棕榈油消(xiāo)费(fèi)季节性回暖。第二轮疫(yì)情(qíng)虽可能有(yǒu)影响，但无(wú)法改变消费逐步恢复的大势，国内库存短期内仍可(kě)能加速去化。长期市场对于未来供应充(chōng)裕的预期(qī)基(jī)本(běn)一致。天气情况有所好转，马(mǎ)来西亚与印尼步入增产周期，供应(yīng)增加(jiā)而出口(kǒu)需(xū)求较差，未来产地存(cún)在累库预期。与此(cǐ)同(tóng)时，国际豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极低负值，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)价格(gé)丧失竞争(zhēng)优势，在豆(dòu)油、菜油(yóu)未来存在(zài)集中供应压力的情况下(xià)，棕(zōng)榈油长期需求不容乐(lè)观。

　　“综合来看，短期利(lì)多因素(sù)对盘面有一(yī)定支撑，价(jià)格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变为供强(qiáng)需(xū)弱格局，叠加全(quán)球宏观经济环境(jìng)偏弱，价格重心或逐步下(xià)移(yí)。”姜(jiāng)颖说(shuō)。

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