在股市(shì)高点成立的主动(dòng)权益(yì)类(lèi)定(dìng)开基金密集迎来(lái)开(kāi)放日，近三个(gè)月即将开放的产品超(chāo)3成跌破面(miàn)值，破净率达33％，亏损最(zuì)大(dà)产品成立满两年(nián)亏(kuī)损(sǔn)43％，部分产品(pǐn)甚(shèn)至面临清盘(pán)危险。

　　多位(wèi)行业内人士表示，主动权益定开基金(jīn)的(de)整体(tǐ)破(pò)净率与基金(jīn)成立时间、基金投(tóu)资策略，以及(jí)统(tǒng)计样本(běn)数量等(děng)众(zhòng)多因素有关(guān)。其中(zhōng)，高点(diǎn)成立是基金(jīn)破净的重要原因。同(tóng)时，他们也(yě)建(jiàn)议基金公(gōng)司要更加前瞻性(xìng)布局产(chǎn)品(pǐn)，克(kè)服短(duǎn)期(qī)盲(máng)目规模扩张冲动，从客户利益和导向开展产品(pǐn)的布局和发行。

　　近三月60只定开权益(yì)基金(一本书多重，一本书多重有一斤吗jīn)开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近(jìn)日，华南一家基金公(gōng)司发布公告称，根据基金法、基(jī)金(jīn)运作管理办法、基金合同的有(yǒu)关规定，公司旗下主动权益一年(nián)定(dìng)期(qī)开放基金(jīn)最(zuì)近一个开放期(qī)为(wèi)2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期最(zuì)后一个开放日（即2023年5月22日）日终(zhōng)，基金出现(xiàn)触发基(jī)金合同(tóng)终(zhōng)止的(de)情形，基金管理人将终(zhōng)止《基金合同》，并(bìng)按(àn)照《基金(jīn)合同》约定(dìng)履行基金财产清算程(chéng)序，无须召开基金(jīn)份额(é)持有人(rén)大会。

　　根据公告，该只(zhǐ)基金的基金合同(tóng)生效后(hòu)，若登(dēng)记机构(gòu)完成每个开放期最后一个开放日的申购、赎回或转换业(yè)务申请确(què)认时，基(jī)金的基(jī)金份额持(chí)有人数量(liàng)不满200人或者基(jī)金资产净值(zhí)低于五千万元，基金管理(lǐ)人在履行相关(guān)监管(guǎn)报告(gào)和(hé)信(xìn)息披露(lù)程序后(hòu)终止(zhǐ)基金合同，无需召开基金(jīn)份额持有人(rén)大会。

　　据记者(zhě)统计，截(jié)至5月(yuè)20日，5-7月份即(jí)将到(dào)期的主(zhǔ)动(dòng)权益类定(dìng)期开放(fàng)基金有60只（份额合并计算）即(jí)将迎来开放日(rì)，目前破净产品（统计复权(quán)净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最(zuì)高的产品(pǐn)成立两年来亏损超43％，目前基(jī)金净(jìng)值仅为0.57元(yuán)。

　　分月度(dù)来看(kàn)，主动权益(yì)类定开基(jī)金5-7月份破(pò)净率(lǜ)分别(bié)为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率(lǜ)更是达(dá)到35.71％、80％。整(zhěng)体(tǐ)来(lái)看，破净(jìng)率呈现逐月震荡(dàng)上升态势。

　　上海证券基金评价研究中心高级分析师(shī)孙(sūn)桂平对此(cǐ)表示(shì)，一般而言，随(suí)着基金(jīn)开放日临(lín)近，为(wèi)了(le)应对基金集(jí)中申赎影响，基金(jīn)的投资策略可能倾(qīng)向于保守(shǒu)，权益仓位(wèi)可(kě)能会有所降低(dī)。因(yīn)此，在(zài)权(quán)益市场表现不(bù)好时，距离开放日越远，整体上破净(jìng)率可能(néng)有增加趋(qū)势。当然，整(zhěng)体破净(jìng)率情况也与基金成立时(shí)间、基(jī)金投资(zī)策略，以及统计样本数量等(děng)众多因素有关。

　　一位基(jī)金销售机构(gòu)负(fù)责人也分析，今年8、9月份到(dào)期的(de)定开基金(jīn)大(dà)多成立(lì)于2020年下半年(nián)，高点(diǎn)成立是基金破净的重(zhòng)要原因；另一(yī)方面，8、9月份到期的定开基金数(shù)量明(míng)显少于(yú)5、6月份，虽(suī)然8、9月份破净基金(jīn)的数量较6、7月份(fèn)并(bìng)没有明显上涨，破净(jìng)率仍较高，可能也与基(jī)金的发行(xíng)节奏存在(zài)关(guān)系。

　　建议(yì)前瞻性布局产品

　　市场高点(diǎn)避免盲目规模扩张

　　据记者(zhě)观察，从近三月(yuè)即将迎来(lái)开放(fàng)的定期开放式(shì)基金来看，多数成立于(yú)2020年下半年-2021年(nián)1季度，高点(diǎn)成立可(kě)能是部(bù)分基金破净的重要原因。

　　针对(duì)上述现象，孙(sūn)桂平表(biǎo)示，从基(jī)金发行角度而言，权益市场高(gāo)点(diǎn)时基金发行(xíng)相对容易，而且规模(mó)也容易(yì)做大，基金公(gōng)司(sī)有动力去做；但从投资(zī)者而言(yán)，高点入市就容(róng)易出现一段时间内基金业绩(jì)表(biǎo)现不(bù)佳，甚至(zhì)出现(xiàn)大幅下跌的情形。

　　因(yīn)此，孙桂平认为，对基金公司(sī)而言，在市场(chǎng)高点时要保持冷静，相对谨慎发(fā)行产品，不盲(máng)目追(zhuī)逐(zhú)市场热点，克服短期盲目规模扩张冲动，从客(kè)户利(lì)益(yì)导(dǎo)向进行产品布(bù)局和发行。此举既可(kě)以保(bǎo)护投资者(zhě)利益，也可以树(shù)立(lì)基金公司良好口碑，有利(lì)于(yú)基(jī)金公司(sī)长期管理规模提升(shēng)。

　　上述基(jī)金(jīn)销(xiāo)售机构负(fù)责人也表(biǎo)示，在(zài)市场高位、情绪火热时(shí)发(fā)行基金往往伴随着较(jiào)高的风险。一方面，近两(liǎng)年权益市场的整体(tǐ)波动增大，风格轮动现象加(jiā)剧。所以(yǐ)，近两(liǎng)年不同的投资策(cè)略、不同投资范围(wéi)的基金收益率(lǜ)差距较大(dà)。另一方面，市场情(qíng)绪火热时容易出(chū)现爆款基金(jīn)，较大规(guī)模给基(jī)金经(jīng)理带来的灵(líng)活性限(xiàn)制很可能(néng)会影响产品未来的超额收益。同时，优质(zhì)资产的资金容量(liàng)通常有限，且短期快速上涨很可能估(gū)值虚高。过高的(de)管理规(guī)模(mó)要求基金经理不得不跨出舒适圈，覆盖更(gèng)多投资机会，调整投(tóu)资(zī)分布，也(yě)可(kě)能会增(zēng)加错(cuò)判的风险，对获取超(chāo)额收益(yì)影响很(hěn)大。

　　同时，该(gāi)基金销售(shòu)部门机构(gòu)负责人也(yě)建议(yì)基金公司前瞻性布局产(chǎn)品(pǐn)，并将(jiāng)规模控制(zhì)在基金经理能(néng)力范围内，高(gāo)点成(chéng)立的产(chǎn)品，如果通过均衡(héng)和多元化的布局，避免单(dān)押一(yī)个赛道，并通(tōng)过抓取阶段(duàn)性(xìng)投资机会、控制回(huí)撤等(děng)方(fāng)法，也能在中长期(qī)斩(zhǎn)获一定的超(chāo)额收益。

　　事实上，随着定期开放式权(quán)益类基金表现不及预期(qī)一本书多重，一本书多重有一斤吗，近(jìn)一年新成(chéng)立的定开权益类基(jī)金仅有7只，同(tóng)比减少24只(zhǐ)；平均发行规(guī)模2.71亿元，同(tóng)比也下滑(huá)42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预期时，投资(zī)者的心态(tài)会(huì)受到一定(dìng)程度的影响，甚至(zhì)可(kě)能打击投资者的投资信心。如果破净率(lǜ)持续上升的(de)话，投资者对于后(hòu)续新发基金的购(gòu)买意愿可能会(huì)下(xià)降。” 上述基金销售机构负责(zé)人称。

　　孙桂(guì)平也认(rèn)为，定开基金在基金经(jīng)理更好施展投资决策(cè)，有效(xiào)阻止投(tóu)资者频(pín)繁交易(yì)等方面(miàn)具有明显(xiǎn)优势，有利于(yú)为投资者创造更(gèng)好收(shōu)益。但(dàn)是定开基金也受市场(chǎng)波动影(yǐng)响，跌破净值也是正(zhèng)常现(xiàn)象(xiàng)。

　　“因此，未来定开基金发(fā)行(xíng)时，一是要(yào)避免高(gāo)位发行，二是(shì)要做好投(tóu)资者教育。”孙桂平称。

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