作(zuò)者：于(yú)博 蒋佳榛

　　事件描述

　　2023年5月(yuè)11日，国家统计(jì)局公布了(le)4月份的(de)通胀数据(jù)：4月份居民消费价(jià)格同比上涨0.1％，环比下降0.50克有多少参照物图片，50克有多少参照物1％，工业生产者出厂价格同(tóng)比下降3.6％，环比下降0.5％。

　　核(hé)心(xīn)观(guān)点

　　1、4月CPI环(huán)比降幅收(shōu)窄，同比涨(zhǎng)幅回(huí)落至0.1％；其(qí)中，鲜菜、猪(zhū)肉价(jià)格续降，出行价格上涨。

　　2、4月PPI环比下降0.5％，同比降幅扩大至-3.6％；其中(zhōng)，分项价格跌多(duō)涨少，黑金价格走(zǒu)弱。

　　3、4月CPI同比(bǐ)离转负(fù)仅一(yī)步之遥(yáo)，是否到了需要(yào)担心通缩的时候？我们认为(wèi)“通缩论”言(yán)过其(qí)实：一方面(miàn)，今年初以来核心CPI有所(suǒ)反弹，意味着(zhe)通缩压力正逐(zhú)步缓解；另(lìng)一方面，4月CPI环比降幅收窄(zhǎi)、核心CPI环比回(huí)升，也指向当前经(jīng)济仍(réng)在温和修复。下半年(nián)随着生猪价格筑底(dǐ)回升、消(xiāo)费(fèi)需(xū)求(qiú)逐步回暖，物价水平有(yǒu)望回归(guī)正常水平，通缩(suō)和(hé)通(tōng)胀均不构成当前(qián)主要矛(máo)盾(dùn)。

　　目录

　　1、食(shí)品拉(lā)低通胀，核心通胀持平

　　2、菜(cài)、肉价格续降，出(chū)行价格(gé)上(shàng)涨

　　3、PPI环比走弱，同比(bǐ)降幅(fú)扩大

　　4、价格跌多涨少，黑金价格走弱

　　5、通缩言(yán)过(guò)其(qí)实，关注核心通胀

　　以下是正文

　　食品拉低通(tōng)胀，核心(xīn)通胀(zhàng)持(chí)平(píng)

　　4月CPI环比下降0.1％，降幅较上(shàng)月(yuè)收窄0.2个(gè)pct，同比回落0.6个pct至0.1％，其中翘尾、新涨价分别影响(xiǎng)0.3、-0.2个百分点。从结构上看，食(shí)品项仍是主要拖(tuō)累，4月食品(pǐn)价(jià)格环比下降1％、非食(shí)品价格则环比小幅上涨0.1％。剔除食品和能源后，4月核(hé)心(xīn)CPI环比回升0.1个百(bǎi)分点至0.1％、同比持平(píng)至0.7％。

　　菜、肉价格续降，出(chū)行(xíng)价格上涨

　　食品方面，菜、肉价(jià)格续降，仍是主要拖累。受受(shòu)生猪产能充足以及消(xiāo)费淡季影响，猪肉价格环(huán)比续降3.8％，但降幅较(jiào)上月(yuè)收窄(zhǎi)0.4个pct；鲜菜、鲜果大量上市，带(dài)动价格分别环(huán)比下(xià)降6.1％、0.7％，降幅(fú)较上月收(shōu)窄1.1、走(zǒu)阔1.1个pct。非食品方面，小(xiǎo)长假出(chū)行需求带(dài)动旅游价(jià)格环比上涨4.6％，受车企降价促销以及国内油价下(xià)降影响，交通工具及交通(tōng)工(gōng)具用燃(rán)料价格环比分别下降0.9％、1.6％。

　　PPI环比走弱，同比(bǐ)降幅扩大

　　受国(guó)内外(wài)市场需求(qiú)表现偏弱及国际大宗(zōng)商品价格波动影响，4月PPI环比下(xià)降0.5％，同时受上年(nián)同期高基数的影响，同(tóng)比降幅扩(kuò)大1.1个pct至-3.6％，其中翘(qiào)尾、新涨价分(fēn)别影响-2.6、-1.0个百(bǎi)分点。国内(nèi)生产资料、生活资料价格环比(bǐ)分别(bié)下降0.6％、0.3％。

　　价格(gé)跌多涨少，黑金价格走弱

　　分行业(yè)看，国际原油(yóu)价格波动带动(dòng)国(guó)内油煤(méi)加工、化学原料及制品相关行业(yè)价(jià)格环比分别下降2.3％、1.1％；受国内需求表现不及(jí)预(yù)期影响，黑金采选及冶炼(liàn)、有色采选相关行业价格结束自去年底以来的强(qiáng)势表(biǎo)现(xiàn)，环比分别(bié)下降(jiàng)0.1％、1％、0.6％；煤(méi)炭采选在产(chǎn)能继持续释放(fàng)、供给相对充足的影响下50克有多少参照物图片，50克有多少参照物，价格(gé)环比(bǐ)续降4％。

　　通缩言过(guò)其实，关注(zhù)核(hé)心(xīn)通胀

　　4月CPI同比(bǐ)降至0.1％的历史较(jiào)低水平，离转负仅一步之遥，是否到了需要担(dān)心通缩的时候？我们认为，应当理性看待(dài)物价数(shù)据，“通缩论(lùn)”言过其实：一方面，去(qù)年下(xià)半年核心CPI同比(bǐ)持续徘徊在0.6％的历史低位，但(dàn)今年初以来有所反(fǎn)弹，意味(wèi)着(zhe)通缩压力正在逐步缓(huǎn)解；另(lìng)一(yī)方面，4月CPI环比(bǐ)降幅收窄、核(hé)心CPI环比回升，环比走势均(jūn)处于正常波(bō)动(dòng)区间，也指向当(dāng)前经济仍在温(wēn)和修复。往前看，去年(nián)二、三季度受疫(yì)情影响供(gōng)给偏紧，CPI同(tóng)比涨幅较高，高基数或(huò)对(duì)今年后续CPI同比(bǐ)读数持续造(zào)成扰动。我们认为，应更多关注环比(bǐ)变动情况(kuàng)以及核(hé)心CPI的走势。而(ér)随(suí)着下半年(nián)生猪需求的回升，以及(jí)中央猪肉收储工作的开展，生猪价(jià)格有望筑底回升，食品(pǐn)项对CPI的拖累将有所(suǒ)缓解，下(xià)半年物(wù)价水平有(yǒu)望逐(zhú)步回归至正常(cháng)水平、整(zhěng)体(tǐ)将保(bǎo)持(chí)温和(hé)上涨态势，通缩和通胀(zhàng)均不构成(chéng)当(dāng)前经(jīng)济(jì)的主(zhǔ)要(yào)矛盾。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 50克有多少参照物图片，50克有多少参照物