AI板(bǎn)块成(chéng)为2023年最火爆的板块，吸(xī)引人全市(shì)场的目光。

　　随(suí)之(zhī)而来的是(shì)，不仅(jǐn)不(bù)少上市公司(sī)宣布试水人工智能(néng)、基(jī)金(jīn)经理开始布局AI概(gài)念，也有基金(jīn)公司(sī)尝试以AI试水投资(zī)者关系(xì)管理，更有基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)尝试用AI撰写季报！

　　引起(qǐ)市(shì)场(chǎng)关注(zhù)的(de)是，此(cǐ)次公募(mù)基金2023年(nián)一季度报中，无(wú)论是(shì)成(chéng)长派、还(hái)是价值派，众多(duō)基金经理均谈及对AI投资(zī)机遇(yù)。各大派(pài)别基(jī)金(jīn)经理均认可AI所带来(lái)的颠(diān)覆性影响(xiǎng)，并看好其中长期投资价值，但是(shì)对于短期人工智能极致(zhì)行情演绎(yì)下(xià)，也有(yǒu)基金(jīn)经理对AI保留了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用(yòng)取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布(bù)2023年一季(jì)报，引人(rén)关注的是，季报(bào)中(zhōng)部分(fēn)内容使用(yòng)了(le)AI撰(zhuàn)写。

　　季报中明(míng)确(què)写(xiě)道，这段AI生成(chéng)的内容(róng)阐述了人工(gōng)智能对各个行业(yè)的(de)改变，比如(rú)医疗、教(jiào)育、工业(yè)生产、环(huán)境保护和可持续发(fā)展，以及新能源开发(fā)和(hé)利(lì)用等领域。文中表示，人(rén)工智能领(lǐng)域的快速(sù)发展为全球带(dài)来无数(shù)机遇和挑战(zhàn)，将极大地影响(xiǎng)我们的生活方式和社会(huì)发展，为确保AI技(jì)术的健康、可持续发(fā)展，需要建立完善的法律法规和伦理(lǐ)准则，以(yǐ)保护个人(rén)隐私(sī)、确保数据安全并(bìng)防止滥用。在应对挑战的同时(shí)，也应抓住(zhù)人工(gōng)智(zhì)能带来的机遇，共同推动这一领域的创(chuàng)新(xīn)和(hé)发展(zhǎn)。

　　嘉实文体娱乐基(jī)金经理王(wáng)贵重在季报中也明确(què)表示，产业方向上，我们坚(jiān)定的看好人工智能对(duì)各个行(xíng)业的改变。他还专门谈及，一季(jì)度(dù)进行了(le)一(yī)定比例的调仓，方向上主要(yào)是受益于(yú)人工智(zhì)能的计算机和(hé)传媒互联网(wǎng)行业。数字化(huà)的核(hé)心逻辑是提高(gāo)效率，而高质量发展(zhǎn)的(de)核心(xīn)在于效率(lǜ)的提升。

　　在谈(tán)到具体TMT行业的观点时(shí)，他(tā)针对半导体、数字化、互(hù)联(lián)网平台等提出自己想法(fǎ)。说到(dào)数字化时，表示(shì)其本质是利用技(jì)术的手(shǒu)段，提升组织信息(xī)计(jì)算、存储、传(chuán)播的(de)效率，这是一(yī)个长期向(xiàng)上(shàng)的类消费行业，在美国是(shì)一个和互联网行业一(yī)样大规模的产业。在中(zhōng)国(guó)，依然处于产(chǎn)业的早(zǎo)期，但是(shì)我们可(kě)以(yǐ)看到疫情背景下，大(dà)家(jiā)越来越意识到数字化的重要(yào)性。而此轮(lún)数字化将会和人工智能深度融合，也会给(gěi)中国(guó)公(gōng)司带来(lái)发(fā)展(zhǎn)的机会。目前整(zhěng)个板块(kuài)的估值都到(dào)了(le)历史最(zuì)低(dī)的水平。

　　此次是基金(jīn)经(jīng)理首次(cì)利(lì)用人工智能完成季报，也(yě)显示出人工智(zhì)能确实开始方方面面开始影响(xiǎng)我们的生活、工作等(děng)，是一个(gè)历史性大浪(làng)潮。此前(qián)，也有基金公司积极拥抱(bào)AI，如鹏(péng)华基金投(tóu)资者教育基地宣(xuān)布成为百度文心一言首批生态合作(zuò)伙(huǒ)伴，鹏(péng)华基金投(tóu)教基(jī)地也将通(tōng)过百度(dù)智能云接入文(wén)心一(yī)言能力，致力于创(chuàng)新投(tóu)资者关系管理新模式(shì)，提升客户投资体(tǐ)验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布(bù)局(jú)AI领域

　　随着人工智能成为一(yī)季度市场热(rè)点，不少基金经理(lǐ)选择了积(jī)极参(cān)与布局，其中，除了科(kē)技成长派基金经理，也不乏价值投资派基(jī)金(jīn)经理。

　　从上(shàng)述嘉(jiā)实文体娱乐一(yī)季报可以看出，该基金一季度进(jìn)行了一定(dìng)比例的调仓，方向上主要是受益(yì)于人工智能的计算机和传媒互联网行业(yè)。前十大重仓(cāng)股中(zhōng)，除(chú)了海(hǎi)康威视、金山办公，其余神州(zhōu)泰(tài)岳、吉比(bǐ)特等(děng)8只个股均为一(yī)季度(dù)新进。

　　嘉实文体娱乐一季报(bào)前十大(dà)重仓股(gǔ)

　　嘉实大科(kē)技研究总监、嘉实(shí)文体娱乐基金(jīn)经理王贵重表示，产业方向上，坚定(dìng)看好人工智能对(duì)各个行业的改变。

　　“我们长期聚焦的(de)三(sān)大需求就是(shì)能(néng)源(yuán)、信息、生(shēng)命。从而衍(yǎn)生出看好(hǎo)的5大(dà)方向，半导(dǎo)体、数字化(huà)、新能源、互联网平台、创新药。我们认为，各(gè)个细分(fēn)行(xíng)业(yè)的beta收敛之(zhī)后，竞争力会重(zhòng)新成为最重要的(de)增长要素。另(lìng)外，我(wǒ)们依然旗帜鲜明的(de)看好港(gǎng)股的机会(huì)，特别是软件和(hé)互(hù)联(lián)网领(lǐng)域的机会。”王贵重(zhòng)表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实基金(jīn)科技(jì)成(chéng)长团(tuán)队(duì)中，有不少基金经理明确看好人工智(zhì)能(néng)带来(lái)的投资(zī)机遇。

　　比(bǐ)如，嘉(jiā)实成长增强基金经理陈涛(tāo)在去年下半年开(kāi)始增持(chí)软件，当时基本处于估(gū)值、机(jī)构持仓的历史(shǐ)底部(bù)的位置。他认为，行(xíng)业在信创(chuàng)、数(shù)字(zì)化(huà)、智能化等长(zhǎng)期(qī)需求刺激(jī)下将迎(yíng)来3年以(yǐ)上的景(jǐng)气周期，也是(shì)为(wèi)数(shù)不多处于成长前期、对标国际也(yě)还(hái)有巨大成长空间(jiān)的板块，长期坚(jiān)定看好。

　　“这一轮(lún)AI浪潮将(jiāng)拉开新一轮科技创新周(zhōu)期的序幕(mù)，带来以十(shí)年为维度的产业变(biàn)革机(jī)会，同时配合2023年一季度的复苏和业绩修复，以软件(jiàn)计算机为代表的科技板块内会持(chí)续(xù)有个股投资(zī)机会。”李涛表(biǎo)示。

　　此外，嘉实股(gǔ)票投研(yán)CIO、嘉实新能源新材(cái)料基(jī)金(jīn)经理姚志鹏等也表(biǎo)示，未(wèi)来(lái)，毫无疑问人工智能和(hé)可再(zài)生能源将(jiāng)构成(chéng)未来社会的基石。在当下，随着经济的企稳和新人工智能浪潮的进入(rù)，未来新的产业(yè)机会(huì)将进入(rù)新一(yī)轮的爆发期。

　　谢治宇也是(shì)积极的一派。他在一季报(bào)中(zhōng)表示，随着ChatGPT取得(dé)突破(pò)性的进展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等子版块带动的人(rén)工智能、中字头(tóu)的“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端(duān)中游戏(xì)、影视等板(bǎn)块也实现较大幅度上涨。

　　一季度(dù)，他所管理的基(jī)金维持(chí)了较高仓位，对人工智能相(xiāng)关产业链进行挖掘，对有长(zhǎng)期竞(jìng)争力、应用空间(jiān)广阔(kuò)的(de)硬件和(hé)软件(jiàn)公司进(jìn)行精(jīng)选(xuǎn)和(hé)布(bù)局。海康威视(shì)、澜起科技、中际旭创、晶(jīng)晨股(gǔ)份(fèn)新入兴(xīng)全合(hé)润前十大(dà)重仓股名(míng)单，立讯精(jīng)密(mì)、鹏鼎(dǐng)控股(gǔ)、芒果超(chāo)媒、普洛(luò)药业(yè)退出。其中，澜(lán)起科技、中(zhōng)际旭创，是2022年(nián)年末的0持仓，直(zhí)接买到了十大重仓股。兴全合宜的(de)重仓股(gǔ)上，也体现了对人工智能相(xiāng)关产业链的挖掘。澜起科技、晶晨股(gǔ)份进入十大重仓股。

　　兴(xīng)全(quán)合润一季报(bào)前十大重(zhòng)仓股

　　莫(mò)海波(bō)的万家品质生(shēng)活在一季度也进行了(le)调(diào)仓换股，提高TMT行业结构占比，减持地产、军工比(bǐ)例，目前主(zhǔ)要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持(chí)仓，产品总仓位(wèi)90％以上。

　　具(jù)体来看，科大讯飞、三六零、金山办公(gōng)、中(zhōng)科(kē)曙光等4个(gè)TMT股票进(jìn)入前十(shí)大重仓股(gǔ)之列，招商蛇口、保利发展退出十大重仓股。

　　兴全(quán)合润一季报前十大重仓股

　　对于调(diào)仓(cāng)TMT行业的原因，莫(mò)海(hǎi)波(bō)表示(shì)，主(zhǔ)要(yào)是基于对未(wèi)来2年(nián)数字经济的看好。随着人(rén)口老龄化(huà)与经济发展(zhǎn)模(mó)式转变，数据成为(wèi)新的生产(chǎn)要素，高质量发展的(de)核心在于(yú)全(quán)要素(sù)生产率的提(tí)升(shēng)，充(chōng)分利用好云计算、大数据、人(rén)工智能(néng)等(děng)底(dǐ)层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具(jù)有较好(hǎo)的产业逻(luó)辑，通(tōng)过(guò)信息技术(shù)全方位赋能传统行业，从(cóng)生产(chǎn)和服务(wù)端全(quán)面提升(shēng)效率。

　　“数字(zì)经济涵盖底(dǐ)层的通信网络、算力、算法，以及多样化的大漠孤烟直长河落日圆是什么意思，长河落日圆啥意思行业应用(yòng)等，这是一(yī)个系统性工程(chéng)，产业空间较(jiào)大、持(chí)续时(shí)间较长(zhǎng)，是未来具有(yǒu)成长性(xìng)的行业之一(yī)。”莫海(hǎi)波(bō)表示。

　　此外，建(jiàn)信(xìn)基金权益投资部总经理(lǐ)陶灿(càn)管理的(de)基金(jīn)也重(zhòng)点布局了TMT或人工智能相(xiāng)关板块。比如，建信(xìn)智能生活在(zài)一季度继续调(diào)整了(le)行业(yè)配(pèi)置，降低了制造(zào)业(yè)、大金融地产行业的配置，增加了消(xiāo)费、TMT 板块的(de)配(pèi)置(zhì)，特别(bié)是重点布局(jú)了人工(gōng)智能技(jì)术创新(xīn)带来的相关产(chǎn)业趋势(shì)机会(huì)。

　　保留一份(fèn)清醒

　　分歧声音(yīn)开始显现(xiàn)

　　不过，在人工(gōng)智能极致行情演绎(yì)下(xià)，也(yě)有基金经(jīng)理对AI保留了(le)一(yī)份清醒(xǐng)。

　　泓德臻远(yuǎn)回报(bào)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)秦(qín)毅虽然(rán)在一季报(bào)中表达了对人工智(zhì)能的重视(shì)，但一季度并未加入(rù)对于AI领域的布局(jú)阵(zhèn)营。

　　他(tā)表示，过(guò)去一个(gè)季度中，以TMT为代表的科技(jì)板块(kuài)走出了(le)轰轰(hōng)烈烈的行情，以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的人工智(zhì)能(néng)成为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的(de)发布代表着大模型路(lù)线的成功，这(zhè)一成功比之前几次的(de)如AlphaGo等(děng)更具现(xiàn)实意义，因为本次的人工智能的应用领(lǐng)域得到(d大漠孤烟直长河落日圆是什么意思，长河落日圆啥意思ào)了极大的拓展，模型具(jù)备了强大的(de)通(tōng)用(yòng)性。这属于科(kē)技史上的一次重大创新，未来多个行业(yè)将极(jí)大受益(yì)于(yú)这一技术的应用和普及。未来我们(men)应该(gāi)更加重(zhòng)视这一领域的研(yán)究和投资。

　　泓德臻(zhēn)远回报一季度前十大重仓股

　　坚(jiān)持低(dī)估值(zhí)价值投(tóu)资(zī)理念的丘栋(dòng)荣在一季报中也(yě)提到(dào)了(le)对AI的看(kàn)好，但他的基金持(chí)仓中(zhōng)也鲜少见到对相关板块的(de)布(bù)局。他表示(shì)，除复(fù)合国家安全自(zì)主可控和产业趋势外，今年市场高度关注的以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型(xíng)技术(shù)，有望开启(qǐ)新一轮的科技创(chuàng)新周期，深入和(hé)广泛应用，将对(duì)IT产业产生更大(dà)、更持久(jiǔ)的需(xū)求拉动，因此，计算机、电(diàn)子等偏成长行业的部分(fēn)成长(zhǎng)股是未来(lái)关注的方向之(zhī)一(yī)。

　　中(zhōng)庚(gēng)价值(zhí)领航一季度(dù)前(qián)十大(dà)重仓股:

　　嘉(jiā)实品质发现(xiàn)基金经理蔡(cài)丞丰表示，他注意到市场在追(zhuī)逐ChatGPT热点资产时抛(pāo)弃了新能源板块(kuài)的非理性行为(wèi)，就(jiù)如同去年三(sān)季(jì)度(dù)半导体(tǐ)及医(yī)药板(bǎn)块的抛售，反而(ér)造就了难得的(de)机会(huì)。“我们(men)这时(shí)反(fǎn)而应(yīng)该加大对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实(shí)优势成(chéng)长基金经理孟夏(xià)虽然也认为，AI是不亚于(yú)互联(lián)网级(jí)别的技术(shù)要素革(gé)命，或许我们已经(jīng)站在新一轮科技(jì)浪潮带(dài)来的全球繁荣的开(kāi)端。作(zuò)为成长投资者，会积极(jí)学(xué)习(xí)和(hé)拥抱(bào)，非常庆(qìng)幸有(yǒu)生之年能看到AGI通用人工(gōng)智能的雏形。但她同时表示，也会努力在火(huǒ)热的行情面(miàn)前保留一份清醒，大胆假设、小心求证，仔(zǎi)细甄别真正能(néng)够(gòu)兑现长期业绩(jì)的(de)投资机会。

　　李晓星的看法(fǎ)也(yě)颇为谨慎(shèn)，他(tā)表示，AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲(qū)折，包括数(shù)据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在(zài)风险，可(kě)能造成板块后续波(bō)动。正因为此，他在去年三四季(jì)度布局了不少(shǎo)人工智能(néng)相关的标的，在(zài)一(yī)季度对TMT板块(kuài)有(yǒu)所减仓，现在的配置大概(gài)率少于市场平均水平。

　　“目(mù)前TMT板块的交易占(zhàn)比已经超过了40％。当然(rán)市(shì)场中有不(bù)少(shǎo)声(shēng)音说这次不一样，交(jiāo)易(yì)占比创新高代表(biǎo)了主线行情的(de)确(què)立，但我们还(hái)是认(rèn)为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总(zǒng)会(huì)消退。”李晓星在银华(huá)心怡一(yī)季报中表示。

　　“一(yī)季度的市场走大漠孤烟直长河落日圆是什么意思，长河落日圆啥意思势再次佐证(zhèng)了一个(gè)道理，即(jí)市场(chǎng)是难以预测的。迄今为止，表现(xiàn)最好的(de)是AI相(xiāng)关板块(kuài)，这在今年初是想象不到的(de)。就好比去年初我们想象不到俄乌冲突，和后来的疫(yì)情。”中泰(tài)资(zī)管基金(jīn)经(jīng)理姜(jiāng)诚也在一(yī)季(jì)报中表示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或(huò)许是科技发(fā)展(zhǎn)进程中最重要的事(shì)件之一，但要(yào)搞清楚它对投资(zī)有哪些(xiē)影响却(què)很(hěn)难。利润(rùn)在产业链不(bù)同环(huán)节之间(jiān)将如何分配？市场当(dāng)前认为的受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到(dào)了(le)什(shén)么程(chéng)度(dù)，以及渗透率(lǜ)将多快提升？都(dōu)是很(hěn)容易让(ràng)人(rén)兴奋、可细(xì)说起来又(yòu)让(ràng)人不明就(jiù)里的难题。谈资和投资之(zhī)间，隔着一(yī)道鸿沟(gōu)。

　　在姜(jiāng)诚看来，人工智(zhì)能的发展是一个长期(qī)因素，我们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到(dào)它带来的(de)投资机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能(néng)低的(de)价格买尽可能好的资产，是(shì)我们的投资目(mù)标。

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