随着公募(mù)基金2023年一(yī)季报(bào)披露拉开帷幕，多位知名基金(jīn)经理调仓换股以及对后市看法跃(yuè)然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中表(biǎo)示，看(kàn)好(hǎo)半导体、电(diàn)动车子集是什么意思，非空真子集是什么意思、风光电储、军(jūn)工等领域投资机会(huì)。他认为AI 产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用场景值得(dé)关注。

　　信达澳亚(yà)基(jī)金冯明远一季报中表(biǎo)示，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数(shù)字经济等(děng)热(rè)门概(gài)念的创新，以及半导(dǎo)体(tǐ)和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐(zhú)步回(huí)暖，产生(shēng)一定正面效应。会继续在新 能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等主要赛道(dào)耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而(ér)上挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今日，中泰资管姜(jiāng)诚、中信保(bǎo)诚基金王睿等人也发布了一(yī)季报，均谈到了(le)自己对AI领域的密切关注，但(dàn)观点(diǎn)略有不(bù)同。

　　“果链(liàn)”龙头(tóu)新进(jìn)成为第一大重(zhòng)仓(cāng)股

　　李晓星一季(jì)度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从(cóng)银华基金李晓星(xīng)在管的(de)10只基(jī)金来看，整体(tǐ)基金仓位维持(chí)在(zài)90％左右。

　　其(qí)中(zhōng)，银华中(zhōng)小盘精选、银华(huá)盛世(shì)精选A、银华(huá)大盘定开、银华丰享(xiǎng)一年持有、银华(huá)心(xīn)选一年(nián)持有A 在今年一季度小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银(yín)华(huá)心选一年持有A，较去年底(dǐ)下降了4.65个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　而银(yín)华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持(chí)有(yǒu)期、银华心享一年持(chí)有、银华心兴三年(nián)持(chí)有A 则在(zài)一季度小幅(fú)加仓，其中，加仓幅度最(zuì)大的(de)是银(yín)华心兴三年持有A，较去年底加仓了(le)2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度(dù)，李晓星旗(qí)下(xià)基金产品大幅(fú)提高了港(gǎng)股仓位，比(bǐ)如(rú)银华(huá)心佳(jiā)两年(nián)持有(yǒu)期港股(gǔ)仓位从去年(nián)底14.38％上升(shēng)到(dào)一季度29.55％，银华心兴(xīng)三年持(chí)有A港股仓位从去年底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面(miàn)，以李(lǐ)晓星代(dài)表作银华中小盘为例，前十大重仓股变动较大(dà)。今年一季(jì)度，立讯(xùn)精密、金(jīn)山办(bàn)公(gōng)、用友(yǒu)网络、中科创达、中微公司(sī)、星环科(kē)技-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精(jīng)密成为第(dì)一大重仓股，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一季(jì)度，该基金还增(zēng)持了精(jīng)测电子，较去年底增加了(le)16倍(bèi)，目前持(chí)有市值约1.61亿元，新晋(jìn)成(chéng)为第(dì)7大重仓股。值得注意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科(kē)技、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦(jǐn)浪(làng)科技则退出前十大。

　　减持(chí)方面，今年一季度，该基金减持紫(zǐ)光国微、华海清科，分(fēn)别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别(bié)持有(yǒu)紫光国微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市(shì)值2.10亿元、2亿(yì)元，位(wèi)列第(dì)二、四(sì)大重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李(lǐ)晓星再(zài)次用“千字小作文(wén)”表达了自己对市场的看法，基金君(jūn)为大家做了些重点摘要。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星在一季报中(zhōng)表示，对于(yú)今年国内(nèi)的宏观判(pàn)断依(yī)然是经济整体稳健复(fù)苏，产业结(jié)构调整继续(xù)升级，居民消费信心逐渐恢复；我(wǒ)们判断由于国家自身实力(lì)的不断增(zēng)强，国际伙伴(bàn)跟我们的利益共同点变多(duō)，国(guó)际(jì)形势相(xiāng)对之前(qián)会趋暖(nuǎn)，国(guó)际贸(mào)易会逐(zhú)渐触(chù)底回升。

　　一季度(dù)市场最火热的(de)方向(xiàng)是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联(lián)网之后又一革命性(xìng)的技(jì)术，现(xiàn)象(xiàng)级应(yīng)用推出后，国内外各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴(cù)而(ér)就，中间也必然会有曲(qū)折(zhé)，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得(dé)关注(zhù)。

　　半(bàn)导体方(fāng)面(miàn)，我们维(wéi)持看好国(guó)产替代方(fāng)向，集中(zhōng)在(zài)半导体(tǐ)设备(bèi)、材料、零部件环节(jié)，中长期 看(kàn)，伴随国产供应商(shāng)积极验证导入(rù)，国内晶圆产线建(jiàn)设(shè)将(jiāng)再度(dù)提(tí)速。在景(jǐng)气复苏方(fāng)向，我们的看 法边际(jì)转(zhuǎn)向积极(jí)，全球(qiú)半导体下行周期接近尾声，经(jīng)历了过去(qù)几个季度的去(qù)库(kù)存，有望在今(jīn)年下 半(bàn)年(nián)重(zhòng)启上(shàng)行周期，向上弹性(xìng)取决(jué)于下游需求恢复(fù)的力度，数据中心有(yǒu)望率先(xiān)回暖，其(qí)次是汽车、 消(xiāo)费电(diàn)子，关(guān)注相关左侧(cè)布局机会。

　　新能(néng)源板块(kuài)是(shì)一(yī)季度被市场(chǎng)抛弃(qì)较多的板块，交易占比和估值(zhí)已经(jīng)处于历史偏低(dī)的位置。只是(shì)市场对(duì)于上涨的标的更多地关注利好，对于下(xià)跌的板块更多地关注利空(kōng)。我们总体(tǐ)认为现在市(shì)场对于新(xīn)能源板块的担(dān)忧讨论，更(gèng)多是(shì)对于一个下(xià)跌板块的应激式反(fǎn)应。在去年的中报中，我(wǒ)们曾经提到了新能源板(bǎn)块的(de)一(yī)些风险点，这(zhè)些风险点在(zài)经(jīng)过大半年(nián)的消化(huà)后，在(zài)这个估值分位以(yǐ)及股价(jià)位置下，我们认为新能源(yuán)板(bǎn)块的(de)风险因素已经充(chōng)分释放，目前(qián)这个时间段(duàn)，具有较强(qiáng)吸引(yǐn)力。

　　此外(wài)，李(lǐ)晓星(xīng)还看好电动车、风光电(diàn)储、军(jūn)工等(děng)领域投(tóu)资(zī)机会。

　　璞泰来(lái)仍是第一大重仓股

　　冯明(míng)远继续(xù)加仓新能源相关个股

　　一(yī)季(jì)报数据显(xiǎn)示，信达(dá)澳亚基金冯明远在管的(de)6只(zhǐ)基金平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳(ào)研究优选A的(de)股票仓位从去年(nián)底75.82％上(shàng)升到今年一季度(dù)末87.68％，信(xìn)澳(ào)新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业、信澳科(kē)技(jì)创新一(yī)年(nián)定(dìng)开A、信澳(ào)星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况(kuàng)来看，以冯明远的代表作信澳新能源产业(yè)为例，该基(jī)金一季度(dù)增(zēng)持璞(pú)泰(tài)来(lái)，较去年末(mò)加(jiā)仓25.92％，目(mù)前持有(yǒu)股数876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿元，仍(réng)位列(liè)第一大重仓股。

　　此外(wài)，还增持了(le)科达利、中伟股份(fèn)、宁德时代(dài)、东阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫科(kē)技，其中(zhōng)，增(zēng)持幅度最大的是(shì)中伟(wěi)股份，今(jīn)年一(yī)季度较去年底(dǐ)增持了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元，为例第(dì)5大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　其中(子集是什么意思，非空真子集是什么意思zhōng)，中(zhōng)伟股(gǔ)份、华(huá)阳集团、祥鑫科技为(wèi)“新进(jìn)”前十大个(gè)股(gǔ)，斯莱克、保隆科技(jì)、比(bǐ)亚迪则退出前十大之(zhī)列。

　　一季度，该基(jī)金对(duì)爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业进(jìn)行不同(tóng)程(chéng)度减(jiǎn)持，其(qí)中，减持幅度最大的是天(tiān)齐锂(lǐ)业，今年一季度较去年底减(jiǎn)持了(le)24.23％，目(mù)前(qián)持有市(shì)值2.19亿元，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度(dù) A 股市场(chǎng)经历了疫情复苏后的调整修复，经(jīng)济先是在大家(jiā)“强复苏”的(de)预(yù)期 中趋于明显的回暖，但基于“强(qiáng)预期，弱现实”的担忧，随后(hòu)又出现了显著的回(huí)调，从而总体呈 现(xiàn)出震荡趋势。本基金的投资主(zhǔ)要(yào)聚焦在新能源(yuán)、科技(jì)、高端制(zhì)造等新兴产业领域(yù)，细分板块的(de)整(zhěng)体走(zǒu)势与(yǔ)市(shì)场趋同，导(dǎo)致本基金的净值(zhí)也(yě)出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门(mén)概(gài)念的(de)创新，以(yǐ)及半导体(tǐ) 和制造业正经历触底(dǐ)反弹(dàn)的复(fù)苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继续在(zài)新 能源(yuán)、科技、高(gāo)端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基(jī)本面扎实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会(huì)。

　　中信保诚(chéng)基金(jīn)王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工智能

　　今日，中信(xìn)保诚(chéng)基金旗下多位基金经理也发布了一(yī)季报。其中，中信保诚基金权益投资部总(zǒng)监王睿在一季报中表示，宏观经(jīng)济目前处(chù)在(zài)一(yī)个温和(hé)复苏的(de)通道(dào)，在海(hǎi)外加息进入尾声后，社会流动性(xìng)将相对(duì)宽松，宏观及货币环境有(yǒu)利于权益(yì)市场行情(qíng)的开(kāi)展，二(èr)季度指数(shù)仍有可能会是震荡上行(xíng)的态势(shì)。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达到目标价(jià)的相(xiāng)关品种，并根据收益(yì)率预(yù)期的变(biàn)化调整(zhěng)了一(yī)部分科(kē)技持仓(cāng)。具体来看(kàn)，以(yǐ)其代表作(zuò)中信保(bǎo)诚创新成长为例，该基(jī)金在一季度增持了(le)晶盛机电、TCL中环、当升科技(jì)、中(zhōng)航(háng)光电等个(gè)股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，对(duì)于人工智(zhì)能这一非常(cháng)宏(hóng)大的(de)命题(tí)，他目前持谨(jǐn)慎乐观(guān)的态度。首先(xiān)我(wǒ)们相信这(zhè)是一项会对(duì)目前的(de)生产和生活方式带来重大变(biàn)化的(de)技术变革，值得我们投入非常多(duō)的精力(lì)去跟踪和研究。但另一方(fāng)面，我(wǒ)们目前还(hái)无法相对(duì)准确的评估这项技(jì)术革命(mìng)给具体公司和行业(yè)格(gé)局(jú)带来的影响，也不能给(gěi)出大部分(fēn)公司一个(gè)相对(duì)清晰的定价，因此我(wǒ)们一(yī)季度暂(zàn)时(shí)还没有明显增(zēng)加(jiā)相关(guān)的持仓。后(hòu)续我们会紧密跟踪(zōng)。一季度我(wǒ)们持仓较多的电(diàn)动车和光(guāng)伏(fú)表现不佳，受(shòu)到了一(yī)些短期因素(sù)的干扰，投资者的信心出现了波动。投资(zī)者(zhě)预期变化(huà)导致部分个股出现了(le)较大回调(diào)，目前行业整体估值水平处(chù)于历史较低位置(zhì)，而(ér)这两个行(xíng)业未来(lái)的(de)发展方(fāng)向还(hái)是(shì)相对比(bǐ)较确(què)定的(de)。

　　中泰(tài)资管(guǎn)姜(jiāng)诚：

　　投资(zī)，永远没有(yǒu)躺平的一(yī)天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发(fā)布(bù)了一季(jì)报在一(yī)季报中，姜诚(chéng)表(biǎo)示，一季度的市(shì)场走势再次佐(zuǒ)证(zhèng)了(le)一个道(dào)理(lǐ)，即市场是难(nán)以预测的。迄今为止，表(biǎo)现(xiàn)最好(hǎo)的是(shì)AI相关板块，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之一，但要搞(gǎo)清楚它对投资(zī)有哪些(xiē)影响(xiǎng)却很难(nán)。利润在(zài)产业链不同(tóng)环节(jié)之间将如何分配？ 市场当前认为的受益环节(jié)是(shì)否能(néng)如愿受益？它的“智能(néng)”水平达到了什么(me)程度(dù)以及渗透率将多快提(tí)升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细说起来(lái)又让人不明(míng)就里的(de)难题。谈(tán)资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本(běn)原(yuán)理告诉我们，价(jià)值会随着(zhe)时间增(zēng)长(zhǎng)，而非(fēi)随着利润波动。所(suǒ)以在海(hǎi)量信(xìn)息中，我们需要重点(diǎn)关注长期因素，淡化短期因素。人(rén)工智(zhì)能的发展是一个长期(qī)因素，我们还没有足够的(de)把(bǎ)握去(qù)捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但(dàn)可(kě)以(yǐ)尽量回避(bì)它带(dài)来的伤害(hài)。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可(kě)能好(hǎo)的资(zī)产，是我们(men)的(de)投资目标(biāo)。好资产的标准是活得(dé)久、 站得牢、竞争优(yōu)势维持得长(zhǎng)、平均净(jìng)资(zī)产收益率高，以及(jí)在好的公司治理加持下能够把(bǎ)长期(qī)利润转(zhuǎn)化(huà)为诱(yòu)人分红(hóng)。所(suǒ)以，我们会一如(rú)既往，不去猜测(cè)和(hé)追逐市(shì)场热点。

　　具体持仓(cāng)方面(miàn)，以姜诚代表作中泰星元(yuán)价值优(yōu)选A代表作为例，该基金在一季度减持了中国建筑、太(tài)阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美的集团(tuán)，增持了工商银行、建(jiàn)发股(gǔ)份、招商银行、扬农(nóng)化工。

　　过(guò)去的一(yī)个季度，姜(jiāng)诚表示，自己的(de)组(zǔ)合没有大的(de)变化(huà)，是因为长期观点没(méi)有(yǒu)大的变化。对(duì)中国(guó)经济的长(zhǎng)期乐观，结合当(dāng)前市场提供的较低(dī)估值水(shuǐ)平，让我们可以在热点不断切换(huàn)的市场中(zhōng)保持平和。但投资是(shì)一项(xiàng)苦差事，需要随(suí)时准备证伪自己的观点(diǎn)，需要(yào)保持学习，永远没(méi)有躺平的一天。

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