近(jìn)日(rì)，有焦化企业发告(gào)知函称，因亏损严(yán)重，对于钢企提降50元/吨的行(xíng)为暂(zàn)不接受。

　　记者注意到，从今年4月(yuè)1日(rì)起(qǐ)，焦炭开启首(shǒu)轮降价，并正式进(jìn)入降价通(tōng)道，5月(yuè)17日，河北部分钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日(rì)0时起(qǐ)执行，而(ér)后山东主流(liú)钢厂跟进(jìn)。截至(zhì)目前，焦炭已有8轮(lún)降(jiàn绿豆汤的热量是多少大卡g)价落(luò)地，港口准一级湿熄焦平仓(cāng)价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦炭期货2309合约下跌(diē)404.5元/吨，跌(diē)幅(fú)15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研究员阮俊涛认为，近两个(gè)月(yuè)来，焦炭期(qī)货的下跌(diē)是宏观、产(chǎn)业(yè)等多因(yīn)素共同作用(yòng)的(de)结果。首先，宏观(guān)层面(miàn)，3月(yuè)上旬美国硅(guī)谷银行(xíng)暴雷(léi)，多(duō)数大宗商品价格(gé)下(xià)跌，同时国内宏(hóng)观强预期在(zài)经过1—2月的反(fǎn)复发酵后(hòu)，市(shì)场(chǎng)对今(jīn)年的定性逐(zhú)渐转向“弱(ruò)复(fù)苏”，这也使得黑色系商品交易需求(qiú)利多的信心(xīn)不足(zú)。其次，产业层面，今(jīn)年(nián)煤焦最大产业利空来自焦煤的进(jìn)口，3月份澳洲焦煤近(jìn)2年来首次(cì)通(tōng)关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月(yuè)份的进口(kǒu)量也(yě)出现较大增长。根据(jù)海关总署统计(jì)，今年3月(yuè)我国共计进(jìn)口炼焦(jiāo)烟煤(méi)964.7万吨(dūn)，同(tóng)比(bǐ)增156.4％，占(zhàn)3月(yuè)焦煤(méi)总供应的(de)17.5％，去年同期仅(jǐn)为(wèi)7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来的(de)最高(gāo)水平，仅(jǐn)次于2020年1月的(de)981.3万吨。进口(kǒu)焦煤(méi)的大量(liàng)释放削(xuē)弱了国内煤企的议价(jià)能(néng)力，焦炭成本支撑坍塌，驱(qū)动焦炭期货下行。最后，4月以来，在铁(tiě)水产量(liàng)不断(duàn)走高的(de)同时，黑色终端需求表现一般(bān)，国家统(tǒng)计局公(gōng)布的房屋新开工、施工(gōng)面积同比大幅回落，继而引发了市场对煤、焦、钢产业链的(de)负(fù)反馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需(xū)求(qiú)端均有明显利空驱动，叠加(jiā)宏观支撑(chēng)不足，多因(yīn)素共振(zhèn)带动(dòng)焦炭期(qī)货(huò)主力(lì)合约(yuē)持续(xù)下(xià)行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自(zì)身的供(gōng)需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤因国内产(chǎn)量(liàng)稳增和进口(kǒu)量大(dà)增，供需关系逐步向宽松转变，致使煤价自(zì)年初(chū)就开始(shǐ)呈偏弱走势运行。其间，受内(nèi)蒙古地区煤矿事故影响(xiǎng)，煤价(jià)经(jīng)历短暂(zàn)反弹后开始加速回落。另外，下游钢材需求表现不及预期，钢价承压(yā)回调致使钢厂(chǎng)利润收缩，遂通过(guò)调降(jiàng)焦价(jià)将需(xū)求压力向原材料端传导。因(yīn)此，在失(shī)去(qù)成本支(zhī)撑、下游施压的双重作用下(xià)，焦(jiāo)价持续下跌。”中钢(gāng)期(qī)货煤焦(jiāo)研究(jiū)员冯艳成说(shuō)。

　　记者从受访人(rén)士处获悉，本(běn)周焦煤价(jià)格率先出现触(chù)底反弹，而焦价连跌(diē)8轮后，个别地区焦企出现(xiàn)亏损。同时，近期焦炭期(qī)价的反弹给出升水(shuǐ)现货(huò)空间，买现卖期套利需求增加(jiā)对现货市场信心有所(suǒ)提振，刺激(jī)焦企有(yǒu)提涨意(yì)愿，但(dàn)短期全面提(tí)涨并成功(gōng)落地的概率(lǜ)较小，主要(yào)原因(yīn)是目前焦企整体(tǐ)盈(yíng)利情况尚可，焦炭主(zhǔ)产区(qū)山西省焦企平均(jūn)吨(dūn)焦(jiāo)盈利(lì)接(jiē)近(jìn)140元，而(ér)下游(yóu)钢材需(xū)求并未出现明显好(hǎo)转，钢厂整体盈利情况一(yī)般，对焦炭则(zé)保持按需(xū)采(cǎi)购节奏。

　　部分(fēn)焦化企业开(kāi)始提(tí)涨(zhǎng)，能否提涨成(chéng)功？冯艳成认为(wèi)，提涨(zhǎng)的(de)是内蒙古某焦企，国内焦企生产成本和(hé)焦(jiāo)化利(lì)润(rùn)会因为(wèi)地区、设备(bèi)区(qū)别而存(cún)在很大差异。相对而(ér)言，内(nèi)蒙古(gǔ)非主流焦化(huà)企业(yè)的副(fù)产品(pǐn)较少(shǎo)，整(zhěng)体产线的经济(jì)性(xìng)一(yī)般，对降(jiàng)价的承受能力偏低，也因(yīn)此率先开(kāi)始(shǐ)提(tí)涨，不过对(绿豆汤的热量是多少大卡duì)整体(tǐ)市场影(yǐng)响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在焦企未出现大幅亏损或需求明显增加(jiā)的情况(kuàng)下，焦(jiāo)价提涨难度较大(dà)。

　　记者(zhě)了(le)解到，5月下半月以来钢厂检修减产节奏(zòu)放(fàng)缓，个别地(dì)区钢厂计划复(fù)产，日均(jūn)铁水(shuǐ)产量尚保持在偏高水平，这意味着煤焦(jiāo)刚性需求较好，但钢厂持(chí)续(xù)采取低原(yuán)料库存策略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤(méi)库存以(yǐ)及焦(jiāo)企端焦炭库存均处于往年同期高位(wèi)，钢(gāng)厂端焦煤、焦炭库存则处于较低水平，煤焦(jiāo)近(jìn)期供应也有适(shì)当的减量，以(yǐ)缓解自(zì)身高库存的压(yā)力。基于此种库存(cún)格局，煤焦的议(yì)价主(zhǔ)动权仍掌握(wò)在钢(gāng)厂端。

　　现货(huò)提(tí)涨(zhǎng)，期货为何(hé)反(fǎn)而大(dà)跌呢？阮俊涛认为，近期由(yóu)于国内(nèi)外焦煤价格倒挂，贸易商(shāng)进口(kǒu)积极性较低(dī)，导致焦煤供应短(duǎn)期内有(yǒu)收缩(suō)趋势，不(bù)过焦企(qǐ)也处于主动限产状态，焦煤供需(xū)矛盾(dùn)并不突出。焦炭本(běn)周供(gōng)减需增，基(jī)本面(miàn)边际改善(shàn)，但钢联公(gōng)布的铁水日产量依(yī)然维(wéi)持(chí)接近240万(wàn)吨的水(shuǐ)平(píng)，在终端需求表现一般的背景(jǐng)下，焦炭需求(qiú)仍(réng)有转弱(ruò)预期。中(zhōng)长(zhǎng)期来看，考虑粗钢平控要求(qiú)，今(jīn)年全年(nián)焦(jiāo)煤供需格局大(dà)概率仍将明显宽松，且蒙煤实际生产成本较(jiào)低，三季度蒙煤中(zhōng)长协重新(xīn)定价(jià)后，预计进口量会得到改善(shàn)。因此，虽然焦煤现(xiàn)货(huò)价格因蒙(méng)煤减量而有所(suǒ)企稳，但(dàn)期货市(shì)场氛(fēn)围仍难(nán)言(yán)乐观，导(dǎo)致期货和现(xiàn)货(huò)短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌幅明显大于板(bǎn)块(kuài)内(nèi)其他品种，估(gū)值相对偏(piān)低，这也(yě)使得继续(xù)杀估值的驱动明显(xiǎn)减(jiǎn)弱(ruò)，而估值修(xiū)复配合近期焦煤进口减量、钢厂复产等消(xiāo)息(xī)，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑到目前(qián)钢材需求依然乏力，钢厂复(fù)产(chǎn)将会再次(cì)加(jiā)重其供需压力(lì)，需求负反馈仍(réng)将会向(xiàng)原材料端传(chuán)导，对煤焦(jiāo)价格(gé)形成压力。”冯艳(yàn)成说，短期煤(méi)焦交(jiāo)易逻辑(jí)变化较快，价格波动剧烈，预计仍将以底部区间振荡(dàng)走势为(wèi)主(zhǔ)；中长期(qī)来看，煤(méi)焦供需趋于宽松(sōng)的预期(qī)未变，在估值(zhí)回升(shēng)后仍将(jiāng)是板块内空配最佳品(pǐn)种。

　　对于煤(méi)焦后市，阮俊涛认为(wèi)，目前煤焦有三条主线：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带来成本端压力；二(èr)是终端需求存疑(yí)，负反馈风险(xiǎn)并(bìng)未化解；三(sān)是海外衰退预期(qī)如何演绎。目前(qián)来看(kàn)，焦煤供应宽松是(shì)大(dà)概(gài)率事件，且4月地产数(shù)据(jù)表现(xiàn)依然一(yī)般，负反馈以及粗钢平控都(dōu)是压(yā)低铁水产量(liàng)的可能因素(sù)，因此煤(méi)焦即便出现超跌(diē)反弹，中长期来(lái)看也是易跌难涨。

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