北京时间5月(yuè)7日，备(bèi)受(shòu)关注的巴菲(fēi)特(tè)股(gǔ)东大会在奥马哈如期(qī)落(luò)下(xià)帷幕，93岁的巴菲特(tè)和他的(de)老(lǎo)搭(dā)档芒(máng)格在5个半小(xiǎo)时的提问(wèn)环(huán)节中(zhōng)，回答了亲家公亲家母是什么意思，梦见亲家母是什么意思投资人(rén)的47个问题。

　　现场(chǎng)云(yún)集了来自全球各地(dì)的(de)投资者。“来自中(zhōng)国(guó)的投(tóu)资(zī)者是(shì)最多的，据说达到1万(wàn)人。”5月6日，前海开源基金(jīn)首席基金(jīn)学家杨(yáng)德(dé)龙如此(cǐ)分(fēn)享自己在股东(dōng)大会的现场见闻。

　　往届大(dà)会(huì)上，巴菲(fēi)特(tè)都(dōu)会谈到中国经济(jì)，今年(nián)也不例(lì)外。

　　“中美两国都具有(yǒu)竞争(zhēng)力，都(dōu)能(néng)达成繁荣(róng)发展的前景。中国将会成为更好的国家，美国(guó)也可以如(rú)此。”巴菲特说道。此前，他也曾多次公(gōng)开表示(shì)十分(fēn)看好中国市场。

　　巴菲特也曾围绕中国公(gōng)司进行过投资部署(shǔ)，不过(guò)投(tóu)资对象均(jūn)为中(zhōng)国公司(sī)的H股。根据(jù)公开(kāi)资料，巴菲特(tè)曾曾投(tóu)资中国(guó)石油(yóu)（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率达(dá)到了10倍(bèi)甚至30倍以上。

　　在(zài)今年2月16日召(zhào)开(kāi)的Daily Journal（每(měi)日期刊）年度(dù)股(gǔ)东大会上，作为董事长的芒格也(yě)曾表示，“投资人去投资中国是没有问题的。相较(jiào)于(yú)投资美国(guó)而言(yán)，投(tóu)资中国可以让(ràng)你用便宜的价(jià)格(gé)买到一些更好的公司，而(ér)这即便有一些不确定因素(sù)的影响(xiǎng)，也是(shì)值得的。”

　　那么，按(àn)照巴菲特的投资标准，A股哪些股(gǔ)票可(kě)能(néng)会得到他的青睐(lài)？

　　时代财经根据巴菲(fēi)特提出的(de)“净(jìng)资(zī)产收(shōu)益率不低于20％而(ér)且能稳定(dìng)增长”的(de)最低标准，加上(shàng)其投资(zī)特点，对A股5167家上市公司进行(xíng)了梳理(lǐ)，选(xuǎn)出了相对符合巴菲特投资(zī)逻辑的18只股票。

　　18只(zhǐ)股票中，消费(fèi)仍占(zhàn)据三(sān)分之(zhī)一，其中酒企表现尤为出色(sè)；而从近3年的净资(zī)产(chǎn)收益率来看，医疗行业(yè)无(wú)疑(yí)是“最大(dà)赢家”。

　　医疗行业成“最大赢家(jiā)”

　　此次选股，时代财经首先考虑净资(zī)产收益率指标(biāo)，且出于对公司的价(jià)值判断(duàn)而不(bù)是(shì)价格判(pàn)断，选择的是加权平均（年化(huà)）净(jìng)资产收(shōu)益率。

　　近(jìn)5年（2018年(nián)-2022年(nián)），这一(yī)指(zhǐ)标达到(dào)巴菲特(tè)“20％”标准的A股(gǔ)上市公司共有(yǒu)100家。

　　以(yǐ)过去3年的净资产收益(yì)率来看，排名(míng)第一的(de)分别(bié)为博拓(tuò)生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭(xù)生(shēng)物（688075.SH），三家ROE分别(bié)为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生(shēng)物行业公司(sī)。

　　其次，时(shí)代财(cái)经(jīng)参考了上市公(gōng)司(sī)最新（截至(zhì)5月5日）滚动市盈率（TTM），并(bìng)通过与(yǔ)其所属行业算术(shù)平均值进行(xíng)对比，又从100家公司(sī)中(zhōng)挑选(xuǎn)出了估值相对行业平均值偏低的67家公司。

　　最后，时代财经通过巴菲(fēi)特的(de)持仓(cāng)变动发(fā)现(xiàn)，巴菲特(tè)一(yī)如既往偏爱快消领域，同时也(yě)在(zài)重金押注能(néng)源领(lǐng)域，如西(xī)方石油(yóu)、雪佛龙(lóng)。

　　与此同时，巴(bā)菲(fēi)特多次减仓银行股，包括2006年入(rù)手的合(hé)众银(yín)行和2010年入手的纽约梅隆银行，分别减持约90％和60％，甚至(zhì)在2022年一季度清仓持有(yǒu)33年的(de)百年老(lǎo)行——富国银行。但巴菲特对金融领域的持仓仍有一定比重。

　　因(yīn)而，时代财(cái)经又进(jìn)行了行业(yè)筛(shāi)选，还对(duì)海(hǎi)天味业等这类之前商(shāng)品信誉(yù)受过(guò)不良影响(xiǎng)的公司进行(xíng)了(le)剔(tī)除。最终，“淘”出(chū)了18家(jiā)相对符合巴菲特标准的公司。

　　数据来源：Wind、中证指数官(guān)网。时代财经制图

　　如上表(biǎo)所示(shì)，这18家公(gōng)司涉及吃(chī)、喝、穿、用多个领域，其中饮料行(xíng)业(yè)约有5家(jiā)，占比(bǐ)近三分之一。而在近(jìn)五年内，酒企表现出色，净(jìng)利润(rùn)复合年增长率均在22％以(yǐ)上(shàng)，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利润复合年(nián)增长(zhǎng)率高达32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明星家电潜力大(dà)

　　实际上(shàng)，在(zài)A股市场上，有不少行(xíng)业龙头股(gǔ)五年ROE超20％且净(jìng)资产收益率为正，达(dá)到巴菲特关注的最低标准，如(rú)贵州茅台（600519.SH）。但是目(mù)前这些(xiē)企业的TTM高于(yú)其所属行业(yè)滚动(dòng)市盈率，所以或还需要等待入场时机。

　　时代财经筛选出的18家(jiā)公司中，家用电(diàn)器行业公司上(shàng)榜(bǎng)不少。其中(zhōng)，有专做厨卫电器的浙江美大(dà)（002677.SZ）、家电老名(míng)牌的苏(sū)泊尔（002032.SZ）、以(yǐ)及“插座大王”公牛集团(tu亲家公亲家母是什么意思，梦见亲家母是什么意思án)（603195.SH），不过(guò)相比起酒企，上(shàng)述三家企(qǐ)业的5年(nián)净利润复合年增长率表(biǎo)现略(lüè)显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市盈率之差来看，差距最大的(de)是主(zhǔ)营集(jí)成电路设(shè)计的中颖电子（300327.SZ），相(xiāng)差(chà)40.11倍(bèi)，随后是专攻数字营销(xiāo)的(de)三人行（605168.SH）和主推露露(lù)杏仁(rén)露(lù)的承德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而差距(jù)最小的是公牛集团(tuán)（603195.SH），公(gōng)司最新(xīn)市盈(yíng)率为27.19倍，与行(xíng)业最(zuì)新市盈率仅差0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅来看，2018年1月2日至(zhì)2023年5月5日(rì)，仅(jǐn)有可川科技(jì)（603052.SH）、浙(zhè)江(jiāng)美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股价(jià)均有上涨。其(qí)中(zhōng)，区(qū)间涨(zhǎng)幅前三名仍是酒(jiǔ)企，分别是重(zhòng)庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分(fēn)别在1997年(nián)、2014年及1994年登陆(lù)A股。

　　2019年(nián)，时代(dài)财经(jīng)也曾筛选出相对符合巴菲特投资逻辑(jí)的22只股票，承德露露（000848.SZ）和德赛(sài)电池(chí)（000049.SZ）彼(bǐ)时便已上榜。

　　而上述(shù)两家公司自2018年以来，股价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证指数(shù)的0.83％以及沪深指数的(de)-0.35％。

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