北京时间(jiān)5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦(wéi)召(zhào)开年度股东(dōng)大会。公司董事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲特和副(fù)董(dǒng)事长——99岁的(de)查理·芒格先生，一边吃喜诗糖(táng)果，一边(biān)回答了来自全球投(tóu)资(zī)者5个多小(xiǎo)时的互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先(xiān)知”再度和投资者分享了投(tóu)资、成(chéng)功以及长(zhǎng)寿的秘(mì)诀，并就市场关注(zhù)的AI、新能源、美国银行危(wēi)机、苹果以(yǐ)及公司(sī)“接班人”等(děng)热点话题进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲特(tè)在股东(dōng)会上表示(shì)，他和芒格依然高度看好苹(píng)果公司。“如果(guǒ)让消费者选(xuǎn)择，是放弃第(dì)二台(tái)车，还是(shì)放弃iPhone，我想大多(duō)数人会放(fàng)弃第二辆车。这是消费者(zhě)行为对苹果公司带来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到了台积电在(zài)产(chǎn)业(yè)链中(zhōng)的(de)重(zhòng)要(yào)位置。巴菲特认(rèn)为，“目前没有一家公司可以与台积(jī)电相比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的(de)领导地(dì)位。”

　　为(wèi)了让读者能够在第一时间获(huò)取本次股东会(huì)最(zuì)新观点，筛(shāi)选出40条核心精华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重(zhòng)点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合(hé)理，

　　Pilot的(de)选址要(yào)比后者(zhě)好许多(duō)

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克希尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是一个(gè)分成三个阶段(duàn)的(de)交易，第一个阶(jiē)段价格很好，第二(èr)个(gè)阶段(duàn)由于他们去年优(yōu)异的业绩(jì)对(duì)卖(mài)家(jiā)很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的(de)股份以(yǐ)来，这部分股份已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯(bó)克希尔将购(gòu)买Pilot的额外(wài)权益，这将使我(wǒ)们的所有权提高到80％，并(bìng)导致我们在(zài)财务报表(biǎo)中(zhōng)充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合理(lǐ)，Pilot的选址(zhǐ)要比(bǐ)后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够拥有多个

　　具备(bèi)沃尔玛(mǎ)一(yī)样分销能(néng)力的分销商

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔玛的分销(xiāo)做(zuò)的很(hěn)好(hǎo)，我们有很多产品供应给它，但(dàn)有些产(chǎn)品很难(nán)让人们只去沃(wò)尔玛购买，我们也会(huì)把产品的分销渠道(dào)多元化，我们希望能够拥有多个(gè)具备沃(wò)尔玛一样(yàng)分销能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：喜(xǐ)诗糖(táng)果虽然(rán)有101年的历史，

　　但其(qí)魔力(lì)也不是无限的

　　再谈自(zì)身钟爱(ài)的喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果当前面(miàn)临的问题不在(zài)于是否开新店。我和查理为了把这个(gè)品牌(pái)推向全球做过很多(duō)尝(cháng)试，每次我们(men)都是(shì)在(zài)最初觉得走对了方向，但后来发现还(hái)是不行(xíng)。喜诗糖(táng)果有101年的历史，虽然有自己的魔力(lì)，但(dàn)魔力(lì)也(河北保定技校排名，保定技校前十名yě)不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营(yíng)难题比较多

　　关于电影和(hé)迪士尼，芒格(gé)说，电影(yǐng)行业是一个（经营(yíng)）非(fēi)常困(kùn)难的行业(yè)，是(shì)（竞争）非(fēi)常严峻的(de)行业。“举(jǔ)个(gè)例子，假(jiǎ)如疫情前有70％的业务，随着疫情(qíng)的来(lái)临，客流量减少了(le)，但电影院(yuàn)不能减少影(yǐng)片供应，也(yě)不(bù)能减少其他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动(dòng)视暴(bào)雪(xuě)的事情上(shàng)

　　微软已(yǐ)经做得非常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔(ěr)出售动视(shì)暴雪股份是否影响到(dào)了微软对其的收购(gòu)？对此(cǐ)，巴菲特回复：“伯克希(xī)尔所(suǒ)有监管要求下应披露的(de)事(shì)项都已在13-F或10Q文(wén)件(jiàn)里写明了。至(zhì)于(yú)微(wēi)软，我认为(wèi)他们已经做得非(fēi)常出(chū)色(sè)了，为了达成这笔收(shōu)购，微软与(yǔ)英国有关部门积极地进(jìn)行了合(hé)作，但这并不代表他们最(zuì)终一定(dìng)会(huì)成功，这也(yě)不(bù)是愿意(yì)多(duō)花(huā)钱就能(néng)解决的(de)问题(tí)。我还不清(qīng)楚最(zuì)终结果会(huì)如何，但即使(shǐ)这笔收购最终没有(yǒu)成功(gōng)，也(yě)不代(dài)表微软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定苹果公司，

　　其在伯克(kè)希(xī)尔持(chí)仓占比(bǐ)已超过了(le)能源业务

　　在股东大(dà)会上，巴菲特高度肯定了苹果公(gōng)司。他说，“苹果公(gōng)司(sī)在我们仓位中的占比超过了(le)能(néng)源业(yè)务。虽然(rán)我们(men)持有苹果(guǒ)的股(gǔ)份占比不(bù)高，但每年的权重都在增加。我不懂(dǒng)手机，但我能(néng)看明白消费者的习(xí)惯。如果让(ràng)消费者(zhě)选(xuǎn)是(shì)放(fàng)弃买(mǎi)手机还是放弃买汽车，我想很多(duō)人会选放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道(dào)未来趋(qū)势会如何发展，但我们(men)知道什么是(shì)正确的价格，我们可以在(zài)消费者行为方面做一定的预(yù)测，以(yǐ)及(jí)它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在(zài)买(mǎi)第二辆车和买iPhone之(zhī)间选择，多数人可能会选择放弃买车

　　有投资者(zhě)对于苹果占伯克希尔(ěr)组合的35％表示担忧，认为这已经(jīng)接近(jìn)了危险范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定(dìng)地表示，“你的(de)美元是好的。”以此来表示(shì)，这笔投资是(shì)没问(wèn)题的，甚至(zhì)是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果(guǒ)等(děng)都是生意，而苹果(guǒ)的商业模式更好(hǎo)。消费者花钱的(de)时候都(dōu)有自己的喜好，有些人会(huì)花1500美元(yuán)买一(yī)部手(shǒu)机(jī)，同样，也有人(rén)花3.5万(wàn)美(měi)元买(mǎi)第二辆车。我认为，如果他们要么放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们(men)会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业(yè)台积电(diàn)拥(yōng)有非凡的领导(dǎo)地位(wèi)

　　《红周刊》事(shì)前发送(sòng)了(le)提问，想了(le)解伯克(kè)希尔在一个季度内快速买入(rù)卖出台积电(diàn)的原因。在问(wèn)答环节(jié)，巴菲特(tè)对(duì)此进行了(le)说(shuō)明，在他看来台积电是世(shì)界(jiè)范(fàn)围内管理最完善且最重要的公司之(zhī)一(yī)，即使是5至20年(nián)后也不会变。

　　“我(wǒ)重估过(guò)，尽管(guǎn)很多人想要提(tí)高美国的芯片产能，但我(wǒ)认为，它只(zhǐ)能(néng)留在（中国）台湾地(dì)区。我们通(tōng)过Allegheny购买的一家子公司参与了亚(yà)利桑那州的部分(fēn)芯片工作(zuò)，但(dàn)至少在我看来，目前我们(men)没有(yǒu)一家公司可以与台积电比拟，这家公司拥有非凡的(de)领导(dǎo)地位。何(hé)况它们还(hái)拥有(yǒu)一位91岁(suì)的创始(shǐ)人，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有观众问(wèn)巴菲特，你是否认为埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克高(gāo)估了自(zì)己？巴(bā)菲特的(de)回答是，“是的，我认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了(le)自(zì)己(jǐ)，但(dàn)他很有才华。所以，他高估了一个不需要高估就能成为(wèi)天才的人。他真的很(hěn)聪明，我想他(tā)的智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些(xiē)（伟大的）目标，他喜(xǐ)欢(huān)接受不可能的目标。我们(men)的不(bù)同(tóng)之处在于，我想要的不多，我在寻找(zhǎo)简单、确定性高的工作，我不想要那么(me)多的(de)失败。但埃隆·马斯(sī)克需要狂热，致力于解(jiě)决(jué)不可(kě)能的问(wèn)题(tí)。我喜欢我现在(zài)的生(shēng)活方式，我不喜(xǐ)欢和他在一(yī)起，他也不(bù)喜欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大(dà)获(huò)成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关于新(xīn)能源(yuán)和汽车(chē)厂商(shāng)，巴菲特表示，“很长一段时间(jiān)内(nèi)，我(wǒ)和查理都觉得(dé)，汽车行业太艰难了。例如福(fú)特汽车公司，曾经(jīng)亨利·福特看起(qǐ)来拥有(yǒu)整个世界，但20年(nián)后，他们正在赔钱。前几天，我读了(le)通用汽车公司1932年的年度报告，其中(zhōng)显示，他(tā)们有19000个(gè)经销(xiāo)商，而当时人口(kǒu)大约(yuē)是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人(rén)，所(suǒ)有汽车品牌(pái)只(zhǐ)有18000左右个经销商。此外，美(měi)国的汽(qì)车(chē)公司还(hái)会面临来自世界各地的(de)竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道(dào)，“但事实也并非如此，法(fǎ)拉利就处(chù)于(yú)一(yī)个(gè)特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是一(yī)个吸引人的(de)行业，但电动汽(qì)车(chē)即将大获成功(gōng)。现在它带来(lái)了巨大的成本和巨大的风险，但我不喜(xǐ)欢巨大的资(zī)金成本和巨大的风险。”

　　关于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持怀疑(yí)态度

　　在回答新加坡投(tóu)资者关于人(rén)工(gōng)智(zhì)能的问(wèn)题时，芒格表示，如果你(nǐ)到中国的比亚迪工厂去看一看，会(huì)发现(xiàn)自动化操作(zuò)程度(dù)非(fēi)常(cháng)高(gāo)，但我还是觉(jué)得(dé)用人可能更好，因为人工(gōng)智(zhì)能并不能取代很多(duō)领域(yù)的人才。

　　巴菲特(tè)也表示，人(rén)工智能虽然(rán)可以做一些令人惊奇的事情，比尔盖茨也(yě)曾带我去(qù)看(kàn)微软的产品，但这类产(chǎn)品仍(réng)不完善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的(de)初衷(zhōng)是(shì)好的，但很多(duō)事情是不能掌控的。人(rén)工智能(néng)可以改变全世界(jiè)，但它并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特(tè)：赚取超额收(shōu)益(yì)的机会(huì)在降低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴(bā)菲特说，“现(xiàn)在赚取(qǔ)超额收益的(de)机会(huì)在相(xiāng)对降低，但这(zhè)并不(bù)代表(biǎo)没有投(tóu)资机会(huì)。从1940年到现在，无论(lùn)汽车、工业、飞机以(yǐ)及能(néng)源等(děng)领域都有新的改(gǎi)变，新的事物永远(yuǎn)在不断出现(xiàn)，而且会取代一些原(yuán)有的技术(shù)，因此，在这其中(zhōng)会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希(xī)尔(ěr)在新(xīn)能源方面

　　做了很多投入，但还(hái)远远(yuǎn)不够

　　针对新能(néng)源前(qián)景，巴菲特说(shuō)，“之(zhī)前买下伯克(kè)希尔能源(yuán)这(zhè)家公司，就是希望能够帮助(zhù)解决一些环境方面(miàn)的问题。从传统能源(yuán)向(xiàng)新能(néng)源的(de)转变，我们在这个方面做了非常(cháng)多的(de)投入。不过(guò)，现在做的还远远(yuǎn)不够。”更多精(jīng)彩观点(diǎn)请关注证券市场红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望2030年(nián)的碳足迹(jì)

　　与2005年(nián)相(xiāng)比降低50％

　　伯克希尔哈(hā)撒(sā)韦非保险业(yè)务副董事长格雷格(gé)·阿贝尔表(biǎo)示，“我们现(xiàn)在正在经(jīng)历能源行业(yè)的变(biàn)革，全球都是如此(cǐ)，我们有3家美国的公(gōng)共事业公司，我们希望能(néng)够在全国的每(měi)一个州制定不同的(de)计(jì)划，然后将(jiāng)这些计划(huà)进行整合。我们也将我们的目标进行了同步规划，我们希望2030年的碳足(zú)迹(jì)与2005年相比(bǐ)能够降低50％。这是我们在公共事业方面(miàn)希望能够取得的成绩，但这个过程(chéng)是不容易(yì)的”。

　　关于美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅(guī)谷(gǔ)银行事件(jiàn)引发的(de)蝴蝶效应

　　会扰乱(luàn)世界金融(róng)体系(xì)

　　在针对(duì)投资者提(tí)出的硅谷(gǔ)银行破产事件会带来怎样(yàng)的(de)经济后果时，巴菲(fēi)特(tè)表示，这是灾难性的，即使联邦存款保险公司的限(xiàn)额(é)是(shì)25万美元，这是法令的规(guī)定，但这不是美(měi)国的行为方式，就像他们不(bù)会让债(zhài)务上限导致世界陷入混乱一(yī)样(yàng)。他(tā)判断(duàn)FDIC不会有人(rén)愿意公开向美国公众解释为(wèi)什么只有25万美元有(yǒu)“存款(kuǎn)”保险，这次事件引发的后续问题会扰乱(luàn)世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存款挤兑感到(dào)担忧，

　　这是不应该发(fā)生(shēng)的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况(kuàng)都非常(cháng)相似，恐惧总是会传染(rǎn)的，我父(fù)亲(qīn)在1931年因(yīn)为银行(xíng)挤兑而(ér)失(shī)去(qù)了工(gōng)作。不过，这些年来，银(yín)行系统发生了很大(dà)变化。二战后(hòu)的那一年，有多达(dá)2000家银行倒闭，也是在那(nà)时，我们做了一件(jiàn)非常明智的事情(qíng)，就是(shì)成立(lì)联邦存(cún)款保险公司。现在已经是(shì)2023年了，人(rén)们仍（对(duì)银行挤兑）感到担忧(yōu)，这是不应该(gāi)发(fā)生(shēng)的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次(cì)修(xiū)改规则

　　导致银行系统风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被赋予了制定保(bǎo)证金要求的责任。他们改变了很多次保证金要(yào)求，因为我们都知道(dào)，借了很(hěn)多(duō)钱的(de)人会给银行(xíng)系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不(bù)了财政问题

　　由于(yú)美联储投放的天量流动性，引发了严重的通货膨胀，市场普遍在批评美联储失职。不过，巴菲特却认为，问题(tí)不在美(měi)联储，“他们(men)无法解决财(cái)政问题，他(tā)们正在履行其职能(néng)。现(xiàn)金也不(bù)是垃(lā)圾。”

　　不过芒(máng)格(gé)对此也不很乐观，他表示，我们在第(dì)二次(cì)世界大战中付出(chū)了代(dài)价(jià)。我们每个人，包括学校(xiào)的孩(hái)子和其他人，也包括我自己(jǐ)。我们(men)购买了最(zuì)初所谓(wèi)的战争债券、国防债券和储蓄(xù)债券等(děng)等。如果不停(tíng)印钞票，我无(wú)法预计宏观环境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈(tán)美国银行(xíng)危机：

　　银行(xíng)可以有(yǒu)新发明(míng)，但要恪守(shǒu)旧(jiù)的价值观

　　巴(bā)菲特说，“银行业可以(yǐ)有各种各样(yàng)的新发明，但它需要有旧的价值(zhí)观。我们不(bù)知道会发生什么，因为在目前(qián)的情况(kuàng)下(xià)，可能会发生很多事情。你(nǐ)必须有惩(chéng)罚，打击那(nà)些制(zhì)造问题的人。如果他们承(chéng)担了不该承(chéng)担的风险，如果你要改变人们(men)未来的行为方(fāng)式，风(fēng)险就必(bì)须落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前(qián)，

　　我们(men)准(zhǔn)备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你遵循(xún)健全的银行投资方法，不(bù)做别人(rén)做的(de)一些风险性事情，银行可能是一个非(fēi)常不(bù)错(cuò)的投资。最(zuì)初在1969年，查(chá)理和我以1900万美元(yuán)投资了一(yī)家银(yín)行。如果1970年的《银行控股公(gōng)司修(xiū)正法案(àn)》没有通过，我们最终可(kě)能会(huì)拥有(yǒu)许多银行，而不是许(xǔ)多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对货币(bì)失去信心，

　　这(zhè)不会是(shì)一个好现象

　　针对去美元(yuán)化与“放水”，巴菲特说，“美元是(shì)储备货币(bì)，我看不(bù)到(dào)任何其他(tā)货(huò)币(bì)能够取代它(tā)。我(wǒ)觉(jué)得(dé)没人能理解现(xiàn)在的情况，只有鲍威尔（美联储主(zhǔ)席）可能比我们(men)更清楚(chǔ)，但(dàn)是他也不能完全控(kòng)制我们的财政(zhèng)政策。当(dāng)疫情发(fā)生的时候(hòu)，并(bìng)没有人(rén)知道需(xū)要印多少数(shù)额的货(huò)币才能解决问题，而直(zhí)到(dào)它失控。人们(men)会(huì)对货币失去信心，他们的行为方式可(kě)能会完全不同。我们无(wú)法预(yù)测，但(dàn)我们知道这不是一个(gè)好现象”。

　　关于(yú)大周期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一家保险公司

　　巴菲特表示(shì)，过(guò)去10年，虽然(rán)有很(hěn)多上市公司涉及保险业务(wù)，但没(méi)有一家是自己愿意(yì)去投的。虽然有人诟病盖可保险已经是一家技术公司，但在我(wǒ)们看(kàn)来，其依然是一家(jiā)保险公司。他同(tóng)时(shí)解(jiě)释，盖可(kě)在技术方(fāng)面(miàn)需要做的工作要比想象的多很多。

　　作为政府雇员(yuán)保险公司，盖(gài)可第一(yī)季度(dù)业绩表(biǎo)现得非常好，这背后有两(liǎng)个原因，首(shǒu)先是(shì)减(jiǎn)少了前一年的保(bǎo)险准备(bèi)金，其次一季度还是汽(qì)车保险的旺(wàng)季，此外在远(yuǎn)程(chéng)信息处(chù)理方面，盖可(kě)也取(qǔ)得了长足(zú)的(de)进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业地产领域

　　从来就不特别活(huó)跃

　　在(zài)回答有投资者提出的商(shāng)业地(dì)产损失情况(kuàng)有多严重，和伯(bó)克希尔(ěr)是否会在商业地产(chǎn)领域更活跃时？巴菲特表(biǎo)示(shì)，伯克希尔在商业地产领(lǐng)域从来不是特别活跃，因此也(yě)不会受到(dào)不良贷款(kuǎn)等(děng)一系列负面因素影响。

　　但美国和世(shì)界(jiè)很多(duō)地方市中心(xīn)的空洞化(huà)却是非常严重的，它会影响很多人。建(jiàn)筑不会消(xiāo)失，但所有者会变化，人(rén)们(men)总是喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重点是

　　以安(ān)全(quán)的方式恢复长期运营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路(lù)公(gōng)司面(miàn)临的(de)机遇(yù)和挑战时？巴菲特表示，他密切关注这一团队(duì)的运营指标，其中(zhōng)不仅有(yǒu)美国的铁路，而且还有加拿大(dà)的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年(nián)因为疫情确实经(jīng)历了一段(duàn)困难时(shí)间，但好在我(wǒ)们走出疫情和(hé)供应方(fāng)面(miàn)的挑战，不(bù)过还面(miàn)临劳工问题(tí)和其(qí)他(tā)一些问题。我们的团(tuán)队优先考虑的(de)是恢(huī)复铁(tiě)路的长(zhǎng)期运(yùn)营，而不是短期专(zhuān)注于在20年内(nèi)达到某一运营指标，要(yào)长期(qī)为客户(hù)提(tí)供(gōng)可持续(xù)的优(yōu)质服(fú)务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史(shǐ)上

　　没有一(yī)次情绪化投资决(jué)定

　　在回(huí)答有没有因(yīn)为情绪作出错误的(de)投(tóu)资决定时(shí)，巴菲(fēi)特(tè)表示：“虽然在生活中(zhōng)谁都不想(xiǎng)成为一个没(méi)有(yǒu)感(gǎn)情的人，但肯定想在做投资或(huò)商(shāng)业决定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并创造了

　　超(chāo)过(guò)5000亿(yì)美元的(de)股东权益(yì)

　　巴菲特强调：“如果我们(men)拥有(yǒu)更多的企业，企业赚更多的钱，作为股(gǔ)东的(de)份额(é)，作为伯克希尔的所有者(zhě)，每年都在增加，而投资(zī)者不需要(yào)花(huā)任何钱。我们投资并创造了超过5000亿美元的股东权益和超过300亿美元的运(yùn)营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购的机(jī)会是非常有限(xiàn)的

　　关(guān)于是否对持有的超过1000亿美元的(de)现金充满(mǎn)信(xìn)心(xīn)？巴菲特回答道(dào)，为什么要派(pài)发现金？我(wǒ)们感兴(xīng)趣的、真正想做的(de)是收(shōu)购(gòu)伟大的企业。我们(men)可以做到以500亿(yì)或750亿(yì)美元的(de)价格(gé)，收购一(yī)家(jiā)价值1000亿美元的公(gōng)司(sī)。

　　“适当的情况下，没有人能像我们(men)一样(yàng)达成(chéng)交易。2008年我收购了一(yī)大堆公司，这(zhè)种事情会再次(cì)发生。但问题是，我们收购(gòu)的(de)机(jī)会是(shì)非常有限的，所以当一家好公司面临被卖掉的时候，我们需要足(zú)够的资金(jīn)。但我(wǒ)们的股东可能会把股票(piào)卖(mài)得太(tài)便宜(yí)，而且无法做什么让(ràng)股价(jià)稳步上涨。我(wǒ)们有(yǒu)足(zú)够的钱，我们正在用我们所拥(yōng)有的东(dōng)西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘诀是洞悉消(xiāo)费者(zhě)的(de)行(xíng)为(wèi)

　　关于公司如何在短(duǎn)期利润和(hé)长期防(fáng)御(yù)能力之间(jiān)做出选择？巴菲特对(duì)此(cǐ)表示：“我(wǒ)们不(bù)关(guān)心季度预算是否达(dá)标(biāo)，我们感兴(xīng)趣的是，永远(yuǎn)拥有一个美好的事业。好的企(qǐ)业不多，但我(wǒ)们确实找到了一些，例如(rú)，当(dāng)我们在1966年试(shì)图涉足百货商店(diàn)业务时，我们学到(dào)的是，在奖品上(shàng)做图(tú)案绘制，这(zhè)可以算是(shì)一件愚蠢的(de)事。我们一直(zhí)在试图(tú)洞悉的是消(xiāo)费者的行(xíng)为(wèi)，我们不能(néng)洞悉企业的技术(shù)趋势，如果能做到这点，那也能获利(lì)！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷格(gé)·阿(ā)贝尔(ěr)将(jiāng)接班！

　　关于投资人关注的接(jiē)班(bān)人话题，巴菲特说，“格雷格(gé)•阿(ā)贝尔一定(dìng)会继承(chéng)我的工作，当(dāng)然现在我(wǒ)还(hái)在位，格(gé)雷格(gé)的主要价值是可以把(bǎ)一些事(shì)情做得更好(hǎo)，或者去(qù)管理更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些(xiē)好的建议，但(dàn)格(gé)雷格是做(zuò)出最(zuì)终决定的那个人。未来(lái)我们还需要更(gèng)多(duō)的优秀人(rén)才，去涉(shè)及更多的业务。如果这(zhè)些(xiē)人不足够(gòu)聪明，我们是绝不会(huì)让他们接替我们做任何(hé)决(jué)定(dìng)的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀在于从不(bù)会频繁更(gèng)换经理人

　　查理(lǐ)•芒(máng)格表示，“伯克希(xī)尔有很多很优(yōu)秀的经理(lǐ)人，相对(duì)其他大型公司，伯(bó)克希尔之所以能够做的更好原(yuán)因(yīn)之一，是从(cóng)不会频繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特的认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位无(wú)可取代(dài)

　　沃(wò)伦•巴(bā)菲特说，“阿吉特•贾恩(ēn)是全球(qiú)选出的十大最(zuì)佳(jiā)保(bǎo)险(xiǎn)经(jīng)理人(rén)之(zhī)一，他的地(dì)位无可取河北保定技校排名，保定技校前十名代(dài)。阿吉特从(cóng)不会去(qù)尝试(shì)改(gǎi)变一个体系，而总是(shì)会去(qù)改(gǎi)善一个体系。我很享受与他交(jiāo)流(liú)，以(yǐ)前我们每天都会聊(liáo)天，现在没(méi)有(yǒu)那么频繁了，但他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访日本五大(dà)商社(shè)

　　是(shì)为“接班人”铺路(lù)

　　巴菲特(tè)谈到了为何到访日本，并参(cān)观五大商社。“我去那里的部分(fēn)原因(yīn)，是为了把格雷格介绍给那些生意伙伴。至于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格(gé)雷格补充道，“我们确实(shí)希望和(hé)（那些企业）有(yǒu)长期合作的(de)机会(huì)。它们是一些令人(rén)难以置信(xìn)的投(tóu)资机会，一直是非(fēi)常好的(de)投资机会(huì)。我很(hěn)喜(xǐ)欢这些公司的文化(huà)和历史。我们对五大商社的两天走访是非常棒的(de)。”

　　伯克希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感(gǎn)

　　在问答环(huán)节，巴菲特提出了一百年后伯克希(xī)尔的发展愿景(jǐng)，他说，希望这家公(gōng)司仍能被股东们眷顾，并且为社会带来幸福(fú)感，拥有无(wú)限的资本和大量(liàng)的人才。“就像格雷厄(è)姆1949年写下的书时至今日依然畅销且屹(yì)立不倒一样(yàng)，成为其他(tā)人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的资(zī)本

　　仍(réng)会比大部分公司都要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克希尔被(bèi)认为是一个(gè)国家的资产而(ér)非负债(zhài)，以往记录已(yǐ)经(jīng)说明了这一点。未来12~15年(nián)，伯克希尔的资本还是会比(bǐ)大部分公司都要多，也(yě)仍(réng)然(rán)可以在国家的经济中投入(rù)非(fēi)常多的钱(qián)，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的股票(piào)回购不会(huì)停

　　巴菲特(tè)说，“相信(xìn)在格雷格继任(rèn)后，他仍(réng)会做出(chū)与现(xiàn)在(zài)相同的股票回(huí)购决定(dìng)。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)哈撒韦非保(bǎo)险(xiǎn)业务副董(dǒng)事(shì)长格(gé)雷格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦和查理定下了非(fēi)常(cháng)优(yōu)秀的回购计(jì)划框架，我会继续沿(yán)用，因(yīn)为股票(piào)回购(gòu)将同(tóng)时对(duì)股东和公(gōng)司自身的运营产生益处，如果资本足够且股(gǔ)票很有吸引力，那么(me)为什么不通过回购来提升(shēng)单股内在价值(zhí)呢(ne)？因此当时机(jī)来临，我们会成(chéng)为活跃(yuè)的股票回(huí)购方。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写(xiě)讣告，

　　并(bìng)逆向行动(dòng)，人生的(de)路就清晰了(le)

　　在回(huí)答关于(yú)遗产规划的问题时，巴菲特说，在伯克(kè)希尔，只要把某几只股票拿好就行，但这并不适合所(suǒ)有人。如果你想要你的孩子拥有(yǒu)某(mǒu)种价(jià)值(zhí)观，重要(yào)的是：你要践行这样的价值(zhí)观，并(bìng)和他(tā)们谈论这(zhè)个(gè)价值观，从他们出生起，他们就在(zài)学习你。“你(nǐ)的意(yì)志与此有关(guān)。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你想弄(nòng)清楚如何(hé)度(dù)过这一(yī)生，你可以写(xiě)一下讣告，并进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年(nián)事已高但(dàn)没(méi)有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲(fēi)特说，“之前观察过很多(duō)富裕家庭，它们在财(cái)产规划分配上都存(cún)在各自(zì)的问题。我年(nián)事(shì)已高，可我(wǒ)并没(méi)有签过遗嘱，因为签订(dìng)遗嘱需要孩子的理解以及他们的(de)建议。这(zhè)件事情对于孩子而言，在20岁和(hé)60岁的(de)不(bù)同时期来做，效果是不一样(yàng)的(de)”。

　　在他(tā)看来(lái)，过早(zǎo)向孩子(zi)宣告遗嘱会(huì)绑架他(tā)们的成长。“有一些人完全不向他(tā)们(men)的孩子透露任何遗(yí)嘱有(yǒu)关的(de)事情，而有些人则(zé)用遗嘱去(qù)绑架孩子(zi)的成长。当过早地向孩子(zi)宣读遗嘱，比如在他们(men)的成长阶段，让他们知道(dào)遗嘱上的内(nèi)容(róng)——这在以后会很难更改(gǎi)，我认为这是家(jiā)长犯(fàn)下的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功的(de)秘诀：

　　活到老(lǎo)学(xué)到老，并(bìng)学(xué)会感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒格说，“成(chéng)功很简单，比如花钱要量入为(wèi)出，花(huā)的(de)钱(qián)要比(bǐ)赚(zhuàn)的(de)钱少；避免身边有(yǒu)能(néng)量的(de)人和活动；要活到老学到老(lǎo)，要学(xué)会感恩。如(rú)果你能做到这(zhè)一切，那你一定(dìng)会成功。如(rú)果(guǒ)做不到(dào)，成功就(jiù)需要更多的(de)运气，当然，你一定不要把(bǎ)自己的命运都押宝在运(yùn)气(qì)赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务中(zhōng)没有困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们的业务(wù)中没有困难(nán)，我们都非常热爱自己(jǐ)的事业。每天(tiān)早上起床时，我都感觉非常棒。和一(yī)群我(wǒ)喜欢的人一起工(gōng)作，彼(bǐ)此欣赏对(duì)方，而且我上班通(tōng)勤也只需要约5分钟的路程，这是(shì)非常理想(xiǎng)的工(gōng)作环(huán)境，没有什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排(pái)名

　　股东大会上，巴(bā)菲特再(zài)度提(tí)起(qǐ)本·格雷(léi)厄(è)姆在投(tóu)资上对他产生(shēng)的积极影响，他说(shuō)：“1949年，格(gé)雷厄姆在他的书中(zhōng)写下一些(xiē)非常有(yǒu)说(shuō)服(fú)力的(de)话，告诉我(wǒ)我在过去(qù)8、9年间所从事和热爱的工作都是错误的。我(wǒ)看了(le)这本书（注：即《聪明的(de)投资者》）一遍又(yòu)一遍。无论他的想法是否(fǒu)正确，我(wǒ)都非(fēi)常喜欢(huān)，甚(shèn)至还不(bù)时去亚马逊看看(kàn)这(zhè)本书的排(pái)名(míng)，它一(yī)直在畅销榜上排在差不(bù)多第300名或(huò)第350名(míng)的位置(zhì)。试想下，到哪(nǎ)里再找一本书在其领域(yù)里具有(yǒu)这样持续(xù)的地位(wèi)？”

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