当前，市(shì)场(chǎng)投(tóu)资者正在担忧，眼下美国政府的债务(wù)上限(xiàn)僵局(jú)正朝着更危险的(de)方向(xiàng)升(shēng)级。

　　当地(dì)时间5月(yuè)9日(rì)，美国众议院议(yì)长凯文·麦(mài)卡锡(xī)在白(bái)宫就债务上限(xiàn)问题(tí)与总统拜登举(jǔ)行会(huì2021泰安中考成绩查询入口网站，2021泰安中考成绩查询入口在哪)议后表示，这次会(huì)见并未就解决(jué)债务上限问(wèn)题(tí)达成任何有益意见，自(zì)己和国会其他几(jǐ)位党团领(lǐng)袖将(jiāng)于12日再次与总统拜(bài)登会(huì)面。

　　据路透社消息(xī)，当地时间周二，美(měi)国总统拜登在白宫与国会众(zhòng)议院议长、共(gòng)和(hé)党(dǎng)人麦卡锡进行谈判，试图(tú)打破两党围绕(rào)美国31.4万亿美元(yuán)债务上(shàng)限问题长达(dá)三个月的(de)僵(jiāng)局，避免在5月底之前发生严重违约。

　　报道称(chēng)，美(měi)国(guó)参议院(yuàn)多数党领袖(xiù)、民主党人查克·舒默、参议院共和(hé)党领袖米奇(qí)·麦(mài)康(kāng)奈尔、众议院民主党领(lǐng)袖哈(hā)基(jī)姆(mǔ)杰(jié)·弗里斯也将(jiāng)参加此次会谈。

　　之前市(shì)场(chǎng)预期，拜登与麦卡(kǎ)锡的此次(cì)谈判(pàn)达(dá)成协议的(de)可能性不大，因此，在谈判前一日，麦康奈尔(ěr)称，在美国灾难性违约迫在(zài)眉睫(jié)之际，他不会在(zài)债务上限(xiàn)问题(tí)上打破党派僵局(jú)，去帮助总统拜登。这番言论无疑给此(cǐ)次谈判泼了一盆冷(lěng)水。

　　今年1月(yuè)19日(rì)，美国债(zhài)务总额(é)超(chāo)过债务上限。美国财政部次日启动非常(cháng)规(guī)举措维持政府运(yùn)营，避(bì)免(miǎn)出(chū)现债(zhài)务违约。然而，使用非常(cháng)规措施只能(néng)帮助财政部暂(zàn)时性地(dì)继续借款。

　　上周，美(měi)国财政部长(zhǎng)耶伦在致信国会(huì)领袖时(shí)发(fā)出了债务违(wéi)约可能期(qī)限(xiàn)的警(jǐng)告，称财政部的最(zuì)佳估(gū)计是，若国会未能提高债务上限(xiàn)或暂停上限(xiàn)，到6月初，财(cái)政部将无法继续履行政府的所有义务，最(zuì)早(zǎo)可能在6月1日。

　　上月末，共和党的债(zhài)务上限问题相关议(yì)案在众议(yì)院以(yǐ)微(wēi)弱优势得到通过(guò)。议案提出，到明年3月31日前，暂(zàn)停债务上限(xiàn)的限制，若两党能在这一时限之前同意把(bǎ)债务上限再提高1.5万亿美元，则暂停(tíng)时限作废，但提高上(shàng)限需(xū)要(yào)满足多(duō)种削减开支(zhī)的条件(jiàn)，共和党预(yù)计(jì)未来十年内将合计削减4.5万亿美(měi)元政府开支。

　　但白(bái)宫在议(yì)案通(tōng)过后(hòu)很快表示，这一(yī)将削减支出和提高债(zhài)务上(shàng)限捆绑的议(yì)案没机会成为立法。

　　上周日(rì)，耶伦再次警告(gào)，6月1日(rì)政府将(jiāng)耗尽现金(jīn)，如(rú)国会不提高(gāo)债(zhài)务上限，可能爆发一场“宪法(fǎ)危机”，引发金融和(hé)经(jīng)济崩溃。

　　美(měi)国监管机(jī)构罕见“认错”

　　针对美国银行业(yè)危机，美国(guó)监管(guǎn)机构的(de)第一份“认错”报告(gào)披(pī)露。

　　当地时间5月8日，加州金(jīn)融保(bǎo)护与创(chuàng)新部（DFPI）发(fā)布报告承认(rèn)，未能(néng)在硅谷银行倒(dào)闭之前向该行领导层施压，要求其尽快解决(jué)已知(zhī)问题。

　　DFPI在报告中(zhōng)批评称，监管反应迟钝，未能(néng)及时排(pái)查隐患(huàn)，没有及时注意到(dào)第一共和银行、硅谷银行在疫情期(qī)间发展过快，吸收了数千亿美元的存款。同时，其工作人(rén)员也(yě)没有意识到银行过快(kuài)扩张(zhāng)所带(dài)来的风(fēng)险。报告表示(shì)，银行“在纠正监(jiān)管机(jī)构已发现的缺陷方面(miàn)行(xíng)动迟缓(huǎn)，监管(guǎn)机构也没(méi)有采取足够措(cuò)施去尽快(kuài)解(jiě)决问题”。

　　需要指(zhǐ)出的是，美(měi)国银行(xíng)业的(de)这一场危机风暴中，加州(zhōu)是(shì)名副(fù)其实(shí)的(de)“震中”。除硅谷银行以外，刚刚宣告倒闭的第一共(gòng)和银行也位(wèi)于加州(zhōu)旧(jiù)金(jīn)山。此外，近期(qī)同样遭(zāo)遇严重冲(chōng)击、股价(jià)暴跌的西太平洋合(hé)众(zhòng)银行也位于加州洛杉(shān)矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)的(de)监(jiān)管工作(zuò)中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山(shān)联邦储备(bèi)银行承担(dān)主要监督责(zé)任，后者未来(lái)可能会(huì)投入更(gèng)多人员进行(xíng)监督。DFPI在报告(gào)中称，加州(zhōu)监管机构未来(lái)将对资产超过500亿(yì)美元、且未纳入(rù)保(bǎo)险的存款规模(mó)很高的银行加强审查。

　　在硅谷银行破产事件(jiàn)中(zhōng)，未纳入保(bǎo)险的存(cún)款规(guī)模较(jiào)高(gāo)是促成银行挤(jǐ)兑的关键因(yīn)素之一。然而，报(bào)告指出(chū)，在过去，监管(guǎn)机构并未认定大量无保(bǎo)险存款一定意味着风险增加，因为(wèi)拥(yōng)有大量存(cún)款的(de)账户(hù)往往是由企业客户持有的(de)，这些客户往往很少更(gèng)换银行。该报(bào)告还(hái)表(biǎo)示，DFPI计划要求银行(xíng)考虑如(rú)何管理(lǐ)社交媒体和(hé)实时提款带来的风险，这些风险也可(kě)能加剧和加(jiā)速银行挤兑。

　　美国政府再(zài)度推迟(chí)战略(lüè)石油(yóu)储备(bèi)回补计划

　　5月(yuè)9日周二，美国政府再度(dù)推迟美国战略石油储备的回补(bǔ)计划。

　　美国能源部周二表示：美国战(zhàn)略石油(yóu)储备(bèi)（SPR）仍然是世界上(shàng)最大(dà)的(de)石油储备(bèi)，能(néng)源部(bù)仍然致力于(yú)以一(yī)种为美国纳税(shuì)人(rén)带来最大价值(zhí)并保(bǎo)护美国经济和安(ān)全利(lì)益的方式回(huí)补(bǔ)SPR，同时(shí)遵守国会的授权并进行必要的维护(hù)——这些也是对(duì)该储备进(jìn)行(xíng)良好管理的一部分。

　　美(měi)国能(néng)源部表示，除了直接采(cǎi)购外，其(qí)补(bǔ)充SPR的方式还包括要求一(yī)些(xiē)炼油厂退回部分从SPR拿到的(de)石油，并避免“不必要销售”。

　　虽然该部门(mén)去年通过(guò)政(zhèng)府拨款法案取消了国会授(shòu)权的约1.4亿(yì)桶从SPR中进行的石油销(xiāo)售(shòu)，但过(guò)去(qù)几周，SPR持(chí)续消耗150万至200万(wàn)桶。尽管(guǎn)在3月底和(hé)本月初，WTI油价(jià)一度降至72美元/桶(tǒng)以下(xià)，曾一(yī)度短暂符合美(měi)国政府(fǔ)制定的在每桶67—72美元/桶(tǒng)时购入石(shí)油(yóu)回补(bǔ)SPR的条件(jiàn)，但今年以来多数(shù)时候，WTI油价依(yī)然高(gāo)于美国政府设定的条件。

　　油脂板块间走势分化明(míng)显 棕榈油连续多(duō)日(rì)领(lǐng)涨

　　五一节(jié)后，油脂上演“大逆(nì)转”，在节后开盘一(yī)度全线跌(diē)破前低支撑后，国内三大(dà)油(yóu)脂期货价(jià)格(gé)随即反(fǎn)转(zhuǎn)走(zǒu)高，增仓(cāng)上行(xíng)。三个交易日，豆油主(zhǔ)力(lì)合约最高涨幅5％或372个点(diǎn)，棕榈(lǘ)油主(zhǔ)力合约最高涨(zhǎng)幅8.3％或558个(gè)点，菜籽油主(zhǔ)力合约最高涨幅7.1％或(huò)553个点。昨(zuó)日，三大油脂(zhī)价(jià)格(gé)集体回(huí)落，豆油率先回(huí)吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种间走势(shì)有明显分(fēn)化，从板块内强弱表现上来看，棕榈油(yóu)明显强于菜(cài)油(yóu)和豆油。

　　期货日报记者了解到，此轮反转(zhuǎn)过程(chéng)中(zhōng)，市场(chǎng)风格(gé)不(bù)断变化，领(lǐng)涨品种从豆油切换到棕榈油(yóu)，领涨月份从主力(lì)转换到(dào)近月，反(fǎn)映了(le)市(shì)场交易逻辑改变。

　　据(jù)光大期货分析师侯雪玲(líng)介绍，五一(yī)餐饮(yǐn)业火(huǒ)爆(bào)，美(měi)团预(yù)测五一(yī)堂食订座率(lǜ)同比2019年增(zēng)长(zhǎng)205％，市场(chǎng)对油(yóu)脂消费预期乐(lè)观，确认了油脂大消费(fèi)基调，且认为节后油脂(zhī)将迎(yíng)来补库需求(qiú)。“因海关对大豆检验要求增加(jiā)、检验(yàn)频(pín)度增加，大豆(dòu)通过慢，供(gōng)应压力(lì)后移，市场担忧豆油产量(liàng)或不及预期，豆(dòu)油(yóu)累库放慢甚至去库。”侯雪(xuě)玲表(biǎo)示，但(dàn)随(suí)后咨(zī)询机构数据(jù)显示大豆压榨保持较高水平(píng)，豆油库存加速攀升，豆(dòu)油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求表(biǎo)现不佳(jiā)及后期(qī)大(dà)豆高到港带来的累库趋势(shì)压制，豆油整体一(yī)直是不温(wēn)不火；菜油整体受到需求难以(yǐ)消化供给(gěi)的压制，前期表现弱势(shì)但(dàn)在加拿大题材(cái)出现后(hòu)反(fǎn)弹迅猛(měng)。相比(bǐ)之下(xià)，棕(zōng)榈油在(zài)产地及国内持续去(qù)库的加持下，表现最为亮眼，也是本轮(lún)油脂(zhī)上涨(zhǎng)的领头(tóu)羊。”中信(xìn)建(jiàn)投期货分析师石(shí)丽红表示，此次油脂反弹较(jiào)为凌厉，2021泰安中考成绩查询入口网站，2021泰安中考成绩查询入口在哪棕榈油连续几日出现3％以上的(de)涨幅(fú)，一点都不拖泥带水，一定程度反应了前期超跌后的市(shì)场心(xīn)态。

　　记者了解到(dào)，本轮反弹中连棕领涨(zhǎng)，主要源于马棕4月供需数据偏紧的预期(qī)。

　　上(shàng)周五主要(yào)机构公布的数据显示，马(mǎ)棕(zōng)4月产量(liàng)不及(jí)预期(qī)，马棕4月库(kù)存环比可(kě)能大幅下降，进一步支撑了(le)马棕及连(lián)棕盘面的(de)反(fǎn)弹。

　　据新湖期货分析师(shī)陈燕杰(jié)介(jiè)绍(shào)，4月(yuè)马棕(zōng)出口环比显著下降(jiàng)19％—20％，主因国际棕榈(lǘ)油近(jìn)期的价格优势(shì)相比豆油及葵油大幅(fú)缩窄(zhǎi)，导致国(guó)际(jì)需求减弱。

　　“前(qián)几日(rì)彭(péng)博、路透预估4月马棕产量130万吨，环(huán)比(bǐ)几(jǐ)乎持平。出口预估120万吨，环比减少19％。库存(cún)预估151万—153万吨，相比3月库存167万吨下降比较明显。但上周五到(dào)周一，大(dà)华继(jì)显及MPOA给出的4月全月产量环比(bǐ)减幅更(gèng)大，MPOA预估环(huán)比减8％。”陈燕杰表示，若产量预期(qī)兑现(xiàn)，4月马(mǎ)棕库存或仅140多万吨，已经是历史(shǐ)极低库存水平，库存环比减幅可能15％左右。

　　“4月(yuè)马棕(zōng)产量偏低主要在于当月假期较多，工作(zuò)日偏少。因马来种植园的印尼工人要返乡(xiāng)庆祝开斋(zhāi)节，通(tōng)常开斋节(jié)当(dāng)月马棕(zōng)产(chǎn)量(liàng)环比数(shù)据有偏(piān)低(dī)倾(qīng)向(xiàng)。今(jīn)年(nián)印尼(ní)开斋节假期从(cóng)4月(yuè)19—25日，且随后(hòu)是国际劳动节假期，预计因此印尼工人返乡偏慢导致当月产量环比降幅较往(wǎng)年更大。”陈(chén)燕杰(jié)说。

　　在业内(nèi)人士看来，三个(gè)品种表现(xiàn)强弱与各自的国(guó)内外供需、消息(xī)面有直(zhí)接关系，阶段性的宏观企稳(wěn)及情绪修复也是此(cǐ)轮(lún)油脂(zhī)反弹的重要前提。

　　“外围市场尤其是美国经济(jì)衰退及风险事件的担忧情绪(xù)缓和，令原油及国内(nèi)商(shāng)品短(duǎn)期(qī)偏(piān)强(qiáng)，是国内油脂反弹的(de)重(zhòng)要环境(jìng)因(yīn)素。”陈燕杰(jié)表示，上周五晚间公布(bù)的美(měi)国非(fēi)农就业等数据全面超预期。此外，耶(yé)伦也(yě)在敦促(cù)国(guó)会(huì)提高(gāo)联邦债务(wù)上限。这些消息，从(cóng)边际(jì)上(shàng)缓解了因美国银行业危机、债务上限到期、短期较差经济数据带来(lái)的美国经(jīng)济低迷及(jí)衰(shuāi)退(tuì)担忧，国际原油随之(zhī)止(zhǐ)跌回升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境（欧美经(jīng)济衰退预期、美国银行业(yè)危机、美国债(zhài)务上限等），考虑巴西大豆(dòu)卖(mài)压有(yǒu)所(suǒ)减轻(qīng)但(dàn)仍将持续(xù)、美豆(dòu)新作目(mù)前播(bō)种顺利、棕榈油产地处于(yú)季节(jié)性增产季、欧洲(zhōu)新菜籽上市等因素，油脂本轮可定义为反弹。

　　上涨根基不(bù)牢 业内人士不看(kàn)好油脂反弹的持续性

　　值(zhí)得注意的(de)是(shì)，当前，因宏观和基本面的压(yā)制依然存在，受访(fǎng)人士对油脂此(cǐ)轮反弹的持续性并不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂供应(yīng)改善倾向较强的背景下，我们(men)预(yù)期(qī)油(yóu)脂很难具备持(chí)续(xù)的上行基(jī)础，此轮(lún)超跌反(fǎn)弹或难持续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂(zhī)需求好于2022年，但不及(jí)2021年，且5—6月(yuè)是消费淡季，市(shì)场对(duì)于需求不宜过分(fēn)乐观。而从时间节(jié)点上来(lái)看，油(yóu)脂整体也将进(jìn)入(rù)增库周期，在业内人(rén)士看来，进(jìn)入增库周期已是事实，这也(yě)将(jiāng)抑制油脂反(fǎn)弹空(kōng)间。

　　对此，陈燕杰表(biǎo)示(shì)，从国际棕榈(lǘ)油产地看，目前(qián)是(shì)季节(jié)性(xìng)增(zēng)产季，中期产(chǎn)地库存趋向回升。但当前马棕库存(cún)很低，马棕供需(xū)转为充裕预计(jì)还需要几个(gè)月的时间(jiān)。

　　“产地棕榈油连续几个月的去库是建(jiàn)立在1—4月产量偏低的基础上，但在倒挂的豆棕价差及主需求国高库存带来(lái)的并不算好的出口(kǒu)前(qián)景下，后续产地(dì)库(kù)存累库(kù)倾向较强。”石(shí)丽红(hóng)表(biǎo)示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈(lǘ)油传统低(dī)产期(qī)，3月马来西(xī)亚出现洪(hóng)涝，4月下旬则有开斋节的扰乱，过去(qù)几个月马棕产量表现(xiàn)不佳(jiā)导(dǎo)致了(le)棕榈油的连续去库。然而，开斋节后棕榈油一般有着超于(yú)正常季节性(xìng)的产量(liàng)表现。

　　“鉴于开斋节处于4月(yuè)下旬，预计(jì)马棕5月全月的产量(liàng)环比增幅可能还会(huì)更高，这预计(jì)将为(wèi)马来西亚带来显著的累库压力(lì)，不(bù)利于(yú)产地报价及棕榈油期价的(de)持续上行。”石丽(lì)红称(chēng)。

　　同样(yàng)，在(zài)侯(hóu)雪玲看来，国内未来两个月(yuè)油(yóu)脂市场累库(kù)为主，大(dà)豆检(jiǎn)验只影响大(dà)豆供给的(de)节(jié)奏但不会消化供应压(yā)力，根据船期(qī)初步推算，5—6月国内大豆月均到港(gǎng)950万(wàn)吨、油菜(cài)籽(zǐ)月(yuè)均到港50多万吨、油脂直接进口月均30多万吨，那(nà)么(me)油脂单月供应在230万吨以(yǐ)上，超过了2021年5—6月220万(wàn)吨平均消(xiāo)费量。

　　“从国(guó)内油脂库存走势来看，国(guó)内菜油库(kù)存从年初以来早就已经进入累库状态。截至5月5日(rì)，华东菜油(yóu)库存34.75万吨(dūn)，周比增(zēng)19％，同比增75％。随(suí)着(zhe)巴西(xī)大豆(dòu)到港带来压榨整体(tǐ)回升，豆油的累库趋势(shì)也已经比较明(míng)显(xiǎn)，截至(zhì)5月5日，国内(nèi)豆油商业(yè)库(kù)存78.99万(wàn)吨，虽同比下滑，但周比(bǐ)增近10％，已连续三(sān)周累库。后(hòu)期从(cóng)库存季节性角度(dù)来看(kàn)，整体累库倾向也较为明显。”石丽红表示(shì)，目前唯一(yī)呈现库存下滑的(de)油脂(zhī)是近月进口不太足(zú)的棕榈油，但(dàn)产地棕榈(lǘ)油有望(wàng)在(zài)开(kāi)斋节后开启(qǐ)累库，带来远月棕榈油进(jìn)口利(lì)润改善及新增买船。

　　在陈燕杰看来(lái)，增库(kù)确实会限制油脂(zhī)反弹(dàn)空间，但国内油脂(zhī)油料多数进口为(wèi)主，成本端原料的供需(xū)及价格的变化对(duì)油(yóu)脂行情的影响要更大一些。后期，市(shì)场需关注巴西大豆贴水是否进一(yī)步反弹，美豆新作面积预期，国际棕榈油产地(dì)累库情况及国际菜油(yóu)葵油价(jià)格变(biàn)化(huà)。

　　此外，值得关注(zhù)的是，宏观风险并没(méi)有完(wán)全(quán)消散，全球经济(jì)预期、美高利息对大宗(zōng)商(shāng)品需求传导等影(yǐng)响或更大。

　　“在宏观风险尚未(wèi)释放完全，市场随时可能重新聚焦宏观风险，且油(yóu)脂整体(tǐ)供应改善的背(bèi)景下，油脂并不具(jù)备持续性反弹(dàn)的基础，后(hòu)期(qī)涨(zhǎng)势预计(jì)放(fàng)缓。”石丽红(hóng)称。

　　基于以上判断，业内人士(shì)不看好油脂反弹的(de)持续性(xìng)和高度。在(zài)侯雪玲(líng)看来，每(měi)次反弹乏力(lì)都是空(kōng)单入场机会，合约上建议选择远月合约，品种中首(shǒu)选(xuǎn)豆油。待供需(xū)报告发布后可(kě)择机考(kǎo)虑棕榈油空单(dān)及菜(cài)棕价差做扩。

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