中国金融行业加速对外开放，外资券商们的2022年过得(dé)如何？

　　近日，外资(zī)控股券商2022年的(de)“成绩(jì)单”陆续公布：9家(jiā)外资控(kòng)股券(quàn)商(shāng)中，仅有4家在2022年取得盈(yíng)利，另外5家均出现亏损。

　　其中(zhōng)，在(zài)2019年获批成立的摩(mó)根大通证券2022年(nián)业(yè)绩突飞猛(měng)进，当年净利润达(dá)到2.63亿(yì)元，领先各家“洋(yáng)券(quàn)商”。相(xiāng)比(bǐ)之下，与(yǔ)摩根大通证券同(tóng)期获批的野村东方国际证(zhèng)券2022年亏(kuī)损达到2.25亿元(yuán)，业绩分化加剧。

　　另外，今年3月(yuè)瑞信、瑞银(yín)“官宣”合并，两(liǎng)家国际金融巨(jù)头均在国内拥有(yǒu)外资控(kòng)股券商牌照。其中，瑞(ruì)信证券2022年亏损达(dá)2.55亿元，而瑞(ruì)银证(zhèng)券则(zé)大赚2.24亿元(yuán)。后续两家(jiā)外(wài)资控(kòng)股券商面(miàn)临的“一参一(yī)控(kòng)”问(wèn)题如何解决，仍(réng)是(shì)业内关注重点(diǎn)。

　　过去(qù)几年里(lǐ)，“财(cái)富管理转(zhuǎn)型”成为(wèi)行业(yè)热词。而透视各家外资券商在2022年的“打法”来看，依托于(yú)各自股(gǔ)东资源(yuán)禀赋(fù)、深入财(cái)富(fù)管理(lǐ)成(chéng)为其在(zài)中国展业的(de)首要方向。

　　来(lái)看详(xiáng)情——

　　9家外资(zī)控股券商(shāng)半数亏损

　　对于国内各家证券公司来说，除了面临行业“二八分化”的激烈(liè)态势，来(lái)自“洋券商”们的市场竞(jìng)争也同样带来压力(lì)。

　　日前，中(zhōng)证协公布各家券商2022年年报/财务(wù)数据(jù)，9家外资控股券商纷纷晒出2022年成绩(jì)单。

　　在2022年的(de)“券商小年”，受(shòu)制(zhì)于市场行(xíng)情、成立时间、牌照资(zī)质等(děng)问题，9家共(gòng)有5家出(chū)现亏损，分(fēn)别(bié)为瑞(ruì)信证券（-2.54亿元）、野村东方国(guó)际证(zhèng)券（-2.25亿元）、大和证券（-8266.01万(wàn)元(yuán)）、星展证券(quàn)（-8274.58万元）和汇(huì)丰前海证券（-5223.54万元）。

　　具体来看(kàn)，瑞信证券2022年实现营(yíng)业收入2.89亿元，同(tóng)比下降41.91％；实现(xiàn)净(jìng)亏损2.55亿元，由(yóu)盈转亏。野村东(dōng)方(fāng)国际(jì)证券则延续自(zì)成(chéng)立(lì)以来的亏损状态：2022年实现营(yíng)业收入(rù)1.1亿元，同(tóng)比下降38.14％；净亏损2.25亿元，较上年(nián)同期(qī)的8491万元(yuán)亏损(sǔn)幅(fú)度继续扩大。

　　在2022年(nián)因获(huò)得外资股东增持而(ér)成为(wèi)外资控(kòng)股(gǔ)券商的(de)汇丰前海证券，业绩较(jiào)上年出现明显进(jìn)步，但仍(réng)然录得亏损：2022年实现营业收入(rù)5.04亿元，同比(bǐ)增(zēng)长54.78％；实现净亏润5223.54万(wàn)元，上年同期为亏(kuī)损1.59亿元。

　　另(lìng)外，大(dà)和(hé)证(zhèng)券和星展证券(quàn)均于2020年获得证监会批文，分别(bié)于2020年(nián)底、2021年(nián)初(chū)完(wán)成工商登记(jì)，正(zhèng)式展业时间不长。星展证券(quàn)2022年实现(xiàn)营业收入8633.25万(wàn)元，同比增长76.71％；亏损8274.58万(wàn)元(yuán)，较上(shàng)年(nián)同期(qī)有所收(shōu)窄(zhǎi)。大(dà)和证券2022年实(shí)现(xi唐山大地震和汶川大地震哪个严重àn)营业(yè)收入4773.93万元，同(tóng)比下降16.12％；亏损(sǔn)8266.01万元(yuán)，亏幅进一(yī)步(bù)扩大。

　　就亏损原因而(ér唐山大地震和汶川大地震哪个严重)言(yán)，2022年受市场影响，证券行业营业收入普遍下降，外资(zī)控股券商也难以幸免。且新公司建设成本、业务(wù)费用、员工薪(xīn)酬等支(zhī)出过高，在(zài)展业初期容易导(dǎo)致(zhì)亏损(sǔn)的产生。

　　与国(guó)内大型券商相比，外资控股(gǔ)券商仍呈现“本(běn)小(xiǎo)利(lì)薄”的情况，自营业务(wù)影响(xiǎng)有限，因(yīn)此(cǐ)影响(xiǎng)2021年业绩的主要还是经纪(jì)、投行(xíng)等传统业务。

　　例如，瑞信证券(quàn)在2022年年报中表示，其当年投行业务手(shǒu)续费及佣金(jīn)净(jìng)收(shōu)入为(wèi)6561.57万元，同比下滑72.7％；经纪(jì)业务为1.06亿元，同(tóng)比下降(jiàng)46.44％。而营业支(zhī)出则(zé)有增无减，业务及管理费从上年的4.27亿元增长到(dào)5.38亿元。“赚(zhuàn)少花(huā)多”，导(dǎo)致业绩出现大(dà)额亏损。

　　摩根大通(tōng)证(zhèng)券大赚2.6亿

　　当然(rán)，也有“外来的和尚”念好了(le)中国市场这(zhè)本(běn)经。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，2022年共(gòng)有4家外资控股券商实现盈利，分别(bié)为(wèi)摩(mó)根大通证券（2.63亿元）、瑞银证券（2.24亿(yì)元）、高盛高华(huá)（8163.28万元）和摩根(gēn)士丹利证(zhèng)券（1931.48万元(yuán) ）。其中(zhōng)，摩(mó)根大通证券和瑞银证券均实(shí)现了营(yíng)收、净利润的(de)双增长。

　　摩根大通证券2022年实现营(yíng)业收入8.84亿元(yuán)，同比(bǐ)增长39.44％；实现净(jìng)利润2.63亿元，同比(bǐ)增(zēng)长264.94％，这一业绩水(shuǐ)平在2022年的“券业小年(nián)”可算是相当亮眼(yǎn)。

　　从员工规模来看，截至2022年底，摩根大(dà)通证券共(gòng)有员(yuán)工210人(rén)，数量(liàng)在行业内排名下游(yóu)，但其(qí)业绩已跻身行业中游水平，而(ér)这只是摩根大通证(zhèng)券(quàn)展(zhǎn)业的第三个完整会计年度。

　　公开(kāi)信息显(xiǎn)示，摩根大通证券于(yú)2019年3月(yuè)获得(dé)证(zhèng)监会批复，成立合资证(zhèng)券公司(sī)。彼时(shí)由摩(mó)根(gēn)大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有(yǒu)51％股权(quán)，外高桥(qiáo)集(jí)团、珠海迈兰德(dé)等5家内资股东持有另外49％。2021年8月(yuè)，JPMIFL受让其他5家(jiā)内(nèi)资股东所持股权，成(chéng)为(wèi)摩根大通证券唯一股东。

　　财务报表显示，摩根(gēn)大(dà)通证(zhèng)券2022年经纪业务大爆发，实现手续费净收入5.56亿元，同比增长超300％。

　　摩根大通证(zhèng)券表示，其证(zhèng)券(quàn)经(jīng)纪业务团(tuán)队成立已逾三年，2022年(nián)业务开展和运作取得进(jìn)一(yī)步进展(zhǎn)，新(xīn)客户开发稳步推进。摩根大通证券充分利(lì)用(yòng)全球化(huà)的平台(tái)优势，整合集团资源(yuán)，持(chí)续关注(zhù)并开拓(tuò)传统QFII投资者以(yǐ)及新取得QFII牌照的合(hé)格境外机(jī)构投资(zī)者，目标客群(qún)机(jī)构投(tóu)资者队(duì)伍逐年壮大。

　　瑞银、瑞信突发(fā)合并(bìng)

　　“一(yī)参(cān)一控”下或(huò)将(jiāng)取(qǔ)舍

　　除摩根大通证券外，瑞银(yín)证券在(zài)2022年也(yě)取得了较好的业(yè)绩(jì)表现：当(dāng)期(qī)实现营(yíng)业收入(rù)11.79亿元(yuán)，同(tóng)比增长11.81％；净利润(rùn)2.24亿元，同比(bǐ)增长52.89％。

　　瑞银证券是进入中国(guó)时间最早的(de)一批合(hé)资券(quàn)商之一，早(zǎo)在2007年就已在国内展业。2022年3月，瑞士银行受让(ràng)两家(jiā)内资股东分(fēn)别持有(yǒu)的14.01％、1.99％股(gǔ)权，持股比例提(tí)升至67％。截至2022年年底，瑞银证券共有正式员工383人(rén)。

　　财务报表显示(shì)，瑞银证券2022年投(tóu)行业务进步明显，当期实(shí)现(xiàn)手续费净收(shōu)入1.95亿元(yuán)，同比增长418％。瑞银证券表示(shì)，其在2022年完成(chéng)了(le)创业板注(zhù)册制改革后的IPO保荐项目，积极筹备(bèi)并参(cān)与了沪深交易所互联(lián)互通(tōng)全(quán)球存托凭证(zhèng)业务等。

　　值得关注的(de)是，今年3月，百年(nián)大(dà)行瑞士信贷被竞争对手(shǒu)瑞银收购。瑞信集团(tuán)和(hé)瑞银集团股份公(gōng)司（UBS Group）于2023年3月19日正式宣(xuān)布达(dá)成合并协议，瑞(ruì)士联(lián)邦财政部、瑞士国家银行（SNB）和瑞士(shì)金(jīn)融市(shì)场监(jiān)督(dū)管理(lǐ)局(jú)（FINMA）介入了此项(xiàng)交(jiāo)易。

　　上月瑞银发布(bù)一季报时表(biǎo)示，对瑞信的收购交易预(yù)计在6月底前完成。不言而(ér)喻的是，集团层面的合(hé)并对(duì)两(liǎng)家外资控股券商在中国展业(yè)情况，也将造成一(yī)定(dìng)影响。

　　基于此，审计所普华(huá)永道(dào)对(duì)瑞(ruì)信证券(quàn)出具了带(dài)强调事项(xiàng)段的无保留(liú)意见审(shěn)计报(bào)告(gào)：2023年3月19日，瑞信集团(tuán)与瑞银集团股份公司之间达(dá)成(chéng)协议和合并(bìng)计划，截止报告日，上述协(xié)议和(hé)合并计划的完成日尚(shàng)不明确。瑞信证券作为瑞信集团股份有(yǒu)限公司下(xià)属控股子公司(sī)，未(wèi)来的运营和(hé)财务业(yè)绩受到(dào)上(shàng)述合(hé)并可(kě)能产生的影响亦不明确，该事项表明存在(zài)可能导致对公司(sī)持(chí)续经营能力产(chǎn)生重大(dà)疑虑的(de)重大不确定(dìng)性。

　　瑞(ruì)信证券前身为成立于2008年的瑞(ruì)信方正证券，系证监(jiān)会修订《外商(shāng)参股证券公司设(shè)立(lì)规则(zé)》后首(shǒu)家获批的合资证(zhèng)券(quàn)公司。2020年4月，证(zhèng)监会核准瑞信向瑞信方正证券(quàn)增资2.89亿元获得控股权(quán)（51％），2021年6月瑞信方正更名为(wèi)瑞(ruì)信(xìn)证券（中国）。

　　2022年9月，方正证券公告(gào)称(chēng)，拟(nǐ)以11.4亿(yì)元的对价转(zhuǎn)让(ràng)瑞信证(zhèng)券49％股权。在该笔交易完成后，瑞信(xìn)将全资(zī)持有瑞信证券。但突如其来的瑞信、瑞银合(hé)并，使(shǐ)得瑞银证(zhèng)券和瑞信证券将(jiāng)受同一股东控制。

　　根据《证券公司股权(quán)管理(lǐ)规(guī)定》，证券公司股东以及股东的控股(gǔ)股(gǔ)东、实际控制人参股证券公司的(de)数量不(bù)得超过2家，其中控制(zhì)证券(quàn)公(gōng)司的数量不得超过(guò)1家。在面(miàn)临“一参一控”的限制(zhì)下(xià)，瑞银证券和瑞信证券的(de)牌照或将(jiāng)面临“一去一留(liú)”的局(jú)面。

　　深(shēn)入财富管(guǎn)理(lǐ)破局

　　过去几年里，“财富(fù)管(guǎn)理转型”成为行业热词。而透(tòu)视各家外资券商在(zài)2022年(nián)的“打法”不难发现，依托于(yú)各自资源(yuán)禀(bǐng)赋深入财富管理(lǐ)成为(wèi)其在中国(guó)展(zhǎn)业的首要方向。

　　例如，野(yě)村东方国际(jì)证(zhèng)券表示(shì)，2022年(nián)其财富(fù)管(guǎn)理业(yè)务在原有“大(dà)宗(zōng)交易(yì)”、“市值托(tuō)管”、“SMA（单一资产管理账户）”等业务持续推进的基(jī)础上，新增(zēng)了特色投资咨询(xún)服务（如ESG行业咨询）、上市(shì)公司大宗减持服务、集(jí)团间跨(kuà)境业务联动(dòng)等多(duō)种(zhǒng)业务模式，通过服(fú)务手段(duàn)的增加及(jí)优化，为客户(hù)提供(gōng)多维度、一(yī)站式的综合性金融解决方案。

　　后续(xù)，野(yě)村东(dōng)方(fāng)国际证(zhèng)券(quàn)财(cái)富管理业务将定位于“中国高(gāo)端(duān)财富人群”，从产品配置、人员建(jiàn)设、中后(hòu)台支持以及(jí)集团(tuán)跨境(jìng)合作(zuò)四个方面入手，打造以产品为中心的(de)业(yè)务核(hé)心(xīn)竞争(zhēng)力，持续为中国投(tóu)资者提(tí)供具(jù)有(yǒu)野村集(jí)团特(tè)色的高质量财富管理服务。

　　在(zài)完成(chéng)高盛集团全资(zī)持股备(bèi)案后(hòu)，高盛高华在2021年底与北京(jīng)高华签(qiān)订《业(yè)务转让协(xié)议》，受(shòu)让北京(jīng)高华的所有业务。2022年(nián)5月，高(gāo)盛高华获证监会核发新增证券经纪、证(zhèng)券投资咨询、证券(quàn)自营及代(dài)销金融(róng)产品业务(wù)的业务许可。2023年2月，高盛高华与北京高华完成(chéng)业务迁移工作。

　　高盛高华表示，其将(jiāng)持(chí)续以资(zī)产配置为核(hé)心进行新产品和服务(wù)的研发(fā)工作(zuò)，进(jìn)一步(bù)赋能部门为在岸客(kè)户提供财富(fù)管理综合解决方案，丰富客户(hù)产(chǎn)品种类选择，开展(zhǎn)境内私人财富管理平(píng)台(tái)未来(lái)战(zhàn)略规(guī)划，并进一步拓展境内产(chǎn)品(pǐn)平(píng)台。

　　与此(cǐ)同时，高盛高华将持续推(tuī)进私(sī)募(mù)股权基金管理人（PEWFOE）的设立工作，持续代销(xiāo)第三方金(jīn)融产(chǎn)品并推进(jìn)跨境投(tóu)资新产(chǎn)品的研发，为(wèi)客户(hù)提供直接对接境外资本市场的机(jī)会。

　　另外，依托于外资(zī)股东打造私人财富管理业务，这在具备外资银行股东背景(jǐng)的券(quàn)商中较(jiào)为多(duō)见。例(lì)如，汇丰前海证券表示，其于(yú)2022年(nián)4月正(zhèng)式(shì)成(chéng)立(lì)私人财富管理部，负责(zé)公司高净值个人客户综合财富(fù)管理业务的运(yùn)作。私人财富管理部以汇丰前海证券为平台，依托汇丰(fēng)环球私人银行，致力为(wèi)高净值和超高净值客户及其家族提供专业(yè)、多(duō)元及定制化的资产(chǎn)配置服务，为客户实现其投资目标。

　　瑞(ruì)银证(zhèng)券则另辟蹊径(jìng)，推(tuī)出家族(zú)信托资讯业务(wù)，与4家国(guó)内头(tóu)部信(xìn)托公司达(dá)成战略合作(zuò)。同时，瑞银证(zhèng)券在2022年重启深圳分(fēn)公(gōng)司财富(fù)管理业务，依托国(guó)家对粤港澳大(dà)湾(wān)区(qū)的新(xīn)政举(jǔ)措，致力于发展财富管理大湾区(qū)业务。

　　瑞(ruì)银证券表示，其财富管理部秉持着(zhe)为(wèi)客户进行全方位资产配置和(hé)满足(zú)客户全生(shēng)命周期财富管理的理念，进一步完善投(tóu)资解(jiě)决方(fāng)案(àn)和财富规划方面的业务，一方面积极扩(kuò)充(chōng)现有(yǒu)架上策略，精选(xuǎn)上(shàng)架多支(zhī)产品为(wèi)客户在同一策略下提供差异化选择及多元化的投资方案(àn)。

　　外资(zī)券商(shāng)队(duì)伍不断扩大(dà)

　　随着中国资本市(shì)场对外(wài)开放的(de)力(lì)度不断加大，各外资金(jīn)融机构加(jiā)速了在境内设立控股券商的进(jìn)程。

　　今年1月(yuè)，渣打(dǎ)证(zhèng)券获批准(zhǔn)设(shè)立，公司(sī)注册地为北京(jīng)市，注册(cè)资本(běn)为人民币10.5亿元，业务(wù)范(fàn)围包括(kuò)证(zhèng)券经纪、证券自营(yíng)、证(zhèng)券承(chéng)销、证券资产管(guǎn)理（限于从事(shì)资产证券化业(yè)务）。

　　值得关注(zhù)的(de)是，渣打证券是首家新设的外商(shāng)独资证券公司(sī)。就监管批复信息来看，渣打证券由(yóu)渣打银(yín)行(xíng)（香港）有(yǒu)限公司全资设(shè)立，出资额(é)10.5亿元人民币。

　　算上(shàng)渣打证券(quàn)在内(nèi)，目前国内的外资控股券商数量已达到10家。其中，摩根大通(tōng)证券（中(zhōng)国）、高盛高华(huá)证券、渣打证券均为外商独资(zī)券商。从数量上(shàng)来看(kàn)，外(wài)资控股券商已成为市场上不容(róng)忽视的“新势力(lì)”。

　　此外(wài)，目前还有数家外(wài)资券商的(de)设立申请静待审批。截至5月5日，花旗证券、法巴证券、日兴证券、青岛意才(cái)证券等多家外资券商的设立申请仍(réng)处于(yú)证监会(huì)审批(pī)阶段(duàn)。其中，法巴(bā)证券和青岛意才证(zhèng)券已获第一次(cì)意见反馈。

　　今年3月底(dǐ)，证监会主席易(yì)会满等先后在京会见美国(guó)桥(qiáo)水基金、法国东方(fāng)汇理、日(rì)本大(dà)和证券、英(yīng)国汇丰、加拿大宏利金融(róng)、新加坡淡(dàn)马锡、德国安联保险、意(yì)大利(lì)联合圣保罗银行、美国景顺和高盛等国(guó)际金(jīn)融机构负(fù)责人。

　　来访的国(guó)际金融机构负责人普遍表(biǎo)示，此次来(lái)华亲身感(gǎn)受到中国经济(jì)的强(qiáng)大韧性、潜力和活力，坚定(dìng)看好中国经济和中国资本市场发(fā)展前景。近年来(lái)中国资本市场对(duì)外开放稳步推进，为国(guó)际金融(róng)机构和全球投资者带(dài)来了实实在在(zài)的(de)机(jī)遇(yù)。各(gè)金融机(jī)构(gòu)高(gāo)度重(zhòng)视中国市场(chǎng)，将(jiāng)继(jì)续与中国深化合作，积极拓展在华(huá)业务和投资，期待实现互利共赢。

　　面对来自外资券商的市场竞(jìng)争(zhēng)，国内券商也纷纷感(gǎn)受到(dào)了(le)挑战和(hé)机遇。例(lì)如，华西证券即在(zài)2022年年报(bào)中表示，外资(zī)机构来华展(zhǎn)业(yè)便利度不断提(tí)升(shēng)，经(jīng)营范围(wéi)和监管要(yào)求实(shí)现国民(mín)待遇，外资券(quàn)商(shāng)、资(zī)产管理机构等加速布局(jú)，全(quán)力抢滩中国(guó)证券(quàn)市场，对本土证券(quàn)公司既(jì)带来了国(guó)际金融(róng)机构全面参与中国资本市(shì)场竞争(zhēng)所形(xíng)成(chéng)的冲击，也(yě)带来了通(tōng)过与国际金融机构直接合(hé)作促进业务发展、提升管理水平(píng)的机遇。

　　西部证券也表(biǎo)示(shì)，当前证(zhèng)券行业集(jí)中度稳中有升，头部券商(shāng)竞争(zhēng)优势更趋明显，业务(wù)多元化发展趋(qū)势初步形成，金融(róng)科(kē)技对(duì)行业(yè)发展理念的变革(gé)和重塑不断(duàn)深化，外资券商市场(chǎng)冲击将(jiāng)逐渐显现(xiàn)，证券行(xíng)业竞争新格局正(zhèng)加速演变(biàn)。

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