在华(huá)尔街经济学家(jiā)和(hé)央行官员争(zhēng)论美国经济是(shì)否以及何时会陷入衰(shuāi)退(tuì)之际，大型基金经理(lǐ)们并没有坐(zuò)等答案揭晓。

　　智通财(cái)经APP了解(jiě)到，越(yuè)来(lái)越多的专业(yè)选(xuǎn)股人(rén)士将资金从银(yín)行(xíng)等对经济敏感的股票(piào)中撤出，转而投资公用事业和基本消(xiāo)费品等(děng)在经济低迷时期(qī)被视为具有弹性的股票。

　　美国银(yín)行汇编(biān)的数据显示，同时做多和做空的对冲基金已将其周期性股票与防御性股票(piào)的比例降(jiàng)至(zhì)至少2012年以来(lái)的最低水平。对于(yú)只做多的基金经理来(lái)说，他(tā)们(men)对周期性公司(这些公司的(de)命运取(qǔ)决于商业周期的起伏)的相对(duì)敞口接(jiē)近2008年以来的(de)最低水(shuǐ)平。

　　这一切都突(tū)显了主(zhǔ)动投资(zī)领域的悲观情绪仍在加剧(jù)，尽管美股(gǔ)从(cóng)去年10月(yuè)低点反弹(dàn)，增加了(le)5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的(de)美(měi)国银行策略师表示，主动选股者“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期股相对防御股的比例降至(zhì)近10年低点

　　最近对防御(yù)股的偏(piān)好与去年(nián)不(bù)同，当时对衰退的担忧(yōu)蔓延，主动型基金紧紧抓住周(zhōu)期股。这一立场表明(míng)，人(rén)们(men)相信美联(lián)储有(yǒu)能力通过积极(jí)的抗通胀行动实现软着(zhe)陆。现在(zài)，这种(zhǒng)乐观情绪已经消散。

　　行业仓(cāng)位数据进一步证明，专(zhuān)业人士持续(xù)看空股市(shì)。在美国银(yín)行4月份对(duì)基金经理的最新(xīn)调查中，现金持有量(liàng)保(bǎo)持(chí)在较高(gāo)水(shuǐ)平，相对(duì)于股票，债券比2009年以来(lái)的任(rèn)何时(shí)候都(dōu)更受青睐(lài)。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上周表示，在市(shì)场开始逃离时(shí)，只(zhǐ)做多(duō)的基金(jīn)被迫成为FOMO(害(hài)怕错过)买家(jiā)。

　　值得注意的是，选(xuǎn)股者的谨慎态度与基(jī)于图表信号配置资(zī)产的计算机驱动策略形成了鲜明对比。由于(yú)股(gǔ)市(shì)稳步上涨(zhǎng)和市场波(bō)动性(xìng)下降，趋势追踪基金和波动性(xìng)目标基金等系统性(xìng)资金管理公司近几(jǐ)个月增加(jiā)了股票(piào)持有量。

　　德意志银行的投(tóu)资者仓位(wèi)模型最(zuì)能(néng)说明这种分歧(qí)立(lì)场。德意志银(yín)行称，量化基金(jīn)继续抢购股(gǔ)票(piào)，而自由裁(cái)量投资者的(de)敞口已降(jiàng)至一年区间的底(dǐ)部。

　　看空者将 2023 年股(gǔ)市反弹的很大一部(bù)分归因于(yú)那些对价格(gé)不敏感的量(liàng)化投资(zī)者(zhě)，他们别无选(xuǎn)择，只(zhǐ)能在股价上涨时买入(rù)股票。看空者还(hái)警告称，持续(xù)数月的股(gǔ)市反弹是(shì)不(bù)可(kě)持续的(de)。由于标普(pǔ)500指(zhǐ)数几次突破4200点的尝试都以失(shī)败告终(zhōng)，缺乏动能可能(néng)会限制量化(huà)基金的(de)需求。另(lìng)一方面，新一轮的抛(pāo)售可能会促使量化基金改(gǎi)变(biàn)路线，并(bìng)退出股市。

　　好于(yú)预(yù)期的(de)经济数(shù)据(jù)和企(qǐ)业财报也提振股市。尽(jǐn)管(guǎn)各(gè)公司在本财(cái)报季(jì)的(de)业绩(jì)超出预期(qī)，但目前来看，这还不足以让(ràng)美国企业重(zhòng)回增长轨(guǐ)道。就连美联(lián)储官员也(yě)预测(cè)今(jīn)年晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过(guò)早地为(wèi)经济衰(shuāi)退做(zuò)准备而采取防御措施，最(zuì)终可能会付出高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周(zhōu)期(qī)性的(de)行(xíng)业往往(wǎng)在衰退前的(de)6个月内表现(xiàn)优(yōu)异。直(zhí)到真正的经济衰退到来，防御性股(gǔ)票(piào)才(cái)开始大放异彩(cǎi)，尽管(guǎn)它们的领(lǐng)第一次染发对头发伤害大吗，三类人不适合染发n style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>第一次染发对头发伤害大吗，三类人不适合染发先地位通常会在下(xià)行周期(qī)结(jié)束前逆(nì)转(zhuǎn)。

　　美国银(yín)行的经济学家预计(jì)，美国(guó)经济衰退将(jiāng)从第三季(jì)度开始。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 第一次染发对头发伤害大吗，三类人不适合染发