昨夜(yè)，美国银行股持续暴跌，内外盘(pán)商品期(qī)货全线下跌。

　　当(dāng)地时间周二(èr)，美股三大(dà)指数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股又崩了，第(dì)一共(gòng)和银行股价重(zhòng)挫(cuò)，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行股再次大(dà)跌，导致美国(guó)国(guó)债价格飙升，短期市场利(lì)率大幅下跌(diē)，债券交(jiāo)易员(yuán)不(bù)再完全押注美联储会再加(jiā)息25个基点。6月(yuè)的(de)美联储利率掉期合约目前反映出，央行基(jī)准利率仅(jǐn)比当前有效联邦基金利率(lǜ)高出(chū)20个(gè)基点，这(zhè)暗示未来(lái)两次(cì)FOMC会(huì)议中有一次加息的可能(néng)性约为80％。而本(běn)周早些(xiē)时候，交易(yì)员认为美联(lián)储在5月份加息几乎是肯(kěn)定的(de)，且6月份有可(kě)能进一步(bù)加(jiā)息。除了大幅降低加息的可能性外，掉期交易还显示，市场对利率见顶后美联储降息的(de)押注有所增加，他们预计到年底(dǐ)联(lián)邦基金(jīn)利率预计在(zài)4.3％左(zuǒ)右。

　　商品(pǐn)方(fāng)面(miàn)，美股时段(duàn)，新加(jiā)坡(pō)铁矿石指数期货05合约(yuē)跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去(qù)年12月以来首次(cì)。WTI原油(yóu)日内走(zǒu)低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日23时收盘，国内期货主力合(hé)约几乎全线下跌(diē)。玻(bō)璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料(liào)油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近(jìn)2％。涨幅方面(miàn)，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收(shōu)盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油期货收(shōu)跌(diē)2.37％，报80.77美元(yuán)/桶(tǒng)。外盘有色(sè)金属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声明称(chēng)，美国总统拜登将否决众议院议(yì)长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提出的债(zhài)务(wù)上(shàng)限方(fāng)案。白宫称：众(zhòng)议院(yuàn)共和党人必须在没有任何(hé)要(yào)求和条件的情况下打消违约(yuē)的(de)可能性，并(bìng)解决债务(wù)上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项(xiàng)将(jiāng)债务上限问(wèn)题和削减(jiǎn)支出捆(kǔn)绑的计(jì)划，要将债(zhài)务上限上调(diào)1.5万(wàn)亿美元，但同(tóng)时还要削减4.5万亿美元的政府支(zhī)出。

　　同在(zài)周二，美国财政部长耶伦警告称(chēng)，如果美(měi)国国会(huì)不提高政府的(de)债务(wù)上限(xiàn)，由此产生的(de)债务(wù)违约将在美国引发一场“经(jīng)济(jì)灾难”，使未来几(jǐ)年(nián)的(de)利率上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债(zhài)务违约(yuē)将导致失(shī)业率(lǜ)上升(shēng)，同(tóng)时使(shǐ)美国家庭(tíng)在抵押贷款、汽车(chē)贷款和信用卡上的支出增加。耶伦(lún)称，提(tí)高或暂停31.4万亿美(měi)元的债务上限是(shì)国会的一项“基本责任(rèn)”，如果违(wéi)约将产生一场(chǎng)经济(jì)和金融灾难，使借贷成本永(yǒng)久(jiǔ)提高，增加(jiā)未来的投(tóu)资(zī)成本。如(rú)果不提高债务上限，美国企业(yè)将面(miàn)临(lín)信(xìn)贷市场的恶化(huà)，政府将可能无法(fǎ)向(xiàng)军人家庭和依赖社会(huì)保(bǎo)障(zhàng)的老(lǎo)年人(rén)发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连(lián)任美(měi)国总统

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国(guó)总(zǒng)统拜登正式宣布(bù)，他(tā)将(jiāng)参(cān)加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社(shè)称，拜登将(jiāng)“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投入到(dào)一场新的激(jī)烈竞选中。

　　拜(bài)登(dēng)在(zài)推特上写道：“每一代人都要经历(lì)为(wèi)了民主挺身而出的时刻，为了他们的基本自由(yóu)挺身(shēn)而(ér)出。我相信这是我(wǒ)们的时(shí)刻(kè)。这(zhè)就是我竞选连任美(měi)国总统的原因。加入我们，让我(wǒ)们完成这(zhè)项任务。”拜登还附上(shàng)了一段视频(pín)。

　　法(fǎ)新社(shè)分析称，目(mù)前(qián)拜登在民主党内(nèi)部没有真正的挑战(zhàn)者(zhě)，但他(tā)的(de)年(nián)龄可(kě)能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁(suì)，到第二任期结束时，这位(wèi)资深民主党人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一(yī)项民调显(xiǎn)示，70％的(de)美(měi)国人包括(kuò)51％的(de)民主党(dǎng)人，认为拜登不应该参(cān)选(xuǎn)。不支持他参选的人中(zhōng)，69％的人认为年龄是一(yī)个主要或次要原(yuán)因(yīn)。

　　国内期交所公(gōng)布劳(láo)动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家(jiā)期(qī)货(huò)交易所公布劳动节期间有(yǒu)关工作安排(pái)，调(diào)整相关期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平。

　　上(shàng)期所通知称，自4月27日(rì)起第(dì)一个未(wèi)出(chū)现单边市的(de)交(jiāo)易(yì)日(rì)收(shōu)盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合(hé)约的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆(jiāng)期货(huò)合(hé)约的(de)交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白银期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为(wèi)11％；镍(niè)、石油沥青(qīng)期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为(wèi)12磨刀霍霍向牛羊全诗，磨刀霍霍向牛羊是哪首诗上的％；锡期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为16％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单边(biān)市的(de)交易日收盘结算(suàn)时，黄金期货合约的交易保证金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为7％；其他(tā)品(pǐn)种期货合约的交易保证金比例和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复(fù)至原有(yǒu)水平。

　　上(shàng)期(qī)能源方面(miàn)，自4月27日起第一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结(jié)算时，国际铜(tóng)期货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为9％；低硫燃(rán)料油期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自(zì)第一(yī)个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，所有品种期货合(hé)约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合约的交易(yì)保证金标准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为9％，其中纯碱2305合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标(biāo)准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤(xiān)期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复(fù)交易后(hòu)，自品种持(chí)仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单边市的第(dì)一(yī)个交易日(rì)结算时起，上述品种期货合约的交易保证金标准和(hé)涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度(dù)恢(huī)复至调整前(qián)水(shuǐ)平(píng)。

　　大商所通(tōng)知(zhī)称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液(yè)化石油(yóu)气期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度调整为8％，交易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为(wèi)9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平维持(chí)不变。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，在(zài)各(gè)期货持(chí)仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停板(bǎn)单边无连续报(bào)价的第一个(gè)交易日(rì)结算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆(dòu)2号、玉米和鸡(jī)蛋(dàn)期货合约涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为6％，套期保值(zhí)交易保证金水平调整为7％，投机(jī)交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证金水(shuǐ)平恢复至节前标准；其他期货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证金水平维持(chí)不(bù)变。

　　中金所(suǒ)公(gōng)告称，自4月27日结(jié)算时(shí)起，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500股指(zhǐ)期货(huò)各合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大(dà)的(de)合约(yuē)未出现(xiàn)单边(biān)市(shì)的第一(yī)个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货各(gè)合约的(de)交易保证金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各(gè)合(hé)约的保证金调整(zhěng)系数(shù)根据(jù)相(xiāng)应股指(zhǐ)期(qī)货(huò)的交易保证金(jīn)标准进行调(diào)整。

　　广(guǎng)期所公告称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工(gōng)业硅品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边无连续报价的(de)第一个交易日结算(suàn)时起，工(gōng)业硅期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需(xū)弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价(jià)格走势背离(lí)，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价(jià)格继续上(shàng)涨(zhǎng)，截至(zhì)4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货(huò)分析(xī)师(shī)孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要(yào)原因有四点：一是短(duǎn)期二次(cì)育(yù)肥造成货(huò)源有所收紧；二(èr)是来(lái)自(zì)政策面的支撑；三是近(jìn)期降(jiàng)雨导致(zhì)调(diào)运不便；四是“五一”假(jiǎ)期需求支撑。不过，盘面主要以预(yù)期为主，昨日(rì)盘(pán)面下跌的主要逻辑依(yī)旧在于产(chǎn)业基本面(miàn)偏弱的事实(shí)。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪(zhū)价阶段(duàn)性触底。中小养户惜售推涨情绪较浓(nóng)，且南北部分区(qū)域二(èr)次育肥采购量(liàng)增加，政策消息(xī)稳市(shì)信号相对强烈，期现货价格同时上涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期，但(dàn)已注入升水，反弹至养殖成本附近明显承压。同时，套保资(zī)金(jīn)介入。因此周二期货盘面减仓大(dà)跌。”华联(lián)期货(huò)生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏(lán)相当于正常保有量的105％，一季度(dù)猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比(bǐ)增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生(shēng)猪(zhū)存栏依旧处(chù)于高(gāo)位，意味着(zhe)今(jīn)年一季度(dù)去产能不及预期，供应偏宽松是事(shì)实。从目前的存栏以(yǐ)及屠(tú)宰(zǎi)企业库存来看，今(jīn)年下半年市场不会出现(xiàn)生猪货源紧张或(huò)猪(zhū)肉紧(jǐn)张的状态(tài)，供应(yīng)宽松大概率延长至今年(nián)下半年。

　　格林大华期(qī)货生猪(zhū)分析师张晓君介绍，从(cóng)月度初(chū)生仔猪来(lái)看，农业部监(jiān)测数据显示，去年9月到今年2月全国(guó)新生仔(zǎi)猪数量各月环比增(zēng)幅逐月增加，至少对(duì)应到今年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体重来(lái)看，当前(qián)生猪出栏均重(zhòng)仍(réng)接近123公斤(jīn)，同比去年(nián)增加约3％，预计二(èr)育猪(zhū)源仍将支撑(chēng)出栏体重(zhòng)。

　　值(zhí)得一提的是，目(mù)前生猪(zhū)养(yǎng)殖逐(zhú)步向规模化、集团化方向(xiàng)发展，而且规模化占比得到(dào)明显提升。蒋(jiǎng)琴表(biǎo)示(shì)，今(jīn)年猪场中大猪存(cún)栏量明显高于(yú)去(qù)年同期，产能较(jiào)为充(chōng)裕。同时，2023年中央一(yī)号文(wén)件(jiàn)将“稳定生猪基础产能(néng)”目标细化为“强化以能(néng)繁(fán)母猪为主的生猪产能调(diào)控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可见(jiàn)国(guó)家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持(chí)续(xù)入冻，冻(dòng)品(pǐn)库存持(chí)续(xù)攀升。卓创资(zī)讯数据显示，截至4月20日(rì)，全国冻品库容(róng)率为31.9％，明(míng)显高于去年最高(gāo)点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻品(pǐn)销(xiāo)售(shòu)不畅，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品(pǐn)持(chí)续(xù)出库，目前冻品的(de)高库存水平将抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总结为持续向(xiàng)好发展态势，政策引(yǐn)导(dǎo)及市(shì)场(chǎng)预期向(xiàng)好，加上居民收入(rù)增加、消费意愿增强等利好因素(sù)，都(dōu)是(shì)猪肉消费的助(zhù)力。但是，实(shí)际需求却一直(zhí)不温不(bù)火。目(mù)前看(kàn)，今年(nián)生猪的需求大概率将回(huí)归到正常年份水平(píng)。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需(xū)求好转(zhuǎn)主要在于冻(dòng)品入库以及(jí)二育(yù)支撑，终端需求无实质(zhì)性好转。目前“五一(yī)”备货(huò)基本收尾，从走(zǒu)量看并未(wèi)出现明(míng)显提升，随着二(èr)季度气温升高磨刀霍霍向牛羊全诗，磨刀霍霍向牛羊是哪首诗上的，需求逐步降低，预(yù)计需求再次回归至低迷状态(tài)。4月底到5月预计集团企业(yè)出栏计划或继(jì)续增加，市场整(zhěng)体处(chù)于供大(dà)于求状态，现货价(jià)格“五一(yī)”后或继续回落为主，盘面升(shēng)水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪(zhū)整(zhěng)体供给相对充足，限(xiàn)制(zhì)猪(zhū)价大幅上涨。短期(qī)来(lái)看，“五一”小长假前(qián)，终端备货启动，集团场缩量挺价(jià)，支(zhī)撑猪价短线反弹。然而，假(jiǎ)期效应过后，市场(chǎng)情绪(xù)逐渐褪(tuì)去(qù)，猪价将重回供需基本面。当(dāng)前距“五一”小长假(jiǎ)仅(jǐn)剩3个(gè)交易日，期货盘面资(zī)金已经(jīng)提(tí)前反映了市场情绪。建议(yì)投资者控制仓位(wèi)，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪(zhū)价颓(tuí)势不改，大(dà)概率仍将保持低位盘整运行(xíng)状态。不过，市场预(yù)期二季度二次育肥缓慢(màn)入(rù)场(chǎng)，行情(qíng)或好于一(yī)季度。按照官方能繁存栏数据(jù)推(tuī)算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加(jiā)的阶段，并于10月份(fèn)达到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大(dà)概(gài)率(lǜ)环比下降(jiàng)。而11月份正值猪肉(ròu)消费(fèi)旺季，供(gōng)减需增预期下(xià)，相(xiāng)对(duì)支撑当期(qī)生猪价格，故目前盘面11月价(jià)格相(xiāng)对坚挺。不过在国家(jiā)良好调控之下，能(néng)繁母猪产能并未(wèi)过度去(qù)化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具(jù)备持续(xù)大幅上(shàng)涨(zhǎng)的基础条(tiáo)件。在国家(jiā)政策端稳定(dìng)猪价(jià)意愿强(qiáng)烈的背景(jǐng)下，期价上行压力恐加大(dà)，追涨风(fēng)险积聚，操作上，建议养殖端(duān)锚定(dìng)成本，择机(jī)卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续(xù)第(dì)三个交易(yì)日(rì)下滑(huá)，并触(chù)及约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变(biàn)化多集中在需求端(duān)的扰(rǎo)动(dòng)，一(yī)方面，印度洗(xǐ)船事件为盘面带来(lái)了(le)压力；另一方面，市场对于第(dì)二(èr)波新冠疫(yì)情可能到来从(cóng)而降低国内(nèi)需求(qiú)的担忧则进一(yī)步加速了盘面下滑。”国联期(qī)货农产(chǎn)品事(shì)业部分析师姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日本等海外经验(yàn)，第二波疫(yì)情的波及范围预计(jì)很大概率将小于第一(yī)波，短期(qī)情绪释放(fàng)后，棕榈(lǘ)油将回(huí)归(guī)基(jī)本面。从相关因素的梳理(lǐ)来看，目前(qián)处于短多长空(kōng)的局面(miàn)。

　　据国海良(liáng)时期货油(yóu)脂分(fēn)析师孙啸介(jiè)绍，开斋节后市场延(yán)续了产地未来供需转宽(kuān)松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货(huò)报价分别为995美元(yuán)/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相(xiāng)比上一个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的(de)back结(jié)构也显示出市场(chǎng)对(duì)东(dōng)南亚(yà)地区棕榈(lǘ)油食用需求转(zhuǎn)入淡(dàn)季以及印尼可能放(fàng)松DMO出口限制的(de)担忧。产地供需偏宽(kuān)松(sōng)的预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到强化。数据(jù)显示，印尼2月份棕榈油产量高(gāo)达425.2万吨，为历史同期最高水平(píng)，仅环比(bǐ)1月微降0.9万(wàn)吨，降(jiàng)幅远低于平均季节(jié)性减量(liàng)。目前产地(dì)已步入增产季，在(zài)马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体(tǐ)产量(liàng)可能非常(cháng)可观(guān)。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大增，库存(cún)超(chāo)预(yù)期下降至167万吨，不过，4月(yuè)份马来西(xī)亚(yà)出(chū)口骤降，斋月节备货(huò)结束、主要进口国植物油供应充(chōng)足(zú)，印度3月棕(zōng)榈油(yóu)库存仍有(yǒu)59万吨，植物(wù)油库存则(zé)继(jì)续增高(gāo)至(zhì)345万吨，充足的库存和(hé)竞争油脂的影(yǐng)响或将(jiāng)冲击印(yìn)度对(duì)棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货油(yóu)脂油料分析师郭(guō)文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来西亚(yà)4月(yuè)1—25日棕(zōng)榈油出口(kǒu)量为(wèi)92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增(zēng)产周(zhōu)期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油产(chǎn)量环比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽松趋势(shì)。不过，4月份处在复产初期，且今年(nián)4月(yuè)份(fèn)工作(zuò)日较(jiào)少(shǎo)，产量预计(jì)在150万(wàn)吨以下，4月底马来(lái)西(xī)亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存预(yù)计开始小(xiǎo)幅度累(lèi)库，且(qiě)随着复产利多增强和出口前景不佳持续，后(hòu)期马(mǎ)棕(zōng)继续面临累库压力，棕(zōng)榈(lǘ)油行情(qíng)或维(wéi)持承压(yā)回(huí)调(diào)走(zǒu)势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食(shí)用油进口113.56万吨，处于(yú)季节性中性位置，其中棕榈(lǘ)油进口量(liàng)高达72.8万(wàn)吨，占(zhàn)比突出(chū)。但是其国内食用油峰(fēng)值库(kù)存(cún)问题仍未解决。截(jié)至3月末，其(qí)食(shí)用油总库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回(huí)落。根据(jù)目前已经走负的(de)国际豆棕差(chà)，预计4—6月国际棕(zōng)榈油进口需(xū)求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文伟表示，国内棕(zōng)榈油近月进口严重倒挂，远月有所(suǒ)修复，近月进口偏低，远月买船有(yǒu)所增加。海(hǎi)关(guān)数据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口(kǒu)量预估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目(mù)前国内棕榈油港口库存(cún)仍处在历(lì)史同(tóng)期(qī)高(gāo)点，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气(qì)温(wēn)升高及棕榈油消(xiāo)费(fèi)进(jìn)一步好转，需求有望回升(shēng)，国内棕榈油继(jì)续呈现去库(kù)走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势(shì)运行，有(yǒu)下破可能(néng)。5月份东南(nán)亚(yà)天气值得关注，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰国最为明显，印(yìn)尼次之。如(rú)果出现持(chí)续干燥天(tiān)气，产(chǎn)区增产节奏(zòu)将被打破，届时，棕榈油有望相对(duì)抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短(duǎn)期(qī)棕榈油尚存利(lì)多因素(sù)支撑。国内贸易商进口利(lì)润深度亏损，5月(yuè)船期频现洗船(chuán)，进口(kǒu)到(dào)港数量将明显减少。在此(cǐ)基础上，随着天气升温，棕(zōng)榈(lǘ)油消费季(jì)节性回暖。第二轮疫情虽(suī)可能(néng)有影响，但无法改变消费逐步恢复的大势，国内库存短期内(nèi)仍可能加(jiā)速(sù)去化。长(zhǎng)期市(shì)场对于未(wèi)来(lái)供(gōng)应充裕的预期基(jī)本一致。天气情(qíng)况有所好转，马来西(xī)亚与印尼步(bù)入增产(chǎn)周期，供应(yīng)增加而出(chū)口需求较差，未来产地存在累库(kù)预期。与此同时，国际豆粽FOB价(jià)差(chà)处于历史(shǐ)极低(dī)负值，棕(zōng)榈油价格(gé)丧失竞(jìng)争优势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的情(qíng)况(kuàng)下，棕榈油长期需(xū)求(qiú)不(bù)容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期利(lì)多因素(sù)对(duì)盘面有一定支(zhī)撑，价格或以区间(jiān)调整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需(xū)弱格局，叠加(jiā)全球宏(hóng)观经济(jì)环境偏弱，价格重心(xīn)或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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