周一的股市震荡(dàng)翻红，上周股(gǔ)市下跌期间净(jìng)买入的(de)“抄底资金”笑了(le)。

　　上周五，资金借(jiè)道股票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿(yì)元；而上周(zhōu)5个交易日(rì)市场总体下跌期(qī)间，资金更是净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的理(lǐ)性操(cāo)作模式，在(zài)股市大幅下挫的时刻再(zài)度显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资金(jīn)净流入，“中(zhōng)特估”长期(qī)投资价值被资金看好(hǎo)，而高位(wèi)回调(diào)的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净(jìng)流出，资(zī)金出现短期避险，但鉴于多数标的估(gū)值仍在低位，多家机构(gòu)仍(réng)看好长期(qī)配置价值。

　　净(jìng)流(liú)入资(zī)金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周(zhōu)五股市大跌(diē)，当日(rì)股票ETF总(zǒng)份(fèn)额(é)增长32.58亿份，以区间(jiān)成交均价测算，当(dāng)日净(jìng)流入(rù)资金39.5亿元；拉长时(shí)间(jiān)到上(shàng)周5个交易日，5天股(gǔ)市调整期间(jiān)，资金(jīn)更是(shì)净买入(rù)220亿(yì)元，展现了资(zī)金逆市布局(jú)的特点。

　　从资金净买(mǎi)入排(pái)行看(kàn)，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元(yuán)。宽(kuān)基指数中(zhōng)，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下(xià)沪(hù)深300ETF，富(fù)国上证指数(shù)ETF等产品，净流入资(zī)金也位居前列(liè)。

　　而从5月(yuè)15日收(shōu)盘股市表现(xiàn)看，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全(quán)部收红，上证(zhèng)50指数涨幅还超过1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的半(bàn)导体ETF成为资金净买入的榜首，单(dān)日净买入金(jīn)额接近5亿元，目前仍处(chù)于估值低(dī)位的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净(jìng)流入资金前列，而在近(jìn)日遭遇(yù)高位(wèi)回调的游戏ETF，也受到(dào)资金的逆市买入，不过目前游(yóu)戏ETF今年还有(yǒu)近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块(kuài)行(xíng)情(qíng)冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍然有(yǒu)资金(jīn)逆市净买入。

　　谈(tán)及资(zī)金的(de)上述流(liú)向情况，一(yī)位公募股(gǔ)票权益基金经(jīng)理表示，预计复苏仍(réng)是中国经(jīng)济中长期的趋势(shì)，但耐用品复苏的(de)空间(jiān)受限(xiàn)、出口下行(xíng)及地产销售(shòu)恢(huī)复疲软将(jiāng)驱动(dòng)市场(chǎng)展(zhǎn)现出更(gèng)多结构性机会。不过，在短期市(shì)场炒作(zuò)热(rè)度回落，波(bō)动率偏高的情况下(xià)，资金可能更(gèng)青睐用大(dà)盘宽基指(zhǐ)数，比如科创50、上证50、沪(hù)深300指数等来跟踪市(shì)场(chǎng)，以获取整个(gè)市场的平均回(huí)报。

　　而(ér)在行业方面，沪上一家公(gōng)募机构分析，由于近(jìn)日(rì)以游戏为代(dài)表(biǎo)的TMT板块有所调整，主因是前期炒(chǎo)作(zuò)有逐(zhú)步退潮(cháo)趋(qū)势，中期在市场炒作热度有所回落(luò)。但从长期看，资金还会长期关注数字化对生产(chǎn)力的提升，因此(cǐ)，包括计算机、互联(lián)网和(hé)传媒等调整下来(lái)的行业，可能会继(jì)续受到了资金(jīn)的关注。

　　也(yě)有(yǒu)行业机构认为，近期上证(zhèng)50、沪(hù)深(shēn)300等权重指数ETF受到资(zī)金青睐，可能与看好“中特(tè)估”长期投(tóu)资价值(zhí)有关。

　　民生加(jiā)银基金(jīn)表示，伴随(suí)大金融、大基建等权重(zhòng)股高(gāo)位调整，上周沪指(zhǐ)下(xià)跌。前(qián)期部分板块短期上冲较快，导致博(bó)弈(yì)资(zī)金出现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重(zhòng)板块内部出现(xiàn)分(fēn)化，获利兑现(xiàn)需(xū)求叠加(jiā)经济数据不及预期，权重板块回调带动大盘(pán)指数(shù)回(huí)落(luò)。

　　不(bù)过(guò)，民(mín)生加银基金认为，从长远看，“中特估”或有望引领低估值(zhí)央企的价值重估，有基本面支(zhī)撑的(de)低估值央(yāng)企或有望受益。

　　博(bó)时基金(jīn)权益投资一部(bù)基金经理吴鹏也(yě)认为(wèi)，“中(zhōng)特估”投资(zī)的(de)部分底层逻辑仍旧是(shì)过去的A股市场对部分传统行业国央企(qǐ)的严(yán)重(zhòng)低配和低估。而(ér)在这种大幅(fú)低估和低配背景下，部分企(qǐ)业(yè)因为自身经营改(gǎi)善、高股息水(shuǐ)平等特征(zhēng)，使得其(qí)估值修复成为了可能(néng)。虽(suī)然经(jīng)过(guò)前期反弹，大金融(róng)整(zhěng)体(tǐ)估值仍旧处于低位，由于情绪和(hé)资金仍旧(jiù)是(shì)主导，短期表现存在剧烈波动(dòng)可(kě)能；从(cóng)中期看，整体(tǐ)大金融当前估值仍旧处于中低水平，部分个股尤其是基本面明显改善的个股，仍旧有估值修复的(de)空间。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净流出

　　估(gū)值水平仍具(jù)吸(xī)引力

　　在上周(zhōu)下跌的A股市场中，股票ETF整体(tǐ)呈(chéng)现“越跌越买(mǎi)”趋势(shì)，净流入资金超出(chū)净流出资金。但也有部分短期涨幅偏(piān)高(gāo)、短(duǎn)期(qī)行(xíng)情板(bǎn)块，以及部分海外(wài)指数遭遇(yù)资(zī)金(jīn)的净卖出。

　　从资(zī)金(jīn)净流(liú)出榜单(dān)看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流(liú)出4.76亿元(yuán)，为单日之最(zuì)。另外，证(zhèng)券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品，单日净(jìng)流出(chū)资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的(de)创(chuàng)业(yè)板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单(dān)日出现(xiàn)短暂净流出现(xiàn)象，华夏、南(nán)方、富(fù)国(gu119出警收费吗 119出警收费标准是多少ó)旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也在单(dān)日出现净流出，而今年涨幅接近(jìn)20％的(de)纳(nà)指ETF，也在股(gǔ)市调(diào)整(zhěng)中迎来(lái)“获利了结”资金，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评(píng)价，基建(jiàn)板(bǎn)块受(shòu)益于“一(yī)带一路”板(bǎn)块前期涨(zhǎng)幅较(jiào)大，有调整要求，可(kě)能会受到获利盘的短(duǎn)期卖出。不过，从长期看，经(jīng)济复苏趋势确(què)立后，“顺周(zhōu)期”板块的整(zhěng)体机会(huì)值得关(guān)注。

　　民(mín)生加银基金(jīn)评价净流(liú)出的证券保(bǎo)险板(bǎn)块(kuài)称，一季报陆续(xù)披露，非银(yín)金(jīn)融业绩(jì)超预期，证(zhèng)券板块市场交投活跃度较一季度显(xiǎn)著改善(shàn)，差异化最低结算备付金缴纳比例机制引入，证(zhèng)券公司保证(zhèng)金比例下(xià)调，经济温(wēn)和复苏下行业景(jǐng)气(qì)度有望(wàng)持(chí)续修复。保(bǎo)险板块一季报净利润超预期，部(bù)分险企凭借储(chǔ)蓄险的产(chǎn)品力实现了一定(dìng)的增长，负债端V型反转趋势较(jiào)明显，资产端(duān)或有望维持较高增速(sù)。

　　而针对电力(lì)板块，民生加银基金认为，2023年(nián)宏观(guān)经(jīng)济(jì)运行(xíng)总体回升有(yǒu)望将促进电(diàn)力消费需求增长(zhǎng)。受上年同期低基数等因素影响，预计今年二季度电力消费(fèi)增速将有望回(huí)升。在电力市场化改革(gé)的持续推进下，电(diàn)价趋势有望稳中小(xi119出警收费吗 119出警收费标准是多少ǎo)幅(fú)上涨，电(diàn)力现(xiàn)货市场和辅(fǔ)助服务市场机制有望持续推(tuī)广，容(róng)量补偿电价等机制(zhì)或有望出台。

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