在投资(zī)日经(jīng)225ETF的“基金吧(ba)”里，基(jī)金(jīn)的大涨大跌(diē)走(zǒu)势，激起了基民的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还(hái)要有个跌(diē)停板才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓(xià)人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷(fēn)纷公(gōng)告(gào)，对公司旗下高溢价(jià)日经225ETF提示(shì)风(fēng)险，目前(qián)折溢价率已经(jīng)大幅(fú)回落。与此同(tóng)时，科创50、创(chuàng)业(yè)板指继续受到资金(jīn)的青睐，今年以(yǐ)来创业板ETF净买入资金已达165亿元(yuán)，而沪(hù)深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基建(jiàn)ETF受(shòu)到资金“落(luò)袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周(zhōu)期板块的(de)长期配置价值。

　　提示高(gāo)溢价风险

　　日(rì)经ETF溢价已有所回落

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏、易方达基(jī)金两大公募巨头纷纷公告，两(liǎng)家公募(mù)旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易价格波动较大。截至5年22日，两只产(chǎn)品的溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示(shì)投资者关注二级市场(chǎng)交(jiāo)易价格溢价风险，如果盲(máng)目(mù)投(tóu)资，可能遭受(shòu)重大损失。

　　从两(liǎng)只产品的(de)表(biǎo)现(xiàn)看，今年两只ETF近日走势凶悍(hàn)，今年以来涨(zhǎng)幅(fú)都超过了(le)16％。截(jié)至(zhì)5月23日下(xià)午1点开盘，两只(zhǐ)产(chǎn)品溢价(jià)率都回落到4％以内，投资者(zhě)的追(zhuī)捧热情在风险提示(shì)后有所降温，正在回归理性。

　　而从资金流向看，由于(yú)两只产(chǎn)品规(guī)模(mó)仅有1个亿左(zuǒ)右，流通(tōng)盘偏小，昨日净流入资金都不到2千万体量。

　　从全市场看，目(mù)前跟踪日经指(zhǐ)数的产品(pǐn)共有4只，总规模5.4亿元，今年(nián)以来资金净(jìng)流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达(dá)到(dào)27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目(mù)前，四只(zhǐ)产品跟踪的指数都是日经(jīng)225指数收益率（经汇率调整后），从该(gāi)指数表现看，今年(nián)也大涨18％，指数涨幅(fú)在亚(yà)太(tài)市场高居前(qián)列。

　　一(yī)位股票(piào)ETF基金经理告诉记者，日(rì)经ETF跟(gēn)踪的指(zhǐ)数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘(pán)不(bù)够大，短期内受到资金(jīn)的(de)净买入，产(chǎn)生(shēng)了(le)供不应求的情况，就会推(tuī)高二级市场价格，让价格走在指数涨幅(fú)的前面，这个(gè)情况就(jiù)会产生基金产品(pǐn)的(de)高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟(gēn)踪(zōng)日经225指(zhǐ)数表(biǎo)现的(de)，如(rú)果短期出现高溢价，也就意(yì)味着当前的价格(gé)超出(chū)了(le)指数的涨幅，未(wèi)来会回归到指(zhǐ)数正(zhèng)常走势和涨跌幅的状(zhuàng)态，也就是会(huì)逐渐消除溢价(jià)。而高溢价(jià)回归(guī)的过(guò)程，就会产生二级(jí)市场价(jià)格的下跌，因此，建议(yì)投资者(zhě)不(bù)要盲(máng)目买入高溢价品种，避免下跌风险。”该基金经理称(chēng)。

　　而(ér)从(cóng)日(rì)本股(gǔ)市表现看，今年(nián)年(nián)初以来日本股市持(chí)续上涨(zhǎng)，日经225指(zhǐ)数超越30000点大(dà)关，达到1990年(nián)泡沫经济(jì)破裂以来的(de)最(zuì)高点(diǎn)。

　　中信建投证券(quàn)认(rèn)为(wèi)，近期日本股市上涨受多重因素(sù)驱动(dòng)：一是随着美联储加息(xī)预期下降和(hé)日央行紧缩预期上升，吸引国际(jì)资本(běn)回流日本市场；二(èr)是(shì)随着疫后经济活动复(fù)苏(sū)和(hé)去年日元持续贬(biǎn)值，东京交易所上(shàng)市公(gōng)司多(duō)表现(xiàn)良好；三是今(jīn)年东(dōng)京(jīng)交易(yì)所(suǒ)提出将改革公司治理监督(dū)机(jī)制。在这(zhè)一(yī)改革(gé)下，预(yù)计部分(fēn)低(dī)估值企业可能(néng)采取股(gǔ)票回购等方式提(tí)振股(gǔ)价，截至本(běn)周，已有(yǒu)价(jià)值(zhí)3900万(wàn)亿日元的股(gǔ)票被(bèi)宣布回购；四是近期部分利好消息带动市场情绪。包(bāo)括G7峰会(huì)在日召开、巴(bā)菲特赴日考察并表示大举投资日本股市等，推动市场对日本放在里面睡一晚是什么感受，放里面睡觉是什么样的感受股市的整体情绪提振。

　　也(yě)有基金经理提示短期过快上涨(zhǎng)带来的投资风险，并提示投资者，海外投资可(kě)能会涉及相关的汇率风险，对(duì)相关(guān)市(shì)场(chǎng)熟悉程度(dù)不高(gāo)等问题(tí)，建议投(tóu)资者在自(zì)己(jǐ)能(néng)力(lì)圈内投资，避免盲目(mù)追高带来(lái)的风(fēng)险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流(liú)入资金已达165亿

　　除了关注市场(chǎng)热点ETF外，再来看下ETF市(shì)场最(zuì)新风(fēng)向。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月22日收(shōu)盘(pán)，全市场(chǎng)728只股票ETF总规模1.39万(wàn)亿(yì)元(yuán)，比去年末规模新增1293亿元，规模增幅(fú)10％。在本周震荡市(shì)场中，昨日(rì)净申购份额13.23亿份，按照区间成(chéng)交均(jūn)价测算，净流(liú)入(rù)资(zī)金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资(zī)金(jīn)净流入方向来(lái)看，资(zī)放在里面睡一晚是什么感受，放里面睡觉是什么样的感受金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日(rì)净流入都(dōu)是3.39亿元，位居行业前列。另(lìng)外，易方(fāng)达(dá)科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元以上资(zī)金(jīn)的净流入。

　　行业(yè)和主题(tí)产品(pǐn)中，半(bàn)导体、游戏、证券ETF等(děng)净流入资金(jīn)居前，都超过了(le)2亿元资金体量(liàng)。另外，触底反弹的(de)医药ETF、高(gāo)位回调的传媒ETF，也(yě)同样吸引资金关注，净流入资金相对居前(qián)。

　　拉长时间(jiān)看(kàn)，今年以来净流入资金最多(duō)的是易方达(dá)创业板ETF，今年净(jìng)流入资(zī)金165亿元，位(wèi)居(jū)行业首位。另外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入(rù)70亿元(yuán)、67亿(yì)元，都位(wèi)居行(xíng)业前列(liè)。

　　而(ér)今年景气(qì)度回升的半导(dǎo)体、酒ETF，具备(bèi)估(gū)值吸引力的医疗(liáo)、恒生互联(lián)网等，也(yě)都受(shòu)到资金的追逐，净流入(rù)资(zī)金都在50亿元体量(liàng)及以上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越买”，华安基金指数与量化投资部表示，随着(zhe)前(qián)期创(chuàng)业板50指数的回调，当(dāng)前估值已(yǐ)来到(dào)30倍的历(lì)史(shǐ)低位区间，且一季报显示成(chéng)分(fēn)股净利润(rùn)同(tóng)比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注板块趋势反转机(jī)会。

　　该(gāi)机构分析，在政策层面，4月底的(de)政治局会议提出(chū)“要(yào)夯实科技自立自强根基，培育(yù)壮大新动(dòng)能。要(yào)巩固和(hé)扩大新(xīn)能(néng)源汽车发展优势，加快推(tuī)进(jìn)充电桩(zhuāng)、储能等设施建设和配套电(diàn)网改造。要重(zhòng)视通用人工智能发展，营造创新生态，重视防范风险”，这宣示着(zhe)国(guó)内经济发展动能要(yào)加(jiā)快转(zhuǎn)变，新能(néng)源及人(rén)工(gōng)智能将是经济转(zhuǎn)型的两大动能，汇聚战略性新兴产业的创业(yè)板持(chí)续受(shòu)益于政策(cè)红利(lì)，该(gāi)机构建(jiàn)议关注(zhù)创(chuàng)业板50指数的(de)投资机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前

　　传媒、基(jī)建“落袋为安”

　　而从(cóng)资金净流出(chū)方向看(kàn)，表现相(xiāng)对强势的上证50ETF遭遇资金净(jìng)卖出(chū)，当日基(jī)金(jīn)份额流失4亿份，资金(jīn)净(jìng)流出(chū)超过(guò)11亿(yì)元。另外，南方中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数，也(yě)分别(bié)有超过(guò)1个(gè)亿的资(zī)金净流出。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯片(piàn)、煤(méi)炭、中(zhōng)药(yào)ETF等近期出现(xiàn)阶段性行情的板(bǎn)块，遭遇资(zī)金的(de)卖(mài)出(chū)，天弘银行ETF、恒(héng)生科技E放在里面睡一晚是什么感受，放里面睡觉是什么样的感受TF等多只产(chǎn)品净流(liú)出(chū)资金也有1个亿以(yǐ)上。

　　拉长时(shí)间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百(bǎi)亿(yì)体量(liàng)的资金净(jìng)流出。上证50ETF也(yě)有57亿(yì)元(yuán)资金净流(liú)出。

　　而行业和(hé)主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅(fú)超40％的传媒ETF净流出资金24亿元(yuán)，位(wèi)居行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出现越涨(zhǎng)越卖，整体资金净流出(chū)位居前列。

　　虽然部分热门主题行业(yè)的资(zī)金出现流出，但部分机构仍建议从中(zhōng)长期角度(dù)，观察各类板块的(de)投资机会和(hé)行情(qíng)演绎。

　　中(zhōng)欧基(jī)金表示，预计复苏仍是(shì)中国经济中(zhōng)长期(qī)的趋势，但市场展(zhǎn)现(xiàn)出更多结构性机(jī)会，当前市(shì)场(chǎng)对(duì)题材的追捧热(rè)度仍持(chí)续偏(piān)高(gāo)。“传(chuán)媒板块近期跌幅居(jū)前，主因前期涨(zhǎng)幅较大，炒(chǎo)作有逐步退潮趋势(shì)。”

　　短(duǎn)期内，中(zhōng)欧基金(jīn)建议(yì)继续关注(zhù)资(zī)金(jīn)合力最(zuì)强的人工智能与央(yāng)企(qǐ)相关品(pǐn)种，中(zhōng)期在(zài)市(shì)场炒(chǎo)作热度回落、且(qiě)经济复苏趋势确立后关注“顺周期”板块的(de)整体机(jī)会(huì)，尤(yóu)其是大众消费等领域；而长期来看，可以积(jī)极关注数字化对生产力的(de)提升，重点(diǎn)关注计算机(jī)、互联网(wǎng)和传媒等行业。

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