随着公(gōng)募基(jī)金2023年一季报(bào)披露(lù)拉开(kāi)帷幕(mù)，多(duō)位知名基(jī)金经理调仓换(huàn)股以及对(duì)后市看法(fǎ)跃然纸上(shàng)。

　　银华基金李晓星在一季(jì)报中(zhōng)表示，看好(hǎo)半导体、电动车、风光电储、军(jūn)工等(děng)领域投资机会。他(tā)认(rèn)为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包(bāo)括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算(suàn)力产业链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应用场(chǎng)景值得关(guān)注。

　　信达澳亚基(jī)金冯明远(yuǎn)一(yī)季报中表示，二(èr)季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等热(rè)门概念的创新，以及(jí)半导体(tǐ)和制造业(yè)正经历触底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。会继续(xù)在新(xīn) 能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自(zì)下而(ér)上挖(wā)掘投资机(jī)会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚(chéng)、中信(xìn)保(bǎo)诚基金王(wáng)睿等(děng)人也发(fā)布了(le)一季报，均谈(tán)到了自己对AI领域(yù)的(de)密切关注，但(dàn)观(guān)点(diǎn)略有(yǒu)不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为第一大(dà)重(zhòng)仓股

　　李晓星一(yī)季度大幅调入(rù)AI相(xiāng)关概念(niàn)股(gǔ)

　　一季报数据显(xiǎn)示，从银华(huá)基(jī)金李晓星(xīng)在(zài)管的(de)10只基金来看，整体基金仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其(qí)中(zhōng)，银华(huá)中(zhōng)小(xiǎo)盘(pán)精选、银华(huá)盛(shèng)世精选A、银华大盘定(dìng)开(kāi)、银(yín)华丰享一年持有、银华心选(xuǎn)一年持有A 在今年(nián)一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银华心选一年持(chí)有A，较去年(nián)底下(xià)降了4.65个百分点。

　　而银(yín)华心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴(xīng)三(sān)年持(chí)有A 则在一季度小幅(fú)加仓，其中，加(jiā)仓幅度最(zuì)大(dà)的是银华(huá)心兴三年持有(yǒu)A，较去(qù)年底加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一(yī)季度，李晓星旗下基金(jīn)产品大(dà)幅提高了港股仓位，比如银(yín)华(huá)心佳(jiā)两年持(chí)有期港股仓(cāng)位(wèi)从去年(nián)底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华心兴三年持民航三个敬畏是指什么 民航三个敬畏是什么时候提出的(chí)有A港股仓位从去年底14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星代表作银华(huá)中(zhōng)小盘为例(lì)，前十大重(zhòng)仓股变动较(jiào)大。今(jīn)年一(yī)季度，立讯(xùn)精密、金山办公、用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)、中科创达(dá)、中微公司、星环科(kē)技(jì)-U “新(xīn)进”前十(shí)大。其中，“果链”龙头立(lì)讯精密成为第一大重(zhòng)仓股，截(jié)至一季报，该基金持有立讯精(jīng)密826.3万股，持(chí)有(yǒu)市值约(yuē)2.5亿元(yuán)。一季度(dù)，该基金还增(zēng)持了精测电子，较(jiào)去年底(dǐ)增加了(le)16倍，目前持有(yǒu)市值(zhí)约1.61亿元，新晋成为第7大(dà)重仓股。值(zhí)得注意的(de)是，上述“进新(xīn)”个股大多(duō)数(shù)是(shì)AI相关概(gài)念股。

　　而(ér)宁(níng)德(dé)时代(dài)、晶澳科(kē)技、德(dé)业股份、晶科能源(yuán)、海(hǎi)光信息(xī)、复旦(dàn)微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减(jiǎn)持(chí)方面，今年一季度，该基金(jīn)减民航三个敬畏是指什么 民航三个敬畏是什么时候提出的持紫光(guāng)国微、华(huá)海清科，分别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一(yī)季(jì)报，该基金(jīn)分别持有(yǒu)紫光国微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第(dì)二、四大重仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓星再次用“千字小作(zuò)文”表达了自己对(duì)市场的看法，基金(jīn)君(jūn)为大家做了些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一(yī)季报中表(biǎo)示(shì)，对于(yú)今年国内(nèi)的宏观(guān)判断依然(rán)是(shì)经济整(zhěng)体稳健复苏，产业结构调整继续升级，居民消费信心逐渐恢复；我(wǒ)们判(pàn)断由于国家自身实(shí)力的不断增(zēng)强，国际伙伴跟我们(men)的利益(yì)共同点变多，国际形势相对之前会趋暖，国(guó)际贸易会逐渐触底回(huí)升。

　　一季度市(shì)场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又一(yī)革(gé)命性的(de)技术，现象级应用推出后，国内外各巨头(tóu)加速入局。需要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用(yòng)场景值(zhí)得关注。

　　半导(dǎo)体(tǐ)方面，我们维持(chí)看好(hǎo)国产替代(dài)方向(xiàng)，集(jí)中在半导体设(shè)备、材(cái)料、零部件环节，中长期(qī) 看，伴随国产供应商积(jī)极验证导入，国内晶(jīng)圆产线建(jiàn)设将再度提速(sù)。在景气(qì)复(fù)苏(sū)方向(xiàng)，我(wǒ)们(men)的看 法边(biān)际(jì)转(zhuǎn)向(xiàng)积极(jí)，全球半导体下行周期接近(jìn)尾声(shēng)，经(jīng)历了过去几(jǐ)个季度的去库存，有望在今年下(xià) 半年重启上行周期，向(xiàng)上弹性取决(jué)于下(xià)游需求恢复的力(lì)度(dù)，数据中心有望率先回暖(nuǎn)，其次是(shì)汽车、 消费电(diàn)子，关注相关左侧布(bù)局机会。

　　新能源板(bǎn)块是一季度被市场抛弃较多的板块，交易占(zhàn)比和估值已(yǐ)经处于历史偏低的位置。只是市(shì)场对(duì)于上涨(zhǎng)的标的更(gèng)多地关(guān)注利(lì)好(hǎo)，对(duì)于下跌的板块更多地(dì)关注利(lì)空。我们总(zǒng)体(tǐ)认为现(xiàn)在(zài)市场对于(yú)新能源板块的担忧讨论，更多是(shì)对于一(yī)个下跌板块的应激式反应。在去年的中报中，我们曾(céng)经提到了(le)新能源板块(kuài)的一(yī)些(xiē)风险(xiǎn)点，这些风险点在经过大半年(nián)的消化后，在这(zhè)个(gè)估(gū)值(zhí)分位以及股价(jià)位置下，我们认为(wèi)新能(néng)源板块(kuài)的风险因素已经充分释放(fàng)，目(mù)前这个(gè)时间(jiān)段，具有较(jiào)强吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好电(diàn)动车、风光电储、军工等领(lǐng)域投资机会(huì)。

　　璞泰来(lái)仍是第(dì)一大重仓(cāng)股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新能源(yuán)相关个股(gǔ)

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明远在管的6只基金平均仓(cāng)位为(wèi)92.27％，其中(zhōng)，信澳(ào)研究优选A的股票仓位(wèi)从(cóng)去年底(dǐ)75.82％上(shàng)升到今年一季(jì)度末87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信澳科技(jì)创新一(yī)年(nián)定(dìng)开A、信澳(ào)星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况来看，以(yǐ)冯明远的代表作信澳新能源产业为例，该基(jī)金一季(jì)度增(zēng)持璞(pú)泰(tài)来，较去(qù)年末加(jiā)仓25.92％，目前(qián)持有股(gǔ)数876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍位列第(dì)一大重仓股。

　　此外，还增持(chí)了科达利、中伟(wěi)股份(fèn)、宁(níng)德(dé)时代(dài)、东阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫(xīn)科技(jì)，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今年一季度较去年底增(zēng)持(chí)了129.40％，目前持有市(shì)值(zhí)2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十大个股，斯(sī)莱克、保(bǎo)隆科技(jì)、比(bǐ)亚迪则退出前(qián)十(shí)大之列。

　　一季度，该(gāi)基金对爱(ài)柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业进行不(bù)同程(chéng)度减持(chí)，其中，减持(chí)幅(fú)度最大(dà)的(de)是天齐锂(lǐ)业(yè)，今年一(yī)季度较去年底(dǐ)减持了24.23％，目(mù)前持(chí)有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏(sū)后(hòu)的调(diào)整修(xiū)复，经济先是在大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖(nuǎn)，但(dàn)基于“强预(yù)期(qī)，弱(ruò)现实”的担忧，随后(hòu)又出现(xiàn)了显著的回调(diào)，从而总体(tǐ)呈(chéng) 现出(chū)震荡趋势。本基(jī)金的投资主要聚焦在新能(néng)源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等新兴产(chǎn)业(yè)领域(yù)，细(xì)分(fēn)板块的整体走势与市(shì)场趋同，导致本基金的净值也(yě)出现小幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司(sī)加入 AI 或数字经济等热门概念的(de)创新，以(yǐ)及半导体 和制造业(yè)正(zhèng)经历触(chù)底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐步(bù)回(huí)暖(nuǎn)，产生一(yī)定正面效应。我(wǒ)们(men)会继(jì)续在新 能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的(de)优(yōu)质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今(jīn)日，中信保(bǎo)诚基(jī)金旗下多位基金经理(lǐ)也发布了一季报。其中(zhōng)，中(zhōng)信保诚(chéng)基金(jīn)权(quán)益投资部总监王睿在一(yī)季报中表示，宏(hóng)观经济目前处在一个(gè)温(wēn)和复苏的(de)通道(dào)，在海外加息(xī)进(jìn)入(rù)尾(wěi)声(shēng)后，社(shè)会(huì)流(liú)动(dòng)性将相对宽松，宏观(guān)及货币环境有利于(yú)权(quán)益市(shì)场行情(qíng)的(de)开展，二季度指数仍有可能会是震(zhèn)荡上行的态势(shì)。

　　一(yī)季度(dù)，王睿减(jiǎn)表示持(chí)了部分短期达(dá)到目标价的相关品种，并(bìng)根(gēn)据收益率预期的变化调整了一部分科技持仓。具(jù)体(tǐ)来看，以其代表作中(zhōng)信(xìn)保诚创新(xīn)成长为例(lì)，该基金在一季度增持(chí)了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升科技、中航(háng)光电等个股，人(rén)福(fú)医(yī)药“新进”前(qián)十大。

　　王(wáng)睿(ruì)在一季报中表示，对于人(rén)工(gōng)智能这一非常宏(hóng)大的命题，他目(mù)前持谨慎乐观的态度(dù)。首先我们相信这(zhè)是一项会对目前(qián)的生产(chǎn)和生活方式带(dài)来重大变化(huà)的技术变革，值得我们投入非常多的精力去跟踪和(hé)研究。但另一方面，我们目前还无法(fǎ)相对准(zhǔn)确的(de)评估这(zhè)项技术(shù)革(gé)命给具(jù)体公(gōng)司(sī)和行业格局带来的(de)影响，也不能给出(chū)大部分公司一个相(xiāng)对清晰的定(dìng)价，因(yīn)此(cǐ)我们一季度暂时还没有明显(xiǎn)增(zēng)加相关(guān)的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我(wǒ)们持仓较多的(de)电动车和光伏表现不佳，受到了(le)一些短期(qī)因(yīn)素的干扰，投资者(zhě)的信心出现了(le)波动。投资者预期变化导致部分个(gè)股(gǔ)出现了较(jiào)大回调，目前(qián)行业整(zhěng)体(tǐ)估值(zhí)水平处于(yú)历史(shǐ)较(jiào)低位置(zhì)，而这两个(gè)行(xíng)业未来的发展方向还是相对比较确定的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰(tài)资(zī)管基(jī)金(jīn)经理姜(jiāng)诚也发布了一季报(bào)在一季报中，姜(jiāng)诚表示，一季度的市场走势再(zài)次佐证了一个道理，即市(shì)场(chǎng)是难以预(yù)测的。迄(qì)今(jīn)为(wèi)止(zhǐ)，表现最(zuì)好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科(kē)技发展进(jìn)程中最重要的(de)事(shì)件之一，但要(yào)搞清楚它对投资有(yǒu)哪些影响却很难。利润在产业链不同环节之间将如何(hé)分(fēn)配(pèi)？ 市场当前(qián)认为的受益环(huán)节是(shì)否能如愿受益？它(tā)的“智(zhì)能”水平达到了什(shén)么程度以及渗(shèn)透率将多快提升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细说(shuō)起(qǐ)来又让人不(bù)明(míng)就里的(de)难(nán)题。谈资和(hé)投资之(zhī)间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值投资的基本(běn)原理告诉我们，价值会随着时(shí)间增长，而非随(suí)着利(lì)润(rùn)波动。所以(yǐ)在海量(liàng)信息中，我们需(xū)要重点(diǎn)关注(zhù)长(zhǎng)期因素，淡化短(duǎn)期(qī)因素。人工智能的(de)发展是一个长期(qī)因素，我们还(hái)没有足够(gòu)的把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来的(de)投资(zī)机会(huì)，但可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以(yǐ)尽可能低的价(jià)格买尽(jǐn)可能好的资产(chǎn)，是我们的投资(zī)目标。好资产的标准是活(huó)得久、 站得牢、竞争优(yōu)势维(wéi)持得(dé)长、平均净资产收益率高，以(yǐ)及在好(hǎo)的公司治理加(jiā)持下能够把长期(qī)利润转化(huà)为诱人分红(hóng)。所以，我们会一如既(jì)往，不(bù)去猜测和(hé)追逐(zhú)市场热(rè)点(diǎn)。

　　具体持(chí)仓方(fāng)面，以姜诚(chéng)代(dài)表作中泰星元价值(zhí)优选A代表作为(wèi)例(lì)，该基金在(zài)一季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺水泥(ní)、美的集团，增持了工商银(yín)行、建发股(gǔ)份、招(zhāo)商银行(xíng)、扬农化工(gōng)。

　　过去的(de)一个季度，姜诚表示，自己的组合(hé)没有大的(de)变化，是因(yīn)为长期观点没有大的变化。对中国经济(jì)的(de)长期(qī)乐观，结合当(dāng)前市场(chǎng)提供的(de)较低估(gū)值水平，让我(wǒ)们可以在热点不(bù)断切换的市场(chǎng)中(zhōng)保持平和。但投资是一项(xiàng)苦差事，需要随时准备证伪自己的观点，需要保持学(xué)习，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺(tǎng)平(píng)的一天(tiān)。

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