金融界5月11日消息 央行(xíng)今日(rì)发布2023年4月份金融数据(jù)。4月末(mò)，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同(tóng)比增长12.4%，增速比上(shàng)月末(mò)低0.3个百分点(diǎn)，比上年同期高1.9个百分点。初步统(tǒng)计，2023年4月(yuè)社会(huì)融(róng)资(zī)规模增量为1.22万(wàn)亿(yì)元，比上(shàng)年同期多(duō)2729亿(yì)元。其中，对(duì)实体经(jīng)济发放的人民币贷款增(zēng)加(jiā)4431亿元，同(tóng)比(bǐ)多增729亿元；对实体经济(jì)发放的外币贷款折合(hé)人(rén)民币减少319亿元，同比少(shǎo)减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月(yuè)份人(rén)民币存款减(jiǎn)少(shǎo)4609亿元，同(tóng)比多减(jiǎn)5524亿元。其中，住(zhù)户存款减少1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿元(yuán)，财政性存款增加(jiā)5028亿(yì)元(yuán)，非银行(xíng)业金(jīn)融机构存款增(zēng)加2912亿元。4月末，外币存款余(yú)额8819亿美元(yuán)，同比下降(jiàng)11.6％。4月份外币(bì)存款减少296亿美元(yuán)，同比少减192亿美元(yuán)。

　　申万(wàn)宏源速评认为，M2同比(bǐ)回落，主因居民存款(kuǎn)13个月以来同(tóng)比首次转(zhuǎn)为减少，但更可能重(zhòng)回表外(wài)资(zī)产，而(ér)非用于(yú)消费，消费在二季度(dù)同(tóng)样处(chù)于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点(diǎn)至(zhì)12.4%，核(hé)心在于居民(mín)贷(dài)款13个月以来首次(cì)转(zhuǎn)负(fù)。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点(diǎn)。

　　对此，中信(xìn)证券点评如下：在(zài)经历了一(yī)季度的爆发式增长后，信贷在(zài)4月明(míng)显回落。从结构上来(lái)看，居民部门再次“缩(suō)表”，不过企业中长期(qī)贷款(kuǎn)有较(jiào)强韧性。信贷回落(luò)可能(néng)是因为一季度透支了(le)部(bù)分(fēn)银行信(xìn)贷额度和(hé)企业信贷(dài)需(xū)求，而且(qiě)4月地产销售也边际走弱。社(shè)融(róng)增速与上月(yuè)持平，非(fēi)标融资(zī)持续(xù)好转。M2增速(sù)在高基(jī)数(shù)下回(huí)落。

　　申万宏源申(shēn)万宏源认为(wèi)，M2同比回(huí)落主因居民(mín)存款13个月以来同(tóng)比首次转为(wèi)减少，但更可能重回表外资产(chǎn)，而非用于消费，消费在二(èr)季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个(gè)月以来(lái)首次(cì)转负。4月居民存(cún)款减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。4月M1同比(bǐ)回升0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛(liǎn)0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主要(yào)源(yuán)于个(gè)人(rén)存款的流(liú)出(chū)而非企业活期存(cún)款大幅(fú)改善，和地产销(xiāo)售的再度转冷有(yǒu)关。

　　4月份人民币存款(kuǎn)大(dà)幅减少(shǎo)的问题(tí)，中信证券认为是季节性波动。因(yīn)为银行倾向于(yú)让理(lǐ)财产品(pǐn)在季末(mò)到期(qī)，使(shǐ)资(zī)金回流成存款，以(yǐ)应(yīng)对考核，然后(hòu)在(zài)下季初发(fā)行新的(de)理(lǐ)财产品承接(jiē)。因此居民(mín)存(cún)款在(zài)季末季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提(tí)高(gāo)0.2个百(bǎi)分(fēn)点，或许反映了企业经营活跃度有所提升。

　　招商宏观(guān)与中信证券看法较为(wèi)一致，招商(shāng)宏观表示居(jū)民(mín)存款(kuǎn)减少符合(hé)季节性(xìng)规律。在本月(yuè)数据中(zhōng)，居民端出现(xiàn)了新增存(cún)款(kuǎn)，新增(zēng)贷款同(tóng)时(shí)收缩的情况。从历史规律(lǜ)来看，4月及(jí)7月一般(bān)是(shì)居(jū)民存款减(jiǎn)少(shǎo)的时点。以4月为例，今年(nián)1.2万亿居民存款的减少量少于(yú)2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前(qián)无法从4月数据(jù)得出类似居民加(jiā)速(sù)偿还房贷等结论。

　　对于(yú)居民存(cún)款的去向问题，申万宏源分析认为4月居民存款减(jiǎn)少更(gèng)可能去向表外(wài)资产，而非消费领域(yù)。

　　对(duì)于4月(yuè)的信(xìn)贷结构问题，招商宏观表示在放缓的(de)信贷投(tóu)放(fàng)中，结构特征依然明显。企业(yè)中长期贷(dài)款贡献了新增信(xìn)贷的绝大部分，居民端(duān)中长期信贷(dài)出现收缩。这种结构特(tè)征反映了(le)居(jū)民端在前期购房需(xū)求(qiú)脉冲式释放后信心(xīn)仍然不足的情(qíng)况。如果没有进一步的政策支撑，不排(pái)除居民端新(xīn)增信贷量会(huì)持(chí)续维持在低位(wèi)。

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