4月以来(lái)，棉纺织(zhī)市(shì)场延续(xù)消费旺季强劲势头，下游纺企开(kāi)工负荷高位，加之(zhī)市场对新(xīn)年(nián)度减产担忧加重，国内棉价持续(xù)上(shàng)涨(zhǎng)。而(ér)国(guó)外金融(róng)市场(chǎng)风(fēng)险隐忧仍(réng)存，消费延续偏弱(ruò)局面下，外棉价格承压运行(xíng)，导致国内外棉花(huā)价差不断收缩(suō)，最终至4月底5月(yuè)初(chū)结束了内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以来一直维(wéi)持倒挂的格局，近期随着国内棉(mián)价连续攀升，价差逐(zhú)渐收窄、由负转正。内盘(pán)表现相对较强的原因在于(yú)国内供需矛(máo)盾更为突出，春节后国内需求持续修复，外(wài)贸订单表现也好于预(yù)期，叠加新(xīn)疆天气不利棉花播(bō)种和出苗，减产预期推动国(guó)内(nèi)棉价不断(duàn)走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松(sōng)，上涨(zhǎng)空间受限。”申银万国期货棉花分(fēn)析师(shī)李(lǐ)馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来(lái)，棉纺织(zhī)市场受消费旺季(jì)拉动效(xiào)果明显，大多纺企纱(shā)线产品(pǐn)库存低位，开工负荷保持高位运行。据监测(cè)，山东主销区4月纺企开机(jī)负(fù)荷达到75％，较上月提高8个百(bǎi)分点；纺企所接订单排单时间达到10天(tiān)，较上月增(zēng)加2天，开工负荷及订(dìng)单排单时间达到近两年(nián)来最高(gāo)水平(píng)。同时由于大部分纺企纱(shā)线产品库存低位，产销(xiāo)压力较小，促使部分企业增加原(yuán)棉(mián)储备(bèi)库存，为(wèi)棉花(huā)市(shì)场消费提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价(jià)格持续上涨，但下游(yóu)纺企对(duì)高价棉(mián)花的接受程度(dù)并不高，仍以刚需采购为主(zhǔ)。5月(yuè)进入淡季后，下游订单明显减(jiǎn)少，购销(xiāo)也(yě)较为冷清，棉价的(de)上涨也并(bìng)未有效传导到下游，棉(mián)纱(shā)、坯布价格近(jìn)期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在(zài)供(gōng)应(yīng)端利(lì)多(duō)的推动下强势上涨。中棉协调查(chá)报告显示，2023年全国植棉意向(xiàng)面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上(shàng)期扩(kuò)大3.7个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。4月份以来，新疆地区(qū)陆续出现低温降(jiàng)雨降(jiàng)雪天气，给棉花播种以(yǐ)及出(chū)苗带来了不(bù)利影响，进一(yī)步加剧了(le)市(shì)场对(duì)于新年度产(chǎn)量大降的担忧(yōu)，也为(wèi)减产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快速(sù)回(huí)升(shēng)，郑棉一度(dù)回落，但近(jìn)日新疆地区迎(yíng)来强降(jiàng)雨，部(bù)分地(dì)区(qū)伴随大风和(hé)沙(shā)尘暴(bào)，可(kě)能会对棉苗生长产生不利影响(xiǎng)，再度(dù)引发(fā)了(le)市(shì)场对于天气的关注，期(qī)价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面(miàn)积普遍(biàn)下降，根(gēn)据我们的调研结果推算(suàn)，2023年(nián)新(xīn)疆棉花种植面积总计或下(xià)降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北(běi)疆(jiāng)气温(wēn)普遍偏低，尤其是北疆(jiāng)因(yīn)积温不(bù)足，播(bō)种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之4月(yuè)中(zhōng)下旬(xún)及5月初部(bù)分地区(qū)出现大风沙(shā)、降(jiàng)雪、冰(bīng)雹等(děng)极(jí)端(duān)天气，导致部分棉田重(zhòng)播(bō)，预计新年(nián)度(dù)棉苗生长进度较(jiào)去年同期(qī)或推迟10—15日，将影响棉铃克重(zhòng)，或(huò)导致减(jiǎn)产幅度扩大。”高(gāo)飞堂说，再者就是行业人士对新年度供应(yīng)收紧预期增强，普遍提高现货售卖价格。唐舞桐为什么叫王冬儿 唐舞桐可以晋升一级什么4月份国内(nèi)价格明显上(shàng)涨(zhǎng)，月底(dǐ)3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月(yuè)初上涨(zhǎng)792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端方面，在意(yì)向(xiàng)种(zhǒng)植(zhí)面积下降和播种期低温(wēn)天气(qì)的(de)双重(zhòng)作用下(xià)，新年度棉(mián)花减产概率大大(dà)增加。需(xū)求端，目(mù)前下游纺织(zhī)企业(yè)的开机率(lǜ)维(wéi)持高位，而成品库存仍位(wèi)于历史偏低水平，整体(tǐ)表(biǎo)现尚可(kě)，需求端带(dài)来的负反(fǎn)馈并不明显。“不过接(jiē)下(xià)来5—7月是纺织行业淡(dàn)季，下游(yóu)需求(qiú)存在走弱(ruò)的(de)预期(qī)，短期(qī)对国内(nèi)棉(mián)价形成一定的压力。但中(zhōng)长期内需持续复(fù)苏的(de)逻辑并未改变，中(zhōng)国已经成为支撑(chēng)全球棉花(huā)消费复(fù)苏(sū)的主(zhǔ)力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的(de)是，4月份欧美高通胀问题持续，使业者担忧持续加(jiā)息的紧缩政策，或降低居民对纺织品(pǐn)服装(zhuāng)的消费动力，4月初(chū)USDA公(gōng)布数(shù)据显示，中国棉(mián)花(huā)消费(fèi)为794.7万吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外地区棉(mián)花消费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布的(de)美棉周度净(jìng)签约量环比下降57％，较(jiào)4周均值下降(jiàng)72％，进(jìn)一步使市(shì)场担忧国外棉花市(shì)场阶(jiē)段(duàn)性需求(qiú)下滑(huá)，外棉价(jià)格也随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了对于2023/2024年度棉市的(de)供(gōng)需预(yù)测，将全球棉(mián)花(huā)产量小幅下调15万(wàn)吨至(zhì)2519万(wàn)吨，同(tóng)时将全球棉花(huā)消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使(shǐ)得期末库(kù)存(cún)较上年度去(qù)库8万吨(dūn)。“USDA报告(gào)整体偏多(duō)，2023/2024年(nián)度全球棉花消费(fèi)将显著复(fù)苏，全(quán)球棉(mián)市供需有望转(zhuǎn)强，支撑(chēng)国际棉价(jià)重心上移(yí)。”李馨说。

　　事实上，在国(guó)内经济向好预期下(xià)，棉纺织市场消(xiāo)费增长明显，叠加极端天气对棉花正常出苗生长带来(lái)袭(xí)扰(rǎo)，供应预期收缩，促使棉(mián)企挺价出货意愿增强，国内棉(mián)花价格(gé)随之水涨船高；而国外弱预期背景下，消费下滑，与国内(nèi)形成明显(xiǎn)反差。

　　据(jù)监测，4月初国内(nèi)外棉花价差（国(guó)内棉价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日(rì)价差为18元/吨，实现自去年(nián)4月以来首(shǒu)次(cì)转(zhuǎn)正。截(jié)至5月16日，国内外(wài)棉花价差延续正值。国内棉花价(jià)格(gé)回归至外(wài)棉价(jià)格上(shàng)方，或使纺企用(yòng)棉成本增加，后续与外棉市场(chǎng)的竞(jìng)争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为(wèi)，下游步(bù)入淡季(jì)后需求(qiú)支(zhī)撑减(jiǎn)弱，当前基本面缺(quē)乏(fá)实(shí)质性(xìng)利好(hǎo)，天气对产量的影响仍(réng)有待观察，郑棉(mián)短(duǎn)期预计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花产(chǎn)量下滑是大概(gài)率事(shì)件(jiàn)，今年已有许多轧花厂在升级改造加工设备，对于产能持(chí)续扩张的(de)轧(yà)花厂(chǎng)来说，如果棉花(huā)产量面临减(jiǎn)少(shǎo)，新(xīn)棉(mián)抢收大概率会(huì)在今(jīn)年重演，中(zhōng)长(zhǎng)期棉价重心有(yǒu)望(wàng)继续抬升。

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