近日，笑(xiào)果文(wén)化HOUSE事玩梗过火事件(jiàn)，引发舆论地(dì)震。曝(pù)光的网友称，使用(yòng)大家广泛知晓的“强(qiáng)军口号”来进(jìn)行调侃式的(de)比喻，让其感(gǎn)到不适。

　　北京文旅局5月17日发布通报，决定(dìng)没(méi)收笑果(guǒ)文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰(qià)当(dāng)言(yán)论引发的(de)风波中(zhōng)，《科创板日报》记者发(fā)现，随着脱口秀不断破圈，笑果文化也成(chéng)为了备受资本青睐的宠儿，在6年中(zhōng)获(huò)得(dé)众多(duō)资(zī)本8轮融(róng)资，并于2021腾讯入(rù)股后，估值超过(guò)40亿元。

　　资本宠儿笑果6年8轮融资，对外(wài)投(tóu)资9家企业

　　2014年，叶烽(fēng)等人成(chéng)立笑果文化，注册(cè)资本为208.13万元，经营范围包括文(wén)化艺术交(jiāo)流(liú)策划、演出经纪、文(wén)艺创作(zuò)与(yǔ)表演等。

　　脱(tuō)口秀近几(jǐ)年的发(fā)展可谓“风生水起”。《脱口秀大(dà)会》《吐槽(cáo)大(dà)会(huì)》等节目(mù)的火爆，让(ràng)脱(tuō)口秀演员和脱(tuō)口秀俱乐部(bù)成为了(le)炙手可热的行业(yè)，笑果(guǒ)文化(huà)也(yě)成为中国最(zuì)成功的脱口(kǒu)秀俱(jù)乐(lè)部之一。

　　由此，资本(běn)敏锐察觉到商机并押宝这一赛(sài)道，《科创板日报》记者整理公开(kāi)信息发现(xiàn)，笑果文化于(yú)2016年至2021年共完成8轮(lún)融资(zī)。2021年3月，腾讯关联公司入股笑(xiào)果文化后，估值超过40亿元(yuán)。

　　财联社创投通(tōng)数据显示，2016年6月，笑果文化得到游族网络天使轮投资。同(tóng)年9月，得到(dào)游族网络(luò)、普(pǔ)思资本数千(qiān)万的pre-A轮投(tóu)资(zī)。

　　2017年(nián)4月，得到南山资(zī)本、游族网络(luò)、CMC资本(běn)、普思资本1.2亿(yì)元的A轮投资。

　　同年5月，得到南山资本、游族网络、CMC资本、天图投资(zī)近亿元A+轮投资(zī)。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文化(huà)集(jí)团、泽(zé)时投资的战略投(tóu)资，此(cǐ)轮未披露具(jù)体金额。

　　2019年04月，得到南山资本、天图投资(zī)的B轮投资。

　　2020年12月，得(dé)到南(nán)山(shān)资(zī)本的战(zhàn)略投资(zī)。

　　2021年3月(yuè)，得(dé)到腾讯的战(zhàn)略投资。

　　可以看出，南(nán)山资本和游族(zú)网络对笑果(guǒ)文化(huà)最为青(qīng)睐，8轮融资中一共投了4次(cì)，游(yóu)族网络(luò)更是笑果文化的天使投资人。

　　与此同时(shí)，线(xiàn)下是笑果文化走向扩张的关(guān)键一子，今年4月，位于北京东城(chéng)区隆福寺(sì)的笑果文化线下喜剧空间“笑果工厂”开业，这(zhè)是笑果工厂继上海、南京、苏州之后(hòu)的第四个演艺空(kōng)间。此外(wài)，近年来对外投资也在(zài)扩(kuò)张。

　　《科创板(bǎn)日报(bào)》记(jì)者发现，笑(xiào)果文化对外投资的企业共有9家，其中有6家已经(jīng)注销。如今(jīn)存(cún)续的企业有：笑果挺棒文化(huà)传媒（上海）有限公司、上海青豆结(jié)冰(bīng)文化传(chuán)播有(yǒu)限公司、上海笑欢悦信息技(jì)术有限公(gōng)司。

　　笑(xiào)果文化此前控(kòng)股的笑果演(yǎn)艺股(gǔ)权也发(fā)生了变(biàn)更。2021年(nián)11月，笑果演(yǎn)艺(yì)原股东笑(xiào)果文(wén)化、郭凌(líng)虹(hóng)退(tuì)出(chū)，新(xīn)增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类型(xíng)变更为(wèi)有(yǒu)限责任(rèn)公司（港澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国(guó)香港注册(cè)。

　　此前(qián)曾有业内人士猜测，笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化(huà)或(huò)许是在悄(qiāo)悄(qiāo)开启上市(shì)的前奏。

　　作为普思(sī)资本的前高管，Charles（化名）参与了对笑果文化(huà)的A轮投资过程，他对《科创板日报(bào)》记者(zhě)表(biǎo)示(shì)，他(tā)也是刚(gāng)从网上看到本次(cì)出事，此(cǐ)前脱口秀行业(yè)在国内处于快速发展(zhǎn)阶段，表(biǎo)现形式丰富多样，而(ér)在该领域(yù)笑(xiào)果文化做的很早，成绩也(yě)很突出，其(qí)《吐槽大会(huì)》在年轻人圈子里很火爆(bào)，出于这些(xiē)原因进行了投资。

　　脱口秀(xiù)又被称(chēng)为“冒犯的艺术”，追求(qiú)的就是(shì)一种针砭时弊、刺中痛点，让观众一边(biān)大笑一边(biān)反(fǎn)思的感觉。对(duì)本次“翻车(chē)”事(shì)件，他个人认为，出于节(jié)目(mù)效果可能需(xū)要(yào)张狂(kuáng)和外向一些，但公众场合下(xià)脱口(kǒu)秀中的开玩笑也(yě)要(yào)注意(yì)把(bǎ)握(wò)分寸，尤其涉及(jí)到国家政治和解放(fàng)军形象等严肃话题，确实不该口无遮拦，“踩红线(xiàn)的事(shì)肯定是不能干的”。

　　他(tā)还提醒，笑果(guǒ)在风控方面，可能没有进行非常(cháng)严格的把控(kòng)。

　　此外(wài)，《科(kē)创板(bǎn)日报》记(jì)者注(zhù)意到，笑果文化的业务(wù)和腾讯(xùn)关(guān)联(lián)颇(pǒ)深(shēn)，资料显示，目前大股东叶烽持有(yǒu)31.57％的股(gǔ)份，宁波(bō)梅(méi)山保税(shuì)港(gǎng)区泽禧股(gǔ)权(quán)投(tóu)资合伙企(qǐ)业持股13.58％，广西(xī)腾讯创(chuàng)业投资(zī)有限公(gōng)司(sī)为第三大股东，持(chí)股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合(hé)笑(xiào)果文化打造了《吐槽大会(huì)》，该(gāi)节目(mù)让担任吐槽(cáo)团成员(yuán)、策划人及编剧的李诞(dàn)迅速走(zǒu)红。

　　2017年8月，由腾(téng)讯视频出品(pǐn)，企(qǐ)鹅(é)影(yǐng)视和(hé)笑果文化(huà)联(lián)合出品的《脱口秀大会》在腾讯视频首播(bō)。

　　笑果文化相关(guān)人士(shì)去年称，受众面最(zuì)广的是线(xiàn)上长视频业务，如《脱口秀(xiù)大会》、《吐槽(cáo)大(dà)会(huì)》和《脱口(kǒu)秀(xiù)反跨年(nián)》等(děng)以跟腾讯合(hé)作的长视频节目，可(kě)以占(zhàn)到公司百分之四十的业务千帆竞发的意思是什么意思，千帆竞发下一句是什么营收。

　　市场迅(xùn)猛(měng)上升，资本却后劲(jìn)不足？

　　相较(jiào)于(yú)西(xī)方脱口秀百年以上的发展(zhǎn)历史，脱口秀这个舶来品在(zài)国内的发展(zhǎn)历程要(yào)短得多也快得多(duō)。近(jìn)10年内，《今晚(wǎn)80后》《金星秀》《吐槽大会(huì)》《脱口秀大会(huì)》等热门(mén)综艺频频占据收视榜与网络热议话题(tí)榜首，由此带来(lái)一(yī)波(bō)迅猛发展的(de)脱口秀风潮。

　　热度席(xí)卷(juǎn)而来，资(zī)本也闻风(fēng)而至。财联(lián)社(shè)创投通(tōng)数据显(xiǎn)示(shì)，自2015年以来，有(yǒu)超过9家脱口秀(xiù)企业获得融资。其中，不乏明星投资机构。

　　如红杉中国、腾讯(xùn)投资投了(le)罗永浩(hào)旗(qí)下的思维造(zào)物，乐(lè)游(yóu)资本投了鲜榨(zhà)喜剧，原子创(chuàng)投、合一集团投了单立人。

　　值得注意的(de)是，资本对脱口(kǒu)秀行(xíng)业也(yě)明显呈现(xiàn)出“一家(jiā)独大”的趋势(shì)，除斩获8轮融资的笑(xiào)果文(wén)化外(wài)，其(qí)他脱(tuō)口秀厂牌(pái)融资轮次(cì)都(dōu)仅有一两轮，且集中在2018年(nián)及以前(qián)。同(tóng)时，资本对脱口秀的(de)倾注(zhù)也(yě)有(yǒu)些(xiē)后劲不(bù)足，2021年之后，市场上暂无新的脱(tuō)口秀企业获得融资。

　　资本市(shì)场的反应(yīng)与高速(sù)增(zēng)长的(de)市场似乎并不匹配(pèi)。据《中国脱口秀行业发展趋势分析与未来(lái)投资预测报告（2022-2029年(nián)）》显示，2021年脱口秀市场全年商业演(yǎn)出场次1.85万(wàn)场，比(bǐ)2019年增(zēng)长50％以上，预(yù)计2021年至2029年，行业年均复合增速将保持20.18％的高速(sù)度。

　　市场仍(réng)在上升期，资本为何却逐(zhú)渐远离(lí)了这一赛道？眺远营(yíng)销(xiāo)咨询创始人高承(chéng)远对(duì)《科创板日(rì)报》记者表示，脱口(kǒu)秀行业虽然发展迅猛，深受观众(zhòng)喜爱，但在资(zī)本市(shì)场(chǎng)并不吃(chī)香(xiāng)。其核心原因在于，资(zī)本的投资(zī)逻辑天然是确定性和可复制性，而脱口秀(xiù)行业却具有巨(jù)大的不确定(dìng)性和不可复制(zhì)性。演员(yuán)的不确定(dìng)性、创作的不(bù)确定性、观众审美的不确定(dìng)性，以及踩红线等重(zhòng)要舆情事件(jiàn)等(děng)，都可能让(ràng)经营面临巨大的风险。

　　因此，有投(tóu)资(zī)人指出，“脱口秀(xiù)行(xíng)业未来想(xiǎng)要(yào)可持(chí)续发展，就(jiù)需要拥抱监(jiān)管，在合法(fǎ)合(hé)规(guī)的底线之上，不断运营(yíng)爆款，激活创(chuàng)作，带动(dòng)整个行业的上线(xiàn)，这(zhè)才是这个(gè)行(xíng)业可持(chí)续、良性发(fā)展的可靠路径。”

　　学者张竹然亦(yì)对《科创板日报》记(jì)者表(biǎo)示，脱口秀行业作为大文娱行(xíng)业中(zhōng)的一员，和这个行业中的(de)其余行业一样（如影视剧作、游(yóu)戏(xì)等等），都严重依赖IP本身而非平(píng)台，行(xíng)业本身的“护城河”相(xiāng)对浅，而脱口秀本身是靠故事(shì)起(qǐ)家(jiā)的，但这个(gè)行业的“故事”却很难(nán)讲述，这也是备受(shòu)资本市场冷遇(yù)的(de)原因。

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