在(zài)股市(shì)高(gāo)点成(chéng)立的主动权益类(lèi)定开基金密(mì)集迎来开放日，近三个(gè)月即将开放的(de)产品超3成跌破(pò)面值，破净率达33％，亏(kuī)损最大产品成立满两年(nián)亏损43％，部(bù)分产品(pǐn)甚至(zhì)面临(lín)清盘危(wēi)险(xiǎn)。

　　多位行业内(nèi)人士(shì)表示(shì)，主动权益定开(kāi)基金的整(zhěng)体破净率与(yǔ)基(jī)金成立时间(jiān)、基金投资策略，以及统计(jì)样本(běn)数(shù)量等众多因素有关。其中，高点成立是基(jī)金(jīn)破净的重要原(yuán)因。同时，他(tā)们也建议基金公(gōng)司要更(gèng)加(jiā)前瞻性布(bù)局产(chǎn)品，克服(fú)短期盲目规(guī)模扩(kuò)张(zhāng)冲动，从客(kè)户利益和(hé)导向开展产(chǎn)品的布局和发行。

　　近三月60只定开权益(yì)基(jī)金开(kāi)放

　　破净率超(chāo)30％

　　近日，华南一家基金公司发(fā)布公告(gào)称(chēng)，根据基金法、基金运作管理办法(fǎ)、基金(jīn)合同的有关规定(dìng)，公司旗下主动(dòng)权益一年(nián)定期开放(fàng)基(jī)金最近一个开(kāi)放期(qī)为2023年(nián)4月20日至2023年5月22日，若该开放期(qī)最后一个开放日（即(jí)2023年5月22日）日终，基金出现触(chù)发(fā)基金合同(tóng)终止的情形，基金管理人将终止《基金合同》，并按照《基金合同》约定履行基金财产清算(suàn)程序(xù)，无(wú)须(xū)召开基金(jīn)份额持有人大会(huì)。

　　根据公告，该只基(jī)金的基金合(hé)同生效后，若(ruò)登记(jì)机构完成每(měi)个(gè)开(kāi)放期最后一个(gè)开放日的申购、赎(shú)回或转换业务申请确认时，基金的基金(jīn)份(fèn)额(é)持(chí)有人(rén)数量不满200人(rén)或者基(jī)金(jīn)资产净(jìng)值低于五千(qiān)万元，基(jī)金管理人在履行相关监管报告和信(xìn)息披(pī)露程(chéng)序后终(zhōng)止基金合同(tóng)，无需召开基(jī)金份额(é)持(chí)有人大会。

　　截(jié)至(zhì)2023年一(yī)季报，该(gāi)只偏债混合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两(liǎng)年多收益(yì)率-4.3％，最新净值为0.957元(yuán)，为“固收(shōu)+”基金中的破净产品。

　　据(jù)记(jì)者(zhě)统计，截至5月20日(rì)，5-7月份即将到期的主动权益类定期开放基金有(yǒu)60只（份(fèn)额(é)合并计(jì)算）即将迎来开(kāi)放日(rì)，目前破净产品（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破(pò)净率最高的产(chǎn)品(pǐn)成立(lì)两年(nián)来亏损超43％，目前基金净值(zhí)仅(jǐn)为0.57元。

　　分月度来(lái)看，主动(dòng)权益类定开(kāi)基金5-7月(yuè)份破(pò)净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破(pò)净(jìng)率更(gèng)是达到(dào)35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净率呈现逐月震(zhèn)荡上升(shēng)态势(shì)。

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　　上海证券(quàn)基金(jīn)评(píng)价研究中心(xīn)高(gāo)级分析师孙桂平对此表示，一(yī)般而(ér)言，随着基金开放日临近，为了应(yīng)对基金集中申赎影响，基金的投资(zī)策略可能倾向(xiàng)于保守，权益仓位可能(néng)会有所降低(dī)。因此，在(zài)权益市场表现不好时，距离开放(fàng)日越远，整体(tǐ)上(shàng)破(pò)净率可(kě)能有增加趋势(shì)。当(dāng)然(rán)，整体破净(jìng)率情况也与基金成立时(shí)间、基(jī)金投资策略，以及统计样本数量等众多因素有关(guān)。

　　一位基金销售机构负责人(rén)也分析，今年8、9月份到期的定开(kāi)基金(jīn)大多(duō)成立(lì)于2020年下半(bàn)年，高点(diǎn)成立(lì)是基金(jīn)破净的(de)重(zhòng)要原因；另一方(fāng)面，8、9月份到期的定(dìng)开基金数量明(míng)显少于5、6月(yuè)份，虽然8、9月份破(pò)净(jìng)基金的数量(liàng)较6、7月(yuè)份并没有明显上涨(zhǎng)，破净率仍较(jiào)高，可能(néng)也(yě)与(yǔ)基金的发行节奏存(cún)在关(guān)系。

　　建议(yì)前(qián)瞻性布(bù)局产品

　　市场高点避免盲(máng)目规模扩张

　　据记者观察(chá)，从近三月即将迎(yíng)来开放的定期开放式(shì)基金来(lái)看(kàn)，多数(shù)成立于(yú)2020年下半年(nián)-2021年1季(jì)度，高点(diǎn)成立可能是部分基金破净(jìng)的重要原因。

　　针(zhēn)对上述现(xiàn)象，孙桂(guì)平表示，从基金(jīn)发行角度而言(yán)，权益市场高点时基金(jīn)发行相对容(róng)易(yì)，而(ér)且规模也容易做大，基金公司有(yǒu)动力去做(zuò)；但(dàn)从投资者(zhě)而言，高点入(rù)市就容易出现一段时间内基金(jīn)业绩表现不佳，甚(shèn)至出现(xiàn)大幅(fú)下跌的情形(xíng)。

　　因(yīn)此，孙桂平认为，对基金公司而言(yán)，在市场高点时要保持冷静，相对谨慎发行产品，不(bù)盲目追逐市场热点，克服短期(qī)盲目规(guī)模扩张(zhāng)冲动(dòng)，从客户利益导向进行产品布局和发行。此举既可(kě)以保(bǎo)护投(tóu)资者利益，也可(kě)以树立(lì)基金公(gōng)司良好口碑，有(yǒu)利于基金公司长(zhǎng)期(qī)管理规模(mó)提升。

　　上述(shù)基金销售(shòu)机构负责人也表(biǎo)示，在市场高位(wèi)、情(qíng)绪火(huǒ)热时发行(xíng)基金往往伴随着较高的(de)风(fēng)险。一方(fāng)面，近两年权益市场(chǎng)的(de)整体波动(dòng)增大，风格轮动现象(xiàng)加剧。所以，近(jìn)两年不同的投(tóu)资策略、不同投(tóu)资范围(wéi)的(de)基金(jīn)收益(yì)率差(chà)距较(jiào)大(dà)。另一方面，市场情绪火(huǒ)热时(shí)容易出现爆款基金，较大规(guī)模给基金经(jīng)理带来的灵(líng)活性(xìng)限制很(hěn)可(kě)能(néng)会影响产(chǎn)品未(wèi)来的(de)超额收益(yì)。同时，优(yōu)质资产的资金(jīn)容量通常有限，且短期快速上涨很可能(néng)估值虚高。过高的管理规模(mó)要(yào)求基金经理(lǐ)不得(dé)不(bù)跨(kuà)出舒适圈，覆盖更多投资机会，调整投资分(fēn)布(bù)，也(yě)可(kě)能会(huì)增(zēng)加错判的风险，对获取超额收益影响很大。

　　同时(shí)，该基金销售(shòu)部门机(jī)构负责人也建(jiàn)议基(jī)金公司前瞻性布(bù)局产品，并将(jiāng)规模(mó)控制在基金(jīn)经(jīng)理能力范围内，高点成立的产品，如(rú)果通过(guò)均衡和多元化的布局，避(bì)免(miǎn)单押(yā)一个太原私立小学有哪些，太原私立小学有哪些排名(gè)赛道，并通过抓取阶(jiē)段性投资(zī)机会、控(kòng)制回撤(chè)等方法(fǎ)，也(yě)能在(zài)中长期斩获一(yī)定(dìng)的(de)超额(é)收益(yì)。

　　事实上，随着定期开(kāi)放式权益(yì)类基金表现(xiàn)不及(jí)预期，近一年新成立的定开权益类(lèi)基金仅有7只，同(tóng)比减少24只；平(píng)均(jūn)发行规(guī)模2.71亿元，同比也(yě)下(xià)滑(huá)42％，该类(lèi)基金的发行陷入(rù)低迷。

　　“定开基金(jīn)表现(xiàn)不及预(yù)期时，投资(zī)者的心(xīn)态会受到一定程度的(de)影响，甚(shèn)至(zhì)可能打击投(tóu)资者(zhě)的投(tóu)资信心。如果破净率持续上升的话，投(tóu)资者(zhě)对于后续新发基金的购买意愿可能会下降。” 上述基金销售(shòu)机构负责人称。

　　孙(sūn)桂(guì)平(píng)也认为，定开基金在基金经理更好施(shī)展投(tóu)资决策(cè)，有效阻止(zhǐ)投资者频繁交易等方面具有(yǒu)明显(xiǎn)优势(shì)，有利于为投资者创造更好(hǎo)收(shōu)益。但是定开(kāi)基金(jīn)也受市场(chǎng)波动影响(xiǎng)，跌破净值也是正常(cháng)现象。

　　“因此，未来定开基金(jīn)发(fā)行时(shí)，一(yī)是要避(bì)免高位发(fā)行，二是(shì)要做好投(tóu)资者教育(yù)。”孙桂平称。

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