财联社4月(yuè)28日(rì)讯（记者 吴雨(yǔ)其）随(suí)着公募基金2023年(nián)一季报披露完成，多(duō)位(wèi)知名基金经理(lǐ)大幅调仓换股的动向和投资方向也(yě)浮(fú)出水(shuǐ)面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加仓中国海洋(yáng)石(shí)油(yóu)，刘彦春则(zé)加(jiā)仓海康威(wēi)视、美(měi)的(de)集团、腾讯控股(gǔ)，谢(xiè)治宇布局AI板块(kuài)，加仓(cāng)海康威视、晶(jīng)晨股份、中(zhōng)际旭创、澜(lán)起科技(jì)、中国移动、腾讯控(kòng)股、赛腾股份、星环科技-U，常(cháng)处于风口浪尖的葛兰(lán)，也(yě)开(kāi)始(shǐ)布局人工智能，加仓同花顺、金山(shān)办公、寒武纪-U等概念(niàn)股。

　　在人工智能大行其道的(de)首季，包括谢治宇、周蔚文(wén)、葛兰等顶流开(kāi)始追(zhuī)逐(zhú)AI，另一面(miàn)，一(yī)些专注长期成长价(jià)值的(de)基金经理仍坚守新能源，如曾经的公募冠军刘(liú)格(gé)菘。

　　有人追(那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌，那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌曲zhuī)逐成了风

　　2023年(nián)一季度(dù)，是人工智能(néng)的盛典。面对火(huǒ)出(chū)天际(jì)的(de)AI赛道，究竟是应该与(yǔ)其共舞，还是不为所动继续坚守“初心(xīn)”？

　　观察一季报的调(diào)仓换股，可见越(yuè)来越多的基金经理(lǐ)选择了(le)前(qián)者。“不买AI就(jiù)是等死，追买(mǎi)AI可(kě)能是(shì)找死，横竖都是死，不如搏一(yī)把再(zài)死，也许富贵(guì)险中求(qiú)呢(ne)”，是行业心态的生动写照(zhào)。

　　光大证券(quàn)统(tǒng)计数据也证明了这一(yī)点，公(gōng)募基金一季度大(dà)幅加仓TMT板块中的(de)计(jì)算机和(hé)通信行业(yè)。截(jié)至2023年3月(yuè)31日，主动偏(piān)股基金重仓股在(zài)TMT板块(kuài)配(pèi)置市(shì)值4707亿(yì)元(yuán)，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括(kuò)一(yī)直深耕医疗的葛兰在(zài)内，众(zhòng)多(duō)知名基金经理布局AI。具体(tǐ)来(lái)看，中欧阿尔法混合一季度(dù)大手(shǒu)笔新(xīn)进中芯国际、上海电影，其中前(qián)者加仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾(téng)讯83.67万股。其所管的另一只中(zhōng)欧(ōu)研究精选混(hùn)合一季(jì)度新进金山办公(gōng)14.37万股。此外(wài)，中欧明(míng)睿新起点混合一季度新进中芯国际、同(tóng)花顺，将寒武纪的仓位(wèi)从0.46万股加(jiā)到(dào)28.53万股(gǔ)，金(jīn)山办公的(de)仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换(huàn)股中也(yě)能(néng)看出葛(gé)兰的人工智能投资(zī)方向——从AI上游的芯片(piàn)、到算力以(yǐ)及终(zhōng)端(duān)的应(yīng)用、办公等。

　　窥一斑而知(zhī)全豹(bào)，葛兰的(de)操作只是(shì)公募基金经(jīng)理加(jiā)仓AI的一个(gè)缩影。从(cóng)各位知名(míng)基金经理调仓动向可以(yǐ)看出，大家(jiā)都(dōu)纷纷“搬(bān)家”到了(le)TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶(dǐng)梁柱”的周(zhōu)蔚文也在(zài)一(yī)季(jì)报(bào)中也提(tí)到，随着ChatGPT的横空出(chū)世，海(hǎi)外大模型以(yǐ)及相关人工智能的(de)产业趋势受到市(shì)场(chǎng)关注，并很(hěn)快(kuài)扩(kuò)散到国(guó)内产业(yè)界，市场聚(jù)焦于上游算力、传输和(hé)下游运(yùn)用，在经济复苏相(xiāng)对温和的(de)情(qíng)景(jǐng)下，计算机、通讯、传媒、电子行(xíng)业受到(dào)各(gè)方资(zī)金的追(zhuī)捧，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从(cóng)十大重(zhòng)仓股来看，万达电影(yǐng)新入他所管理的(de)中欧新趋势十大重仓(cāng)股(gǔ)，中(zhōng)欧洞见(jiàn)一(yī)年持有(yǒu)则加仓了立(lì)讯精密、腾讯控股等个股；中欧明睿新常(cháng)态则加仓(cāng)深信服等(děng)。

　　再如谢(xiè)治(zhì)宇(yǔ)，海康威(wēi)视(shì)、澜(lán)起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨(chén)股份等(děng)AI热股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等子板块带动的人工(gōng)智能、中(zhōng)字头的(de)“中特(tè)估”、半导(dǎo)体(tǐ)等板(bǎn)块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等板(bǎn)块也实现较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前(qián)招商证券研报称，从(cóng)历史上来看，30％是(shì)主动偏股公募基(jī)金大(dà)类行业配置(zhì)比例(lì)一个很(hěn)重(zhòng)要(yào)的临界(jiè)值(zhí)，往往(wǎng)预(yù)示着某个板块进入(rù)过热(rè)阶段(duàn)。截至2023年(nián)一季度末，主动偏(piān)股公募基金(jīn)对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值(zhí)尚存安全距离。从这点看，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基(jī)金经理并(bìng)未上车。

　　有人(rén)守候(hòu)成了景

　　在“追(zhuī)风”的(de)另一(yī)面，仍有一部分仍坚(jiān)守新能源，也有一(yī)部(bù)分试图低位(wèi)捡拾新能源筹(chóu)码。

　　如曾经(jīng)的公募状元刘格菘(sōng)。据(jù)了解(jiě)，广发基金成(chéng)长团队对(duì)新(xīn)能源的钟爱业内闻(wén)名，最(zuì)新(xīn)披露的(de)一(yī)季报(bào)中也证实了(le)他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级，从其十大重(zhòng)仓股来(lái)看，前(qián)五大重仓股(gǔ)的(de)占(zhàn)比均超过(guò)了8.5％，分别是晶澳科技、阳光(guāng)电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股(gǔ)份，均属于新能源概念(niàn)股。除此之外，他还仍加仓了天(tiān)合光能(néng)、荣盛(shèng)石化等个(gè)股，且(qiě)新(xīn)晋晶科能(néng)源为十大重仓股。

　　刘格菘在(zài)一(yī)季报表达了仍对新能源保(bǎo)持信(xìn)心(xīn)，“我们对本产品重(zhòng)点持(chí)仓的光伏、储能、新能(néng)源车方(fāng)向保(bǎo)持相对乐观，投资中相(xiāng)信基本面优(yōu)秀和增量价值积累的公司。经过调(diào)整，行业估值水平(píng)已在(zài)历(lì)史低位，产(chǎn)业链的变化在(zài)市场定价中未被充分认知和(hé)体(tǐ)现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长价值混合前十大重(zhòng)仓股分别为中国移动、宁德时代、三安光电、通威股份、万(wàn)华化学、广汇能源、东方(fāng)雨(yǔ)虹、立(lì)讯精密、三诺生(shēng)物、新宙邦。对(duì)比去年年底该基金(jīn)增(zēng)持了宁德时代、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹(hóng)。值(zhí)得关注(zhù)的是，加仓(cāng)幅度(dù)最多的是光伏龙头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的银华心怡混合也加仓了新能源，如晶(jīng)科能源(yuán)、锦(jǐn)浪科(kē)技、东方电(diàn)缆(lǎn)等。他表示，“我(wǒ)们曾经提到了新(xīn)能源(yuán)板块的一些风险点(diǎn)，这些风(fēng)险点在(zài)经过大半年的(de)消化后，在(zài)这个估值分(fēn)位以及(jí)股价位置下，我们认为新能源(yuán)板(bǎn)块的风险因素已(yǐ)经充(chōng)分(fēn)释(shì)放，目(mù)前这个时(shí)间(jiān)段，新能(néng)源非常具(jù)有吸引力。在一季(jì)度我(wǒ)们对(duì)于电动车、光(guāng)伏、储能、海(hǎi)风的一些(xiē)标(biāo)的，都增加了一(yī)些(xiē)仓位。”

　　对于人工智能(néng)，他认为，“太(tài)阳底(dǐ)下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在(zài)某(mǒu)个(gè)阶(jiē)段总(zǒng)会(huì)消退。”

　　实际上(shàng)，许多基金经理在AI的“大风”之下，并(bìng)没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理(lǐ)章恒在接受财(cái)联社记者采访(fǎng)时提到，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢(huān)去追逐(zhú)风口，他选择会在全市场做行业轮(lún)动，在(zài)操作上(shàng)绝对不是去捕捉每(měi)个时期的“最(zuì)靓的仔(zǎi)”。“对于(yú)自己看好的行业，你(nǐ)重仓(cāng)押(yā)进(jìn)去，不确定性来(lái)的时候，无论是基金经理个人还是(shì)投资者(zhě)，其实都是无法承受的(de)。所(suǒ)以，任何(hé)一个行业，即使你再(zài)看好(hǎo)，也要控制持有比例，分散风(fēng)险。”他(tā)表示。

　　交银(yín)施罗德基金的王崇一季报表示(shì)暂时无法预测(cè)其兑现节(jié)奏和时间，短期(qī)内也很难在A股找(zhǎo)到明显的受益标的，就(jiù)没有参与。不过他也认(rèn)为这些股(gǔ)票的估值体系(xì)还在合理接受范围内。

　　极致行(xíng)情(qíng)下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍有(yǒu)不少(shǎo)基金经理重仓(cāng)“押(yā)注”AI。在这种极致(zhì)行情下，AI板块的(de)未来走势将如何(hé)？

　　一部分市(shì)场人士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策(cè)略目(mù)前仍维(wéi)持TMT为(wèi)全年市(shì)场主(zhǔ)线的判断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务器(qì)以(yǐ)及光模块等细分赛道(dào)将(jiāng)陆续迎来基(jī)本面的(de)确认，中微观层面(miàn)上尚有空间，估(gū)值修复尚未结(jié)束，个股上(shàng)是找(zhǎo)机(jī)会的格局。

　　中(zhōng)金公司(sī)研报指出，年(nián)初至(zhì)今市(shì)场对(duì)AI关(guān)注度持续高(gāo)企，上一(yī)轮行情催化主(zhǔ)要集中于大模型的突破进展；而4月以来，我们(men)观(guān)察到各个领域的应(yīng)用厂商正加(jiā)速AI融合应(yīng)用产品的研发(fā)和发布，其中(zhōng)办公场(chǎng)景进展相对较快，我们预计5月之后将进入AI应用(yòng)的加速(sù)繁(fán)荣阶段。我(wǒ)们持续看(kàn)多AI，并在应用、算(suàn)力(lì)、模型三层中建议(yì)投资者优先关注应用(yòng)层(céng)投资机遇。

　　百亿私募大(dà)佬董承非也看好相(xiāng)关板块，他认为，2011年之前是周(zhōu)期(qī)的(de)时代(dài)，2011年之后是消费的时(shí)代，但(dàn)未(wèi)来(lái)10年，最(zuì)牛的资产是科技。他(tā)坦言，自己目前(qián)重仓半导体(tǐ)板块。

　　不过另一部分市(shì)场(chǎng)人士也(yě)指出，AI后续或有(yǒu)波(bō)动或调(diào)整。

　　中信(xìn)建投证券策(cè)略首席分析师陈(chén)果(guǒ)，在A股(gǔ)二季(jì)度投资(zī)策略会(huì)上提到(dào)“今(jīn)年(nián)大概率(lǜ)还是一个偏成长(zhǎng)风格占(zhàn)优(yōu)，尤其(qí)是很(hěn)多科技股在过去几年(nián)其实(shí)没有太多的(de)表(biǎo)现。以前我们讲茅(máo)指(zhǐ)数(shù)、宁组(zǔ)合，其实(shí)TMT板块有(yǒu)很长时间没有太多表现。今年要(yào)推动数(shù)字经济(jì)，今年半导体周期要见底，本身今年科技股(gǔ)的机会(huì)是可以期(qī)待的”。

　　不(bù)过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二(èr)季度可能(néng)会有一些波动(dòng)。AI现(xiàn)在还是主题投资阶段不(bù)太(tài)适合大多数的(de)投资(zī)者(zhě)，不适合在这个(gè)位置(zhì)上去(qù)追。”

　　广(guǎng)发证券研(yán)报中判断，本轮AI板块(kuài)已进入第一轮调整(zhěng)期(qī)，但对标2013年(nián)“移动互(hù)联网+”行情节奏，预(yù)计(jì)本轮(lún)后(hòu)续调整时长与幅(fú)度有限。对于(yú)下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实现业绩(jì)兑现的环节，即满(mǎn)足(zú)“自身产业周期(qī)向(xiàng)上+AI加持下的业绩(jì)增厚机遇”的领域，比如，电(diàn)子、计(jì)算机、传(chuán)媒、通(tōng)信。

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