尽管周五大幅反(fǎn)弹，中证(zhèng)TMT指数自4月10日以来(lái)累计最大(dà)跌幅已接近15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年大概率演(yǎn)化为TMT大(dà)年 机构预计(jì)5月见底后将迎“盛(shèng)夏攻势(shì)”且大概率(lǜ)创新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情(qíng)，招(zhāo)商策略张(zhāng)夏在(zài)4月23日研(yán)报中测(cè)算，本轮TMT高点出现(xiàn)在4月8日，高点(diǎn)调(diào)整幅度已经(jīng)达到6.8％，截(jié)至2023年(nián)4月(yuè)7日，计(jì)算机(jī)、通信、传媒和电子自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于万得全A的表现。由于今年出(chū)现了以AI+代表的大型产业(yè)趋势(shì)，一季度TMT大涨(zhǎng)且有明显(xiǎn)超额(é)收益，那么今(jīn)年演化为TMT大年的概率已经(jīng)非常(cháng)大(dà)。五指毛桃土茯苓牛大力汤功效与作用，四种人不能吃牛大力

　　进一步来看(kàn)，若参考历史的调整时(shí)间和幅度，可能(néng)这一轮调整并(bìng)没(méi)有结(jié)束。以TMT大年的规律(lǜ)和应对策略(lüè)，其中TMT大(dà)年通(tōng)常分为“春季(jì)躁动”“获利回吐”“盛夏(xià)攻势”“获利了(le)结”四波行情，春(chūn)季躁动后往(wǎng)往会(huì)有一波明显(xiǎn)的调整，时间在1-2个月(yuè)，幅(fú)度在20％左右(yòu)。

　　以往盛夏(xià)攻势(shì)开始的时间来(lái)看(kàn)，每年四月份到九、十月份期(qī)间(jiān)会有一波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年(nián)、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调整比较早(zǎo)，见底也比较早是4月初。因(yīn)此，张(zhāng)夏(xià)认为，在学习效应的推动下(xià)，盛夏攻(gōng)势开始的(de)时(shí)间越来越(yuè)早。对此，有业(yè)内(nèi)人士预(yù)计，基本在一季报披露结(jié)束后，假设按此速度再调整(zhěng)一段(duàn)时间，估(gū)计在5月(yuè)基本见底(dǐ)后将迎来“盛(shèng)夏攻势”。而面(miàn)对TMT大年中的这种(zhǒng)调整，逢低(dī)加仓是最佳(jiā)策(cè)略，因为(wèi)往往后续(xù)盛夏(xià)攻势大概率创新高。

　　以史为(wèi)鉴盛夏攻势(shì)或由计算(suàn)机转电子（从应用到硬件(jiàn)） 关注短期维度业绩(jì)可能超预期的AI赋能消费电子(zi)板(bǎn)块(kuài)受益标的。

　　今(jīn)年业绩密集披露期结束后，若随着AI+/数字经济/自主(zhǔ)可控等大(dà)产(chǎn)业(yè)趋势以及政府支持力度(dù)进一步加大、资本开支增(zēng)加、订单增加(jiā)和产品销量业绩的(de)改(gǎi)善逐(zhú)渐被市场所确(què)定(dìng)，则TMT将会(huì)重(zhòng)回上行(xíng)趋势(shì)，进入盛夏攻势(shì)，而往往这(zhè)一(yī)波盛夏攻势还会创新高。考虑今年(nián)年初(chū)春季(jì)躁(zào)动是计算(suàn)机占优(yōu)，招商(shāng)证券张夏(xià)认为按(àn)照(zhào)历史经验，要么(me)计算机转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年(nián)），要(yào)么计算机强(qiáng)者(zhě)恒(héng)强。

　　国海(hǎi)策略4月9日研(yán)报认为，伴随(suí)二季度业绩窗口期(qī)的(de)到来(lái)，市场表现(xiàn)将更贴合业绩的相对优势，维持TMT是(shì)全年主线(xiàn)的判断，并建议(yì)关注短期维度业绩可能超预期的部分(fēn)消费板块，电子行业有望体现出相对(duì)优势。

　　从细(xì)分环节进一步来看(kàn)，广发策略4月17日研报指(zhǐ)出(chū)，电子(zi)行业在ChatGPT产(chǎn)业链中主要分布位于AI服务器(qì)及相关电(diàn)子(zi)产品。

　　对于(yú)AI服务器，广发(fā)策略认为，AI服务器是(shì)以ChatGPT为代表的大模型进行训练/推(tuī)理的算力载体和基础。数据量(liàng)和算力的(de)提升明显拉升(shēng)了(le)AI服(fú)务器中存储(chǔ)芯(xīn)片、光模块/光芯片、PCB基板等(děng)电(diàn)子(zi)产品的量与价，给(gěi)相关电子(zi)厂商带来了机会(huì)。国海证券同(tóng)样在研报中指出，维持TMT为(wèi)全年(nián)市场主(zhǔ)线的判(pàn)断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块(kuài)等细分赛道(dào)将陆(lù)续迎来基本面(miàn)的确认，估值修复(fù)尚(shàng)未结(jié)束(shù)。

　　国联证券4月20日研报同样表示，伴随AIGC模(mó)型快速(sù)迭代，AIGC应用面逐(zhú)渐越来越(yuè)广(guǎng)，对于(yú)算力的需求将呈现指数级增长，且AI芯片国产替代速度(dù)加快。建(jiàn)议重点关注(zhù)景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信息(xī)、龙芯中科CPU厂商；寒(hán)武纪(jì)、国芯(xīn)科(kē)技等AI芯片厂商(shāng)。五指毛桃土茯苓牛大力汤功效与作用，四种人不能吃牛大力rong>

　　对于光(guāng)模块、光芯片(piàn)等领域，东北证券4月16日研(yán)报表(biǎo)示，AIGC正在催化前述光通信重要环节，相(xiāng)关(guān)公司将深(shēn)度(dù)受(shòu)益(yì)AI带(dài)来(lái)的增量需求。建议(yì)关(guān)注国产光模(mó)块龙头公司：中际(jì)旭创、新易盛(shèng)、光迅科技(jì)；高速(sù)光引擎光(guāng)器件核(hé)心供应商天孚(fú)通信；国产(chǎn)光芯(xīn)片领军(jūn)企业源杰科技。

　　同时，国(guó)金证券樊(fán)志远在4月21日研报中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量(liàng)是(shì)普通服务(wù)器的价值量的5~6倍，随着AI大模(mó)型和应(yīng)用的落(luò)地，市场对(duì)AI服务器(qì)的(de)需求日益(yì)增加，市场扩容(róng)在即，建议关注沪电(diàn)股份、生益(yì)科技、联(lián)瑞新材(cái)、生益(yì)电子、兴森科技等企业。

　　另(lìng)一方(fāng)面，对于(yú)相(xiāng)关电子产品，广发(fā)策略表(biǎo)示，电子厂商(shāng)亦有望受益(yì)于(yú)ChatGPT产业链的发(fā)展。在终端应用(yòng)侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终端设备打开新成(chéng)长空间(jiān)。此外，东海证券(quàn)3月31日研报(bào)同样认(rèn)为，AI赋(fù)能消费电子趋势(shì)明确(què)，估值重塑逻辑逐步验证，关注消费电子景气拐点。

　　对(duì)此，国信证券(quàn)4月(yuè)17日研报建(jiàn)议，AI创新(xīn)持续(xù)催化，关(guān)注AIoT设备(bèi)及服务器产业链(liàn)。其中，具备(bèi)AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备(bèi)产业链，包括海康威视、传音控(kòng)股、视源股份、康冠科技、歌尔股(gǔ)份、创维数(shù)字等；2）受益于全球算(suàn)力需求爆发(fā)式增长的AI服务器产业链(liàn)，包括工(gōng)业富联、沪电股(gǔ)份、环旭电子、东山精密、闻(wén)泰(tài)科技、鹏鼎控股(gǔ)等；3）创新产品频(pín)发催化(huà)的(de)VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌尔股份、三利(lì)谱、创维数(shù)字(zì)等；4）景(jǐng)气(qì)度筑底、消(xiāo)费复苏预期强化(huà)的(de)智能(néng)手机产业(yè)链(liàn)，包括光弘科技、闻泰科技(jì)、传音(yīn)控股、顺络电子(zi)、东山精密等。