如果要论二季度迄今(jīn)，全球(qiú)股(gǔ)票市场(chǎng)中最为靓(jìng)丽的(de)一道“风景线”，那么显然非日本股市(shì)莫属(shǔ)！

　　周五（5月19日），日(rì)经225指数(shù)进一步(bù)强势高(gāo)开逾1％，最高触及30924.47点，创下了自1990年8月以来(lái)的新高，收(shōu)在30808.35点。在(zài)本(běn)周(zhōu)早些(xiē)时候，东证(zhèng)指数已经(jīng)率(lǜ)先(xiān)创下了1990年8月(yuè)3日(rì)以来的最高收(shōu)盘(pán)点位(wèi)。

　低头看我是怎么玩你的，低头看我是怎么弄你的　多组对(duì)比可以(yǐ)显示出日股今年以来的强势：东证指数年内已累计上涨了逾15％，远远超过了标普500指(zhǐ)数约(yuē)9％的(de)涨幅。截止(zhǐ)本周三，追踪日(rì)本(běn)股市的(de)最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了(le)11.8％，而追踪标普(pǔ)500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨(zhǎng)幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩(suō)短(duǎn)到二季(jì)度迄今的(de)短短一个半月(yuè)，日股(gǔ)的涨幅更是在(zài)全球(qiú)主(zhǔ)要股指中几无敌手……

　　日股(gǔ)为何(hé)能一(yī)举领涨全球？对于许多国际市场的(de)投资者而言，近来提到日股的优异表现，脑(nǎo)海中第一时间(jiān)浮现出的，无疑都是“股神”巴菲特在(zài)上月对(duì)日(rì)本市场表现(xiàn)出的强烈投(tóu)资意愿。正是巴菲特进一步(bù)增持了日(rì)本五大商社仓位，令越(yuè)来越(yuè)多的业内(nèi)人士开始(shǐ)注(zhù)意到(dào)这一(yī)全(quán)球第(dì)三大经济体(tǐ)的巨大投资(zī)机会(huì)。

　　不过，日(rì)股(gǔ)本轮爆发背后的成(chéng)功秘诀，真的仅仅(jǐn)只是(shì)获得了(le)“股神”的(de)青睐吗？

　　答案(àn)显然没那么(me)简单(dān)！事实上，在(zài)M&；；G Investments亚太股票团队联席主管Carl Vine看(kàn)来，并(bìng)不是(shì)巴(bā)菲(fēi)特(tè)的出现让日股(gǔ)变得吸引低头看我是怎么玩你的，低头看我是怎么弄你的人。巴菲特所(suǒ)看到(dào)的(de)（机会(huì)）其实也正(zhèng)是其他人眼下正(zhèng)在看到的(de)，人(rén)们(men)对日股的前景正感到非常兴(xīng)奋！

　　至(zhì)于(yú)究竟有哪些因素(sù)在(zài)推动(dòng)着(zhe)日股上涨？“干货”其(qí)实有很(hěn)多……

　　狂热的外资买需

　　根(gēn)据(jù)东京证券(quàn)交易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据显(xiǎn)示，外国投资(zī)者目(mù)前已经连续第六周(zhōu)成为(wèi)了日本(běn)股(gǔ)票的净买(mǎi)家。在此(cǐ)期间，外国投资者大举涌入了(le)日(rì)股股票和期货(huò)市场，净流入逾300亿美元，是过去10年最大规(guī)模的资金流(liú)入之一。

　　根据交易所的(de)数据，在截至5月(yuè)12日的最(zuì)近一周内，海外交易者(zhě)又净买入(rù)了(le)价值7810亿日(rì)元（约合57亿美(měi)元）的(de)股票和期货。

　　杰富瑞日(rì)本股(gǔ)票策略师Shrikant Kale表示，自(zì)2012年(nián)“安倍经济学”时代初期(qī)以来，他就从未见过(guò)外(wài)国投资者对日本如(rú)此感(gǎn)兴趣。

　　在欧美银(yín)行(xíng)系统(tǒng)不稳定和(hé)信用(yòng)紧缩风(fēng)险(xiǎn)的(de)笼罩下(xià)，越(yuè)来越(yuè)多的海(hǎi)外投资者似(shì)乎看到了日本(běn)股市作(zuò)为避险地的“稳定性”。日本股(gǔ)票(piào)给人的长期低迷印象正在减弱，持(chí)续稳定(dìng)在1美(měi)元兑换130日(rì)元的(de)日元汇率、以及(jí)股神(shén)巴(bā)菲特对日(rì)本五大商社的增持(chí)，也令不少海外投资者对(duì)投资日本产生了更多的兴趣。

　　高盛(shèng)日本公司就表示，近(jìn)来已受到了越来(lái)越多(duō)平时不太关(guān)注日本市场的海外投资者的咨询。不少海外(wài)投资(zī)者在看到日本股市的(de)涨幅超过美股后(hòu)，开始(shǐ)调查(chá)其中的(de)原因(yīn)，他们的建仓买入又进一步促使股(gǔ)市上涨，形成了目(mù)前(qián)的良(liáng)性循(xún)环。

　　一个值得留意的现(xiàn)象是，在(zài)巴菲特上月公开表(biǎo)态力(lì)挺日股后(hòu)，包括(kuò)对(duì)冲基金Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等在(zài)内(nèi)华尔街(jiē)资本也已相(xiāng)继造访日(rì)本。这些海外资(zī)金有意复制巴菲特的策略(lüè)，通(tōng)过低成本日元融资(zī)押注(zhù)高股息日元(yuán)资产。

　　其实，巴菲特(tè)在(zài)日本五大商社上(shàng)的加(jiā)大投资，也存在着在国际市场(chǎng)上分散投资(zī)对象的想(xiǎng)法。虽然巴菲特相信(xìn)美国(guó)的增长潜力，但(dàn)过度集中会(huì)产生风险。

　　嘉(jiā)信理财(cái)（Charles Schwab）首(shǒu)席全球投(tóu)资(zī)策略师Jeff Kleintop指出(chū)，日本(běn)股(gǔ)市的回报(bào)率是(shì)在波动性(xìng)远低于美国(guó)科技股的情况下实现(xiàn)的。这意(yì)味着日本股市(shì)对美国投资者来说应该颇有吸引(yǐn)力。对美国债(zhài)务上限的担(dān)忧可能也刺激了一些“末日准(zhǔn)备(bèi)者”涌入(rù)日本股(gǔ)市，以此作为避险手(shǒu)段。

　　法(fǎ)国兴业银行分析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人在(zài)周二的(de)一份(fèn)报(bào)告中也表示，“外资(zī)的(de)回归(guī)是日本股市复苏的(de)重要(yào)标志。（我们）将继续(xù)对日(rì)本股票维(wéi)持超配(pèi)，并偏向银行(xíng)、金融和价值股的投资(zī)。”

　　深(shēn)层次的(de)企(qǐ)业治理变革(gé)

　　当然(rán)，在海外投(tóu)资者今年对日(rì)本产(chǎn)生(shēng)兴趣之(zhī)前，他们此前在这(zhè)片“失(shī)落地带”曾经历过长达数十年虚假的曙(shǔ)光和令人失望的低回报。那么(me)这一次，即(jí)便有(yǒu)着避险和多元化分散投资(zī)的(de)需(xū)求，他们又(yòu)为何铁了(le)心一定(dìng)要来(lái)日本市(shì)场(chǎng)？日本市场的吸引力就一定远(yuǎn)超全球其他地区(qū)吗？

　　这便不得不提(tí)日本市场眼(yǎn)下(xià)正经历的一场“蜕变(biàn)”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示(shì)，日(rì)本股市本轮上涨的主要原(yuán)因还(hái)源于治理标准的提(tí)高(gāo)，以及企业(yè)部门推动(dòng)向股东(dōng)返还(hái)现金。日(rì)本多年的公司(sī)治理改革已(yǐ)开始见效，这项改革最(zuì)初由已故前首相安(ān)倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派息已大(dà)幅增加，在截至今年3月的(de)财(cái)年(nián)中，日(rì)本(běn)企业宣布的回购规模已飙升至9.7万亿日元(yuán)（合714亿美元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还(hái)发现，近(jìn)50％的(de)日本公(gōng)司(sī)资产(chǎn)负债表上有(yǒu)净现金，而美国的(de)这(zhè)一比例只有(yǒu)20％多一点；东(dōng)证指数成分股公司(sī)中约有54％的公司股价(jià)低于每股账面价值(zhí)，而标普500指数成(chéng)分股中这(zhè)一比例(lì)仅(jǐn)为7％。单从市净率等估值指标来看，这就为日本股市提供了更坚(jiān)实的底部和更(gèng)高的上限。

　　今年3月底，东(dōng)京证券交易所为了改变(biàn)股价(jià)跌破每股净资产——市净率低于1倍的情况，还请求上(shàng)市企业(yè)在(zài)意(yì)识到(dào)资本成本的前提下推(tuī)进经(jīng)营并(bìng)公布改善方案等。

　　与此相呼应的行动已开始扩大。4月下(xià)旬，JVC建伍株(zhū)式会社(shè)推出了力争“早日实现市(shì)净率(lǜ)超过1倍(bèi)”的中(zhōng)期(qī)经营计划(huà)和股票回购，股价随后(hòu)大涨近4成。清(qīng)水建设(shè)株式会社4月下旬也宣布了(le)上限(xiàn)200亿日(rì)元的股(gǔ)票(piào)回购和积极(jí)压缩政策性持股的方(fāng)针，该公司股价随(suí)后上涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车、三(sān)菱商事(shì)在内的日本龙(lóng)头企业在近期公(gōng)布财报(bào)时，也(yě)均(jūn)宣布(bù)了新的股票回购计(jì)划。不少分析(xī)师预计，到(dào)今年(nián)5月底，各日本上市公司的回购规模将进一步创下新(xīn)纪录。

　　高(gāo)盛首席(xí)日(rì)本股票策略(lüè)师(shī)Bruce Kirk表示：“（东京(jīng)证交所）主题正(zhèng)引起(qǐ)许多(duō)海外(wài)投资者的共鸣，他们开(kāi)始看(kàn)到这(zhè)方(fāng)面的(de)有利证据(jù)。在交易所这些变化的推动下，许(xǔ)多公司正(zhèng)在回购(gòu)股(gǔ)份，厘清经常令人(rén)困惑的交叉(chā)持股，并在(zài)定期公开会议之前与(yǔ)股(gǔ)东进行更密切的接(jiē)触(chù)。”

　　对冲基金集团Man GLG日(rì)本(běn)股(gǔ)票(piào)主管Jeff Atherton也表示(shì)，东(dōng)京证交所(suǒ)的鼓励意味(wèi)着“过去两年(nián)在这(zhè)方面发(fā)生的事情比(bǐ)过(guò)去30年还要多(duō)”，这是股(gǔ)市充满活力表现的(de)最(zuì)大单一原(yuán)因。他们对提高股本(běn)回(huí)报率有(yǒu)着坚定的态度，希望市值上升。

　　宽货(huò)币、稳(wěn)经济(jì)

　　最后(hòu)，日本(běn)央行(xíng)目前(qián)依然宽松的货币政策和日本相对稳健的经济基(jī)本面，显(xiǎn)然(rán)也对(duì)日股的表现(xiàn)构成了提振(zhèn)。

　　尽管新行长植田(tián)和男上月已走马上任，但日本央行暂时仍未改变其大(dà)规模的(de)货币宽松路线(xiàn)。即便日(rì)本通货(huò)膨胀(zhàng)率超过(guò)了(le)央行2％的目标，但植田和男依然强(qiáng)调，“还不能放心地(dì)说(shuō)通胀（达到(dào)了央行目标）”。

　　相比之下(xià)，欧美央行今年上(shàng)半年还在(zài)持续加息(xī)，并已被(bèi)迫在物(wù)价与经济稳定(dìng)之(zhī)间作(zuò)出(chū)艰难抉择。继续宽松的(de)日(rì)本央行眼下依然处于能让海外投资者(zhě)放心购买(mǎi)的状态。

　　日本宏观经(jīng)济的表现(xiàn)低头看我是怎么玩你的，低头看我是怎么弄你的目前也相对更为(wèi)稳(wěn)健。日本内(nèi)阁(gé)府17日公(gōng)布的数据显示，今年前三(sān)个月日本国内(nèi)生(shēng)产(chǎn)总值（GDP）折合成年(nián)率增长1.6％，创(chuàng)下了近(jìn)三个季(jì)度以来新(xīn)高。

　　日(rì)本国家(jiā)旅游局表示(shì)，受益于(yú)中国(guó)放宽旅行(xíng)限制，4月商务(wù)和休闲外国游客人(rén)数从此前的(de)182万攀升至195万(wàn)。高盛策略师在报告中(zhōng)指出，考虑到入(rù)境(jìng)旅游业复苏、强劲资本支出(chū)计划和日本央行持(chí)续宽松等(děng)积(jī)极(jí)因素，日本这个世界第三(sān)大经济体的(de)前(qián)景十分强劲。

　　值得一(yī)提的是，从经济合作(zuò)与发展组(zǔ)织的经(jīng)济(jì)前景指数来看，日(rì)本目前是七国集(jí)团中唯一一个超(chāo)过临界线100的。

　　日本第三大在(zài)线经(jīng)纪商Monex的首(shǒu)席策(cè)略(lüè)师(shī)Takashi Hiroki表示(shì)，日本企(qǐ)业的业绩(jì)似(shì)乎相当(dāng)不(bù)错，重要(yào)的汽车(chē)行业(yè)预计(jì)利(lì)润(rùn)将(jiāng)增长(zhǎng)。以内需为导向的企业(yè)正受益于(yú)入境游增长的前景，而大(dà)型银行也获(huò)得了丰厚的收益。预计日(rì)本(běn)股市到今年(nián)年(nián)底(dǐ)将进一步(bù)上涨10％或更多。

　　里昂(áng)证券也认为，日本股市(shì)今年的涨势或将延续(xù)下去，因盈利(lì)增长、股(gǔ)票(piào)回购和(hé)估值仍处(chù)于(yú)低位吸引了买家，巴菲特的认可、公司治理的改善均(jūn)提振了(le)市场，而企业财报(bào)的不俗表(biǎo)现(xiàn)或有望(wàng)成(chéng)为最(zuì)新的上行(xíng)催(cuī)化剂。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 低头看我是怎么玩你的，低头看我是怎么弄你的