今年以来，港股走势可谓(wèi)一波三折，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点(diǎn)关口。目前基金一(yī)季报披露渐(jiàn)落帷幕，整体来看(kàn)，陆港(gǎng)通(tōng)基金整体港股仓位略有(yǒu)提升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电(diàn)力等(děng)行业，腾(téng)讯控股、美(měi)团-W、中国(guó)移(yí)动、中国海洋石油、快手-W等为重仓股(gǔ)。

　　多位港股基金基金(jīn)经理表(biǎo)示，预计港股市(shì)场已经(jīng)进(jìn)入(rù)了企业盈利的拐(guǎi)点且即(jí)将迎来收入加(jiā)速扩张(zhāng)，未来港股市场将在波动中上(shàng)行，板(bǎn)块(kuài)方面，看好政策优化下的消费和地产、预期(qī)反转修复的(de)互联网和医药、高景气的制造(zào)业等。

　　一季度港股基(jī)金仓位(wèi)略有上升，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显(xiǎn)示，在5000多只陆港通(tōng)基(jī)金（不(bù)同份额分(fēn)开统计(jì)，下同）中含“港”字的主动权益基(jī)金(jīn)近400只，这些都是(shì)“高纯度”以(yǐ)港股为投资方(fāng)向的(de)基金。截至(zhì)一(yī)季(jì)度末，这些(xiē)基金的(de)港股平均(jūn)仓位为62.39％，较(jiào)去(qù)年(nián)底微(wēi)升0.38个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)，其中有83只基金港股持(chí)仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生(shēng)科技指数为代表的(de)港股数字经济呈现(xiàn)了上涨、调整、反弹的N型(xíng)走势，截至4月23日，香(xiāng)港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。

　　与此(cǐ)同时，不少知名基(jī)金经理在一季度加大了对港股(gǔ)的投资力度，提升港股配置在(zài)10-40个百(bǎi)分点不(bù)等。比如，崔宸龙管理的前海开源沪港深新机遇(yù)A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去年(nián)底的1.18％提升至今(jīn)年(nián)一季度末(mò)的39.13％；史博管理的南方港股(gǔ)创新视(shì)野一年(nián)持有A，港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)由去(qù)年底的71.08％提(tí)升至今年一季度(dù)末的81.82％；赵宪成(chéng)管(guǎn)理的博时港股通红利(lì)精选A，港(gǎng)股仓位由去年底的70.80％提(tí)升(shēng)至今年一季度末的88.35％；刘扬管(guǎn)理的国投(tóu)瑞(ruì)银港股通(tōng)价值(zhí)发现A，港股仓位(wèi)由去年(nián)底的78.83％提升至今年一季(jì)度末的92.92％；曲径(jìng)管理(lǐ)的中欧港(gǎng)股数字经(jīng)济A，港股仓位由去年底的83.22％提升至(zhì)今年一季(jì)度末的(de)89.22％。

　　按照(zhào)持有市值统(tǒng)计，截至一季报，被(bèi)陆港通基金重仓的前十(shí)大港股(gǔ)分别为腾(téng)讯控股、美团(tuán)-W、中国移动、中(zhōng)国(guó)海(hǎi)洋石油、快手-W、药明生物、香(xiāng)港交易所、青岛啤酒股份、李(lǐ)宁、华(huá)润啤酒，涵盖(gài)通信服(fú)务(wù)、油气(qì)开采、数字媒体、生物制品、多元金(jīn)融(róng)、服装(zhuāng)家纺、视频饮料等(děng)领域(yù)。其中，腾(téng)讯控股、中国(guó)移(yí)动、中国海洋石油、快(kuài)手-W、青岛啤酒股份获不(bù)同程度增持。

　　按照增持情况(kuàng)排(pái)序(xù)，加(jiā)仓(cāng)幅(fú)度最大的前(qián)十(shí)只港(gǎng)股为中(zhōng)国(guó)海洋石油、新天绿色能源、中远海能(néng)、商汤-W、中国旭阳集(jí)团、中国(guó)石油化工(胆小虫几级进化 胆小虫值得练吗gōng)股份、中国(guó)南方航空(kōng)股份(fèn)、华电(diàn)国际(jì)电力股份、越秀地产、中广核(hé)电力(lì)，分别涵盖(gài)油气开采、电力、航运港口(kǒu)、IT服务、焦(jiāo)炭、炼化及贸易、航空机场、房(fáng)地产(chǎn)开发等领域。值得(dé)注意的是，商汤(tāng)-W涉(shè)及AI概(gài)念(niàn)，陆港通基金在一季度对(duì)其(qí)大幅(fú)加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波动中上行，重仓(cāng)港股(gǔ)优质龙头

　　对于港股后市，南方港股创新视野一年持(chí)有基(jī)金基金经理史博(bó)在一季度中表(biǎo)示，展望未来，仍然看(kàn)好港股(gǔ)市场投资机会：中国经(jīng)济(jì)方(fāng)面(miàn)，宏观经济仍在企稳(wěn)回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造业生产活(huó)动和市(shì)场(chǎng)需(xū)求(qiú)继续(xù)增加，非制造业恢复速度加快；海(hǎi)外(wài)无风险利率方(fāng)面(miàn)，3月初(chū)非(fēi)农(nóng)和通胀(zhàng)数(shù)据以(yǐ)及突(tū)发的银行风险事件已经(jīng)让美联储过于强硬的紧缩预期有(yǒu)所(suǒ)趋(qū)缓，FOMC加息25bp意味(wèi)着了加息进入(rù)尾部区(qū)域；风险偏好(hǎo)方面(miàn)，欧(ōu)美银行业风险事件对市场(chǎng)冲击(jī)可控，国内政策(cè)积极信号涌现。

　　基于此，预(yù)判港股(gǔ)市(shì)场将在(zài)波动中上行，在板块配置方面，我们将加大对政(zhèng)策(cè)优化下的消费和(hé)地(dì)产、预期反转(zhuǎn)修复的(de)互联(lián)网(wǎng)和医药、高景气的制(zhì)造业等板块的配置。

　　中欧港股数字经济基(jī)金经理曲径表示，港股数字经济的代表行业(yè)为互联(lián)网和先进制造，在经(jīng)历了过去(qù)2年(nián)的合规(guī)整治及业务梳理(lǐ)后(hòu)，股价均处在价值投资区域，具有(yǒu)良好的投资性价比。同时，互联网相关公司，也更(gèng)具有数据、平台和算(suàn)法的整合能力，通过推出人工智能相关(guān)模型及应用(yòng)，提升自身(shēn)运营(yíng)效率，以及对外(wài)输出算法和算力。作为人工(gōng)智(zhì)能赋(fù)能各个行(xíng)业的元年，我们中(zhōng)长期看好港股(gǔ)数字经济板块的前景。

　　华宝(bǎo)港(gǎng)股通香港基金经理(lǐ)周欣表示，港股市场方面，港股市(shì)场(chǎng)大(dà)部分的企业盈(yíng)利来源(yuán)于中国内(nèi)地，中国(guó)内(nèi)地经(jīng)济的环比上行(xíng)将会支(zhī)撑(chēng)港股公司盈利的环比增长，从而支撑下港股公司下半年的市(shì)场表(biǎo)现。然而，虽(suī)然公司盈利(lì)环比(bǐ)仍有(yǒu)一(yī)定的增长，但是(shì)由于基数效应，下半年港股盈利同比增速会较上(shàng)半年有所回落(luò)。对于(yú)估值相对较高(gāo)的行业(yè)将有一定的(de)压力。

　　行业方(fāng)面，受(shòu)行业反垄断的(de)影响，TMT行业龙头公(gōng)司的估值仍将(jiāng)受到一(yī)定程度的压制，但(dàn)是(shì)当行业(yè)龙头公司受情绪影响出现超跌时，将(jiāng)会有较好的(de)买(mǎi)入(rù)机(jī)会出现。生物(wù)医药行(xíng)业仍将处在行(xíng)业快速增长的红利中，但(dàn)是随着(zhe)中(zhōng)报业(yè)绩的释放和四季度集采的预期(qī)，生物行业前期(qī)涨(zhǎng)幅较多的(de)龙(lóng)头公司可(kě)能会出现一定的调(diào)整，但是通过自下而上的方式生(shēng)物医(yī)药行(xíng)业仍将(jiāng)有机会选出有较好(hǎo)成长性(xìng)的公(gōng)司。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息周期临(lín)近(jìn)尾声流动性(xìng)逐(zhú)步宽(kuān)松(sōng)背景下，中国资(zī)产的吸引(yǐn)力(lì)有望进一步凸显。在A股(gǔ)及港(gǎng)股估值均在(zài)低位、风险溢价均在(zài)高(gāo)位的背景下，有(yǒu)望开启盈利与(yǔ)估值修复的(de)戴维斯双击(jī)行情。

　　主(zhǔ)要(yào)关注三条投资(zī)主线(xiàn)：1.关(guān)注(zhù)盈利增长(zhǎng)高弹性的机会：由于(yú)中国经济修复有望(wàng)成为全球投(tóu)资的主(zhǔ)线，因此经(jīng)营(yíng)杠杆弹性大、前期降本增效(xiào)优(yōu)的行(xíng)业和板块更(gèng)有望受益于经济复(fù)苏，盈利预(yù)测有较(jiào)大(dà)上修空(kōng)间；同时部分龙头公司有长期(qī)的前沿技术/产(chǎn)品储备以迎接下一轮的(de)收入扩张机会，有望开启二(èr)次增长曲线，如(rú)互联网(wǎng)、部分可选(xuǎn)消(xiāo)费、部分(fēn)医(yī)药等。

　　2.关注收益风险比显著右偏的机会：关注在未来经济周期(qī)中上行风险显著大于下行风险的行业。市场预(yù)期在低位、景气度(dù)有拐点或持(chí)续性超预(yù)期的行业。供需(xū)格局佳，价格弹性贡献(xiàn)盈利超(chāo)预期的行业(yè)，如电子、新(xīn)能源、有色金属等(děng)。

　　3.关注(zhù)高(gāo)股息资产的机(jī)会：关注基本面夯实，整体ROE水平稳中(zhōng)有(yǒu)升，以(yǐ)及(jí)分(fēn)红意愿提升的(de)高股(gǔ)息资(zī)产的(de)投资机(jī)会(huì)，如通信、石油石(shí)化(huà)等。

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