一度(dù)被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个(gè)人投资者不仅在新发(fā)基金中(zhōng)占(zhàn)据主流，存(cún)量产品也超过了(le)机构投(tóu)资者占比。

　　多位(wèi)业(yè)内人士对此表示，在(zài)基(jī)金行业ETF投教工作成效显(xiǎn)著，ETF交易(yì)工具(jù)优势被(bèi)投资者逐渐(jiàn)认知(zhī)，以及投资(zī)热点(diǎn)轮(lún)动加快、主题和(hé)行业ETF跟(gēn)踪效率较高等背景下，国(guó)内资本市场正在(zài)经历股民转基民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股(gǔ)票(piào)ETF占比抬(tái)升，有(yǒu)利于投资者分散风险，提高市场交(jiāo)易(yì)活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月13日，今(jīn)年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周披露的个人投(tóu)资者平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成为新发权益ETF的(de)主力军(jūn)。

　　而从全市(shì)场数据看，2022年个(gè)人投(tóu)资者比例为(wèi)50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场(chǎng)占比超过了机构(gòu)资金。

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　　针对个(gè)人投资者占比的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资(zī)部总监助理(lǐ)、基金经(jīng)理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集(jí)中在几大(dà)宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后(hòu)春笋般出现(xiàn)，叠加全行(xíng)业指数相(xiāng)关业(yè)务同(tóng)仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为(wèi)交易工(gōng)具(jù)的优势，越来越被普通个人(rén)投资者认知(zhī)，从而使(shǐ)个人(rén)股票占比的大幅提升(shēng)。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人占(zhàn)比较高的现象，国泰基金也(yě)分析，今年以来A股市场持续回暖(nuǎn)，投资者情(qíng)绪比较(jiào)积极，新发产品募资环境比(bǐ)较(jiào)好(hǎo)，也越来(lái)越受(shòu)到个人(rén)投资者的青睐。此外，ETF投资者大部顺产后宫缩第几天最疼，顺产后宫缩疼的厉害怎么缓解分由股(gǔ)民转化(huà)而来(lái)，这些个(gè)人投资者也认识到ETF持(chí)有一(yī)篮子股票，胜(shèng)率大(dà)概率更高，相对于个股来说，也能更好(hǎo)地分散(sàn)风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个人(rén)投(tóu)资(zī)者(zhě)“买新不买旧”的(de)理念扎(zhā)根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而(ér)机构投(tóu)资者对于时间成本(běn)的把控(kòng)较严格，在(zài)看准投资机会后，更倾(qīng)向(xiàng)于去(qù)申购老产(chǎn)品。

　　近(jìn)五年个人(rén)占比(bǐ)呈攀升势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈现明显的震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人(rén)持有(yǒu)比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金(jīn)，股票(piào)ETF作(zuò)为“机构投资者风向(xiàng)标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了机构占比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基(jī)ETF中，个人(rén)占比从38.26％增(zēng)至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点；而个人投(tóu)资者占比较高的行业或主(zhǔ)题(tí)ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点(diǎn)。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在扩(kuò)张态势中，个(gè)人(rén)投(tóu)资者在行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF产品中占比下降，但(dàn)绝(jué)对(duì)份额也是在增长的，这一(yī)数据更代(dài)表了机构投资(zī)者对(duì)行业或主(zhǔ)题ETF的认可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教(jiào)工作在(zài)发挥作(zuò)用。”李沐阳表(biǎo)示(shì)，在下沉调研的过程中，我们发现大部(bù)分投(tóu)资者都(dōu)会将较为低风险的(de)宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组(zǔ)合配置中的一(yī)个(gè)重要(yào)的台(tái)阶(jiē)。

　　国泰(tài)基金也补充道，由(yóu)于近年来行业(yè)轮动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助投资者把(bǎ)握比较(jiào)均衡的投(tóu)资机会，受到资金关注(zhù)。早在2018年和2022年(nián)，市场(chǎng)震荡下行，投(tóu)资者的(de)风(fēng)险偏好有所降低(dī)，宽基(jī)ETF会比较受欢(huān)迎(yíng)；而在(zài)市场(chǎng)上(shàng)行时(shí)，行(xíng)业(yè)和主题异彩纷(fēn)呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好也随之上升，所以行业和主题(tí)ETF占比则会(huì)提(tí)升。

　　基煜研究也表示(shì)，近五年市(shì)场(chǎng)成(chéng)交(jiāo)热情的提升带来了A股(gǔ)市场的大(dà)幅发展，个人投资者入市规模激增(zēng)，而在经(jīng)历了多(duō)种行情风格(gé)的锤炼后，尤其是(shì)操作(zuò)难度(dù)较(jiào)高的(de)2022年(nián)之后，投资者们对于跑赢基准的难度有(yǒu)了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上(shàng)基准的(de)步伐；另(lìng)一方面(miàn)，近几年投(tóu)资热点(diǎn)轮(lún)动较快(kuài)，新的投资领域带来(lái)了大量的(de)学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透(tòu)明度(dù)较高(gāo)，因而逐步(bù)获得(dé)个(gè)人投资者的认可(kě)。

　　具(jù)体来看，基煜研究分析，一是随着(zhe)A股市场愈发成熟、有效性(xìng)提升，个(gè)人(rén)投资者对于β收益的(de)认知将(jiāng)越来(lái)越(yuè)深入，近几(jǐ)年可以看到更(gèng)多投资者(zhě)会基于(yú)大势选择宽基投资工具(jù)；另一方面，2019年至2021年(nián)，市场的投资主线较为清晰，如消(xiāo)费、新(xīn)能源(yuán)、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股(gǔ)市场的(de)稳定性(xìng)

　　随着(zhe)个人占(zhàn)比的抬(tái)升，股(gǔ)票ETF市场的交投活跃度也呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年(nián)股票(piào)ETF市场总成交(jiāo)额(é)12.67万亿元(yuán)，同比增(zēng)长43％；年(nián)平(píng)均换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士(shì)表示，长期来看，股票ETF市场个人占(zhàn)比超过机构，有(yǒu)利于股民转为基民，为(wèi)投(tóu)资者(zhě)分散风险，提升交易活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可提高A股市(shì)场的稳(wěn)定性(xìng)。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人投资者大(dà)都由股民转(zhuǎn)化而来，个人投资(zī)者发(fā)现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以更好(hǎo)地平滑风险，也能(néng)够(gòu)获得交易的参与(yǔ)感(gǎn)，于是更(gèng)多选择通过ETF来参(cān)与市场。相比个股来说(shuō)，ETF的风险更分散波动(dòng)也更小，因(yīn)此个人投资者选择(zé)ETF而非股票，长远来看可提高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资(zī)上(shàng)可能(néng)交易频率更高，也更容易受(shòu)到市场(chǎng)消(xiāo)息的影响，这对于我(wǒ)们基金管(guǎn)理人的(de)持续(xù)运营和投(tóu)资者陪伴都提(tí)出了更高的要求。”国(guó)泰(tài)基金相关人士称。

　　“更高的(de)个人占比可能会带(dài)来更(gèng)活跃的(de)交易，并带来更有吸引力的市场。”李(lǐ)沐阳也(yě)称(chēng)。

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