财联社(shè)5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞(ruì)士政府(fǔ)撮合瑞银与瑞(ruì)信合并近两个(gè)月后，与(yǔ)这次事件(jiàn)有关的一个(gè)重要问题(tí)终于(yú)尘埃(āi)落定：瑞(ruì)信(xìn)AT1债(zhài)券的减记无法触发CDS（信贷违(wéi)约(yuē)掉期）的赔(péi)付(fù)。

　　负责欧洲、中东和非(fēi)洲地区(qū)的信(xìn)贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发(fā)布公告(gào)称(chēng)，由(yóu)11家买方机(jī)构、卖方银行和做(zuò)市(shì)商组成的(de)委员(yuán)会一致投票(piào)通过了上(shàng)述决(jué)议。值得(dé)一(yī)提的是(shì)，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有出现在投票的清单上(sh电热毯可以水洗吗，电热毯怎么清洗àng)。

　　具体来说，提出(chū)这个(gè)问题的市(shì)场参与者认为，AT1债券应(yīng)该与CDS合约所依据的参(cān)考债券（次级债(zhài)）具有同等地位，并(bìng)以一份2020年到期的(de)瑞信(xìn)英(yīng)镑次级债作为(wèi)标(biāo)准参(cān)考债务。

　　对此，委员会首先(xiān)一致裁定，并(bìng)没有(yǒu)发生“政府干预的信(xìn)贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的排(pái)名条款和(hé)担保条件，次级债的持(chí)有人是相(xiāng)较于AT1债券的优先债权人。同(tóng)时在(zài)2014年的文件(jiàn)中，也为AT1债券定义了(le)“排除(chú)义(yì)务”。周三的文(wén)件中，决策委员(yuán)会没有(yǒu)对AT1债(zhài)券是否构成借款资金做出任何决定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士监管(guǎn)机(jī)构FINMA将近(jìn)170亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此(cǐ)举也引(yǐn)发了大(dà)量(liàng)此类债(zhài)券持(chí)有人(rén)的诉讼。一些投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定此举构成CDS赔(péi)付(fù)。

　　作为金(jīn)融市场(chǎng)较为常见(jiàn)的(de)金融衍生品，信(xìn)贷违约(yuē)掉期的(de)作用是(shì)在信贷事件（违约、重组(zǔ)、破(pò)产等）后，CDS的(de)买方可以向卖方(fāng)索赔，索赔的金额通常(cháng)等于参(cān)考资(zī)产的面值(zhí)减去违约后的市场(chǎng)价(jià)值。各个(gè)区域的信贷衍生品决定委(wěi)员会，负责决(jué)定在这个地区(qū)是否发生了信贷衍生品合(hé)约中定义的信贷事件。

　　根据存(cún)管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至(zhì)今年3月，与瑞信集(jí)团债务相关(guān)的CDS名义(yì)总量超过(guò)190亿美元(yuán)，不过(guò)DTCC的数据并未区分优(yōu)先级(jí)债(zhài)务和次级债(zhài)CDS。

　　恰好也在本(běn)周，瑞银公布了(le)接手瑞信的最新评估。在本(běn)周二提交给美国SEC的监管(guǎn)文件(jiàn)中(zhōng)，瑞银表示紧急接手瑞信(xìn)预(yù)计将造(zào)成170亿美元(yuán电热毯可以水洗吗，电热毯怎么清洗)的损失，其中(zhōng)有40亿美元为潜在的(de)诉讼和(hé)罚款支出。不(bù)过这(zhè)部分的(de)损失将会由(yóu)一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购资(zī)产的(de)价格（30亿瑞郎(láng)）远(yuǎn)远低于资产的实(shí)际价值。

　　这份文件同样显示，从去年10月开始，瑞(ruì)银的(de)战略委员会就已(yǐ)经开始(shǐ)评估瑞信的状况，并在(zài)今年(nián)2月得出(chū)“不宜收购(gòu)”的决定(dìng)，但最后仍在瑞士(shì)政府的(de)要求(qiú)下出(chū)手(shǒu)。

　　瑞(ruì)银也在上周(zhōu)宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交(jiāo)易完成后加入(rù)瑞(ruì)银(yín)集(jí)团的董事(shì)会，同时在“可预见的未来”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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