自2022年底以来(lái)，A股市(shì)场(chǎng)一改(gǎi)颓势(shì)，展现出积极回(huí)暖(nuǎn)的(de)画风，半导体、AI、中特估(gū)等主题层出不(bù)穷，基金经理也随之调仓换股，成为市场关注焦点。而(ér)公(gōng)募(mù)基金2023年一季报的披(pī)露，将明星基金(jīn)经(jīng)理们近(jìn)期投(tóu)资动向逐一曝(pù)光。

　　4月21日，易方达、广发(fā)、富国(guó)、景(jǐng)顺(shùn)长城等基金(jīn)披露旗下(xià)基金(jīn)的(de)2023年一季报(bào)，张坤、刘格(gé)菘、陈皓(hào)、朱少(shǎo)醒、刘彦(yàn)春等一季(jì)度投(tóu)资情(qíng)况出炉。

　　仓位(wèi)往往代(dài)表了基金(jīn)经理(lǐ)对后市的基本看(kàn)法(fǎ)。多数明星基(jī)金经理在一季(jì)度仍(réng)保持90％以上的高(gāo)仓位运作，仍坚持了(le)自(zì)己的投资风格(gé)和思路。

　　不少人士看好(hǎo)后市，如刘彦春(chūn)表示对全年股票市场有信心，未来将(jiāng)继续保持较高仓位运作，更(gèng)多在顺周期行业(yè)中(zhōng)寻找(zhǎo)投资机会(huì)。刘格菘也对市场2023年(nián)二季度的表现持(chí)乐观的态度，随着公司季度(dù)业绩(jì)逐渐披露(lù)，市场权重倾向(xiàng)也会逐渐(jiàn)从逻辑演绎展望转向(xiàng)扎实基本面(miàn)验证，预(yù)计更(gèng)注重基本面和估(gū)值的匹配度(dù)。

　　值得一提的(de)是(shì)，陈皓在一季(jì)报也用相(xiāng)当(dāng)大(dà)的篇(piān)幅(fú)谈了他(tā)对(duì)一季(jì)度热门的AI板块的(de)看法。他认可(kě)AI（人(rén)工智(zhì)能）很可能(néng)是一次全新(xīn)的技术革命，但(dàn)直言客观上当下(xià)的研究(jiū)认知还不具备对相(xiāng)关标(biāo)的的(de)定价(jià)能力(lì)，尤其当(dāng)这些个股快(kuài)速上(shàng)涨后，选择暂时“以静制动”，等待胜率和赔(péi)率更(gèng)高的投资(zī)时机出现(xiàn)。

　　张坤继续维(wéi)持高仓位(wèi)运(yùn)作

　　被称(chēng)为“坤(kūn)坤”的张(zhāng)坤是最受(shòu)基民关(guān)注(zhù)的基金(jīn)经理，他是(shì)国(guó)内首(shǒu)位千亿级(jí)主动权益基金(jīn)经理，手握巨资让他(tā)分量十足(zú)。

　　从基(jī)金君(jūn)整理表(biǎo)格来看，相较去年(nián)底，张(zhāng)坤所管理的4只基金在今年一季度仓(cāng)位基本都维持高仓位(wèi)运作，多只基金一季度末(mò)仓位均处于(yú)94％以上。

　　具体来看，张坤管理的四只基金中规模最大的一只——易方达(dá)蓝筹精选(xuǎn)，由去年末(mò)的股票市值占基金净值比例的94.7％微(wēi)调至一(yī)季度末的94.26％。张坤在季报中也写道，易(yì)方达蓝筹精选基金在一季度股票仓位基本稳定，对结(jié)构进行了调整。

　　同样(yàng)，张坤管理的易(yì)方达优质精(jīng)选、易(yì)方达(dá)亚洲(zhōu)精选(xuǎn)在(zài)一季度末的仓位(wèi)在94％以上。不过(guò)，易方达优质(zhì)企业三(sān)年持有(yǒu)一季度仓位为92.82％，相较去年底的94.77％，略有下滑。

　　张坤一(yī)直(zhí)保持了一定水平的港股仓位，一(yī)季(jì)度末所管理的(de)4只基金基本维持和去年底(dǐ)的差(chà)不(bù)多的港股仓(cāng)位，基本(běn)都(dōu)是30~50％之间(jiān)。相对来(lái)说，调整幅度较大的是易方达亚洲精选，一季(jì)度末该(gāi)基金持(chí)有港股和美股的比例为56.39％、38.4％，而去年(nián)四季度配(pèi)置港股 和美(měi)股的(de)比例(lì)为(wèi)65.64％、28.68％，进行了明显的调整。

　　而张坤在易方达亚(yà)洲(zhōu)精选中也(yě)写道(dào)，在(zài)一季度股票仓(cāng)位基本稳定，对结构进行(xíng)了调整，增(zēng)加了科技等行业的配(pèi)置，降(jiàng)低了金融等行业的配置，另(lìng)外，在区域分(fēn)布上配(pèi)置的(de)更加(jiā)均衡。个股(gǔ)方(fāng)面，仍然持(chí)有商业(yè)模式(shì)出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公(gōng)司。

　　一(yī)季(jì)度增配消费(fèi)、降低金融

　　加仓贵州(zhōu)茅台减持(chí)腾讯控(kòng)股

　　张坤在(zài)投资上颇有定力，经(jīng)常在(zài)季报(bào)中谈及，投资者(zhě)需要时刻保(bǎo)持一种克制而理性的心(xīn)理状态(tài)，不需要大量(liàng)的行动，而是极大(dà)的耐心(xīn)，坚持投资原则，等到机会时(shí)全力出(chū)击。他一直保持着偏低换手率，一季报的重(zhòng)仓(cāng)股也(yě)基本保持稳定，只是在结构上进(jìn)行调(diào)整(zhěng)。

　　从(cóng)易方达(dá)蓝筹精(jīng)选一季度(dù)末持(chí)仓上看，前(qián)十大(dà)重仓股变(biàn)化不大，贵州(zhōu)茅台(tái)再次成(chéng)为(wèi)该基(jī)金的第一大重(zhòng)仓(cāng)股，泸州老(lǎo)窖、腾讯控(kòng)股成(chéng)为其第二、第三大重仓股(gǔ)，而在去年末，该基金前三大重(zhòng)仓股依次是腾讯控(kòng)股、五粮液、洋河股份。

　　张坤(kūn)也在季报(bào)中写道，一季度股票仓位基本稳定(dìng)，对结构(gòu)进行了(le)调整，增加了(le)消(xiāo)费等行业的(de)配置，降低了(le)金(jīn)融(róng)等行业的(de)配置。、

　　去年11月以来港股(gǔ)市场的大反弹，张坤(kūn)明(míng)显进行了调整，减持了跟腾讯控股和香港(gǎng)交(jiāo)易所，而(ér)增加了美团(tuán)-W、中(zhōng)国海洋石油。其中，相较去年底，中国海洋(yáng)石(shí)油新进(jìn)前(qián)十大重仓股之列，而(ér)药明生(shēng)物退出(chū)前十(shí)大(dà)重仓股之列(liè)。

　　目前看，易方达蓝(lán)筹精(jīng)选(xuǎn)和易方达优质(zhì)企业三年持有(yǒu)的头(tóu)号重仓股(gǔ)为(wèi)贵州茅(máo)台，但是易方达亚洲精(jīng)选(xuǎn)和(hé)易方达优质精选的头号重仓股仍为腾(téng)讯控股。去年底这四只基金的(de)头(tóu)号重仓股(gǔ)均为腾讯控股。

　　而虽然一季度末腾讯控股(gǔ)仍是易方达优质精选的第(dì)一(yī)大重仓股，但相较去(qù)年底(dǐ)已经进行了(le)减持，同(tóng)样减(jiǎn)持(chí)的还(hái)有港交所，这(zhè)只个股已(yǐ)经(jīng)推出了前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)之列(liè)。而(ér)美(měi)团新(xīn)进其前十大重仓股之(zhī)列。

　　一季(jì)度规模(mó)小幅提升

　　总规模(mó)逼(bī)近900亿

　　张坤(kūn)曾是行(xíng)业内首位主动(dòng)权益基金管理(lǐ)规模超过千亿的基金经理，但近两年A股市场震荡，所管理规模(mó)所缩(suō)水。一季度(dù)末他所管理规模基本和(hé)去年(nián)底持平，整体规模逼近900亿。

　　截至2023年一季度末，易方达(dá)张坤(kūn)管理的(de)4只基(jī)金(jīn)合计(jì)总规模达到889.42亿元(yuán)，相比三(sān)季(jì)度(dù)末减少(shǎo)了4.92亿元。

　　具体(tǐ)来(lái)看，一季(jì)度末，易方(fāng)达蓝筹精选、易方达优质精(jīng)选、易方达优(yōu)势企业(yè)三年、易方达亚洲(zhōu)精选(xuǎn)股票的规模分(fēn)别为(wèi)562.09亿元(yuán)、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元(yuán)。

　　值得一提的是，易方达蓝筹(chóu)精(jīng)选在今年(nián)一季度规(guī)模缩水8.66亿(yì)元，目前仍以562.09亿元的规模，位(wèi)居基金行业“巨无霸”的主动权益基(jī)金。

　　选择一条可(kě)积累(lèi)的 “很长的坡”

　　并在(zài)坡(pō)上“滚雪球(qiú)”是很重要的

　　张坤每次在(zài)季报中都会清晰(xī)写道自己的投资(zī)思(sī)路，这一次也不例外，值(zhí)得投资者看一看。

　　张坤在季报(bào)中写到，基本(běn)面(miàn)价值投资很吸引人(rén)的一点(diǎn)是(shì)，投资者(zhě)可以(yǐ)用(yòng)很长一(yī)段时(shí)间来充分观察公司(sī)的发展，等到(dào)它们用(yòng)事实证明自(zì)己的(de)成功和巨大的成长潜(qián)力之后，再买入也不迟(chí)。

　　基本面价值(zhí)投(tóu)资(zī)的优(yōu)势之一在(zài)于可(kě)积累性。具体(tǐ)来说，积累体现在对基本面分析方法的理解和对具(jù)体行(xíng)业和企(qǐ)业的洞察(chá)，所(suǒ)有这些都使投资(zī)者未来更可(kě)能做出对(duì)具体投资(zī)标的(de)内在(zài)价值的准确判断。

　　如(rú)果(guǒ)只是针(zhēn)对某一次投资，积累的重要(yào)性可能并不显著。但如果(guǒ)将投资贯穿(chuān)一生，并将长期复合回报作为终级目标，可(kě)积累性就是这一目标的(de)最重要保(bǎo)障，选择一条可(kě)积累的(de) “很(hěn)长的坡”并在坡(pō)上“滚雪球”是很重要的。我们会参考全球产业升级的经(jīng)验，持续做深入(rù)的研究(jiū)积累(lèi)，争取构(gòu)建一个全面而尽量准(zhǔn)确的坐(zuò)标系，希(xī)望(wàng)能正(zhèng)确评(píng)估企业的竞争力并跨行业选出好的公司。识别出好公(gōng)司是如(rú)此(cǐ)重要，因为(wèi)好公(gōng)司不是好股票的唯一情形就是估(gū)值过(guò)高，在其(qí)他情形(xíng)下(xià)，好公司(sī)都会给(gěi)投资者带来长期可观的回报。

　　研究方面，阅读企业(yè)的定期报告并对财务数(shù)据进行系统(tǒng)整(zhěng)理和分析(xī)，是理解企业基本(běn)面的(de)核心手段之一(yī)。在定期报告中，企业的所有经营活(huó)动都会反映(yìng)在财(cái)务数据中，定量的(de)数(shù)据可以用来(lái)检验(yàn)并修正调研中对企业形成(chéng)的定性感知(zhī)。如果(guǒ)能对一家公司(sī)过去和(hé)当前的财务状(zhuàng拉斯维加斯在美国的哪个地方 拉斯维加斯是沙漠城市吗)况了(le)如指(zhǐ)掌，就(jiù)更(gèng)有可能正确评(píng)判这家公司(sī)的未来价(jià)值。罗杰(jié)斯曾说过，你要阅读(dú)一切。如果(guǒ)你对一(yī)家公(gōng)司感兴趣，那就(jiù)看(kàn)看它的年报，你就会(huì)超过华尔街98％的人。如(rú)果你阅(yuè)读了(le)年报中的附(fù)注(zhù)，你就会超过华尔街的所有(yǒu)人(rén)。

　　几乎任何(hé)成功(gōng)的公司都(dōu)经历(lì)过短(duǎn)期的经营业绩和股(gǔ)价的(de)震荡，经历过市场先生(shēng)态度的冷暖，但它们(men)成功(gōng)的模(mó)式往往没(méi)有变化，通过深入的研究并(bìng)抓住这(zhè)些(xiē)关键(jiàn)的因素，是能(néng)够一路坚持下来(lái)的重(zhòng)要因素(sù)，也通(tōng)常意(yì)味着长期(qī)可观的收(shōu)益(yì)。

　　刘格菘(sōng)：重(zhòng)点(diǎn)持(chí)仓光伏、储能、新能源车(chē)

　　曾经作为(wèi)一人包揽前三的(de)基金经(jīng)理刘格(gé)菘，其一举(jǔ)一动(dòng)颇受关注。

　　以刘格菘管理(lǐ)的广发双擎升级为例，一季度(dù)末该基金保持较高仓(cāng)位运(yùn)作，该基金股票仓位为(wèi)92.15％，较2022年四(sì)季度末(mò)的94.14％略有下滑，但(dàn)基本是高(gāo)仓位应对市场。

　　刘格菘在一季度持仓(cāng)结构并(bìng)没(méi)有进行(xíng)大(dà)幅度调整。数据显示，广发双(shuāng)擎升级(jí)一季(jì)度末(mò)前(qián)五(wǔ)大重(zhòng)仓股(gǔ)分别为(wèi)晶(jīng)澳科技、阳光电源、亿纬锂能(néng)、隆基绿能、圣邦(bāng)股(gǔ)份，这些重仓股(gǔ)均出现在(zài)该基金去年四季度末的前(qián)十大(dà)重仓股之(zhī)列。

　　刘格菘在季报中写道(dào)，2023年(nián)一季度，表(biǎo)现(xiàn)较好(hǎo)的行业为新(xīn)科(kē)技技(jì)术演绎预测(cè)中(zhōng)的相关行业，例如计算机、传(chuán)媒、通信。以光伏、新能源、汽车(chē)等(děng)为代表的高端制造(zào)业(yè)资(zī)产经历了下跌。在海外金融风险担(dān)忧、经济衰退的初始预期(qī)、国际(jì)关系(xì)不确(què)定的情(qíng)况下，叠加AIGC带来的(de)较热烈的应用展望，资金分流可能是高端制造业相对(duì)表(biǎo)现不理(lǐ)想的原(yuán)因之一。

　　广发双擎升级基金的持仓结(jié)构并没有进(jìn)行大幅(fú)度的调整，依(yī)然围绕已经(jīng)建立全球比较(jiào)优势的高端制造产业链布局。从重仓持股来看，该基(jī)金重(zhòng)点持仓的(de)光伏、储能(néng)、新能源车(chē)方向。

　　和(hé)2022年四(sì)季度相比，刘(liú)格菘(sōng)一季度(dù)的重仓股变(biàn)化不(bù)大，仅(jǐn)晶(jīng)科能(néng)源新进前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)之列，而比亚(yà)迪退出(chū)了前十(shí)大重仓行列。

　　谈(tán)及后(hòu)市，刘格(gé)菘对(duì)市场2023年二(èr)季度的表现持乐(lè)观的(de)态度，随着公司季度业绩逐渐披(pī)露(lù)，市场权重倾向也会逐渐从逻辑演绎展望转向扎实基本面(miàn)验证，预计更注(zhù)重基本面和估值的匹配度(dù)。对本基金(jīn)重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能(néng)源(yuán)车方(fāng)向保持相(xiāng)对乐观，投(tóu)资中相信基本面(miàn)优秀(xiù)和增量价值积累的公司。经过(guò)调整(zhěng)，行业估(gū)值水(shuǐ)平已在历(lì)史低位，产业链的变化在市(shì)场定价中未被充(chōng)分认知和体(tǐ)现。

　　就A股市场一季度的阶段特点来(lái)说(shuō)，当(dāng)前市场的参(cān)与资金方呈(chéng)现复(fù)杂多样的趋势，收益预期的时间维度预期也(yě)呈现(xiàn)分化(huà)，因此短(duǎn)期(qī)内市场在(zài)主题逻辑(jí)的演绎幅度、转换速度都(dōu)会可预见地加大。这对于投资人(rén)而言，在新信息的处(chù)理(lǐ)上提高(gāo)了(le)难度，短期(qī)内基本面估值匹配(pèi)的压力(lì)也会比较大(dà)。

　　陈皓：投(tóu)资和人(rén)生(shēng)一样，

　　一生(shēng)最重要的选(xuǎn)择也就是三、五(wǔ)次

　　作为市(shì)场上较(jiào)为知名的均衡(héng)性(xìng)投资(zī)选手，陈皓一(yī)季(jì)度如何调整投资组合，如何展(zhǎn)望未来市场投(tóu)资机会，也非常受到市场关(guān)注。

　　陈皓(hào)在其管理的易(yì)方达新(xīn)经济基金(jīn)中回顾一季度市场行情时表(biǎo)示，一季度中国(guó)经济整体温(wēn)和复苏，由于刚刚经历疫(yì)情(qíng)，居民消费(fèi)和(hé)企业投资(zī)的信心恢复会有一个(gè)过(guò)程，因此短期持续加杠杆的(de)动力不强(qiáng)，复苏(sū)力度相(xiāng)比市场乐观预期(qī)仍有一定差距。海外则维持(chí)滞涨格局，尽管3月以硅谷银行为(wèi)代表的欧美 金融风波暂时(shí)平息，但也(yě)让投资拉斯维加斯在美国的哪个地方 拉斯维加斯是沙漠城市吗者担心这(zhè)是否只是当下复杂环境(jìng)下各种危(wēi)机的冰山一角。尤其4月初(chū)欧佩(pèi)克+的减产行为(wèi)进一(yī)步增强了未来通胀的(de)韧(rèn)性，也让美(měi)联储在货币(bì)政策调(diào)整决(jué)策时愈加(jiā)进(jìn)退(tuì)两难(nán)。

　　亮点(diǎn)不(bù)多的经济基本面(miàn)遇(yù)到无处安(ān)放(fàng)的(de)流动(dòng)性，“AIGC（人工智(zhì)能自动(dòng)内容(róng)生成）”和(hé)部(bù)分国企(qǐ)相关板块获得了边际资金的(de)巨量涌入，机构短时间(jiān)剧烈、集中(zhōng)的调(diào)仓行为，则进一步(bù)加剧(jù)了市场结构(gòu)的(de)分化(huà)。受(shòu)益两(liǎng)大(dà)主(zhǔ)题的(de)TMT和建筑、石(shí)油石化等板(bǎn)块表现(xiàn)突出，而(ér)新能源、金融(róng)地产(chǎn)等行业(yè)则录得负收益(yì)。

　　谈及一季(jì)度(dù)投(tóu)资操作时，陈皓称(chēng)，由于尚未发掘到基(jī)本面驱动的(de)投(tóu)资主线，本基金一季度操作不多，主要(yào)包括行业上用医药替代了(le)部分白酒仓位，个股上则(zé)逆向增(zēng)持(chí)了一些由于(yú)短(duǎn)期基(jī)本面一般或者机构调仓导致(zhì)股价下(xià)跌，但长期市值空间(jiān)较大的中小盘(pán)个股(gǔ)。

　　从前十(shí)大重(zhòng)仓股变化上看，此前连(lián)续3个季(jì)度位列前五大重仓股之一的(de)五粮液，在今年一季(jì)度退出该基金(jīn)前十大重仓股(gǔ)，宝信软件取代五粮液，新进前(qián)五大(dà)重仓股。

　　作为一季度唯一(yī)一只仍(réng)保留在前十(shí)大重仓(cāng)股的(de)贵州(zhōu)茅台也遭到陈皓减持，对(duì)比上一个(gè)季度，陈(chén)皓在一(yī)季(jì)度减持了6.8万股贵州茅台，环比减持幅度(dù)接近(jìn)30％，贵州茅台也(yě)从上一季度的第二(èr)大重仓(cāng)股(gǔ)退居第(dì)四大重仓股(gǔ)。

　　其(qí)他前十(shí)大重仓股(gǔ)中，主要供应北斗关键器(qì)件的振芯科技、氟化工龙(lóng)头中的(de)巨(jù)化股(gǔ)份、特钢龙头中(zhōng)的抚顺特钢，三只个股一季度(dù)新进前十大(dà)重仓股。

　　除了五粮液(yè)之外(wài)，紫光(guāng)国微、宁德时代也退(tuì)出前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股。

　　陈皓在(zài)一季报(bào)也用相(xiāng)当大的(de)篇幅谈了(le)他对一季度热门的AI板块的看法。

　　他称，对于火(huǒ)热的(de)AI（人工智能）主(zhǔ)题我们也进行了积极的研(yán)究(jiū)，方(fāng)向上非常(cháng)认(rèn)同(tóng)其(qí)很可(kě)能(néng)是一次全(quán)新的技术革(gé)命，将极大提升全社会的生产效(xiào)率，但(dàn)客观上我们(men)当(dāng)下的研究认知(zhī)还不具备对相关(guān)标的的定价能力，尤(yóu)其当这些个股(gǔ)快速上涨后(hòu)，也不太符合我们“以相对合理的价格(gé)买入预期收益率更高的资产”这一投资理念，因此会选择暂时“以静制动”，继续对(duì)产业和公司进行跟(gēn)踪、研(yán)究以及再定价，等待胜(shèng)率和赔率更高的投(tóu)资时机出现。

　　陈皓在一季报中还分享了自己最新的投资感悟，他表示，相比资(zī)本(běn)市场即期涨跌带来的(de)多(duō)巴胺，我们更倾向于通过深入研究获(huò)得超额(é)认知、并最终映射到投资上来获(huò)得内啡(fēi)肽。投资(zī)和(hé)人生(shēng)一(yī)样，每天(tiān)都可以(yǐ)做(zuò)选择，但终其一生最重要(yào)的其(qí)实也就是(shì)那(nà)三(sān)、五(wǔ)次，我们(men)平(píng)时的不断学习、反(fǎn)思、进化(huà)，努力(lì)追寻的正是(shì)在每一次(cì)关键选择时将(jiāng)胜(shèng)率再(zài)提(tí)升一(yī)点点。

　　展望二季度，陈皓认为，“一(yī)些积极因素(sù)正(zhèng)在(zài)酝酿或发酵，我们重启(qǐ)了与世界的链接，中国(guó)在(zài)中东(dōng)、南美等(děng)新兴(xīng)市场(chǎng)获(huò)得了(le)更多(duō)实质(zhì)性认同的声音和举动(dòng)；国内主要城市的一(yī)二手房销售持续恢复，部分行业已经进(jìn)入库(kù)存周期的尾段，我们可(kě)能真的只(zhǐ)需要(yào)一点点信心，就能扭转困局，将经济带入(rù)正循环。一(yī)如当下的证(zhèng)券市场，我们也衷心的(de)希望其能(néng)够早日摆脱存量博弈的困难模式，迎来投资人久(jiǔ)违的甜蜜期(qī)。”

　　朱少(shǎo)醒：致(zhì)力于在优质股票(piào)里寻找价(jià)值

　　去翻更多的“石(shí)头”

　　富(fù)国(guó)基金副总经理朱少(shǎo)醒一季度持(chí)仓基本保持稳定(dìng)，持仓依旧以消费、医疗、银行、券商、新(xīn)能(néng)源等板块龙头为主。

　　从一季度前十(shí)大重仓股上看，贵州茅台、五(wǔ)粮液依旧位居富国天惠基金前三大(dà)重仓股(gǔ)，金域(yù)医学新进前(qián)三大(dà)重(zhòng)仓股，这也是自2021年以来，金(jīn)域医学首次进入(rù)富国(guó)天惠前(qián)十大重仓股。

　　公开资料显示，金(jīn)域医学是(shì)一(yī)家以第三方医学(xué)检(jiǎn)验及病理诊断(duàn)业务(wù)为核心的高科技服务企业，通(tōng)过不断积累的“大平(píng)台(tái)、大网络、大服务、大(dà)样本和大数(shù)据(jù)”等资源优势，为(wèi)全国各级医疗机构提供领先(xiān)的医学诊断(duàn)信息整合服(fú)务。

　　除了金(jīn)域医学之外(wài)，基础化工(gōng)板(bǎn)块中的(de)蓝晓科技(jì)也在一(yī)季度(dù)新(xīn)进富国(guó)天(tiān)惠前(qián)十大重仓股，受益于生命(mìng)科(kē)学业务增长迅速(sù)，截止4月(yuè)20日，今年以来(lái)，蓝(lán)晓科技股价上(shàng)涨33.05％。

　　相比之下，药明(míng)康德、瑞丰新材(cái)两(liǎng)只个(gè)股(gǔ)则在一季(jì)度退出富(fù)国天(tiān)惠前十大重仓股(gǔ)。

　　朱少醒在(zài)一季报中回顾，一季度沪深300指(zhǐ)数(shù)上涨 4.63％，创(chuàng)业(yè)板指上涨2.25％。在度(dù)过(guò)了充满各种艰难挑战(zhàn)的(de)2022年后，一季(jì)度实(shí)体经济(jì)进入了复苏的阶段(duàn)。各项宏观经济指标(biāo)在3月份有了明显(xiǎn)改善(shàn)。货币政策保持宽松，前(qián)几年实施的一些收缩性(xìng)行业(yè)监管(guǎn)政策放松管(guǎn)制的迹象(xiàng)确(què)认。投(tóu)资者的风险偏好有微弱(ruò)的回升。

　　尽(jǐn)管目前(qián)数(shù)据上呈现的(de)复(fù)苏力度还不是很强，但(dàn)我们应该(gāi)看到是积(jī)极的因素(sù)正(zhèng)在发挥作用持续的进(jìn)程中。更(gèng)要重(zhòng)视的(de)是市场的(de)整体估值(zhí)依然处于长(zhǎng)周期中(zhōng)很有(yǒu)吸引力的位置(zhì)，当下权益市场处在较好的(de)风险收益区间(jiān)。

　　他表示，放在(zài)更长的(de)时间维(wéi)度，我们(men)相信(xìn)现在(zài)所面临的重重困难终将(jiāng)找到(dào)解(jiě)决的出路。投资(zī)者当前选择(zé)承受市场波动(dòng)对应的预(yù)期回(huí)报(bào)水(shuǐ)平的是(shì)相(xiāng)当(dāng)合适的。未(wèi)来我们依然(rán)会致力(lì)于在优质股票里寻找价(jià)值(zhí)，去翻更多的“石头”。

　　他在多次季(jì)报披露时反复强调，我们(men)并(bìng)不具(jù)备精确预测市场短(duǎn)期趋势的可靠(kào)能力，而把精(jīng)力集中在耐心收集(jí)具有远大前景的优(yōu)秀公司，等待公(gōng)司自身(shēn)创(chuàng)造价值的实现和市(shì)场情(qíng)绪在未来某(mǒu)个时(shí)点的周期性回归。个股选择层面，本基金偏好(hǎo)投资于具有(yǒu)良好“企(qǐ)业(yè)基因(yīn)”，公司治(zhì)理结(jié)构完善、管理层优(yōu)秀的企业。我们认为(wèi)此类企(qǐ)业，有更大的概率能在未来为(wèi)投资(zī)者创造价值。分享企(qǐ)业自(zì)身增长带来的(de)资(zī)本市(shì)场收益(yì)是成长型(xíng)基金获取回(huí)报的(de)最佳途(tú)径。

　　刘彦春：继续(xù)坚(jiān)守大消费

　　作为业内(nèi)知名的主(zhǔ)投大(dà)消费板块的基金经(jīng)理(lǐ)，手握(wò)700多亿“重金”的(de)刘彦春(chūn)一季度如何调(diào)仓(cāng)换股，他又是如何看待(dài)未来市场，也值得投资者关注。

　　最(zuì)新披露的2023年(nián)一季报显示，刘(liú)彦(yàn)春整体持仓的(de)仓位和行业板块变化不大。他在景顺长城鼎益基金季报写道，一季度组(zǔ)合仓位(wèi)和行业配(pèi)置没(méi)有(yǒu)大的(de)变化(huà)，仍然坚持自(zì)下而上精选个(gè)股而(ér)非择时(shí)的(de)投资风格，保持(chí)合同约定较高仓位运作。

　　从景顺长(zhǎng)城鼎益季(jì)报来看，前(qián)三大重仓股仍为白(bái)酒龙头股，贵州茅台(tái)、泸州老窖(jiào)、五粮液。此(cǐ)外，古井(jǐng)贡酒、山西汾酒(jiǔ)也继续在其(qí)前十(shí)大重仓股之中(zhōng)。

　　从(cóng)增持(chí)力度(dù)上看，刘彦春对中国中免加(jiā)仓(cāng)力度最大(dà)，一(yī)季(jì)度环比？增持9.57％。此(cǐ)外(wài)，相比去(qù)年(nián)底持仓，美的集团新进前十大重仓股之(zhī)列(liè)，而晨(chén)光股份退(tuì)出前十大重仓股。

　　谈及后市(shì)表示，刘彦春表(biǎo)示(shì)，一(yī)季度，我(wǒ)国经济温(wēn)和复苏。海外通胀预(yù)期变(biàn)化对国(guó)内资本市场造成较(jiào)大扰(rǎo)动(dòng)。美(měi)国(guó)失(shī)业率(lǜ)水平再创(chuàng)新低，意味着高利率(lǜ)环境大概率持续(xù)更(gèng)长时间。气(qì)球事件导致中美关系再(zài)度紧张。国内强(qiáng)刺(cì)激预期落空，叠加海外风险事件(jiàn)，股票市场开始偏(piān)离复(fù)苏主线，博弈(yì)气氛渐浓(nóng)。

　　我国经(jīng)济复苏、美国紧缩后通胀下行(xíng)仍将(jiāng)是今年主(zhǔ)要宏(hóng)观背景。经济运行正常(cháng)化需要(yào)一(yī)个过程(chéng)，特别是居民和中小(xiǎo)企业，需要(yào)时间(jiān)修复资产(chǎn)负债表、修复信(xìn)心。随(suí)着经(jīng)济逐步正常(cháng)化，居民消费信心回升(shēng)、超额储蓄(xù)下降(jiàng)是必然事(shì)件，消费(fèi)今年大概率超预期回升。就(jiù)近(jìn)期公布的社(shè)融和地产(chǎn)数据分析，二季度A股盈利增速有望进(jìn)入(rù)上(shàng)行周期。

　　海外(wài)银行(xíng)暴雷(léi)反(fǎn)映(yìng)出加息过快带来的金融(róng)风险，本身(shēn)会(huì)加(jiā)大紧缩效应(yīng)，联储紧(jǐn)缩(suō)速度和(hé)幅度向下修正。紧(jǐn)缩带来的金融风险(xiǎn)更多是(shì)流动性问题，底(dǐ)层(céng)资产问题不大，海外央(yāng)行及(jí)时救(jiù)助可以避免风(fēng)险(xiǎn)蔓延。至少现阶段我们认(rèn)为出(chū)现金融危机的(de)风(fēng)险(xiǎn)不大。欧美等(děng)发达(dá)国家通胀和(hé)金融风(fēng)险并存，处(chù)理难度(dù)较大，这也(yě)意(yì)味着全球无风险收益率在相对顶部位置(zhì)，国家之家沟通对话、加强合作的(de)可能性(xìng)也(yě)在(zài)加(jiā)大。

　　全球经济正在重回(huí)正(zhèng)轨的路上。除(chú)了继续(xù)关注整(zhěng)个(gè)经济体发(fā)展(zhǎn)状况之外，我们可以将目(mù)光更多放在(zài)微(wēi)观企业层面。可(kě)以看到很多(duō)公司在(zài)过(guò)去(qù)几年始终做正确(què)的事，经营效率提升，逆(nì)境中变得更加优秀、更(gèng)加(jiā)强大。不必总是关注(zhù)宏观(guān)数据，多看看微(wēi)观(guān)企业(yè)变(biàn)化可以(yǐ)让内心更(gèng)加平静。我(wǒ)们(men)对全(quán)年股票(piào)市场有(yǒu)信心，未来将继续保持合同约定较高仓(cāng)位运作，更(gèng)多在顺(shùn)周期行业中(zhōng)寻找投资机会(huì)。期待为持有人创造良好收(shōu)益(yì)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 拉斯维加斯在美国的哪个地方 拉斯维加斯是沙漠城市吗