“非农之夜”不平静(jìng)！

　　6月2日，美国(guó)劳工(gōng)部数据显示(shì)，美国5月非农新增就业(yè)33.9万人(rén)，几乎是估(gū)计(jì)中值19.5万的两倍，为2023年1月(yuè)以来最大增幅(fú)。5月(yuè)失业率为3.7％，高(gāo)于前(qián)值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月(yuè)以(yǐ)来新高。

　　非农就业数据公布后，美国国债价格(gé)盘(pán)中跳水，收益(yì)率拉升(shēng)，对利率前景更敏感(gǎn)的两年期(qī)美(měi)债收益率日内升幅扩大到10个基点(diǎn)以上；美元指数迅速转涨，摆(bǎi)脱两(liǎng)周低位。互(hù)换合约定价(jià)显示，投资者预期的美(měi)联储7月加息几率增加，预计未来(lái)两次会议期间将加息25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大(dà)美(měi)国(guó)股(gǔ)指集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷(shuā)新日高时，道琼斯工业平均指(zhǐ)数涨(zhǎng)超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳(nà)斯达克综合(hé)指数涨(zhǎng)近(jìn)1.2％。 最终，三(sān)大指数连续两日集体收涨。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去年11月30日鲍威尔讲话暗(àn)示12月(yuè)放缓加息当天(tiān)以(yǐ)来最大收盘涨幅 报33762.76点(diǎn)，创5月1日(rì)以来收(shōu)盘新高。标普收(shōu)涨1.45％，创5月5日(rì)苹果一季(jì)报(bào)公(gōng)布次日以(yǐ)来(lái)最大涨幅，报4282.37点，纳(nà)指(zhǐ)收(shōu)涨1.07％，报(bào)13240.77点，和(hé)标普均(jūn)创去(qù)年(nián)4月(yuè)以(yǐ)来收盘新(xīn)高。

　　国际原油盘中涨(zhǎng)近3％，美油继(jì)续脱(tuō)离两个月低(dī)谷，但未能抹平全周(zhōu)跌幅，和布油均三周来首次累跌(diē)，市场焦点转向本(běn)周末的OPEC+会议(yì)。黄(huáng)金在美(měi)元和美(měi)债收益率反弹的打击下持(chí)续下行，创两周多来(lái)最(zuì)差单日表现。

　　东证衍生品研究院分(fēn)析师徐颖表示(shì)，就5月新增就(jiù)业人数而(ér)言，美国劳(láo)动力(lì)市场存在韧性。可(kě)以看到，5月美国非农新增(zēng)就(jiù)业33.9万人，好于(yú)市场预期(qī)的(de)19万人，同时(shí)4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修(xiū)至21.7万，4月和3月合(hé)计上修9.3万人，2023年至今平均(jūn)每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就(jiù)业主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒店（+4.8万）、专(zhuān)业及商业服务(wù)（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业就业人数减少，私人(rén)服务行(xíng)业整体表现好于4月，生产部门(mén)就业稳定，建筑业表现亮(liàng)眼，与近期房地产市场的反弹(dàn)一致，建筑业新(xīn)增(zēng)就业2.5万人，制造(zào)业中非耐用品(pǐn)生产连续(xù)三(sān)个(gè)月就业(yè)人数减少，与制(zhì)造(zào)业目前持续(xù)收缩的状态(tài)吻合。同时她指(zhǐ)出，5月非(fēi)农就业报(bào)告也显示(shì)出就(jiù)业市场边际降(jiàng)温的更多迹象，5月失业人数增(zēng)加44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场(chǎng)预(yù)期的3.5％。后续随着各(gè)行(xíng)业(yè)裁员(yuán)人数的增加，失业(yè)率预计会继续回升，但3.5％的失业率水平(píng)基本是60年(nián)代(dài)以来(lái)的最低水平，在(zài)失(shī)业率回(huí)升至4％之(zhī)前(qián)，预计还不会引发市场和官方的明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在(zài)62.6％，4月职位(wèi)空缺数量回升，就业市场供需矛盾(dùn)仍在，但(dàn)随着需求降(jiàng)温，已经有(yǒu)所缓解(jiě)，体现为工(gōng)资上涨压(yā)力开始降温，5月工(gōng)资增速环比回落至0.3％符合市场(chǎng)预期，同比降至(zhì)4.3％，低于市场预期(qī)，工资对(duì)通胀的助推作用缓解(jiě)后，核心通胀压力减弱(ruò)，美联储进(jìn)一(yī)步(bù)加(jiā)息的必(bì)要性降低(dī)。

　　她(tā)表(biǎo)示，美联(lián)储6月利率会议“按(àn)兵不动”是大概率事件，还需要关注后续公布的5月美国(guó)通(tōng)胀数据，当(dāng)前的就业市场(chǎng)状态可以支撑(chēng)在通胀压力较大(dà)时继续(xù)加息。美(měi)联储(chǔ)利率会(huì)议落地前，市场步入振(zhèn)荡盘(pán)整状(zhuàng)态，预计美(měi)元(yuán)指数在105附近偏强运行(xíng)，随着(zhe)美(měi)国政(zhèng)府(fǔ)债务(wù)上限(xiàn)问(wèn)题落地，美债收(shōu)益率(lǜ)风(fēng)险偏向(xiàng)上(shàng)行，预计国际金价在(zài)1950美元/盎司附(fù)近筑(zhù)底。

　　又有变(biàn)数(shù)？欧佩(pèi)克+可(kě)能(néng)会进一步减产

　　据消息人士(shì)声称，在周日(rì)（6月(yuè)4日(rì)）的部(bù)长级会(huì)议上，欧(ōu)佩克+可(kě)能会宣(xuān)布进一步减(jiǎn)产，以提振原油价(jià)格。

　　据(jù)悉(xī)，可(kě)能的(de)选项(xiàng)之一是额外减产约100万桶/日。而此前有报(bào)道(dào)称，欧佩克+不太可能在会议(yì)上决定(dìng)进一步削减(jiǎn)石(shí)油产能(néng)。

　　虚虚(xū)实实的消(xiāo)息意味着(zhe)更(gèng)多(duō)的不确(què)定性，结果(guǒ)仍然不明朗(lǎng)。眼下(xià)欧佩克+面临诸多挑战(zhàn)，不仅成(chéng)员国之间(jiān)相互争(zhēng)吵，美国、加拿大(dà)和(hé)巴西等国家还在(zài)蚕(cán)食该集(jí)团的市场(chǎng)份额，这(zhè)也让分析(xī)师们左右为难。偶尔带妆睡一晚没事吧，一次带妆睡一晚没事吧

　　随(suí)着经济(jì)前景的恶化(huà)，欧佩克+成员(yuán)国(guó)在4月份承诺(nuò)，从5月份(fèn)开始自愿减产，不过这些行(xíng)动都未(wèi)能止住油价的下(xià)跌(diē)势头。

　　上周(zhōu)，沙特能源(yuán)大臣威胁要(yào)进一(yī)步减产(chǎn)，他(tā)告诫投(tóu)机者要“当心”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦克(kè)则与沙(shā)特(tè)能源大(dà)臣唱了反调，这位俄罗斯(sī)官员表示，他认为(wèi)欧(ōu)佩克+本周末不可能减产，布伦特(tè)油价可能会(huì)在年(nián)底前自行(xíng)回(huí)升至每桶80美(měi)元。

　　数(shù)据(jù)和分(fēn)析公司(sī)OANDA的高(gāo)级市场分(fēn)析(xī)师(shī)Edward Moya表示：“没(méi)有人想在欧佩克+会议之(zhī)前做空原(yuán)油，交易员(yuán)永远(yuǎn)不应(yīng)该(gāi)低估沙特(tè)在欧佩克+会议期间采取行动的可能。”

　　伊拉克石(shí)油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新(xīn)表示(shì)，欧(ōu)佩克+希望(wàng)维持石油市场稳(wěn)定，我们(men)将毫不犹(yóu)豫(yù)地做(zuò)出任何(hé)决(jué)定(dìng)，以使市场更加(jiā)平衡(héng)。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师(shī)认(rèn)为，进一步(bù)减产的(de)可能性为40％。他们(men)写道：“各国石油部长们(men)决心避免(miǎn)重蹈2008年(nián)的覆辙(zhé)，当时全球经济和金(jīn)融稳(wěn)定突然崩溃，导致(zhì)原油(yóu)价格在六个月内从逾(yú)140美元跌(diē)至(zhì)35美(měi)元。”

　　泽连(lián)斯(sī)基：俄乌冲突期间，乌克兰不会成为(wèi)北约(yuē)成(chéng)员！

　　当地(dì)时间(jiān)6月2日，乌克兰总统泽(zé)连斯基在与爱沙(shā)尼(ní)亚总(zǒng)统的(de)联合新闻发(fā)布会上表示，在俄乌冲突进行(xíng)期间，乌克兰不(bù)会成为北约成员。泽连斯基说，不是因为不(bù)想，而是因为(wèi)目前很难。乌克兰只是(shì)希望北约合作(zuò)伙伴听(tīng)到声音，这一点(diǎn)非常重要。

　　同时，他(tā)指(zhǐ)出(chū)，乌克兰在成为(wèi)北约(yuē)成员(yuán)国之前需要(yào)更多安(ān)全(quán)保障，乌(wū)克兰(lán)需要把这些(xiē)保障都写(xiě)在纸上，直到(dào)乌克兰能真正获得安全(quán)保(bǎo)证，有资格成为北约成员(yuán)。

　　据参考(kǎo)消息援(yuán)引俄新(xīn)社莫(mò)斯科5月31日(rì)报道(dào)，英国《金融时报》援引知情(qíng)人士的话报道称(chēng)，乌克兰总统泽连斯基(jī)向北约各国领(lǐng)导人明确表示(shì)，除非向基辅(fǔ)提供加入北(běi)约的路线图，否则他将不会出席7月举行的维尔纽斯(sī)峰会。此(cǐ)外，泽连斯基(jī)6月(yuè)1日在访问摩尔多瓦时表(biǎo)示(shì)，乌克(kè)兰已经做好(hǎo)了(le)加入北约的准备，基辅正在等待北约接纳乌克兰(lán)。

　　对乌克(kè)兰近期加入北(běi)约一事，法国、德(dé)国等北约国(guó)家持反对意见。

　　德国(guó)国外(wài)长(zhǎng)贝尔(ěr)伯克当(dāng)地时间6月1日在奥斯陆参(cān)加北约外(wài)长会期(qī)间(jiān)表(biǎo)示，德国不认(rèn)为(wèi)北约(yuē)应该在近期内接(jiē)纳乌(wū)克兰。此(cǐ)外，包括法国在内的(de)其他一些北约成员国也(yě)不希望(wàng)乌(wū)克兰迅(xùn)速成(chéng)为(wèi)北约成员国，而只是希望为(wèi)乌克兰提供安(ān)全保障。

　　进(jìn)入6月(yuè)，在宏观市场情绪回暖(nuǎn)影(yǐng)响下，大宗商品市场出(chū)现(xiàn)普涨(zhǎng)行情。从海外(wài)宏观(guān)层面来看，美国债务上限危机“闹(nào)剧”落幕(mù)，美国参议(yì)院通过债(zhài)务(wù)上限法案，暂时(shí)取消了(le)政府31.4万亿美元(yuán)的债(zhài)务上限，避免(miǎn)了可能出现的美(měi)国有(yǒu)史以来首次违约，使得市场避险情绪消退。同时在美联储本月(yuè)会议(yì)或暂停加息的预(yù)期推(tuī)动下，美元指数(shù)回落至一周(zhōu)低(dī)点，对风险资产的压制减弱(ruò)。

　　国内方面，中国5月(yuè)财(cái)新PMI重返(fǎn)50上方，好于预期的(de)数据改善了市(shì)场情绪，同时市(shì)场也(yě)在翘首等待(dài)新一轮稳增长政策的出(chū)台。

　　天胶价格重返万二关(guān)口

　　周五，在市(shì)场情绪(xù)回暖的带动下，天然橡胶期货价格回升。截(jié)至收盘，天然(rán)橡胶(jiāo)期(qī)货主力合约站上12000元/吨的整数关口。纵观本(běn)周，沪胶期货(huò)主力价格表现振荡微升，周度收涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本周国内天胶市(shì)场(chǎng)利(lì)好支(zhī)撑疲(pí)软，胶价维持(chí)宽幅振(zhèn)荡格局。

　　可以看到，近两个(gè)月以来(lái)，天然橡(xiàng)胶市场消息比较热闹，前有云南旱灾消息发酵，后有收储(chǔ)传闻(wén)，然而天然橡胶期价终(zhōng)究支撑不力，逐步归于(yú)平(píng)静。从整个5月行情来看(kàn)，生意社指出，5月天然橡(xiàng)胶行情上半月(yuè)上行，下半月回调(diào)，全月呈倒“V形”走势(shì)。生意社商品行情分析(xī)系统(tǒng)监测显(xiǎn)示，5月(yuè)沪胶持续小幅(fú)波(bō)动(dòng)，12000元/吨点位轻易被破，行情维持偏(piān)弱振荡。综合来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情(qíng)短期受(shòu)消(xiāo)息(xī)提振有小幅(fú)上行，但市(shì)场供多需少，终(zhōng)究无力支撑，上行态势转而向下。

　　五一假期(qī)归来，市(shì)场传言(yán)称国储今年将(jiāng)收储10万(wàn)吨天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶新胶，天胶(jiāo)价格应声上涨(zhǎng)，影(yǐng)响持续(xù)多日。直至5月月中(zhōng)，收储(chǔ)传闻叠加(jiā)产区(qū)降雨，市场(chǎng)氛(fēn)围再次提升，沪胶突(tū)破12300元/吨，国产全(quán)乳(rǔ)现(xiàn)货胶主(zhǔ)流报价(jià)至11880元(yuán)/吨。而(ér)后(hòu)该消息(xī)始终未得(dé)到证实(shí)，市场影响逐步消失匿迹。

　　可以看到(dào)，继此前云南干旱传闻发(fā)酵(jiào)后，5月以(yǐ)收储为核心展开的(de)新一季交割品(pǐn)博(bó)弈(yì)仍(réng)然激烈。中信建(jiàn)投期货能(néng)化分析师童长(zhǎng)征表(biǎo)示，天然橡胶此轮的上涨与下跌(diē)，与收储这一传闻(wén)息息相(xiāng)关。他指出(chū)，国储收(shōu)储(chǔ)的政治(zhì)、战(zhàn)略意(yì)义大(dà)于经济意义(yì)，橡胶与石油、钢铁、煤炭(tàn)并(bìng)称为四(sì)大工业原料，是关系国(guó)计民生、国防安全的(de)重要战略物资。毫无疑问的(de)是，对于全球来说，天然(rán)橡(xiàng)胶是严重(zhòng)过剩的。但(dàn)要考(kǎo)虑到一(yī)个事实：中(zhōng)国的天(tiān)然橡胶的自给率不足20％，高(gāo)度依赖进口(kǒu)。从中(zhōng)国本(běn)身的天然橡胶(jiāo)来说，是供(gōng)不(bù)应求的(de)。因(yīn)此，在当前诡谲多变的国际(jì)政治格局中，对天然橡胶的储备其实是有很高的必(bì)要性。

　　“此前橡胶收储传(chuán)闻的(de)收(shōu)储量为10万吨，收储的对象是国产全(quán)乳胶（即期(qī)货交割品）。10万吨的量相对于整个天然橡胶偶尔带妆睡一晚没事吧，一次带妆睡一晚没事吧的年(nián)产(chǎn)量(liàng)来说非(fēi)常(cháng)小，不过才占0.7％，即便对中国全年(nián)的(de)消(xiāo)费量来说也只占1.7％。从(cóng)这个角度(dù)来说(shuō)，对天然橡(xiàng)胶(jiāo)整体的供求几无影响。但是如果收储的对(duì)象(xiàng)是(shì)交割品的话，性质就(jiù)不同了。因为(wèi)目前全年国产(chǎn)全乳的最大产量不过(guò)30万吨（去年仅17万(wàn)吨，今年估计(jì)在20万—25万吨(dūn)），那么收储的(de)量其实占到(dào)相当全年交(jiāo)割品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个(gè)比例(lì)。”在童(tóng)长征看来，如果(guǒ)国储轮储(chǔ)橡胶(jiāo)事件成立(lì)，根据交割品的供求判断(duàn)影响，再结合历史上收储的(de)影响，RU的价格有(yǒu)可(kě)能(néng)会更上一层楼。但是，由于(yú)整(zhěng)个事件的进程会非常缓慢，价格(gé)的反应不会即刻见效。

　　供应旺(wàng)季来(lái)袭 基本面难言乐(lè)观

　　进入6月，伴随(suí)着物(wù)候(hòu)条件的改变，产区全(quán)面开割(gē)上量，橡胶供(gōng)应旺季到来，然(rán)而天胶下游需求并未有(yǒu)趋势性改善，胶价上涨动能驱动依(yī)旧缺乏。

　　国投安信期货能化分析(xī)师胡华钎告诉记者，目前全(quán)球天然橡胶供(gōng)应进入季节性的(de)增(zēng)产期，中国云南(nán)天然橡胶产区(qū)加速恢复开(kāi)割，预计6月中旬全面开割，海南产区已(yǐ)经全面开割，海外越南天然橡胶产区也全面(miàn)开割，目(mù)前主要产胶国(guó)产区逐渐进入雨季(jì)，物(wù)候条件(jiàn)已经由差变好(hǎo)。但是由于目前(qián)天然橡胶上游(yóu)原料价(jià)格相对偏低(dī)，胶农割胶积极性不高，加工厂利(lì)润也偏低，工厂加工积(jī)极(jí)性也(yě)不高(gāo)。

　　大地期货橡胶(jiāo)研究员唐逸表示，后续(xù)橡胶供应端将逐步恢复正常，产量逐渐增加。目前云南产区大面积开(kāi)割，预计后市仍有较多(duō)降雨，干(gàn)旱情况已得到(dào)缓解。海南日收胶量在(zài)3500—4000吨/天(tiān)，供应相对正常。泰(tài)国东北部产区逐步上(shàng)量，南(nán)部产(chǎn)出仍在低位，本周以及下周(zhōu)预计雨水较多。越南、柬埔寨(zhài)产(chǎn)区已大(dà)面积开(kāi)割，原料数量逐(zhú)步增(zēng)加。同时根据(jù)历史降雨数据来(lái)看，厄(è)尔尼(ní)诺现象下橡胶产区降(jiàng)雨量虽然(rán)处于(yú)历史均值以下的概率较高，但由(yóu)于(yú)季节性的因素，降雨绝(jué)对数(shù)量仍然能够保证(zhèng)。因此(cǐ)，他预计(jì)后市“厄尔尼(ní)诺”现象不会是(shì)引发行情上涨的主要因素。

　　从(cóng)需求端来看，东证衍生(shēng)品研究院能(néng)化高级分析师曹璐表示，目前轮(lún)胎厂家外贸(mào)订单(dān)量较(jiào)为充足(zú)，对开工(gōng)率形成一定支(zhī)撑(chēng)，加上轮(lún)胎(tāi)用原料(liào)价(jià)格处(chù)于低位，轮胎厂(chǎng)家开(kāi)工(gōng)积极性(xìng)尚可。而内(nèi)销(xiāo)市(shì)场需求表现依然偏弱，各层(céng)级(jí)经销商仍以消(xiāo)耗前期库存为主(zhǔ)，对后市较为悲观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众资讯最新数(shù)据显示，目前(qián)下游外贸偶尔带妆睡一晚没事吧，一次带妆睡一晚没事吧订单充足，加之内销订(dìng)单缺货现象仍存，企业(yè)排产积极性不减。半钢胎样本企业产能利用率(lǜ)为(wèi)77.43％，环(huán)比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎(tāi)厂开工小降，个别企业因(yīn)内销出货压力加大，为控(kòng)制(zhì)成品库存压力(lì)，存适度降负现象，全钢(gāng)胎(tāi)样本企业产能利用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认(rèn)为，目(mù)前天(tiān)然橡胶基本面处于供(gōng)需两弱的(de)格局(jú)中，尤其是下游需求(qiú)分歧较大。“主(zhǔ)要是不同(tóng)的市场主(zhǔ)体预期不同(tóng)，但(dàn)是整体来(lái)说(shuō)此前市场对今年的(de)预期(qī)过高。从下游轮胎行业来看(kàn)，今年以来国(guó)内轮(lún)胎开工、产量和(hé)出(chū)口同比数(shù)据还是不错的(de)，反映国内实际需求并不差。但是从汽车行业来看(kàn)，由于汽车刺激政(zhèng)策退出，今年(nián)国内(nèi)汽车市场相对(duì)疲软，价(jià)格战等负(fù)面消息较多，市场(chǎng)总体上偏悲(bēi)观。此外，青岛地(dì)区天(tiān)然橡胶现(xiàn)货库存持续攀升，有(yǒu)些人(rén)认为是国内需求不行，但是其(qí)实是(shì)进口过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要还是宏观面主导胶价走势，一方面(miàn)中国(guó)经济复(fù)苏进程、人民币汇率波动；另一方面美(měi)联储加息进程，以及美国银行危机和美债上限(xiàn)问题等。看向下半(bàn)年(nián)，他认(rèn)为天然橡胶基本面仍然缺乏指引，只有天气和轮储仍有可(kě)能“掀(xiān)起(qǐ)波澜“，而宏观面预计比(bǐ)上(shàng)半年(nián)好，比如美联储加息步伐暂缓、国内经济回暖等，因此对(duì)天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)市场不(bù)宜过(guò)度(dù)悲观。

　　“短(duǎn)期市场没有明确方向(xiàng)，主(zhǔ)要(yào)跟随宏观因素波(bō)动。”唐(táng)逸认为，“供(gōng)应端(duān)仍然是主(zhǔ)导后市胶价走势的主要因素，随(suí)着(zhe)各产区开割(gē)后产(chǎn)量逐(zhú)渐增加，海外(wài)恢复速度仍然偏慢，预(yù)计干胶的数量并不会少，包(bāo)括(kuò)今(jīn)年交(jiāo)割品的(de)数量。我们(men)中期观点仍(réng)然(rán)偏空，后市预计存在下跌的空(kōng)间。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在供给端(duān)没有(yǒu)天气影响的情况下，后(hòu)续(xù)主(zhǔ)导胶价的因素主要(yào)在需求端。从下半年来看，外需受海(hǎi)外经(jīng)济(jì)衰退和汽(qì)车半导体短缺影响，预(yù)计难有起色。外需走弱也导致(zhì)海外(wài)货源涌(yǒng)入国内，对国(guó)内现货端构成压力。内(nèi)需方面(miàn)，春节前市场基于(yú)内需复(fù)苏的逻辑，已(yǐ)经出现一波反弹行情(qíng)，但节后市场从交易预期开始转(zhuǎn)向交(jiāo)易现实，由于国内需求复苏不及预期(qī)，胶价因此持续承(chéng)压(yā)运行。整体(tǐ)来看，她表(biǎo)示短期(qī)胶(jiāo)价(jià)基本面缺乏向上(shàng)驱(qū)动，只有价格(gé)的绝对低(dī)位(wèi)才能刺激有效的去(qù)库和资金再次做多的意愿。后续还需继续关注天气端是否有扰动因素，一旦(dàn)天气出现异(yì)常状(zhuàng)况，或将带来新的(de)阶(jiē)段性行情。（有删减(jiǎn)）

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