今年A股市场最为火热的“中特估”板块又将迎(yíng)来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者(zhě)获(huò)悉，4月末刚(gāng)刚获批的3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF，发行(xíng)日(rì)期已经(jīng)正式定(dìng)档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇(huì)添富3家基(jī)金(jīn)公(gōng)司旗(qí)下的中证国新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF同时(shí)公(gōng)告，基金将于(yú)5月15日(rì)至19日正(zhèng)式发(fā)售，其中，网下现金、网下股(gǔ)票认购期(qī)为5月15日至19日，网上现金(jīn)认购期为5月(yuè)17日(rì)19日(rì)，产品的首发募集上限(xiàn)均为(wèi)20亿元。

　　谈(tán)及产(chǎn)品(pǐn)发(fā)行预期，多(duō)位业内人士用“乐观、理性”来形容。在他们看(kàn)来，首(shǒu)先，中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF契合目前资本(běn)市场的行3寸照片是几x几厘米 3寸照片是多少厘米情主线，预计(jì)发行情况(kuàng)较为理想(xiǎng)；其次，上述(shù)ETF设置了发行(xíng)上(shàng)限，加(jiā)上部分(fēn)券(quàn)商近期对(duì)于基金的(de)发(fā)行导向转为保有量考核，也不会(huì)过(guò)份冲刺首发规模。

　　还有业(yè)内人士表(biǎo)示，中证国新央(yāng)企主题系(xì)列指(zhǐ)数有助于(yú)资(zī)本(běn)市场从(cóng)科(kē)技领域(yù)、能源产业(yè)等(děng)多维度服务央(yāng)企，强化股东回报，帮助投资者走进(jìn)央(yāng)企(qǐ)、认识(shí)央企，支持央企利用(yòng)资(zī)本市场做(zuò)强(qiáng)做优做大，提升市场影响力、号(hào)召力，切实促进央企上市公(gōng)司(sī)实现高质量发展。

　　3只央(yāng)企股东回(huí)报ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月(yuè)末刚刚获批的3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，正(zhèng)式对外“官(guān)宣(xuān)”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括(kuò)广(guǎng)发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗(qí)下的中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF同时对外发布(bù)基(jī)金(jīn)发售公告(gào)。

　　公告显示，3只中证国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下(xià)股票认购(gòu)期为5月15日至(zhì)19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从(cóng)发行规模上看，3只基金均设置20亿元的首(shǒu)发募(mù)集(jí)上限(xiàn)。3只(zhǐ)基金费率也稍有差异，招商及汇(huì)添富旗(qí)下的(de)中证国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF管理费(fèi)+托管费合(hé)计0.6％，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计(jì)为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认购(gòu)份(fèn)额小于50 万(wàn)份的(de)，认购费为0.8％；认购(gòu)份额在50万份(fèn)至100万份之间的，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认购份额大于100万份的，认(rèn)购费用统一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行(xíng)方面，广发(fā)中证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF由(yóu)工商银行托管，汇添富中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由建设银行托管(guǎn)，招商中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF的托管方(fāng)则是中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)证券。

　　此外，据基金(jīn)君(jūn)了解，上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)拟定于5月(yuè)11日举办“发现央企投资价值促进央企估值(zhí)回(huí)归”业(yè)务(wù)交流会暨国新央企股东回(huí)报ETF宣介会。会议(yì)主旨为进一步(bù)探(tàn)索建立中国特色估值体系(xì)，引导央企投资(zī)价(jià)值发(fā)现(xiàn)，推动(dòng)央企估值回归(guī)合理(lǐ)水平。上交所、中国国新、指数公司、券商(shāng)、基金公司(sī)等(děng)相关领导将出(chū)席会议。

　　在多位(wèi)业内人士看来，3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF未来都将在上(shàng)交所(suǒ)上市(shì)，上交所此(cǐ)次会(huì)议或为(wèi)产品发行预(yù)热。

　　不少行(xíng)业人士(shì)也看好(hǎo)央(yāng)企股东回(huí)报ETF的(de)发(fā)行情况。“‘中特估’是近(jìn)期资本(běn)市场的行情主线(xiàn)，包(bāo)括交(jiāo)易所、券商、基金工(gōng)商各方对此也比较重视，基金公司肯定会重点发行(xíng)，但目(mù)前市场(chǎng)上也存在不(bù)少央企(qǐ)主(zhǔ)题(tí)基金(jīn)，因此(cǐ)预计此次央(yāng)企股东回报ETF发行也(yě)会相(xiāng)对理性。”一(yī)位基金公司人士表现。

　　一位(wèi)券商人(rén)士也表示(shì)，所在(zài)券商会参(cān)与其(qí)中一只央企股东回报ETF的发行工作(zuò)，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前(qián)资本市场的行情(qíng)主线(xiàn)，产品(pǐn)本身就比较好卖；其次(cì)，我们近期(qī)已(yǐ)将考核侧重(zhòng)点放在产品(pǐn)保有(yǒu)量上(shàng)，同时降(jiàng)低(dī)基金首发的考(kǎo)核权重。”上述券商人(rén)士称。

　　一(yī)位基金公司人士也预计(jì)，类似去(qù)年中(zhōng)证1000ETF的发(fā)行(xíng)大战不会(huì)在此次(cì)央(yāng)企股东回报ETF上(shàng)上演(yǎn)。“近期多家基金公司(sī)上报的(de)中证国新(xīn)央企(qǐ)ETF已经分为(wèi)三(sān)批陆续推向(xiàng)市场(chǎng)，而不是九只同时获批(pī)发售，就是为了避免发行大战的(de)出现。”

　　“尽管销售机构不会过(guò)度拼基金(jīn)首发，不过，目前市场上(shàng)非常关注(zhù)‘中(zhōng)特估(gū)’板块，预计发(fā)行情况也会(huì)比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为(wèi)投(tóu)资者带(dài)来分享改(gǎi)革(gé)红利工(gōng)具(jù)

　　“中特估”成为今(jīn)年以来资本市场的(de)热门(mén)，基金公司(sī)也(yě)积极布局相关产(chǎn)品(pǐn)。

　　中(zhōng)国基金报(bào)从(cóng)Wind数据发现，今年以来全市(shì)场(chǎng)已有18家(jiā)基金公司陆续申报(bào)了21只央国(guó)企主题基金(jīn)，易方(fāng)达、汇添(tiān)富、南方(fāng)、博时、招商等各大公募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华基金等多家机(jī)构(gòu)，还各申报了主、被(bèi)动(dòng)两只(zhǐ)产品，积极填补(bǔ)这一(yī)产品条线。

　　除了中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF之外，此前，易方达、南(nán)方、银华还同时(shí)上报(bào)了跟踪“中证国新央(yāng)企(qǐ)3寸照片是几x几厘米 3寸照片是多少厘米科(kē)技引(yǐn)领指数”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实则(zé)上报了中证国新央(yāng)企现代(dài)能源ETF，据了(le)解，上述中证国(guó)新央企ETF也(yě)有望(wàng)尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这(zhè)些主题产品(pǐn)的发行，意味着(zhe)，个人和(hé)机(jī)构投资者(zhě)拥有配置央企特(tè)色指数、分享改革红利的便捷(jié)工具(jù)。

　　据业内人士表(biǎo)示，早在(zài)去年(nián)11月(yuè)，证监会主席易(yì)会满提出(chū)“探索建立具有(yǒu)中国(guó)特色的(de)估值体系，促(cù)进市场资源配置功能(néng)更好发挥”。这一讲话为A股(gǔ)市场未来发(fā)展和改(gǎi)革指明了方向(xiàng)，成熟完善的(de)估值(zhí)体系对于资本市(shì)场(chǎng)的价值发(fā)现以(yǐ)及(jí)资源配置功能的发挥(huī)有重(zhòng)要作用，也(yě)是资(zī)本(běn)市场支持实体经济发展的(de)重(zhòng)要基(jī)础。因此，看准“中国特(tè)色(sè)估值(zhí)体系”背(bèi)景之下，央国(guó)企估值重塑的机遇，行业(yè)对(duì)这一领(lǐng)域的(de)产品积极(jí)布(bù)局(jú)。

　　“我们目前储备了不少央(yāng)国企主题基金，就是看(kàn)准(zhǔn)这类企业的投资价值。”据一(yī)位(wèi)基(jī)金(jīn)公司人士(shì)表示，建立具有中(zhōng)国特色(sè)的估值体系(xì)，有助(zhù)于(yú)提升(shēng)市场(chǎng)对国有上市企(qǐ)业的关注(zhù)度，对企业估值层面(miàn)的各(gè)类因(yīn)素做进一步的研究和探讨(tǎo)，强化(huà)相关(guān)领域在新环境(jìng)下(xià)的资产价格预期。

　　此外，广发(fā)基(jī)金罗国庆表示，从长期(qī)来看，央国企(qǐ)板块的(de)投资逻辑是比较完备的：一是央企(qǐ)是实现国家(jiā)战略发展的(de)“排头兵(bīng)”，不断受到政策的支(zhī)持与(yǔ)引导(dǎo)；二是(shì)央企作为资(zī)本(běn)市场“压舱(cāng)石”“基本(běn)盘”具有重要作用；三是央企引领科(kē)技(jì)创新，研发占比逐(zhú)年(nián)提升；四(sì)是(shì)央企(qǐ)仍是A股估值洼地。未来在不断(duàn)完善中国特色现代资本市场下(xià)，预计国资央(yāng)企有望(wàng)迎来估值修复。

　　汇(huì)添富基金经理(lǐ)晏阳也(yě)表示，当(dāng)前稳健的经营业绩为央国企(qǐ)的估(gū)值重塑(sù)提供了市场认(rèn)可的基(jī)础。从盈利能力方面(miàn)来看，近年(nián)来央(yāng)国企(qǐ)ROE出现(xiàn)明显企稳回升，目(mù)前已超过其(qí)他类型(xíng)企业，高(gāo)于A股平均水平(píng)，体现出央国企较(jiào)强的(de)“价值创造”能(néng)力。从成(chéng)长性来看，2022年三季度国资委旗下上市央(yāng)企营(yíng)业总收入同比(bǐ)增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利(lì)润同(tóng)比增长12.53％，而同期(qī)全部(bù)A股仅为(wèi)8.01％，体现出(chū)央国(guó)企的(de)发展韧(rèn)劲。展望未来，央国企上市公司质量(liàng)的提升或(huò)将成为央国企估值重塑的核心动力。

　　招商基金量化投资(zī)部基金经理刘重杰也表示，从公司经营(yíng)的角度看，上市央、国企(qǐ)的(de)盈利(lì)能力相比A股(gǔ)市场(chǎng)整体而(ér)言(yán)更加稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率(lǜ)过往长期领先，具(jù)备较高的(de)长期(qī)投资价值，或更符合机构投资者、个人养(yǎng)老(lǎo)金等配(pèi)置性的需(xū)求。在中国特色估值(zhí)体系(xì)的推(tuī)进(jìn)过程(chéng)中，央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报指数(shù)具备较好的长期配(pèi)置价值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪的(de)央企股东回报指数是什么？

　　答(dá)：中证国新央企股东回(huí)报指数(shù)，指数由国(guó)新投(tóu)资有(yǒu)限公司定制，主要选取国务院国(guó)资委下属现 金分红或回购(gòu)总额占总市值比率(lǜ)较高的50只上(shàng)市公司证券作为指数样本(běn)， 以反映央企股东(dōng)回报(bào)主(zhǔ)题上市公(gōng)司证(zhèng)券的整(zhěng)体(tǐ)表现。

　　指数(shù)行(xíng)业覆盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公(gōng)用事业、石(shí)油石化、煤炭、建筑(zhù)材料、房地(dì)产、机械设备等，前十大成(chéng)份(fèn)股权(quán)重合计(jì)约33％，均为央企板块蓝筹(chóu)股。

　　央(yāng)企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数前(qián)十大(dà)成(chéng)份股：

　　数据来源： Wind、中证指数(shù)公司(sī)， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回报指数有哪些特(tè)色？

　　答：高分(fēn)红(hóng)：央企(qǐ)股东回报指数聚焦高分红与高回购央企，指数近12个月股(gǔ)息率为4.86％，远高于主流指数的(de)分红(hóng)水平。

　　低估值：央企股东回报指数当前市(shì)盈率(lǜ)约为9倍，相对于主流(liú)指(zhǐ)数(shù)表现(xiàn)出更低的估值水(shuǐ)平，央企估(gū)值重(zhòng)塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均稳(wěn)定保持在(zài)8％以上，体现(xiàn)出(chū)较(jiào)好的盈利水平和(hé)盈利(lì)稳(wěn)定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央企回报(bào)ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产(chǎn)品募集日(rì)基(jī)本是5月(yuè)15日至5月19日(rì)。投资者(zhě)可选择网上现金认购、网下现(xiàn)金认购和网下股票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回报(bào)ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿元(yuán)，如果募集规模(mó)超过20亿(yì)元，将采取(qǔ)比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF的费(fèi)用(yòng)如何(hé)？

　　答：一般ETF产(chǎn)品(pǐn)涉及认(rèn)购(gòu)费(fèi)、管理费、托管费等。

　　目前(qián)3只产品认购费用(yòng)来(lái)看(kàn)，在(zài)认(rèn)购金(jīn)额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间(jiān)，广(guǎng)发旗下产(chǎn)品为0.4％，其(qí)他两只(zhǐ)为0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗(qí)下产(chǎn)品为0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以(yǐ)及后续(xù)做市商如何安排(pái)？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交所上市(shì)。多家公(gōng)司后续将安排做市商，保障充(chōng)分的流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理(lǐ)人(rén)选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三家基金公司都(dōu)由“实力(lì)派”来担纲基金经理(lǐ)。其(qí)中广发央企回报(bào)ETF拟任基(jī)金经理罗国庆(qìng)为广发基金(jīn)指数(shù)投资部副总经理，而汇添富央(yāng)企(qǐ)回报ETF采取了双基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示，截至(zhì)3月31日，央企股东回报指数过去三(sān)年累计涨幅41.42％，过去三年(nián)历(lì)史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上(shàng)证红利指数的表现。

　　9、问：如何(hé)看(kàn)待央(yāng)企指数的(de)投资价(jià)值？

　　第一(yī)、央企特(tè)色突出(chū)：1、市值优势(shì)明显，具备(bèi)较高的长期投资价值；2、央(yāng)企经营较稳(wěn)健，整体平均盈利高(gāo)于A股；3、肩负社会责任，是国(guó)家战(zhàn)略发展(zhǎn)主力军。

　　第(dì)二(èr)、“中特估”背景：估(gū)值较低(dī)，重(zhòng)塑(sù)中国(guó)特色估(gū)值体系背(bèi)景下估值提升空间较大(dà)。

　　第三、红利因(yīn)子叠(dié)加：1、红(hóng)利属性更明(míng)显，追求(qiú)分享高质(zhì)量发(fā)展(zhǎn)成果(guǒ)2、具(jù)备(bèi)一定抗通胀能(néng)力和抗风险(xiǎn)的配(pèi)置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概(gài)念已经(jīng)涨过(guò)一轮(lún)了，板块持(chí)续(xù)性如(rú)何？

　　答：一、央企当前估值仍(réng)处于较低分位(wèi)水(shuǐ)平。截至(zhì)2023年4月底(dǐ)，中证央企(qǐ)指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市(shì)场中证(zhèng)全(quán)指的(de)17.07。自(zì)2014年底至今，中证央企指数(shù)估(gū)值水平(píng)（市(shì)盈率TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平(píng)。无(wú)论横向对比(bǐ)还是纵向(xiàng)比较，央企(qǐ)整体估值水平与其经济地位并不(bù)匹(pǐ)配，亟(jí)待改善(shàn)，在政策支持(chí)下有(yǒu)望迎来重塑。

　　二(èr)、央企重估或是贯穿全(quán)年的主线。从券商机构(gòu)的对外(wài)观点来看，多家券商明确表示今年(nián)的投资主线之(zhī)一就是央国企价(jià)值重估。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继续把(bǎ)握国企(qǐ)价值重估(gū)这一投资主线；

　　银河证券(quàn)：不(bù)受黑天鹅干扰，坚(jiān)持数(shù)字经(jīng)济(jì)+国企改革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字经(jīng)济+国企改革(gé)的投资主线(xiàn)更为清晰；

　　光大证券：在(zài)新一轮国企(qǐ)改(gǎi)革和(hé)中(zhōng)国特色估(gū)值体系推动(dòng)下(xià)，当前国企价值重估行情有望持续(xù)并形成主线行情(qíng)。

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