昨夜，美(měi)国银行(xíng)股持续(xù)暴跌(diē)，内外盘商品期货全(quán)线下跌(diē)。

　　当地(dì)时间(jiān)周(zhōu)二，美股(gǔ)三大指数集体低(dī)开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又(yòu)崩了(le)，第一共(gòng)和(hé)银(yín)行股(gǔ)价重(zhòng)挫(cuò)，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名(míng)银行跌(diē)15.7％，北方(fāng)信(xìn)托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银(yín)行(xíng)股再次大跌，导致美国国债价格飙升，短期市场利率大幅下跌，债券交易员不(bù)再(zài)完(wán)全押注美联储会再加息25个基点。6月的美联储利率掉期(qī)合约目前(qián)反(fǎn)映出，央行(xíng)基准利(lì)率(lǜ)仅比当前有效联邦基金利率高出20个基点，这暗示未来两次(cì)FOMC会议中(zhōng)有一次加息的可能性约为80％。而本周早些时候，交易员认为美联(lián)储在5月份(fèn)加息(xī)几乎是肯(kěn)定的(de)，且(qiě)6月份有可能进一步(bù)加息。除了大幅降低加息(xī)的(de)可能(néng)性外，掉期交(jiāo)易(yì)还显(xiǎn)示(shì)，市场(chǎng)对利率见顶(dǐng)后美联储降(jiàng)息的押注有所增加，他(tā)们预计到年底联邦基金(jīn)利(lì)率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段(duàn)，新加坡(pō)铁矿石指(zhǐ)数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截(jié)至昨日23时收盘，国内期货主(zhǔ)力(lì)合约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌(diē)超(chāo)2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金属全线(xiàn)下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布声明称，美国(guó)总统拜(bài)登将否决(jué)众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限(xiàn)方案。白宫称(chēng)：众(zhòng)议院共和党(dǎng)人必须在没(méi)有(yǒu)任(rèn)何要求和条件的情况下(xià)打消违约的可能性(xìng)，并解(jiě)决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一项将债务上限问题和削减支出捆绑(bǎng)的计划，要(yào)将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元(yuán)的政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美国财(cái)政部长耶伦警告称，如果(guǒ)美国国会(huì)不(bù)提高政府的债务(wù)上限，由此产生(shēng)的债务违约将在(zài)美国引发一(yī)场“经济灾难”，使(shǐ)未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违约将导致失业(yè)率上升(shēng)，同时使美国家(jiā)庭在抵押贷(dài)款、汽车贷款和信用(yòng)卡上的支出增加(jiā)。耶伦称，提高或暂(zàn)停31.4万亿美元的债务上(shàng)限是(shì)国会(huì)的一项“基本责任”，如果违约(yuē)将产生一场经济(jì)和(hé)金融灾难，使借贷成本永久提高，增加未(wèi)来的投资成本。如果(guǒ)不提高债务上(shàng)限，美国企业将面临(lín)信贷市场(chǎng)的恶化(huà)，政府(fǔ)将可能(néng)无法向军(jūn)人家庭和(hé)依(yī)赖社会保障(zhàng)的老年人(rén)发(fā)放(fàng)款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连任美国(guó)总统(tǒng)

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美国总(zǒng)统(tǒng)拜(bài)登(dēng)正式(shì)宣布，他(tā)将参加2024年的连(lián)任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投入到一(yī)场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登(dēng)在推(tuī)特上写道：“每(měi)一代人都要经历(lì)为了民(mín)主挺身而出的时刻(kè)，为了(le)他们的基本自由挺身而(ér)出。我相信这是我们的时刻。这就是我竞选连(lián)任美国总统的原因。加入我(wǒ)们，让我们完成(chéng)这项任务。”拜登(dēng)还附(fù)上了(le)一段视频。

　　法新社分(fēn)析称(chēng)，目前拜登在民主(zhǔ)厦门是几线城市呢党内部没有真正的(de)挑战者(zhě)，但他的年龄可能(néng)受(shòu)到“持续而激烈”的审视。拜(bài)登已(yǐ)经80岁，到第二任期结束时，这位资深民主党人将(jiāng)年(nián)满(mǎn)86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司(sī)（NBC）上周末(mò)发布的一项民调显(xiǎn)示，70％的(de)美国人(rén)包括51％的民主(zhǔ)党人，认为拜登(dēng)不应该参选。不支持他参选的人中，69％的(de)人认为年龄是一个(gè)主要或次(cì)要原因(yīn)。

　　国内期交所(suǒ)公布劳动节期间风控工作安排

　　昨(zuó)日，国(guó)内各家期货交易(yì)所公(gōng)布劳动节期间有关工作(zuò)安排，调(diào)整相关期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起(qǐ)第(dì)一(yī)个未出现单边(biān)市的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为12％，涨跌停板幅度(dù)调整为10％；白银期货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)调整为13％，涨跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥(lì)青期(qī)货(huò)合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％；锡期货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现单边(biān)市的(de)交(jiāo)易日(rì)收盘结算时，黄金期货(huò)合约的交易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为7％；其(qí)他(tā)品种期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　上期(qī)能源方(fāng)面(miàn)，自4月27日起第一(yī)个未出(chū)现单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结算时，国际铜期货合约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为9％；低硫燃(rán)料油期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为12％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现单(dān)边(biān)市的交易日(rì)收盘结算(suàn)时(shí)，所有品种期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原有水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)期货(huò)合约的交易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易(yì)后，自(zì)品种持仓(cāng)量最大(dà)的合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边(biān)市(shì)的第一个交易日结算时起，上述品种期(qī)货合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准和(hé)涨跌停板幅度恢复(fù)至调(diào)整前水平。

　　大(dà)商所通知(zhī)称，自4月27日结(jié)算时(shí)起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯(xī)和(hé)聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为7％，交易保证金水平调整为(wèi)8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交易保证金水平调(diào)整为9％；其他(tā)期货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水平(píng)维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货持(chí)仓量最大(dà)的合约未(wèi)出现涨跌停板(bǎn)单边无连(lián)续(xù)报价的第一个(gè)交易日结算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大(dà)豆2号、玉(yù)米(mǐ)和鸡(jī)蛋期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套期保值(zhí)交易保证金水平调整为(wèi)7％，投机交易保证金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油(yóu)、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石(shí)油(yóu)气期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平恢复至节(jié)前标准(zhǔn)；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平维(wéi)持不变。

　　中金所公(gōng)告称，自(zì)4月27日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各合(厦门是几线城市呢hé)约的(de)交易保证金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关品种持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出现单边(biān)市的第一个交易日(rì)结(jié)算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指(zhǐ)期货各合约(yuē)的(de)交易保证金标准调整为12％。沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证1000股(gǔ)指期权各合约的保证金调整(zhěng)系数(shù)根据相应股指期货(huò)的交易保证金标准进行调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)9％和11％。5月(yuè)4日(rì)恢(huī)复交易后，在工业硅品种持(chí)仓(cāng)量(liàng)最大的合(hé)约(yuē)未出现涨跌停板单边(biān)无(wú)连续报(bào)价(jià)的第一个交(jiāo)易日结算时(shí)起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)和交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为(wèi)7％和9％。

　　供(gōng)强(qiáng)需(xū)弱，生猪(zhū)期价(jià)大(dà)跌(diē)

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续上(shàng)涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛(shèng)期货分(fēn)析师孙一鸣表示，近期生猪现(xiàn)货偏强的主要原因有四点：一(yī)是(shì)短(duǎn)期(qī)二(èr)次(cì)育肥造成货源有所收紧；二是来自政(zhèng)策面的支撑(chēng)；三(sān)是(shì)近期降雨(yǔ)导致调(diào)运(yùn)不便；四是“五一(yī)”假期需求(qiú)支撑。不(bù)过(guò)，盘(pán)面主(zhǔ)要以预期为主，昨日盘面(miàn)下跌的主要逻辑依旧(jiù)在于产业基本面偏(piān)弱的事(shì)实。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬，多地(dì)猪(zhū)价(jià)‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。中(zhōng)小养户(hù)惜售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部(bù)分区域二次育肥采(cǎi)购量增(zēng)加，政策消息稳市信号相(xiāng)对(duì)强(qiáng)烈，期现货价格(gé)同时上(shàng)涨(zhǎng)。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合(hé)约(yuē)虽(suī)有乐观预期，但已(yǐ)注入升水，反弹(dàn)至养(yǎng)殖成本附近明(míng)显承压。同时，套保资金介入。因(yīn)此周二(èr)期货(huò)盘面减仓大跌。”华联期(qī)货生猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存(cún)栏相当于正常保(bǎo)有量的(de)105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比(bǐ)增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存(cún)栏依旧处(chù)于高(gāo)位，意(yì)味着今年一季度(dù)去产能(néng)不及预期(qī)，供(gōng)应偏宽松是事实。从目前的(de)存栏(lán)以及屠宰(zǎi)企(qǐ)业库存来看，今年下半年市场不会出现(xiàn)生猪货源紧张或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供(gōng)应(yīng)宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林(lín)大华期货生猪分析师(shī)张晓(xiǎo)君介绍，从月(yuè)度(dù)初生仔猪来看，农业部监测数据显示，去(qù)年9月到今年2月全国新生仔猪数量各(gè)月环(huán)比增幅逐月(yuè)增(zēng)加，至少对应到今年7月(yuè)生(shēng)猪出(chū)栏供(gōng)给相对充足。从出栏体重来看，当前生(shēng)猪出栏均重仍接近123公斤，同(tóng)比去年增加(jiā)约3％，预计二育猪源仍将支(zhī)撑出栏(lán)体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向规模化(huà)、集团化(huà)方向发展，而(ér)且规模(mó)化(huà)占比(bǐ)得(dé)到明显提(tí)升。蒋琴(qín)表示，今(jīn)年猪场中大猪存栏量明显高(gāo)于去年(nián)同期，产(chǎn)能较为充裕(yù)。同时(shí)，2023年(nián)中央一(yī)号文件(jiàn)将“稳定生猪(zhū)基础产(chǎn)能”目标细化为(wèi)“强化以能繁母猪(zhū)为主的(de)生猪产能调控(kòng)”，将全国(guó)能繁母(mǔ)猪数(shù)量稳定在4100万头的正(zhèng)常保有量，可(kě)见(jiàn)国家稳猪(zhū)价的决心(xīn)。

　　“此(cǐ)外，从冻品(pǐn)库存来看，随着(zhe)屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀(pān)升(shēng)。卓创资讯数据显示，截至(zhì)4月20日，全国冻(dòng)品(pǐn)库容率为31.9％，明(míng)显(xiǎn)高于去年(nián)最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂(guà)，冻(dòng)品销售(shòu)不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻品持(chí)续出(chū)库，目前冻(dòng)品的高库存(cún)水平将抑制(zhì)猪价上涨空(kōng)间。”张(zhāng)晓君(jūn)说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费(fèi)总结为持(chí)续向好发(fā)展态势(shì)，政策引导及市场预期向好，加上居民收(shōu)入增加(jiā)、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉消(xiāo)费(fèi)的助力。但是，实际(jì)需求(qiú)却(què)一直不温不火。目(mù)前看，今年生猪的需(xū)求大概率将回归到正常年份(fèn)水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也(yě)表(biǎo)示，此次需求(qiú)好(hǎo)转主要在于冻品入库(kù)以及(jí)二育支撑，终端需(xū)求无(wú)实(shí)质性(xìng)好转。目前(qián)“五一”备货(huò)基本收(shōu)尾，从走量看并(bìng)未出现明显提升，随(suí)着二季度气(qì)温升(shēng)高，需(xū)求逐步降(jiàng)低，预计需求再次回归(guī)至低(dī)迷状态(tài)。4月底(dǐ)到5月预计集团企业出栏计划或继续增加，市场整体(tǐ)处于供(gōng)大于求(qiú)状态，现货价格(gé)“五一”后或(huò)继(jì)续回落为主，盘(pán)面(miàn)升水状态下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪整体供给相(xiāng)对充足，限制猪价(jià)大幅(fú)上涨。短期来看，“五一(yī)”小长假前，终端备货启动(dòng)，集团场缩(suō)量挺(tǐng)价，支(zhī)撑(chēng)猪价短线反(fǎn)弹。然而，假期效应过后(hòu)，市(shì)场情绪逐渐褪(tuì)去(qù)，猪价(jià)将重回供需基本面。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易(yì)日，期货(huò)盘面(miàn)资(zī)金已(yǐ)经提前反映了市场(chǎng)情(qíng)绪。建议(yì)投资(zī)者控制仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合(hé)来看，猪价颓势(shì)不改(gǎi)，大概率(lǜ)仍将保持(chí)低位盘整运行状态。不过，市(shì)场(chǎng)预期二季度二次育肥(féi)缓慢入(rù)场，行情或好于一季度。按照官方能繁存栏数(shù)据推算(suàn)，今(jīn)年3到(dào)10月，生猪理论(lùn)出栏量处于逐步增加的阶段，并(bìng)于10月份达到(dào)理论(lùn)出栏峰值，11月生猪(zhū)理论出栏量大概率环比(bǐ)下降(jiàng)。而11月份正(zhèng)值(zhí)猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需(xū)增预期(qī)下，相对支撑当(dāng)期(qī)生猪价格，故(gù)目前盘面11月价(jià)格相对坚挺。不过在国家良好(hǎo)调(diào)控之(zhī)下(xià)，能繁母猪产能并(bìng)未过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价(jià)不(bù)具备持(chí)续大幅上涨的(de)基(jī)础(chǔ)条(tiáo)件。在国家(jiā)政策端稳定猪(zhū)价意(yì)愿(yuàn)强烈的背景下，期价上行压力恐加大，追(zhuī)涨风险积聚，操作上，建(jiàn)议养(yǎng)殖(zhí)端锚(máo)定成(chéng)本，择(zé)机卖出(chū)套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期(qī)需求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西(xī)亚(yà)BMD毛棕榈油期(qī)货(huò)盘中大幅下(xià)跌，连续第三个交易日下滑，并触及约一个(gè)月低点。

　　“近期(qī)棕(zōng)榈油行情变化(huà)多集(jí)中在(zài)需求端的扰动，一方面，印度洗(xǐ)船事(shì)件为(wèi)盘面(miàn)带来了压力；另(lìng)一(yī)方(fāng)面，市(shì)场对于第(dì)二波新冠疫情可能到来(lái)从而降(jiàng)低(dī)国内需(xū)求的担忧(yōu)则进一步加速了盘面下滑。”国联期货农产品事业(yè)部分析(xī)师姜颖(yǐng)告诉期(qī)货日报记者(zhě)，根据新加(jiā)坡、日(rì)本等(děng)海外(wài)经验，第二波疫情的波及范围(wéi)预计很大概率(lǜ)将小于(yú)第一波，短期情绪释(shì)放后，棕榈油将回归基(jī)本面。从相关(guān)因素的(de)梳理来看，目前处(chù)于短多长空的局面。

　　据国海良时期货油脂分析(xī)师孙啸(xiào)介绍(shào)，开斋节后(hòu)市(shì)场延续(xù)了产(chǎn)地未来(lái)供需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑(jí)。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为(wèi)995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一(yī)个交易日均有20美元/吨左右的下跌(diē)。巨大(dà)的(de)back结(jié)构也显(xiǎn)示出市场对东南亚地区棕榈油食用需求转入淡季(jì)以及印尼可能(néng)放(fàng)松(sōng)DMO出(chū)口限制的担忧(yōu)。产地供需偏宽松(sōng)的预期(qī)在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量后得到强化。数据显(xiǎn)示(shì)，印(yìn)尼2月份棕榈油产(chǎn)量高达425.2万(wàn)吨，为历史(shǐ)同(tóng)期最高水平，仅(jǐn)环比(bǐ)1月(yuè)微降0.9万(wàn)吨，降幅远(yuǎn)低于平均季节性减量(liàng)。目前产(chǎn)地已步入(rù)增产季(jì)，在马来西亚摆脱(tuō)洪水(shuǐ)扰(rǎo)动(dòng)后，产区未来整体产(chǎn)量(liàng)可能非常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大增(zēng)，库存超预期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份(fèn)马来(lái)西亚出口(kǒu)骤降，斋月节(jié)备货(huò)结束、主要进口国植物油供应充足，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万(wàn)吨(dūn)，植(zhí)物油库(kù)存则继续增高至345万吨，充足的(de)库存和竞争油脂的(de)影响(xiǎng)或将冲击印度对棕榈油进(jìn)口。”徽商期货油脂(zhī)油料分析师郭文(wén)伟表示(shì)，检验机构AmSpec数(shù)据显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕(zōng)榈油已经(jīng)步入季(jì)节(jié)性增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份(fèn)处在复产(chǎn)初期，且今年(nián)4月份工作日较(jiào)少，产量预计在150万(wàn)吨以下，4月底马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存预计开(kāi)始小幅度累库，且(qiě)随着复(fù)产利多增强和(hé)出口前景不佳(jiā)持续，后(hòu)期马(mǎ)棕继续(xù)面临累(lèi)库压力，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求(qiú)方(fāng)面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月份印(yìn)度(dù)食用(yòng)油进口113.56万吨，处(chù)于季节性(xìng)中(zhōng)性位置，其中(zhōng)棕榈油进口量高达(dá)72.8万吨(dūn)，占比突出。但是(shì)其国(guó)内食(shí)用油峰值(zhí)库存问题仍(réng)未(wèi)解决。截至3月(yuè)末，其食用油总库存依(yī)旧(jiù)在(zài)344.7万吨，未见回落。根(gēn)据目前已经走负(fù)的国际豆棕差，预(yù)计(jì)4—6月国际棕榈油进口需求大概率出(chū)现萎(wēi)缩。

　　此外(wài)，国(guó)内方面(miàn)，郭文伟表示，国内棕榈油近(jìn)月进口严重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月(yuè)买船有所(suǒ)增加。海关数(shù)据显示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估(gū)分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油港口库存仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连(lián)续4周下降，随着气(qì)温升(shēng)高及(jí)棕榈油(yóu)消费进一步好(hǎo)转(zhuǎn)，需求(qiú)有望回升(shēng)，国内棕榈油继续(xù)呈现去(qù)库走势(shì)。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短(duǎn)期连盘(pán)棕(zōng)榈油仍将随油脂整(zhěng)体弱势运行(xíng)，有下破可能。5月份东南亚天气(qì)值得关(guān)注，目前(qián)已有少雨迹(jì)象，泰国最为明显，印(yìn)尼(ní)次(cì)之。如果出(chū)现(xiàn)持续干燥天(tiān)气(qì)，产区增(zēng)产节奏将被打破，届时，棕(zōng)榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期棕(zōng)榈油尚存利多(duō)因素支撑。国(guó)内贸易商进口(kǒu)利润深度亏(kuī)损，5月船期(qī)频现(xiàn)洗船，进口到(dào)港(gǎng)数量将明显减少。在此基础上，随着天气升温(wēn)，棕榈(lǘ)油消(xiāo)费季(jì)节性(xìng)回(huí)暖。第二轮疫情虽可能有影响(xiǎng)，但无(wú)法改变消费逐步恢复的大势，国(guó)内(nèi)库存(cún)短期内仍可能加速去化(huà)。长期市(shì)场对于未(wèi)来供应充裕的预期基本一致(zhì)。天(tiān)气情况有所好(hǎo)转，马来西亚与印尼步(bù)入增(zēng)产周期，供应增加而(ér)出口需求较差(chà)，未来产地存在累库(kù)预(yù)期。与此同(tóng)时，国际豆粽FOB价(jià)差处于历史(shǐ)极(jí)低负(fù)值，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争优势(shì)，在豆油、菜(cài)油未来(lái)存在集中供应压力(lì)的(de)情况下，棕(zōng)榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因素对盘面(miàn)有一定支(zhī)撑，价(jià)格或以区(qū)间(jiān)调整为主。长期来看，棕榈油将逐(zhú)渐(jiàn)演(yǎn)变为供强需弱格局(jú)，叠(dié)加(jiā)全球宏观(guān)经(jīng)济环境偏弱，价(jià)格重心或逐(zhú)步下移(yí)。”姜颖说。

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