随着(zhe)公募(mù)基金2023年(nián)一季报披露拉开(kāi)帷幕，多位知名基(jī)金经(jīng)理调仓换股以及对(duì)后市看法跃然(rán)纸上。

　　银华基(jī)金李晓星在一季报中表示，看好(hǎo)半导体、电动车(chē)、风光电储、军工等领(lǐng)域投资机会。他认为AI 产(chǎn)业的发(fā)展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲(qū)折(zhé)，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的(de)算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户赋能(néng)的(de)垂(chuí)直类应(yīng)用(yòng)场(chǎng)景值得关注。

　　信达(dá)澳亚(yà)基金冯明远(yuǎn)一季(jì)报中表示，二季(jì)度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字经济等热门概(gài)念的创新，以及半导体和制(zhì)造业正经历触底(dǐ)反弹的(de)复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一(yī)定正(zhèng)面效应。会继(jì)续在新 能源、科(kē)技、高端制造等(děng)主要赛道(dào)耕(gēng)耘(yún)，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投(tóu)资机会。

　　此外，今日(rì)，中泰资(zī)管姜诚、中(zhōng)信(xìn)保诚(chéng)基(jī)金王(wáng)睿(ruì)等人也发布了(le)一季报(bào)，均谈到了自己对AI领域的密切(qiè)关注两丈等于多少米，但观(guān)点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进(jìn)成为第一大重仓(cāng)股

　　李晓(xiǎo)星一季(jì)度大幅调入AI相(xiāng)关概念股(gǔ)

　　一季报数据显示(shì)，从银(yín)华(huá)基金李晓星在管的10只基(jī)金来看(kàn)，整体(tǐ)基金仓位维持在90％左右。

　　其(qí)中，银华(huá)中小(xiǎo)盘精选(xuǎn)、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰(fēng)享一年持有、银华心选一年持有A 在今年(nián)一季度小幅(fú)减仓，其(qí)中，减仓幅度最(zuì)大的(de)是银华心选一年持有A，较去年(nián)底(dǐ)下(xià)降了4.65个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　而(ér)银(yín)华(huá)心诚(chéng)A、银(yín)华心怡A、银(yín)华心佳两年持有期(qī)、银华心享一年(nián)持有、银(yín)华心兴三(sān)年持有A 则在一季(jì)度(dù)小幅加仓，其中，加仓(cāng)幅度最大的是银华心兴三年持(chí)有A，较去(qù)年底加(jiā)仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季(jì)度，李晓星旗(qí)下基金产品大(dà)幅提高(gāo)了港(gǎng)股仓位，比如银华心佳(jiā)两(liǎng)年持有期港股仓位(wèi)从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华(huá)心兴三(sān)年持有A港股仓位从去年(nián)底14.93％上(shàng)升到(dào)一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中小盘为例，前十大重仓(cāng)股变动较大。今年(nián)一季度，立讯(xùn)精(jīng)密、金山办公、用友(yǒu)网络、中科(kē)创达(dá)、中微公司(sī)、星环科技-U “新(xīn)进”前十大(dà)。其中，“果链”龙头立(lì)讯精(jīng)密(mì)成为第一大重仓(cāng)股(gǔ)，截至一季(jì)报，该基金持有(yǒu)立讯精密826.3万股(gǔ)，持(chí)有市(shì)值约2.5亿元。一季度，该(gāi)基金还(hái)增(zēng)持了精测电子，较去年底增加了16倍，目(mù)前(qián)持有市值约1.61亿(yì)元(yuán)，新晋成(chéng)为(wèi)第7大(dà)重仓股(gǔ)。值得注意的是(shì)，上述“进新”个股(gǔ)大(dà)多数是AI相(xiāng)关(guān)概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技(jì)、德业股(gǔ)份、晶科能源、海(hǎi)光信息、复旦微电、锦(jǐn)浪科(kē)技则退出前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今(jīn)年一季度(dù)，该基金(jīn)减持紫光国(guó)微、华海清(qīng)科(kē)，分别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报(bào)，该基金分别持有紫光国微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四(sì)大重仓(cāng)股。

　　在一季报中，李晓星再次(cì)用“千字小作文”表达了自己对市(shì)场(chǎng)的看法，基金(jīn)君为大家做了(le)些(xiē)重点摘要(yào)。

　　李晓星(xīng)在一季报中(zhōng)表示，对(duì)于今年国内(nèi)的宏观判断依然是经济整(zhěng)体稳(wěn)健复苏，产业结构调(diào)整继续升(shēng)级，居民消(xiāo)费信心逐渐恢复；我(wǒ)们判断(duàn)由于国家自身实力的不(bù)断(duàn)增强，国(guó)际伙伴(bàn)跟我们的利益共同点变多，国际形势相对之前会趋暖(nuǎn)，国际贸易(yì)会逐渐触(chù)底(dǐ)回升。

　　一季(jì)度市场最火热的(de)方向是(shì) ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一(yī)革(gé)命(mìng)性的技术，现象级应(yīng)用推(tuī)出(chū)后，国内外各巨头加速入局(jú)。需要(yào)关注的是，AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必然(rán)会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险，可(kě)能(néng)造成板块后(hòu)续波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应(yīng)用场景值得(dé)关(guān)注。

　　半导体方面，我们维持看好(hǎo)国产替代方向，集中(zhōng)在半导体设备、材料(liào)、零(líng)部件环节，中长期 看，伴随国(guó)产(chǎn)供应商(shāng)积极(jí)验证导(dǎo)入，国内晶圆产线建设将再度(dù)提速(sù)。在景气(qì)复(fù)苏方向，我们的看 法边际转向积极(jí)，全球半(bàn)导体下(xià)行周期(qī)接近尾声，经(jīng)历了过(guò)去几个季度的去库存，有望(wàng)在今(jīn)年下 半年重启上行周期，向(xiàng)上弹性(xìng)取决于下游需求恢复的(de)力度，数(shù)据中(zhōng)心有望率先回暖，其次(cì)是汽车、 消(xiāo)费电子，关注(zhù)相(xiāng)关(guān)左侧布局机会。

　　新能(néng)源(yuán)板(bǎn)块是一(yī)季度被市场抛弃(qì)较多的板块，交易占(zhàn)比(bǐ)和估值已经处于历史偏(piān)低的位(wèi)置(zhì)。只是市场(chǎng)对于上涨的标的更多地(dì)关注利好，对于下(xià)跌的板块更多地关注利空。我们总(zǒng)体认为现在市场对于新能(néng)源板块(kuài)的(de)担忧讨论，更多是对于一个下跌板块的(de)应激式反应。在去(qù)年的中报中，我(wǒ)们曾经提到了新能源板(bǎn)块的一些风险点，这(zhè)些风险点在(zài)经过(guò)大(dà)半年的消化后，在这个(gè)估值(zhí)分位以及股(gǔ)价(jià)位置下，我们认为新能(néng)源(yuán)板(bǎn)块的风险因素已经充分释放，目前这个(gè)时间段(duàn)，具有较强(qiáng)吸引(yǐn)力(lì)。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好(hǎo)电动车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来(lái)仍是第一大(dà)重(zhòng)仓股

　　冯明远继(jì)续加(jiā)仓新能源相关个股

　　一(yī)季报数据显示(shì)，信(xìn)达澳亚基金冯明(míng)远(yuǎn)在管的6只(zhǐ)基金平均(jūn)仓位为92.27％，其中(zhōng)，信(xìn)澳研(yán)究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年(nián)一季度末(mò)87.68％，信澳(ào)新(xīn)能源产业、信澳(ào)科技创新一年定(dìng)开A、信澳(ào)星奕A则不同程度小幅减(jiǎn)仓(cāng)。

　　从(cóng)持(chí)仓(cāng)情况来看，以冯明远的代(dài)表作信澳新(xīn)能源产业为例，该基金一季度增持(chí)璞泰来，较去年末加仓25.92％，目(mù)前(qián)持(chí)有股数876.4万股，持(chí)有(yǒu)市值为4.37亿元，仍(réng)位(wèi)列第一大重仓(cāng)股。

　　此外，还(hái)增持了科达利、中(zhōng)伟股份、宁德时代、东(dōng)阳(yáng)光、华(huá)阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅(fú)度最大的(de)是中伟股份，今年一(yī)季(jì)度较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例(lì)第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中(zhōng)伟股份(fèn)、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大(dà)个股，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚迪(dí)则退出前十(shí)大之列。

　　一(yī)季(jì)度，该基金对爱柯迪、天齐(qí)锂(lǐ)业、赣(gàn)锋(fēng)锂业(yè)进行不同(tóng)程(chéng)度减持，其中(zhōng)，减(jiǎn)持幅(fú)度最大的(de)是天齐锂(lǐ)业，今年一季度(dù)较去(qù)年底减持了(le)24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯(féng)明(míng)远(yuǎn)在一季报中表示，2023 年(nián)一季度 A 股市场经历了疫情复苏后的调整修复，经济先是在大家“强(qiáng)复苏”的预期(qī) 中(zhōng)趋(qū)于明显的(de)回(huí)暖，但基于“强(qiáng)预期，弱现实(shí)”的担忧，随后又出现(xiàn)了显(xiǎn)著的回调(diào)，从而(ér)总(zǒng)体(tǐ)呈(chéng) 现出震荡趋势(shì)。本(běn)基金(jīn)的投资主要(yào)聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴(xīng)产业领域，细分板(bǎn)块的整体走势与市场(chǎng)趋同(tóng)，导致本基金的净值(zhí)也(yě)出现小(xiǎo)幅(fú)震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字(zì)经(jīng)济(jì)等热门(mén)概念(niàn)的创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体 和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生一定正面效应(yīng)。我(wǒ)们会继(jì)续在新 能源、科技(jì)、高端(duān)制(zhì)造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基(jī)本面扎实的优(yōu)质(zhì)个股(gǔ)，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　中(zhōng)信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待(dài)人(rén)工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金(jīn)经理(lǐ)也发布了一季报。其中，中(zhōng)信保(bǎo)诚基金权益投资部总(zǒng)监(jiān)王睿在一季报中两丈等于多少米表示，宏观经济目前处在一个温(wēn)和复苏的(de)通(tōng)道，在海外加(jiā)息进入尾声后(hòu)，社会流动性(xìng)将相对宽(kuān)松，宏(hóng)观及货币环境有利于权益市场行情的开展，二(èr)季(jì)度指(zhǐ)数仍有可能会是震荡上行的(de)态势(shì)。

　　一季(jì)度，王睿减表示持了部分短期达到目标价的相关(guān)品种，并(bìng)根(gēn)据收(shōu)益率预期(qī)的变化(huà)调整了一部分科(kē)技(jì)持仓(cāng)。具(jù)体来(lái)看，以其代表作中信保诚(chéng)创新(xīn)成长为例，该基金在一季(jì)度增持(chí)了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人福医(yī)药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿(ruì)在一季报中表(biǎo)示，对于人工智能(néng)这一非(fēi)常宏大的命题，他目(mù)前持谨慎乐(lè)观的态(tài)度(dù)。首先我(wǒ)们相信这是一项(xiàng)会对目前的生产和生活方式(shì)带来(lái)重大变化的技术变革，值(zhí)得我们投(tóu)入非常(cháng)多的精(jīng)力去跟踪(zōng)和研究。但(dàn)另一方(fāng)面(miàn)，我们目前还无法相对准确的(de)评估(gū)这项技术革(gé)命给具体(tǐ)公司和行业格局带来(lái)的影响，也(yě)不能给出(chū)大部分公司一(yī)个相对清晰的定价，因此我们一季度(dù)暂时(shí)还(hái)没有明显增加(jiā)相关的持仓。后续我们会紧(jǐn)密跟(gēn)踪。一季度我们持仓较多的电动车和光(guāng)伏表现不佳，受(shòu)到了一些短期因(yīn)素的(de)干扰(rǎo)，投资者(zhě)的信心(xīn)出现了(le)波动。投资(zī)者(zhě)预期变化导致部分(fēn)个股出现了(le)较大回调，目前(qián)行(xíng)业整(zhěng)体(tǐ)估值水平(píng)处于历(lì)史较(jiào)低位置(zhì)，而这两个行业未来的发展方(fāng)向还是相(xiāng)对比较(jiào)确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺平的一(yī)天(tiān)

　　今日，中泰资(zī)管基金经(jīng)理(lǐ)姜诚(chéng)也发布(bù)了一(yī)季报在一季报(bào)中，姜(jiāng)诚表示，一季(jì)度的(de)市(shì)场走势再次佐证了一(yī)个道理，即市场是难(nán)以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科技(jì)发展进(jìn)程中最重要的(de)事件之一，但(dàn)要搞清楚(chǔ)它对投资有哪些影(yǐng)响却很(hěn)难。利润(rùn)在产业链(liàn)不(bù)同环(huán)节之(zhī)间(jiān)将(jiāng)如何分配？ 市场当前认为(wèi)的(de)受益环(huán)节是否能如愿受益(yì)？它的(de)“智能”水(shuǐ)平达到(dào)了什么程(chéng)度以及渗透率将多快提升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可(kě)细说起来又让人不明就(jiù)里的难题。谈资(zī)和投资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价(jià)值投资的基本原理(lǐ)告诉我们，价值(zhí)会随着(zhe)时间增长，而非随着利润波(bō)动。所(suǒ)以在海量信息中，我们(men)需要(yào)重点关注长期(qī)因素，淡化短期因素。人工智能的发(fā)展(zhǎn)是一个长期因素，我们还(hái)没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会(huì)，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽可能好的资(zī)产，是我们(men)的投资目标。好资产的(de)标(biāo)准是(shì)活得久、 站(zhàn)得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净资产收(shōu)益率高，以及在好的公司治(zhì)理加持下(xià)能(néng)够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人(rén)分红。所以，我们会一如既往(wǎng)，不去猜测和(hé)追逐市场热点。

　　具(jù)体持(chí)仓(cāng)方面，以(yǐ)姜诚代表作中泰星(xīng)元价值(zhí)优选(xuǎn)A代表作为(wèi)例(lì)，该(gāi)基(jī)金(jīn)在一(yī)季度减持了中国建(jiàn)筑、太阳纸(zhǐ)业、华(huá)鲁恒升(shēng)、苏泊尔(ěr)、海(hǎi)螺水(shuǐ)泥、美(měi)的(de)集(jí)团，增持了工商银(yín)行、建发股份、招商银(yín)行、扬农化工。

　　过去的一(yī)个季度，姜(jiāng)诚表示(shì)，自己(jǐ)的组合没有大的变化，是因为长期观点没有大的变化。对中(zhōng)国经(jīng)济的长期乐观，结合当前市场提(tí)供(gōng)的较低估值(zhí)水平，让我们可以在热点不(bù)断切换的市场中保(bǎo)持平和。但(dàn)投(tóu)资是一项苦差事，需要随(suí)时准(zhǔn)备证伪自己(jǐ)的观点(diǎn)，需要保(bǎo)持学(xué)习，永(yǒng)远没有躺平(píng)的(de)一天。

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