“非农(nóng)之(zhī)夜”不平静！

　　6月2日，美国(guó)劳工(gōng)部(bù)数据显示(shì)，美国5月非农新增就业33.9万人，几(jǐ)乎是估(gū)计中值19.5万的两倍，为(wèi)2023年1月以(yǐ)来最(zuì)大增幅。5月失业率为3.7％，高于前(qián)值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业数据公布(bù)后(hòu)，美国国债价格盘中跳水，收益率拉升，对利率前(qián)景(jǐng)更敏感的两年期美债收益率日内(nèi)升幅(fú)扩(kuò)大到(dào)10个基点以上；美(měi)元指数迅(xùn)速(sù)转涨，摆脱两(liǎng)周低位。互换(huàn)合约定价(jià)显示，投资者(zhě)预期(qī)的(de)美(měi)联储7月加息几率增加，预计未来两次(cì)会议期间将加息(xī)25个基点，6月(yuè)加(jiā)息的(de)几率不到50％。

　　三(sān)大美国股指集体(tǐ)高开，早盘均曾(céng)涨超1％，午盘刷(shuā)新日高(gāo)时，道琼(qióng)斯工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指数(shù)涨近(jìn)1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日集(jí)体收涨。

　　道(dào)指收涨701.19点(diǎn)，涨(zhǎng)幅(fú)2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示(shì)12月放缓(huǎn)加息当天以来最大收盘(pán)涨幅(fú) 报(bào)33762.76点，创5月1日以(yǐ)来收盘(pán)新高。标普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日以来最大涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收(shōu)涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均(jūn)创去年4月(yuè)以来收(shōu)盘新高(gāo)。

　　国际原(yuán)油(yóu)盘中涨近3％，美油继续脱(tuō)离两个月(yuè)低谷，但(dàn)未能抹平全周跌幅，和布油均三周来首(shǒu)次累跌(diē)，市场焦点转向本周末(mò)的(de)OPEC+会(huì)议。黄(huáng)金在美元和(hé)美债收益(yì)率反(fǎn)弹的打击(jī)下持(chí)续下行，创(chuàng)两周多来最差单日(rì)表(biǎo)现。

　　东证衍生(shēng)品研究院分析(xī)师徐颖(yǐng)表(biǎo)示(shì)，就5月新增就业人(rén)数而言，美(měi)国(guó)劳动力市场存(cún)在韧性。可以看到，5月美国非农新(xīn)增就业33.9万人，好(hǎo)于市场预期的(de)19万人，蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病同(tóng)时4月非(fēi)农从25.3万上(shàng)修至25.4万，3月非农从16.5万(wàn)上修至21.7万，4月和(hé)3月合计上修9.3万人，2023年至今平均每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业(yè)主要集中在教育(yù)与医疗（+9.7万）、休(xiū)闲与酒店（+4.8万）、专业(yè)及(jí)商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万(wàn)），信息行业就(jiù)业(yè)人数减少(shǎo)，私人服(fú)务行业整体表现(xiàn)好于(yú)4月，生产部门(mén)就业(yè)稳(wěn)定，建筑业表现亮(liàng)眼，与(yǔ)近期房(fáng)地产市场的反弹一(yī)致，建(jiàn)筑业新(xīn)增就业2.5万(wàn)人，制造业中非耐用品生产连续三个月就业人(rén)数减少(shǎo)，与(yǔ)制造业(yè)目前持续(xù)收缩的状态吻合。同时她(tā)指出(chū)，5月非农就业报(bào)告也显示出(chū)就业市(shì)场边际(jì)降温的更多迹象(xiàng)，5月失业人数增(zēng)加44万(wàn)至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各行业裁员人数的增(zēng)加，失(shī)业率预计会继续回升(shēng)，但3.5％的失业率(lǜ)水平基本是60年代以来(lái)的最低水平，在失业率回升至4％之(zhī)前，预计还(hái)不(bù)会引发市场和(hé)官方(fāng)的明显(xiǎn)担忧(yōu)。

　　此外，劳动(dòng)参(cān)与(yǔ)率稳定在(zài)62.6％，4月职(zhí)位空缺数量回升，就业市场供(gōng)需矛盾仍在，但随(suí)着需(xū)求(qiú)降温，已经有所(suǒ)缓(huǎn)解，体现为工资上涨压力开始降温，5月工资增速环(huán)比回落至(zhì)0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于市(shì)场预期，工资对通胀的助(zhù)推作用缓解后，核心通胀压力减弱，美(měi)联储进一步加息的必要性(xìng)降低。

　　她表示，美联储6月利率会议“按兵不(bù)动”是大(dà)概率(lǜ)事件，还(hái)需要关注后(hòu)续公布(bù)的5月美国通(tōng)胀数据，当前的就业(yè)市(shì)场状态可以支撑在通胀压力较(jiào)大时继(jì)续(xù)加息(xī)。美联(lián)储利(lì)率会议落地前，市场步(bù)入振荡盘整状态，预计美元指数在105附(fù)近偏强(qiáng)运(yùn)行，随着美国政府债务上限问题落地，美债收益率风险(xiǎn)偏向上行(xíng)，预计国际金价在(zài)1950美元(yuán)/盎司附(fù)近筑底。

　　又有(yǒu)变数？欧佩(pèi)克(kè)+可能会进一步减产

　　据消息人士声称，在周日（6月4日）的部长级会议上(shàng)，欧(ōu)佩克+可能会宣布(bù)进一步减(jiǎn)产，以(yǐ)提振原油价格。

　　据(jù)悉，可能的(de)选(xuǎn)项(xiàng)之一是额外减产(chǎn)约(yuē)100万桶/日。而此前有(yǒu)报(bào)道(dào)称，欧(ōu)佩克+不(bù)太可能在会议(yì)上决定进一步削减石油产能。

　　虚虚实实的消息意味着更多的不确定性，结果仍然不明朗。眼下(xià)欧佩(pèi)克+面(miàn)临诸多挑战，不仅成员国之间(jiān)相互(hù)争(zhēng)吵，美国、加拿大和巴西等国家还在蚕食该(gāi)集团的市场(chǎng)份额，这也让分析师们左右为难(nán)。

　　随着经济前(qián)景的恶化(huà)，欧佩克+成员(yuán)国在4月份承诺，从5月份开始(shǐ)自愿减(jiǎn)产，不(bù)过这些行动都未(wèi)能止住油(yóu)价(jià)的下跌势头。

　　上周(zhōu)，沙特能源大臣(chén)威胁要进一步减产，他(tā)告诫投机者要(yào)“当心”。两天后，俄罗斯(sī)副总理诺瓦克则与沙特(tè)能源大臣唱了(le)反调，这(zhè)位俄(é)罗斯官员表示，他(tā)认为(wèi)欧佩克+本周末不(bù)可能减产，布伦特油价可能会在年(nián)底前(qián)自行回升至每桶80美元(yuán)。

　　数据(jù)和分析公(gōng)司(sī)OANDA的高(gāo)级市场分析师Edward Moya表示：“没(méi)有(yǒu)人想(xiǎng)在(zài)欧佩克(kè)+会(huì)议之前做空原(yuán)油，交易员永远不(bù)应该低估沙特(tè)在欧(ōu)佩克+会议期间(jiān)采取行动(dòng)的可能。”

　　伊拉克石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧(ōu)佩克+希望维(wéi)持石油市场稳定，我们将毫不犹豫(yù)地做出(chū)任何(hé)决定，以使市场更(gèng)加平衡。他似乎支持(chí)进(jìn)一步(bù)减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的可能性为40％。他们写道(dào)：“各国石油部(bù)长们决(jué)心避免重蹈2008年的覆辙，当(dāng)时全(quán)球经济和金融稳(wěn)定突然(rán)崩溃，导致(zhì)原油价格在六个月(yuè)内从逾140美元跌至(zhì)35美元。”

　　蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病泽连斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不会(huì)成为北约成员！

　　当地时(shí)间6月2日(rì)，乌克兰总统泽(zé)连斯基(jī)在与爱沙尼亚总(zǒng)统(tǒng)的联合新闻(wén)发布会(huì)上(shàng)表示，在(zài)俄乌冲突进行期(qī)间(jiān)，乌克兰不会成为北(běi)约成员。泽(zé)连(lián)斯基说，不是因为不想，而是因为目(mù)前(qián)很难。乌克兰只(zhǐ)是希望北约合(hé)作(zuò)伙伴听(tīng)到声音，这一点非常重(zhòng)要(yào)。

　　同时(shí)，他指出，乌克(kè)兰在成为北约成员(yuán)国(guó)之前需要更多安全(quán)保(bǎo)障，乌(wū)克兰需(xū)要把这些保障都(dōu)写在(zài)纸上，直(zhí)到乌克兰能真正获得安全保证，有资格成(chéng)为北约成员(yuán)。

　　据参考(kǎo)消息援(yuán)引(yǐn)俄新社莫斯科(kē)5月31日报道，英国《金融(róng)时报(bào)》援(yuán)引知情人(rén)士(shì)的(de)话报道称，乌(wū)克兰总统(tǒng)泽连(lián)斯基向北约(yuē)各国领导人(rén)明(míng)确表示，除非向基辅(fǔ)提供加(jiā)入北约的(de)路线图，否则他(tā)将(jiāng)不(bù)会出席7月举行的维尔纽(niǔ)斯峰会。此外，泽连斯基6月(yuè)1日在访问摩尔多瓦时表示，乌(wū)克兰已经做(zuò)好了加入(rù)北约的(de)准备，基(jī)辅正(zhèng)在等待北(běi)约(yuē)接(jiē)纳乌克兰。

　　对乌(wū)克兰(lán)近期加入北约一事，法国(guó)、德国等北(běi)约国家持反对意见。

　　德(dé)国国外长贝(bèi)尔(ěr)伯(bó)克当地时间6月1日在奥(ào)斯陆参加(jiā)北约外长会期间表示，德国不认为北约(yuē)应(yīng)该在近期内接纳乌克兰(lán)。此外，包括法国在内的其(qí)他一(yī)些北约(yuē)成员国也不(bù)希望(wàng)乌(wū)克兰迅(xùn)速(sù)成为北约成员(yuán)国，而只是希望为乌克(kè)兰(lán)提供安(ān)全保障(zhàng)。

　　进入(rù)6月，在宏观市场(chǎng)情绪回暖影响(xiǎng)下，大宗商品市(shì)场出(chū)现普涨行(xíng)情(qíng)。从海外宏观层面来看，美国债务上(shàng)限(xiàn)危机“闹剧”落(luò)幕(mù)，美(měi)国参(cān)议院通(tōng)过债务上(shàng)限法案，暂时取消了(le)政(zhèng)府31.4万亿美元的债(zhài)务(wù)上限，避免(miǎn)了可能出现的美国有史(shǐ)以来首次违约，使得市场避(bì)险(xiǎn)情绪消退。同时在美联储本月会(huì)议或暂停(tíng)加(jiā)息的预期推(tuī)动(dòng)下(xià)，美元(yuán)指(zhǐ)数(shù)回落至一周低点，对风险资产(chǎn)的压制减弱。

　　国内方面，中国(guó)5月财新(xīn)PMI重返50上(shàng)方，好(hǎo)于预期的数据改善了市场情绪，同时市场也在翘(qiào)首等待新一轮稳增(zēng)长(zhǎng)政策(cè)的(de)出台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五，在(zài)市场情绪(xù)回(huí)暖的带动(dòng)下(xià)，天然橡胶期货(huò)价格(gé)回升(shēng)。截(jié)至收盘，天然橡胶期货(huò)主力合(hé)约站上12000元/吨(dūn)的整数关口。纵(zòng)观本周，沪胶期(qī)货主力价格表现振荡微升(shēng)，周度(dù)收涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本(běn)周(zhōu)国内天胶(jiāo)市场利好支撑疲软(ruǎn)，胶价维持宽幅振(zhèn)荡格局。

　　可以看到，近两个月(yuè)以来(lái)，天然(rán)橡(xiàng)胶市(shì)场消(xiāo)息比较热(rè)闹，前有云南旱灾消息发(fā)酵，后有(yǒu)收储传闻，然而天(tiān)然橡(xiàng)胶期价终究支撑不力，逐步归于平静。从(cóng)整个5月行情来看，生意社(shè)指出，5月天然橡胶行情上半(bàn)月上行，下半月(yuè)回调(diào)，全月(yuè)呈倒(dào)“V形(xíng)”走势。生意社商品行(xíng)情分(fēn)析系统监测显示(shì)，5月沪胶持续小幅波(bō)动，12000元/吨点(diǎn)位(wèi)轻易被破，行情维持偏(piān)弱(ruò)振荡。综合(hé)来看，5月天然橡(xiàng)胶盘面微涨1.04％，行情短期受消(xiāo)息提振(zhèn)有(yǒu)小幅上行，但市场(chǎng)供多需少(shǎo)，终(zhōng)究无力支撑，上(shàng)行态势转而(ér)向下(xià)。

　　五一假(jiǎ)期归来，市(shì)场传言称国(guó)储今(jīn)年将收储10万(wàn)吨天然橡胶新胶，天胶价格应声上涨，影响(xiǎng)持(chí)续多日。直至5月月中，收(shōu)储传闻叠(dié)加产区降雨(yǔ)，市场氛围再(zài)次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶(jiāo)主流报价至11880元/吨(dūn)。而(ér)后该消息始终未得到证实，市场影(yǐng)响逐步(bù)消(xiāo)失匿(nì)迹。

　　可以看到，继此前云(yún)南干旱传闻发酵后，5月以收储(chǔ)为核心展(zhǎn)开(kāi)的新一季交割品博(bó)弈仍然激烈。中信建投期(qī)货能化分析(xī)师(shī)童长征表(biǎo)示，天然橡胶(jiāo)此轮的上涨与下(xià)跌，与收储这一传闻(wén)息息(xī)相关。他指出，国储收储的政治(zhì)、战略意义大于经济意义，橡胶与石油(yóu)、钢铁、煤(méi)炭并称为四(sì)大工业原料(liào)，是(shì)关系国计民生、国防安全的重要战略物资(zī)。毫无疑问的是，对(duì)于全球来说，天然(rán)橡胶是(shì)严重(zhòng)过剩的。但(dàn)要(yào)考(kǎo)虑到一个事实：中(zhōng)国(guó)的天然橡胶的自给率(lǜ)不足(zú)20％，高度依赖进口(kǒu)。从中国本身的(de)天然橡胶来(lái)说，是供不应求的。因(yīn)此，在(zài)当前诡谲多变的(de)国际政治格局中，对天然橡胶(jiāo)的储备其实(shí)是(shì)有很高的必要性。

　　“此前(qián)橡胶收储传(chuán)闻的收储量为10万吨，收储(chǔ)的对象是国产全(quán)乳(rǔ)胶(jiāo)（即期货交割品(pǐn)）。10万(wàn)吨的(de)量相对于(yú)整个天然橡(xiàng)胶(jiāo)的年产(chǎn)量来说非常小，不过才占0.7％，即便(biàn)对中国(guó)全年的消费量来说也只(zhǐ)占1.7％。从这个角度来(lái)说，对(duì)天然橡胶整体(tǐ)的供(gōng)求几无影响。但是(shì)如果收储(chǔ)的对(duì)象(xiàng)是交割(gē)品(pǐn)的话，性质就(jiù)不同(tóng)了(le)。因为目前全年国产全乳的最(zuì)大产量不过30万吨（去年仅17万吨，今年(nián)估(gū)计在20万—25万吨），那(nà)么收储(chǔ)的量其实占到相当全年交割品产(chǎn)量(liàng)的1/3—1/2，这(zhè)是(shì)非常大(dà)的一个(gè)比例(lì)。”在童长征看(kàn)来，如果国储轮储(chǔ)橡胶事件成立，根据交(jiāo)割品(pǐn)的供求判(pàn)断影响，再结(jié)合历史上收储的影响，RU的价格有可能会更(gèng)上一层楼(lóu)。但是(shì)，由于整个事件的进程会非常缓慢，价格的反(fǎn)应不会(huì)即刻见效。

　　供应旺季来袭 基(jī)本面难(nán)言乐观

　　进入(rù)6月，伴随着物候条(tiáo)件(jiàn)的改(gǎi)变，产(chǎn)区全(quán)面开割上量，橡(xiàng)胶供应旺(wàng)季到来，然而天胶下(xià)游需求并未有趋势性改善，胶价上涨动能驱(qū)动依旧缺乏。

　　国(guó)投(tóu)安信期货能化(huà)分(fēn)析(xī)师胡华钎告(gào)诉记者(zhě)，目前(qián)全(quán)球(qiú)天然橡胶供(gōng)应进入季节性的增(zēng)产(chǎn)期，中国(guó)云(yún)南天(tiān)然橡胶(jiāo)产区加(jiā)速(sù)恢复(fù)开割，预(yù)计6月中旬全面开(kāi)割(gē)，海南产(chǎn)区已经全面开割，海外越南天(tiān)然(rán)橡胶产(chǎn)区也全面开割，目前(qián)主要(yào)产(chǎn)胶国产区逐渐进蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病(jìn)入雨季，物(wù)候条件已经(jīng)由差变好。但(dàn)是由于目前天然橡(xiàng)胶上游原料价格相对偏低，胶(jiāo)农(nóng)割胶积(jī)极性(xìng)不高，加工(gōng)厂利润也偏低，工厂加工积(jī)极性也不高。

　　大地(dì)期货橡胶研究(jiū)员唐逸表示，后续(xù)橡胶供应端将逐步恢复正常，产量逐渐增加。目前云南产区大面积开割，预计(jì)后市(shì)仍有较多降雨，干旱(hàn)情(qíng)况已得到(dào)缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对(duì)正(zhèng)常。泰国东北部产区逐步上(shàng)量，南部产出仍(réng)在低位，本周以及下周预计雨水较多。越南(nán)、柬埔寨(zhài)产区已大(dà)面(miàn)积开割，原料数量逐步增加。同(tóng)时根(gēn)据历(lì)史降雨数据来看，厄尔尼诺现象下橡(xiàng)胶(jiāo)产(chǎn)区(qū)降雨量虽然处于(yú)历史均值以下(xià)的概率较高(gāo)，但由于季节(jié)性的(de)因素，降(jiàng)雨(yǔ)绝(jué)对(duì)数(shù)量仍然能够保证。因此(cǐ)，他(tā)预计(jì)后市“厄尔尼(ní)诺”现象(xiàng)不会是引(yǐn)发行情上涨的主(zhǔ)要因素(sù)。

　　从需求端来(lái)看，东证衍生(shēng)品(pǐn)研究院能化高级(jí)分(fēn)析师曹璐(lù)表示，目前(qián)轮胎厂家(jiā)外(wài)贸订单量较为充足，对开(kāi)工(gōng)率形成一(yī)定支撑，加(jiā)上轮胎用原料价格(gé)处(chù)于低位，轮胎厂家(jiā)开(kāi)工积极性尚可(kě)。而内(nèi)销(xiāo)市场(chǎng)需(xū)求表(biǎo)现依然(rán)偏弱，各(gè)层级经销商仍以消耗前期库(kù)存为主，对后市较(jiào)为悲观、谨慎(shèn)补货。

　　隆众资(zī)讯最新数据(jù)显示，目前(qián)下游外贸订单(dān)充足，加之(zhī)内(nèi)销订单缺货现象仍存，企业排产积(jī)极(jí)性不减。半(bàn)钢胎样本企业产能利用(yòng)率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小(xiǎo)降(jiàng)，个(gè)别企业(yè)因内(nèi)销出货压力加(jiā)大，为控制(zhì)成品库存压力，存(cún)适度降负现象，全钢胎样本企业产能利用率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为(wèi)，目前天(tiān)然橡胶基本面处于(yú)供需两弱的格局中，尤其是(shì)下(xià)游需求分歧较大(dà)。“主要(yào)是不同的市场主(zhǔ)体预期不同，但是整体来(lái)说(shuō)此(cǐ)前市(shì)场对今年的预期过(guò)高(gāo)。从下(xià)游轮胎行业来看，今年(nián)以来国内轮胎开工、产(chǎn)量和出(chū)口(kǒu)同比数据还是不错(cuò)的，反映国内实际需求(qiú)并不差(chà)。但是从汽车行(xíng)业来看，由(yóu)于汽车(chē)刺激政策退出，今年国内汽车市场(chǎng)相对疲(pí)软，价格战等负面(miàn)消(xiāo)息较(jiào)多，市场总体(tǐ)上偏悲观。此外(wài)，青岛地区天然橡胶现货库存持续攀升(shēng)，有(yǒu)些人(rén)认为是国内需求不行，但(dàn)是其(qí)实(shí)是进口(kǒu)过多导(dǎo)致的(de)。”

　　在胡(hú)华钎看来，目前主(zhǔ)要还是宏观面主导胶价走势(shì)，一(yī)方面中国(guó)经济复(fù)苏进程、人(rén)民币汇率波动；另一方面(miàn)美联储加(jiā)息进程，以及美(měi)国银行危机和美债上限(xiàn)问题等。看向下半年，他(tā)认为天然橡胶基本面仍然(rán)缺乏指引，只(zhǐ)有天气和轮储(chǔ)仍有可能“掀起波澜“，而宏观面预计比上(shàng)半年好，比如美(měi)联储加息步伐暂缓(huǎn)、国(guó)内经济回暖等(děng)，因此对天然橡胶(jiāo)市场不宜过度悲观。

　　“短(duǎn)期市场没有明确方向，主要跟随宏观因素波(bō)动。”唐逸认为，“供应端仍然是(shì)主导(dǎo)后(hòu)市胶价走势的(de)主要因素，随着各(gè)产区开割后(hòu)产(chǎn)量逐渐增加，海(hǎi)外恢(huī)复速度仍然偏(piān)慢，预计干胶的数(shù)量并不会少，包括(kuò)今年(nián)交割品的数量。我们中期观点仍(réng)然偏空，后市预(yù)计存(cún)在下(xià)跌(diē)的空间(jiān)。”

　　曹璐则表示(shì)，在供给(gěi)端没有(yǒu)天气影响的(de)情况下，后续主导胶(jiāo)价的因素(sù)主要在(zài)需求(qiú)端。从下半年来(lái)看，外需受海外经济衰退(tuì)和汽车半导体(tǐ)短缺影响，预计(jì)难有起色。外需(xū)走弱也导致海(hǎi)外货源涌入国(guó)内，对国内现货端构(gòu)成压力。内需方面，春节前(qián)市场基于内(nèi)需复苏的(de)逻(luó)辑(jí)，已经出现(xiàn)一波反弹行(xíng)情，但(dàn)节(jié)后市场(chǎng)从交易预期(qī)开始转向交(jiāo)易现(xiàn)实，由于国(guó)内(nèi)需求复苏(sū)不及预期，胶价因(yīn)此持续(xù)承压运行(xíng)。整体来看，她表示短(duǎn)期胶价(jià)基(jī)本面缺乏向上驱动，只(zhǐ)有(yǒu)价格的绝对低位才能(néng)刺激(jī)有效(xiào)的(de)去库和资金(jīn)再(zài)次做(zuò)多的意愿。后续还需继续(xù)关注天(tiān)气端是(shì)否有扰动因(yīn)素，一旦天气出现(xiàn)异常状况，或将带来(lái)新的阶段性行情(qíng)。（有删(shān)减）

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