5月以来，嘉实(shí)基金、博时基(jī)金、富国基金(jīn)、南方(fāng)基金(jīn)等多家(jiā)头部公募基金密集(jí)申(shēn)报了跟踪海外半(bàn)导体指数QDII产品，布局全球半(bàn)导(dǎo)体市场，引(yǐn)发(fā)业内广泛(fàn)关(guān)注。

　　从国内半导体板块(kuài)表现来看(kàn)，在经(jīng)历一季度的持续回调后，半(bàn)导体板(bǎn)块自4月中下旬以来又开始(shǐ)持续下(xià)跌(diē)。不过资硝酸锌化学式，硝酸锌化学式怎么写(zī)金对主(zhǔ)题ETF越(yuè)跌越买，区间份额增(zēng)幅(fú)最(zuì)高(gāo)达40％。拉(lā)长时间看，年内超半(bàn)数半导体主题ETF产品(pǐn)份额(é)出现正增长，最高份(fèn)额(é)增幅超1282％。

　　多位业内(nèi)人士(shì)认为(wèi)，资金(jīn)对半导体主题ETF的越跌越买，主要是基于对板块中(zhōng)长期投资(zī)价值的肯定。尽管(guǎn)半导体(tǐ)板(bǎn)块年(nián)内表现震荡(dàng)，但随着(zhe)国产替代持续推进，以及近期AI行情(qíng)的带动下，板块细分领域仍有较多投资(zī)机会。

　　越跌越买，最高(gāo)份额涨超1282％

　　从国内半导体板块表现来看，在(zài)经(jīng)历一(yī)季度的持续回调后，半导体板块自4月中下旬以(yǐ)来(lái)又(yòu)开始持续下跌。以中证全指半(bàn)导体指数表现为例(lì)，该指数(shù)在4月6日(rì)攀至(zhì)年内高位后便开始不断下跌，4月10日至(zhì)5月12日(rì)区间跌幅近20％。

　　本周板块(kuài)表现上，半导体与半导(dǎo)体(tǐ)生产设(shè)备(bèi)板块周(zhōu)跌幅为(wèi)-3.25％，在24个Wind二级(jí)行业中跌(diē)幅(fú)居前。

　　值得注意的是，尽(jǐn)管板(bǎn)块(kuài)持续下(xià)跌(diē)，但资金(jīn)对(duì)主题ETF产品越跌越(yuè)买。Wind数据显(xiǎn)示，截至5月12日(rì)，月内(nèi)半导体芯片主(zhǔ)题ETF收益均告负(fù)，平均(jūn)收益率为-7.18％；但(dàn)份额却悉(xī)数上(shàng)涨。其中(zhōng)，工(gōng)银瑞信(xìn)国证(zhèng)半导体芯片(piàn)ETF、鹏华国证半导体芯(xīn)片ETF月内份额增幅居前，分(fēn)别为40％、29％。

　　拉长时间看(kàn)年内(nèi)半(bàn)导体芯(xīn)片主题(tí)ETF产(chǎn)品份额变化，截至5月12日，除汇添富中证芯片产业ETF、华泰(tài)柏瑞中证韩交所中韩半(bàn)导体(tǐ)ETF等三只产品份额出现下降外，其余产品份额(é)均有大幅增长。其(qí)中(zhōng)，嘉实(shí)上证科创板芯片ETF份额涨幅位(wèi)列第一，年内份额猛增1282.5％。

　　对于近期(qī)半导体板(bǎn)块持续下跌，嘉(jiā)实(shí)上证(zhèng)科创板芯片ETF基金经理(lǐ)田光远分析，当前半导体行业复苏不及预期主要原因，一是(shì)国产(chǎn)替代进程不及预期，国(guó)内半(bàn)导体企业相比海(hǎi)外半导(dǎo)体大厂起步较(jiào)晚，在技术和人才等方面存在差距，在国产替代过程中产品(pǐn)研发和客(kè)户导(dǎo)入(rù)进(jìn)程可能不(bù)及预期；二是(shì)下游(yóu)需求(qiú)不及预期，在边缘政治和全球经济疲(pí)软背(bèi)景下，全球电(diàn)子产品等(děng)终端需求可能(néng)不及预期，从而导(dǎo)致对半(bàn)导体产品需(xū)求量减(jiǎn)少。

　　“2023年是(shì)全球半导(dǎo)体行(xíng)业正处于下行筑底(dǐ)的阶段，但我们认为有望(wàng)于(yú)今年(nián)看到拐点的出现”田光(guāng)远表示，在本(běn)轮周(zhōu)期中，率先回暖(nuǎn)的种类要看芯片下(xià)游的景气度(dù)，有创新(xīn)属性和份(fèn)额提升属性的(de)环(huán)节会率(lǜ)先回暖。一方面(miàn)中国经济体重(zhòng)要的构成央国企(qǐ)对(duì)资(zī)产回报提出要求，民营企业的竞争力提升也会更(gèng)加依赖数字(zì)化，成本效率提升(shēng)是数字化的长期(qī)关键驱动力，另(lìng)一方面短周期维度数字(zì)经济(jì)有顺周期(qī)属性，经济(jì)复苏会(huì)加大(dà)企业数字化投入力度。

　　九(jiǔ)泰(tài)基金(jīn)战(zhàn)略(lüè)投资部(bù)副总(zǒng)监、九泰泰富灵活(huó)配(pèi)置混合(hé)（LOF）基金经理(lǐ)刘源表示，首先，回顾(gù)年初以来半(bàn)导(dǎo)体板块上涨的原因，一方(fāng)面是(shì)2022年(nián)板块(kuài)调整幅度较(jiào)大，行业(yè)估值处于底部位置(zhì)；另一方面市场(chǎng)预期基本(běn)面(miàn)即将(jiāng)见底，再(zài)加上有AI主(zhǔ)题的(de)催化，所(suǒ)以(yǐ)从年初到4月初半导体指(zhǐ)数出(chū)现了一(yī)定的(de)反弹。

　　“但事实上，其中许多个股的股(gǔ)价其实是过度反应(yīng)的，所以随着4月中下旬半导体一季报披露(lù)，整(zhěng)体呈现(xiàn)强预期、弱(ruò)现实的表现，再(zài)加上AI主题的降温，综合因素引起行业近期的持续回(huí)调。”刘源直言(yán)。

　　长期看好半导体投资(zī)价值

　　尽管半导体板块年内表现(xiàn)震荡，但从(cóng)资金对主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)越跌越买也能看出投资者对板块价值的肯定，多位(wèi)业内人士(shì)也表示(shì)，长期看好半导(dǎo)体板块投资价值。

　　“我们认为当前无需(xū)过(guò)度(dù)悲观。”嘉(jiā)实基金田光(guāng)远表示(shì)，从基本(běn)面上，人工智能给半导(dǎo)体带来(lái)了新的(de)需求增量，从周期视(shì)角，预计(jì)未来(lái)1-2个季(jì)度虽(suī)然(rán)会有(yǒu)一定业绩的(de)压力，但一方面需求会重新复苏，另一(yī)方(fāng)面中(zhōng)国半(bàn)导体企业有国产替代的中期逻辑支撑(chēng)；另外，估值(zhí)方面，半(bàn)导体板(bǎn)块估值波动较(jiào)大，且子(zi)板块(kuài)和细分线索(suǒ)较多(duō)，始(shǐ)终有估值(zhí)合理(lǐ)甚(shèn)至(zhì)低估(gū)的机会出现。

　　田光远(yuǎn)认为，当前该板(bǎn)块很多优质的(de)公司(sī)处于(yú)历史(shǐ)估值分位(wèi)低位区间，随着需(xū)求回暖或者新产品的突破，会有(yǒu)形成很好的投资机会。他进一步表示，人(rén)类历史经历了三次工业(yè)革(gé)命，前两次都(dōu)是以能源为(wèi)对象进行(xíng)创新，第(dì)三次是信息为(wèi)对象(xiàng)进行创新，当前阶段的(de)人工智能从感(gǎn)知智能走(zǒu)向认知智(zhì)能后(hòu)，将对人类生(shēng)产(chǎn)力的提升产(chǎn)生巨大的影响，也会开启(qǐ)新一(yī)轮的工(gōng)业革命，它是(shì)信息革命(mìng)经(jīng)历了个人电脑、互联网(wǎng)革命和移动互联网革命后(hòu)在万物智联层面的(de)延(yán)伸，将会(huì)在经(jīng)济、社会、政治、军事等方面全面(miàn)影响人类社(shè)会。当(dāng)前仍(réng)处于新一轮(lún)产业(yè)革命爆发(fā)的早期(qī)的阶段，在人工智能带来(lái)的技术(shù)变革(gé)浪潮(cháo)下，人工智能对云管端(duān)各方面都产生(shēng)了影响(xiǎng)，云侧变化最为显著，很多环节发生(shēng)了(le)改(gǎi)变，产(chǎn)生了新(xīn)的投(tóu)资方向，如算力(lì)芯片的GPU、存储芯片的HBM等(děng)。

　　“随着人工智能应用的(de)落地，端侧和网侧的新硬件也会(huì)产生新的(de)投资机会。因此(cǐ)我们长(zhǎng)期看好半导体的投资(zī)价值。”田光远建(jiàn)议投(tóu)资者长期(qī)关注该板(bǎn)块投(tóu)资机会，他认为可以重点配(pèi)置的(de)主线包括(kuò)以AI为代表的创新线、周期见底后的(de)复苏线、以(yǐ)及(jí)以半导体设备材料国产化(huà)为代表(biǎo)的制造线。

　　诺安基(jī)金科技(jì)组(zǔ)基(jī)金经(jīng)理刘慧影也表(biǎo)示，2023年全面看好整个(gè)半导体板块，其中，从半导体国产化(huà)为主(zhǔ)的设备材料(liào)EDA板块，到下游需求为主(zhǔ)的芯片设计都会在今年都有(yǒu)非常(cháng)好的机会。首先，基本面上，美国(guó)对中国的(de)极限(xiàn)制裁将加速(sù)中国(guó)芯片(piàn)的国产替代，党的二(èr)十大对于科技安全的强(qiáng)调为芯片的国(guó)产替代提(tí)供了(le)坚(jiān)实的理论基(jī)础。其次，芯片设计板块经过近一年的充分调(diào)整，股价已经充(chōng)分反(fǎn)映悲观预期。最后，伴随AI等新需求(qiú)拉动(dòng)，整个芯片设计板(bǎn)块(kuài)有望(wàng)正式迎来反转。

　　“站在当前(qián)，我们将(jiāng)持续(xù)跟(gēn)踪和调研半导(dǎo)体行(xíng)业(yè)库存、动销数据和重(zhòng)点公司的边(biān)际(jì)变化，同(tóng)时动态(tài)跟踪电子消(xiāo)费品的(de)复苏情况，预判(pàn)半导体景气的拐点。”九泰基金刘源(yuán)表示，展望未来，AI的基础(chǔ)模型训练需要大量(liàng)算力(lì)，硬(yìng)件基础设施成为发展(zhǎn)基(jī)石，算力芯片等核心环节(jié)预期将会受益，后(hòu)续有望驱动半导体行业持(chí)续(xù)增长。此外(wài)，半导体设备(bèi)公司的一季报(bào)业绩(jì)相对较强，国产化趋(qū)势仍在加(jiā)速推(tuī)进，后(hòu)续半导(dǎo)体设备、材料也是(shì)可以关注的(de)方向(xiàng)。存储作(zuò)为半导体中最大的(de)周期品种(zhǒng)，也(yě)可能在年内迎来边际变化，需要持(chí)续动态跟(gēn硝酸锌化学式，硝酸锌化学式怎么写)踪。

　　“风(fēng)险(xiǎn)方面，我认为需(xū)要关注景(jǐng)气度修(xiū)复速度和估值的匹配程度，尽管基本面改善的(de)趋势比较确定，但改善的过程中股价有可能波动(dòng)较大，要结合基本面变(biàn)化综合(hé)判断配(pèi)置价值，我们也会通过适当调仓(cāng)来(lái)平衡风险(xiǎn)。”刘源补充(chōng)道。

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