昨天(tiān)深夜，美国债务上限谈(tán)判突然中(zhōng)止！

　　当(dāng)地(dì)时间周五上(shàng)午，美国(guó)共(gòng)和党债(zhài)务上限(xiàn)谈判代表格雷夫斯(sī)与(yǔ)白宫代表举行(xíng)闭门会议，但会议开(kāi)始(shǐ)后不久就突(tū)然离开。格雷夫斯说：白(bái)宫谈判代表实在不可理喻(yù)，目前谈判(pàn)处于“暂停”状态(tài)。格(gé)雷(léi)夫斯(sī)强调，他不知道双方(fāng)是否会(huì)在周五或周末再(zài)次会面。

　　谈(tán)判遇阻(zǔ)的消息传(chuán)出后，三大(dà)美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传(chuán)出(chū)了(le)有望暂停加息的鸽派信号(hào)。鲍威尔称(chēng)，银行业的压力可能影响联储的利率路径(jìng)，若(ruò)源于银行业(yè)危机的(de)信(xìn)贷环境收紧导致(zhì)经济(jì)放缓，美联储可能不必让利率升到原(yuán)应(yīng)有的高(gāo)位(wèi)。

　　交易员目前预计，美联储(chǔ)6月份(fèn)加息25个基(jī)点的可能性为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此同时(shí)，交易员预计美联储下月(yuè)将(jiāng)利率维持(chí)在5％至5.25％区间的(de)可能性(xìng)为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比(bǐ)，交易员似(shì)乎更受(shòu)债务上(shàng)限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股(gǔ)跌幅收窄(zhǎi)；美债价格跳(tiào)涨、收益率跳水，对利(lì)率(lǜ)前景敏感的两(liǎng)年期美债收益率迅速远离(lí)他讲话前所(suǒ)创的两个(gè)月来(lái)高位(wèi)，一度较(jiào)高位回落超过10个基点；美元指数刷新(xīn)日低，加速跌(diē)离(lí)周四所(suǒ)创的3月末(mò)以来高位。鲍(bào)威尔讲话结(jié)束后(hòu)，美债收益率逐(zhú)步(bù)回(huí)升，全天攀升收官，美股(gǔ)和美元的跌(diē)势未(wèi)改。

　　最终，美股周(zhōu)五高开低走，受债务上限谈判暂停拖累三大股(gǔ)指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数(shù)收(shōu)跌近1％，热门中概(gài)股走势(shì)分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色(sè)金属大多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也(yě)反弹，伦铅(qiān)涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本周基(jī)本金属涨跌(diē)各异(yì)。伦镍跌(diē)超4％，在(zài)上周跌超9％后继续领跌，和跌(diē)近(jìn)3％的伦锌连跌(diē)两周(zhōu)。而伦锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转三(sān)周连跌势头。伦(lún)铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大致持平(píng)一周前水(shuǐ)平，都(dōu)止(zhǐ)住四周(zhōu)连跌(diē)之势。<初一地理口诀顺口溜，怎样分东西半球最简单的方法/p>

　　纽约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累计下(xià)跌1.89％，创2月3日一周以来最大(dà)周跌幅，在(zài)连涨两(liǎng)周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原油期(qī)货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特(tè)7月原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油(yóu)累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终(zhōng)结四(sì)周(zhōu)连跌。

　　北京(jīng)时间(jiān)今晨六点，有最新(xīn)消息称，美国白宫谈(tán)判代(dài)表已抵达会(huì)场(chǎng)，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国国会众议院议长(zhǎng)麦(mài)卡锡表(biǎo)示，共(gòng)和党人将于北京时间今天上午(wǔ)重返谈判桌，恢(huī)复(fù)债务谈判。麦卡锡称(chēng)，动(dòng)用宪法第14修(xiū)正案来绕开(kāi)债务上限解决不了任(rèn)何问题(tí)，将阻止拜登(dēng)推动的增加(jiā)政府开支行动。

　　值得(dé)注意(yì)的是，美国(guó)财政(zhèng)部现金(jīn)余额截至5月18日(rì)进一步降至(zhì)573亿美元。截至5月17日，美国财(cái)政部财(cái)政(zhèng)紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远远高于2％目标，鉴于(yú)信贷压力(lì)可能无需继续加息

　　当地时(shí)间周五（北(běi)京(jīng)时间(jiān)今天凌晨(chén)），美(měi)联储主席(xí)鲍威尔(ěr)出席名为“货(huò)币(bì)政策(cè)观点”的小(xiǎo)组讨论。市场关(guān)注他提供的利(lì)率路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于(yú)我们(men)2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫(màn)长的(de)痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力(lì)地致力(lì)于(yú)”让(ràng)通胀重返目(mù)标2％的承诺，物价稳定是(shì)经(jīng)济保持强劲的(de)根基(jī)。

　　但鲍威尔同时发(fā)表(biǎo)鸽派信号称，自(zì)己倾(qīng)向(xiàng)于支(zhī)持6月会议暂不加息，而(ér)且银(yín)行业(yè)危机导致的信贷条件(jiàn)收紧，可能意味着美联储(chǔ)峰(fēng)值利率将低于预(yù)期：“鉴于信贷压力可能(néng)对经济(jì)增长、就业和通(tōng)胀造成的负面(miàn)影响，可能无(wú)需（继续）加息至那么高的水平(píng)就能成功打压通胀。美(měi)联(lián)储在收紧货币政策方面(miàn)已取(qǔ)得长足进(jìn)步(bù)，政策立场(chǎng)现在(zài)是(shì)对经济增(zēng)长具有限(xiàn)制(zhì)性的。做太多与做太少的风(fēng)险正变得更加平衡。我(wǒ)们面(miàn)临着迄今为止收紧(jǐn)政(zhèng)策的(de)效应滞后，以及(jí)近期(qī)银行业压力导致的信贷收(shōu)紧程度(dù)等多重不确定性。有(yǒu)鉴于(yú)此，美联(lián)储有能力观察更多数据(jù)和(hé)未来前景(jǐng)的(de)演变，然后再(zài)决定可(kě)能需要提(tí)高多少(shǎo)利(lì)率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强调季度经(jīng)济预测的准(zhǔn)确度通常存在挑战(zhàn)，他上述提到的观点(diǎn)及其能(néng)实现的程度也(yě)都存在不确(què)定性，理(lǐ)由(yóu)是(shì)“未来前景面(miàn)临(lín)着(zhe)历(lì)史(shǐ)性高企的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚(shàng)未就货(huò)币政策应(yīng)进一(yī)步收紧多少而作出决定。”

　　有(yǒu)分析称初一地理口诀顺口溜，怎样分东西半球最简单的方法，这(zhè)说(shuō)明银行业(yè)危机后，鲍威尔开始释放(fàng)“保持耐心”的利率(lǜ)路(lù)径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明银行业压力(lì)将影响(xiǎng)货币决策(cè)。

　　产(chǎn)业供需结构预期(qī)转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯(chún)碱和(hé)玻璃期货持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期货(huò)继续深跌(diē)，盘中(zhōng)纯碱2306合(hé)约触及跌(diē)停(tíng)。昨日(rì)盘后，郑商所发布公告，自2023年(nián)5月23日当晚(wǎn)夜盘交易时起(qǐ)，纯碱期货2309合约的(de)日(rì)内平今仓交易(yì)手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城期货研(yán)究所(suǒ)负责人闾振兴表示，主要有(yǒu)三(sān)方面：一(yī)是(shì)产业供需(xū)结(jié)构预期转弱；二是宏观(guān)环境不乐观；三是交易者在对冲操作中将纯碱(jiǎn)玻璃(lí)作(zuò)为空头(tóu)配(pèi)置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势(shì)虽都偏弱，但南华研究院(yuàn)能化分析师李嘉豪认为，各(gè)自的原因并(bìng)不相同。纯碱周五(wǔ)跌(diē)幅(fú)较大的主(zhǔ)要原因(yīn)在于(yú)远兴投产的(de)消息面刺激，使得(dé)盘面(miàn)出现较大跌幅。除此之外，本(běn)周(zhōu)检修量增(zēng)加，库(kù)存依旧累库，可(kě)见(jiàn)下游的持货意愿依旧较差。纯碱上周(zhōu)到港5万吨，对供需关系(xì)也(yě)存在一(yī)定的(de)影响。在现(xiàn)货松动(dòng)、投产预期、库存(cún)累库的(de)影(yǐng)响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原因在于前期(qī)（3月(yuè)和4月）需(xū)求较旺，下游补库(kù)至环比高(gāo)位。”他说，短期价格松动，中(zhōng)下游的备货(huò)情(qíng)绪出现一定的谨慎(shèn)或(huò)者恐高的(de)情形，因(yīn)此(cǐ)产(chǎn)销出现了较为明显的下滑。在现货松(sōng)动、产销(xiāo)较(jiào)弱的局(jú)面下，玻璃的价(jià)格跌幅(fú)较为(wèi)明显。

　　从产(chǎn)业供(gōng)需结构看，浙商期货分析师(shī)江文(wén)敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交易(yì)点是远(yuǎn)兴(xīng)能源新(xīn)增投产。昨日，远兴能源1号线正式(shì)点火，新增天然碱产能150万(wàn)吨，后续2号线原计划(huà)于6月点火投产，产能(néng)为150万吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3A号线原计划于(yú)9月份出产品(pǐn)，产(chǎn)能(néng)为100万吨天然(rán)碱，3B号线原计划于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱和40万吨小苏打。远兴(xīng)能(néng)源的天(tiān)然(rán)碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能和低成本纯碱的叠加作(zuò)用下(xià)持(chí)续走低，周(zhōu)五又逢远兴能源点(diǎn)火(huǒ)的信息落地，市场看空情绪高(gāo)涨(zhǎng)，推(tuī)动(dòng)盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月(yuè)会发生变(biàn)化，这是市(shì)场早已(yǐ)预期的，市(shì)场也已充分计价，这一点从(cóng)9月合约的深(shēn)贴水可以(yǐ)得到(dào)验(yàn)证。在这个(gè)供需转宽(kuān)松的(de)预期下，产业链开始(shǐ)形成负反馈，纯碱现货价格(gé)也出现崩(bēng)塌，这一点从(cóng)近月合约的跌(diē)幅和现货向期货(huò)回归(guī)的(de)方式收敛(liǎn)基差(chà)上可以得到验证。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏表示，近(jìn)期市(shì)场主要(yào)交易点是需(xū)求(qiú)转弱，供应(yīng)上(shàng)升(shēng)。因初一地理口诀顺口溜，怎样分东西半球最简单的方法为玻璃深加(jiā)工厂(chǎng)缺乏强有力的订单支(zhī)撑，5月(yuè)中(zhōng)旬订(dìng)单(dān)天数为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深加工(gōng)厂(chǎng)原片库存天数5月中旬为21.5天(tiān)，与4月底相(xiāng)比减少1.73天。从历(lì)史数据来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来(lái)看，5月沙河地区产销数据(jù)平均(jūn)为65％，湖北地(dì)区产(chǎn)销数据平(píng)均为(wèi)73％，华东(dōng)地区产销数据平均为(wèi)82％，相比于3月及4月的(de)数据(jù)，5月份产销数(shù)据大(dà)幅(fú)下滑。5月(yuè)还要新增日熔(róng)量(liàng)3050吨，6月将新增(zēng)日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻(bō)璃日熔量(liàng)达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格(gé)一直都(dōu)比较弱(ruò)，主要是高(gāo)库存和低需求(qiú)逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃(lí)价格在去库逻辑下出现过(guò)反弹，但反(fǎn)弹后利润改善很多(duō)，加之终端表现并不乐(lè)观，因此又(yòu)出现大幅(fú)回落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾(lǘ)振兴介绍(shào)，在(zài)欧美(měi)经济衰(shuāi)退预期、国内(nèi)经济复(fù)苏不(bù)及预期(qī)的背景下，整个工业品价格承压，纯碱此前(qián)强(qiáng)势的(de)中观逻辑终敌不(bù)过疲弱的宏观逻辑(jí)。从持仓上看，部分市场(chǎng)资(zī)金(jīn)在(zài)做(zuò)强弱对(duì)冲，而纯碱和玻璃正是空头(tóu)配置，强化了二者(zhě)的弱势。

　　纯(chún)碱、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯(chún)碱主要关注检修是否能带来现货价格短期的企(qǐ)稳(wěn)，但(dàn)中长期价格(gé)下跌至成本线为大(dà)概(gài)率事(shì)件。“从商(shāng)品格局看，纯碱投(tóu)产后必(bì)然走向过剩，而短期检修(xiū)的兑(duì)现有(yǒu)限，因此检(jiǎn)修(xiū)仅为长期趋势(shì)下的扰(rǎo)动，商品从偏紧到(dào)过剩的周期中(zhōng)，价格趋势预计继续向下(xià)。”他说，对(duì)于玻璃，需(xū)要等待的则是中下(xià)游的(de)备货意愿(yuàn)何时能够(gòu)起来：一是等待下游的原(yuán)料(liào)库存消耗，二是对未来的(de)需(xū)求(qiú)是(shì)否存在旺季的(de)预(yù)期(qī)。短期来(lái)看，下游(yóu)以(yǐ)消耗前(qián)期(qī)库存为(wèi)主，需(xū)求缺乏弹(dàn)性，价格预期偏(piān)弱(ruò)。后市关注(zhù)在需求存在缺口(kǒu)的情形下(xià)，7月(yuè)订(dìng)单是否依旧具有连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾(lǘ)振兴(xīng)认为，除非价(jià)格开(kāi)始冲击成(chéng)本，或是(shì)供需上有重(zhòng)大改变，否则纯碱和玻(bō)璃依然维(wéi)持弱势。“短期则还(hái)是要关注(zhù)持仓的(de)变化，短线资金离场(chǎng)或使得低位波动加大(dà)。”他说，止(zhǐ)跌可以(yǐ)关注两个指标：一(yī)是基差不(bù)再是以现货下跌方式来(lái)修复；二是月供需预期(qī)博弈相对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品(pǐn)种(zhǒng)看，江(jiāng)文敏(mǐn)表示(shì)，纯碱后市(shì)仍将维持(chí)弱(ruò)势，可重点关注远兴能源的后续投(tóu)产进展、碱价降价幅度。若远兴能(néng)源后续投产推迟，则盘面或(huò)将维(wéi)稳振荡；若(ruò)联(lián)碱厂、氨碱厂大(dà)力挺价，则盘面也(yě)或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认(rèn)为，后市弱势也将继续保持，中长期则视(shì)终端需(xū)求变动来判断是否维(wéi)持弱势，可重点关注下(xià)游深加(jiā)工(gōng)订单情况、地(dì)产施(shī)工端(duān)情况。若后期(qī)地产施(shī)工端主(zhǔ)体封顶(dǐng)数量较多，那么(me)玻璃的(de)需求量将抬升(shēng)，下游深加工订(dìng)单(dān)数量也将因此抬升，盘面或(huò)维稳。

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