一度(dù)被称为“机构投(tóu)资者风向(xiàng)标”的股票ETF市(shì)场，迎来重大(dà)变局，个人投资者(zhě)不仅在新发基金中(zhōng)占(zhàn)据主流，存量产(chǎn)品也超过(guò)了(le)机构投资者占比(bǐ)。

　　多位业内人士对此表示，在基金行业ETF投(tóu)教工作成(chéng)效显著，ETF交易工(gōng)具优势被(bèi)投资(zī)者逐渐(jiàn)认知，以及投资热点轮动加(jiā)快、主题和行(xíng)业(yè)ETF跟踪效(xiào)率较高等(děng)背景下，国内资本市场正(zhèng)在经(jīng)历股民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬(tái)升，有(yǒu)利于投资者分(fēn)散(sàn)风险，提高市场(chǎng)交易活跃度，长远可(kě)提高A股市场稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周披露(lù)的(de)个人(rén)投资者平均占比83.9％，个人投(tóu)资(zī)者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个(gè)人投资者比例为(wèi)5毁掉一个老师最好的办法0.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但仍然(rán)在股票ETF市场占比(bǐ)超过了机构资(zī)金。

　　针(zhēn)对个(gè)人投资者占比(bǐ)的变(biàn)化(huà)，华泰(tài)柏(bǎi)瑞(ruì)指数投资部总监助(zhù)理(lǐ)、基(jī)金经理李沐阳表示(shì)，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模主要(yào)集中在几大宽(kuān)基ETF，一般都(dōu)是机构投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨(yǔ)后(hòu)春笋般(bān)出(chū)现，叠加全行业指(zhǐ)数相关业务同仁在(zài)ETF投教(jiào)工作(zuò)上的共同努力，ETF作为交易工具(jù)的(de)优势(shì)，越(yuè)来(lái)越(yuè)被(bèi)普(pǔ)通个人投资者认(rèn)知，从而使个人股票(piào)占比的大幅提升(shēng)。

　　具体到今年新发ETF个人(rén)占(zhàn)比较高的现象，国泰基金也分析，今年以来(lái)A股市场(chǎng)持续(xù)回暖，投资者(zhě)情绪(xù)比(bǐ)较积极，新(xīn)发(fā)产品募(mù)资环境比较好，也越来越受到(dào)个(gè)人投资者的(de)青(qīng)睐(lài)。此(cǐ)外，ETF投资者大(dà)部分由(yóu)股民转(zhuǎn)化而来，这些个人投(tóu)资者也认(rèn)识到(dào)ETF持有一篮(lán)子(zi)股票，胜(shèng)率(lǜ)大概率更高，相对于(yú)个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜(yù)研究也补充道，个人(rén)投资者“买新不买旧”的(de)理念(niàn)扎根较深，更倾向于交易新上(shàng)市(shì)的ETF，而(ér)机构投资者对于(yú)时(shí)间成本(běn)的把控(kòng)较严(yán)格，在看准投资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近(jìn)五年个人(rén)占(zhàn)比呈攀(pān)升势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增持行业(yè)或(huò)主题ETF

　　从(cóng)近五(wǔ)年数(shù)据看，个(gè)人(rén)在股票ETF占比也(yě)呈现明显的(de)震荡(dàng)攀升势(shì)头。

　　在2018年，个(gè)人在(zài)股票ETF产品中平(píng)均(jūn)占(zhàn)比为38％，2019年-2020年(nián)个人(rén)持有比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为(wèi)“机(jī)构投(tóu)资者风向标”成为过(guò)去式。

　　到(dào)2022年，个人占(zhàn)比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过(guò)了机(jī)构占比。

　　分结构来看(kàn)，在宽(kuān)基(jī)ETF中(zhōng)，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点(diǎn)；而个人投资者占比较高的(de)行业或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分(fēn)点。

　　但由于国(guó)内(nèi)ETF整体仍在(zài)扩张态势中，个人投资者在行业或(huò)主题ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝(jué)对份额也(yě)是在(zài)增长的，这一数据(jù)更代表(biǎo)了机构投资者对行业或主题ETF的认可度也在不断(duàn)抬(tái)升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教工作(zuò)在发挥作用(yòng)。”李沐(mù)阳表示(shì)，在下沉调研(yán)的过程(chéng)中，我们发(fā)现大部(bù)分(fēn)投资者(zhě)都会(huì)将较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比(bǐ)如(rú)沪深300ETF等产(chǎn)品作(zuò)为尝试(shì)。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个(gè)重(zhòng)要(yào)的台阶。

　　国泰基金也补充道，由(yóu)于近(jìn)年来(lái)行业轮动(dòng)加(jiā)快，而(ér)宽(kuān)基ETF可以(yǐ)帮助投资者(zhě)把握(wò)比较均衡的投资机会，受到资(zī)金关注(zhù)。早在(zài)2018年(nián)和2022年，市场(chǎng)震荡下(xià)行，投资者的风险偏好有(yǒu)所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢迎；而(ér)在市场上(shàng)行时，行业和(hé)主题异(yì)彩纷呈(chéng)，机会又多上(shàng)涨空间又大，风(fēng)险(xiǎn)偏好也随之上升，所以(yǐ)行业和主题ETF占比则(zé)会提(tí)升。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五(wǔ)年市(shì)场成交热情(qíng)的提升带(dài)来(lái)了A股市场(chǎng)的大幅发展，个(gè)人投资(zī)者入市规(guī)模激增，而在(zài)经历了(le)多种行情风格的锤炼后，尤其(qí)是操作难度较高的2022年之后，投(tóu)资(zī)者们对于跑(pǎo)赢基准的难度有了更(gèng)清晰(xī)的认知(zhī)，而(ér)ETF能够有效(xiào)的跟上(shàng)基准(zhǔn)的步伐；另一方面(miàn)，近几年投资热(rè)点轮(lún)动较快，新的投(tóu)资领域带来了大量的(de)学习成本(běn)，而ETF的投资门槛较低(dī)，运作透(tòu)明(míng)度(dù)较高，因而(ér)逐步获得个人投资(zī)者的认(rèn)可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股市(shì)场(chǎng)愈(yù)发成熟(shú)、有效性提升，个人投资者(zhě)对于β收益的认知将越来越深入，近几年可以看到更多投资者会(huì)基(jī)于大势选(xuǎn)择宽基投(tóu)资工具(jù)；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资(zī)主(zhǔ)线较为清晰，如消(xiāo)费(fèi)、新能源、医药等，因(yīn)此行业主题(tí)基金ETF更容易(yì)受到追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高(gāo)A股市场的稳定性

　　随着个人(rén)占比的抬升，股(gǔ)票ETF市(shì)场的交投(tóu)活(huó)跃度也呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市(shì)场总成交额12.67万亿元，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士(shì)表示，长期(qī)来(lái)看，股票ETF市场个(gè)人占比超过机构，有利于股民(mín)转(zhuǎn)为基民，为投资者分散(sàn)风险(xiǎn)，提升交易(yì)活(huó)跃度，长远可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基(jī)金表(biǎo)示，ETF的个人(rén)投资者大都(dōu)由股民转(zhuǎn)化而(ér)来，个人投资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且相比个股可以(yǐ)更好地(dì)平(píng)滑风险，也(yě)能够获得交易的(de)参与感(gǎn)，于是更多选(xuǎn)择(zé)通过ETF来参与市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风(fēng)险更分散波动也更小，因此(cǐ)个人投资者选择ETF而非股票(piào)，长远(yuǎn)来看可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个(gè)人投(tóu)资者(zhě)在ETF投资上可能(néng)交易频率(lǜ)更(gèng)高，也更容易受到(dào)市场消息的影响，这(zhè)对于我们基金管理人的持续运营和投资者陪(péi)伴都提出了(le)更高(gāo)的要求。”国泰基金(jīn)相关人士称。

　　“更高的(de)个(gè)人占比(bǐ)可能(néng)会(huì)带(dài)来更活跃的交易(yì)，并带来更(gèng)有吸(xī)引力的市场。”李(lǐ)沐阳(yáng)也(yě)称。

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