国内“五一”假期来(lái)了，但海(hǎi)外市场风险依旧不容忽视。在美(měi)国多项重要经济数据出炉后，美联储也(yě)将召开(kāi)5月议息会议，市场普遍预(yù)期(qī)将继续加(jiā)息25BP。在利好利(lì)空消息交(jiāo)织下，节后(hòu)市场(chǎng)走势将如(rú)何(hé)演绎？

　　美国第一(yī)共和银(yín)行股(gǔ)价已累(lèi)计(jì)下跌90％以上

　　截至周五(wǔ)收(shōu)盘，美国第一共和银行的股(gǔ)价收跌(diē)43.2％，盘中一度(dù)腰(yāo)斩，且多次(cì)触发停牌，原因(yīn)是达成救助协议以维持该银(yín)行运(yùn)营的希望在(zài)变(biàn)得(dé)渺茫。该股今年(nián)已下跌90％以上(shàng)。消息人士(shì)称(chēng)，该银行很有(yǒu)可能会被美国联(lián)邦储蓄保险公司（FDIC）接管(guǎn)。

　　根据美媒(méi)报道(dào)，自美国(guó)第一共和(hé)银行公布(bù)其第一(yī)季度存款下(xià)降(jiàng)40.8％至1045亿美(měi)元后，该银行股(gǔ)价在(zài)接(jiē)下(xià)来的两(liǎng)天内下(xià)跌超(chāo)过60％，创(chuàng)下历史新(xīn)低。目前包括来(lái)自美国联邦储蓄(xù)保险公(gōng)司、财政(zhèng)部和美(měi)联(lián)储的官(guān)员正在与其他银(yín)行(xíng)进行协调会议，为第(dì)一共(gòng)和银(yín)行制定救助计划。

　　美联储反省硅谷银行倒闭，寻求大范围加强银行(xíng)规管

　　在当地时间4月28日(rì)公布的内部审查报告(gào)中，美(měi)联储承认，对于上(shàng)月硅谷银(yín)行的(de)倒闭(bì)案，美联(lián)储难辞其(qí)咎，倒闭既源于该行自身风(fēng)险管理薄弱，也和美联储的审查督导行动拖沓有(yǒu)关。

　　美联储认为，银(yín)行业审查员未能(néng)五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方采取有力行动解决(jué)硅(guī)谷银行越来越多的问题。美联储(chǔ)负责金融业(yè)监管的副主席巴(bā)尔（Michael Barr）在报告中称，审查员(yuán)未能充分认识到，随(suí)着硅(guī)谷银(yín)行(xíng)的规模(mó)扩大、复(fù)杂性增(zēng)加，该(gāi)行变得有多么不堪一击。他(tā)们(men)的(de)确发现了风险，却没有采(cǎi)取足(zú)够(gòu)的措施，保(bǎo)证该行(xíng)足够迅速地解(jiě)决问题。

　　报告(gào)中，巴尔总(zǒng)结硅(guī)谷(gǔ)银行倒(dào)闭有四大成因，其(qí)中三点都和(hé)美(měi)联(lián)储监管不力(lì)有关(guān)。他(tā)说，美(měi)联储(chǔ)监管者的错误部分源于，特朗普执政时的金融业改革普(pǔ)遍放松了对中等银(yín)行的规(guī)管。

　　巴尔还提(tí)到，美联储的文(wén)化转变似乎导致联储的监管(guǎn)变得更(gèng)宽松(sōng)。这(zhè)些变化体现在降低标准、增加复杂(zá)性，以及监管方式不够自信果断(duàn)，它(tā)们阻碍了有(yǒu)效(xiào)的监管。

　　美联(lián)储认为(wèi)，其银行业审查员已(yǐ)经确定了(le)硅(guī)谷银行(xíng)存(cún)在导致其倒闭的一(yī)大(dà)问题——利率相关(guān)风险，但美联储自身的流程“过于审(shěn)慎”，侧重在采取行动(dòng)以前累积过多的证据。

　　美联储的(de)数据显示，截至倒闭时(shí)，硅谷银行收到31项监管机构(gòu)的公开审(shěn)查报告或警告(gào)，数量是其他银行的三(sān)倍。报(bào)告称，随着硅(guī)谷银行壮大(dà)，近些年美联储(chǔ)忽视了(le)范围更广的问题，比如该行多(duō)年来一直突破内部风险限制，其(qí)采用的(de)流动性(xìng)指标却(què)显示，存(cún)款基础稳定，其利率(lǜ)相(xiāng)关(guān)风险还被评为令人(rén)满意。

　　巴尔透露，美联(lián)储将(jiāng)重新审查，适用于资产超(chāo)过(guò)千亿美元银行的一系列规定，包括压力测试和流动性要求(qiú)，将重新评估，怎样监督(dū)和监管一家银行对利(lì)率(lǜ)流动性(xìng)风险(xiǎn)的风(fēng)控。

　　巴(bā)尔说，硅谷银行倒闭表(biǎo)明，需要对(duì)范围更(gèng)广泛的银行强化适用的标准，联(lián)储应考虑(lǜ)，让更大范围的银行适用标准和的流(liú)动性规(guī)定。他呼(hū)吁，重新评估(gū)，对于超过25万(wàn)美元联(lián)邦保险上限的银行存款(kuǎn)，监管方的处(chù)理方。

　　巴尔认为，美联储应要求更广泛的(de)银行考虑到(dào)可出售证券的未实(shí)现损(sǔn)益，以便让银行的资本(běn)要求更好(hǎo)地(dì)匹配其财(cái)务(wù)状况(kuàng)和风险。他暗示，对资本规划和风险管(guǎn)理不足的公司，美(měi)联储可能(néng)增(zēng)加资本或流(liú)动性的要求，或者限(xiàn)制(zhì)股票回购、股息支付(fù)或高管(guǎn)薪酬(chóu)。

　　美总统拜登批准内华达(dá)州和佛罗里达(dá)州重大灾(zāi)难(nán)声明

　　据央视新(xīn)闻消息，根据美国白宫当地时间4月28日的声明(míng)，美国总统拜登批准内华(huá)达(dá)州(zhōu)重大灾难声明，他下令为3月(yuè)8日至(zhì)3月19日期(qī)间受冬季(jì)风(fēng)暴影响的地区提供联邦援助。

　　此外，拜登还于27日(rì)晚批(pī)准佛(fú)罗(luó)里达州(zhōu)重大灾难声明(míng)，他下(xià)令为4月(yuè)12日至4月14日期间受严重风暴影响的(de)地区(qū)提(tí)供(gōng)联邦援助。

　　联邦援(yuán)助资金可在成本分担(dān)的基础(chǔ)上提供给州政府和符合条件的地方政(zhèng)府以及(jí)某些私人(rén)非营利组织(zhī)，用于(yú)受(shòu)灾害影响地区的应急和修复(fù)工(gōng)作。

　　欧盟(méng)与波兰等五国就乌(wū)克兰(lán)农产品相关事宜达(dá)成原则性协议

　　据央(yāng)视新(xīn)闻(wén)消息，当(dāng)地(dì)时间28日，欧盟(méng)委员会执行(xíng)副(fù)主席东布罗夫斯基斯对外(wài)宣布，欧委会(huì)已与保加利亚、匈牙利(lì)、波兰、罗马尼亚(yà)和(hé)斯洛伐克就乌克兰农产品相(xiāng)关事宜达成(chéng)原则性协议。

　　东布(bù)罗(luó)夫斯基斯表示(shì)，欧盟(méng)已采取行动解决欧盟成员国和乌(wū)克兰农民的担忧。具(jù)体措施(shī)包括(kuò)推动(dòng)波(bō)兰(lán)、斯洛伐(fá)克、保加(jiā)利亚(yà)等(děng)国撤回针(zhēn)对乌农产品的(de)单边措(cuò)施。从欧盟层面对小(xiǎo)麦(mài)、玉(yù)米、油(yóu)菜籽、葵花籽等4种(zhǒng)农(nóng)产品实施保障措施。为(wèi)5个受影响的成(chéng)员国农(nóng)民提供1亿欧元的一揽子支持。此外，欧(ōu)盟将继续推进包括葵(kuí)花(huā)籽油(yóu)等产品的倾销调查。欧盟将进一步确(què)保乌克(kè)兰农产品通过(guò)欧盟通道出口(kǒu)到其他国家。

　　美国滞胀困境(jìng)：经济(jì)继续放缓，通(tōng)胀依旧高企

　　4月28日，美国商务部最(zuì)新(xīn)公布的数据显示，美(měi)国3月(yuè)核心(xīn)PCE物(wù)价(jià)指(zhǐ)数(shù)同比上升4.6％，预(yù)估(gū)为4.5％，前值为4.6％。同(tóng)时美国3月(yuè)核(hé)心PCE物价(jià)指(zhǐ)数环比上涨(zhǎng)0.3％，与市场预期及前值持平。

　　据悉，剔除食品和能源的核心PCE物价指数是美联储(chǔ)青(qīng)睐的通(tōng)胀指标之一。此次公(gōng)布的数(shù)据再度印证了(le)美国通(tōng)胀的(de)居高不下，这加大了美联储5月再(zài)次加息的(de)可能(néng)性。报告公布后，美国短期利率期货小幅(fú)下跌，反映出5月(yuè)份(fèn)加息(xī)25BP的可能性约(yuē)为90％。

　　就在此前一天，美(měi)国商务(wù)部公布的(de)一季度(dù)美国宏观经济数据显示，美国一季(jì)度(dù)GDP同比仅(jǐn)增长(zhǎng)1.1％，大幅不及市场预期(qī)的2％，且增速较(jiào)前值(zhí)2.6％显(xiǎn)著放缓。而同日(rì)公(gōng)布(bù)的(de)一(yī)季度核(hé)心PCE物(wù)价(jià)指数年(nián)化环比(bǐ)初值(zhí)升至(zhì)4.9％，超出市场预期的(de)4.7％及前值4.4％。

　　一德期货宏观(guān)贵金属(shǔ)分析师(shī)张晨向(xiàng)期货日(rì)报记(jì)者表示(shì)，上述数(shù)据显示出美国经济(jì)放缓但通胀(zhàng)水平(píng)依(yī)旧高企的滞胀特(tè)征。不过，从(cóng)美国GDP折年数同比数据来看，他认为一季度1.6％的增(zēng)速较去年四季度(dù)0.9％的增速出现明显回暖，显(xiǎn)示出(chū)美国经济(jì)虽(suī)有放(fàng)缓(huǎn)，但韧性尚存。

　　“一季度(dù)美国GDP数据(jù)超预期放缓，坐实(shí)了(le)市场(chǎng)对于美国经济衰退的忧虑，再(zài)加上(shàng)目前(qián)欧美银行信(xìn)用(yòng)危(wēi)机的(de)尾部效应持续存在，金融不稳定叠加(jiā)经济(jì)景(jǐng)气(qì)下滑，一(yī)定程度(dù)上削弱了美联储货(huò)币政策的紧缩预期，同(tóng)时增加(jiā)了下半年美联储降(jiàng)息的预期。”中信建投期货宏观贵金属分析师(shī)罗亮认为。

　　不过，他也表(biǎo)示，由于反映(yìng)核心个(gè)人消费(fèi)支出在内的(de)一季度PCE通胀数据持(chí)续上(shàng)升，再(zài)加(jiā)上周五晚间(jiān)公布的3月核心(xīn)PCE数据也偏强(qiáng)，因此美联储5月份加息基本不存(cún)在悬(xuán)念，此次(cì)GDP数(shù)据更多影响的是年(nián)中美联储的政策变化。

　　5月加息或“板上钉(dīng)钉”，此次会议还需(xū)关注什么？

　　金瑞期货宏观贵金(jīn)属分析师吴梓杰认为，当(dāng)前(qián)美联储(chǔ)货币政策面临抑制通胀(zhàng)以及宏(hóng)观审慎两难的抉择。随着此(cǐ)前(qián)银行业(yè)危机的爆发以及一季度经济的回落(luò)，美国当前经济的脆弱(ruò)性以及下行压(yā)力已经持(chí)续(xù)增加，但是(shì)一季度(dù)核心PCE同样大幅超(chāo)过预期(qī)，显示(shì)出(chū)核心通胀(zhàng)黏性(xìng)超预期。

　　“对于美联储来说，这意味着进行政策选择时不得不更加(jiā)慎重(zhòng)。”吴梓杰预计(jì)，美联储5月(yuè)大概(gài)率(lǜ)将会保(bǎo)持加息25BP的节(jié)奏，但(dàn)在(zài)记者(zhě)会(huì)上鲍威尔表(biǎo)态(tài)或将更加注重安抚市(shì)场情绪，强调(diào)对宏观风(fēng)险的把控，且对(duì)未来加息的态(tài)度或(huò)将更加(jiā)谨慎。

　　张晨(chén)认为(wèi)，目前市(shì)场(chǎng)已经对美联储5月(yuè)加(jiā)息25BP作出(chū)了充分的计(jì)价。鉴于此次会议并无(wú)最新(xīn)点(diǎn)阵图和经济展望公布(bù)，因此会议重(zhòng)点在(zài)于利率(lǜ)决议(yì)声(shēng)明及鲍威尔的会后(hòu)发言两方面。其中，在决议(yì)声明方面(miàn)，可重点观察措辞(cí)调整变(biàn)化情况(kuàng)，特别(bié)是能否(fǒu)出现“停止加息”相关(guān)暗示。而在会(huì)后的新闻发布会上，需要(yào)重点关注鲍威(wēi)尔对于经济(jì)与通胀前景、后续货币政(zhèng)策以及银行(xíng)业(yè)危(wēi)机引发(fā)的信贷(dài)收缩等方(fāng)面的(de)观(guān)点(diǎn)论述(shù)。特别是如果出现“停止加息”等明显鸽派(pài)暗示，则(zé)无论对于商品市场还是(shì)权益市场而言(yán)，均构成短期提振。

　　罗亮认为，此次美联储会议需要关(guān)注三个方面(miàn)：一是(shì)考虑到(dào)通胀(zhàng)的顽固性，美联储是否(fǒu)会透露(lù)其愿意容忍更高(gāo)水平的通胀；二是(shì)美联(lián)储对于目前金融以(yǐ)及经(jīng)济风险的(de)判断，到底是短期(qī)风险还是长期(qī)风险(xiǎn)；三是美联储未来(lái)的货币政策预期，比(bǐ)如是(shì)否透露下半(bàn)年将降(jiàng)息或者不降息。

　　他认为，如果美联储依(yī)然偏鹰派，则预(yù)期风险资产(chǎn)将继续(xù)回调，美债利率曲线会加深倒挂的程度，对(duì)市(shì)场而(ér)言偏负面；如果美联储偏鸽派，那市场风险偏好会(huì)再(zài)度上升，美元指数预计显著下(xià)行，贵(guì)金(五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方jīn)属将(jiāng)领涨(zhǎng)资产(chǎn)。

　　吴梓(zǐ)杰(jié)表示，由于当前市场对5月加息25BP已经计价较为充分，预计加息结(jié)果不会引起市(shì)场(chǎng)较大波动，但是对于6月及以后偏鹰的(de)政(zhèng)策预期(qī)交易(yì)依旧不(bù)足(zú)。因此，他认为本次会议(yì)上需要重(zhòng)点关注美联储(chǔ)声(shēng)明以及鲍威尔(ěr)在记(jì)者会上对未来政策(cè)路径(jìng)的展(zhǎn)望。“尤其是(shì)如果(guǒ)美联(lián)储意外偏鹰(yīng)，比如表(biǎo)现出了6月仍将加息的倾向(xiàng)，则(zé)市场或将面临较大的(de)冲击(jī)，相关风险(xiǎn)资产有(yǒu)意(yì)外下跌(diē)的(de)风险。”他(tā)说(shuō)。

　　贵金属市场面(miàn)临涨跌两难局面

　　近期美元指数持稳，贵金属行情(qíng)则表现乏(fá)力(lì)。张(zhāng)晨认为，4月以来，欧美银行业风险事件溢出影响(xiǎng)逐(zhú)渐减弱，市(shì)场(chǎng)对于美联储货币(bì)政策迅速(sù)转向的(de)乐观(guān)预(yù)期出(chū)现一(yī)定修正，贵(guì)金属市场出现高位振荡调整，但总体回调幅(fú)度有限。

　　当下来看，他认(rèn)为(wèi)贵金属市场在利(lì)多、利空(kōng)因素间来回拉(lā)扯。利多因(yīn)素方面，美联储加息(xī)临近尾声，对贵(guì)金属(shǔ)价(jià)格的压制边际减弱。同时，美国经济前景黯(àn)淡，债务上(shàng)限悬(xuán)而未决以及银行业(yè)风险(xiǎn)事件(jiàn)余波反复，不断激(jī)发市场避险情绪。从更为宏观(五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方guān)的角度来看，全球“去(qù)美元化”方(fāng)兴未(wèi)艾，各国央行强化(huà)黄金(jīn)资产储备(bèi)功能(néng)，使得央行“购金潮”经(jīng)久不(bù)息。上述种种因素均对贵金属价格形(xíng)成支撑(chēng)。

　　而利空因素主要是，市场和美(měi)联储(chǔ)对于后续货币政策之间的(de)预(yù)期(qī)差，以及美(měi)国经济层面(miàn)的韧(rèn)性犹存(cún)。“特别是就业市场(chǎng)尽管过热(rè)态势有所缓和，但(dàn)无(wú)论是新(xīn)增非农就业(yè)人(rén)数(shù)还是失业率指标，还(hái)远未触及经济衰退以及(jí)美联储货币政策转向(xiàng)的阈值区间，这极有可能造成通胀回(huí)归波折反复，进而引发(fā)美(měi)联储货币政(zhèng)策前景预(yù)期摇摆。”他(tā)说(shuō)。

　　他预计(jì)，在5月(yuè)美联储议息会议落地后(hòu)的一段时间内，市场仍然(rán)会延续(xù)上(shàng)述(shù)的修(xiū)正(zhèng)走势，美联储还需在更多数据(jù)指(zhǐ)引以及银行(xíng)风险事件落地后，再(zài)相机作出政策调(diào)整，而在(zài)此之前预计(jì)仍会延续当前“走一(yī)步看一步”的决策思路。而市场对于年内(nèi)降(jiàng)息的乐观预期的修(xiū)正空(kōng)间犹存。

　　罗亮认为，目前贵金属市场的(de)逻辑有两条(tiáo)主(zhǔ)线：一是美国经济(jì)是否会(huì)陷入衰退，二是全球贸易结算体系下(xià)美元的趋势压力。“过去20年，贵金(jīn)属价格主要锚(máo)定(dìng)的是美债实际利率的变化，但(dàn)是(shì)最近这种联系正在脱(tuō)钩，央行购(gòu)金以(yǐ)及美元结(jié)算体系的(de)变(biàn)化使得贵(guì)金属获得(dé)了越(yuè)来越多的金(jīn)融溢价(jià)。”整体来看，他认(rèn)为目前贵(guì)金属多头(tóu)驱(qū)动(dòng)的逻(luó)辑(jí)还没结束，且(qiě)近(jìn)期的表现(xiàn)也是易涨(zhǎng)难跌(diē)。从资产配(pèi)置的角度来看，仍推荐(jiàn)将贵(guì)金属作为(wèi)多头(tóu)配(pèi)置。

　　“当前贵(guì)金属(shǔ)市场已经(jīng)表现出了一定程度(dù)的易涨难跌。”吴(wú)梓(zǐ)杰表(biǎo)示，一方(fāng)面，美国经(jīng)济下行以及欧美银(yín)行业风险带来的避险(xiǎn)情绪对贵金属价格仍有一定支撑，但边际减弱；另一方面，美国通胀高位带(dài)来的加(jiā)息预测，未能对贵(guì)金属形成有力的回(huí)落压力。因此，他(tā)预计(jì)贵金属市(shì)场整体仍以高位振荡为主，在基(jī)准(zhǔn)假设下，贵(guì)金属交易主线将回(huí)归通(tōng)胀逻辑(jí)。他(tā)认为，当前(qián)市(shì)场对于(yú)美联储降息(xī)的预期仍大幅领先美联储的(de)官(guān)方预(yù)期，预计在高通胀(zhàng)压(yā)力(lì)下，市场对降息预期(qī)的修正或将(jiāng)带来(lái)金银价(jià)格的进(jìn)一(yī)步回调。

　　市场人士提(tí)示(shì)，随着(zhe)国内“五一”长假(jiǎ)开启，还须警惕海(hǎi)外市场风险。

　　罗亮表示(shì)，近期宏(hóng)观市(shì)场关键数据较多，导(dǎo)致市场情绪波澜(lán)起伏，同时基(jī)本(běn)面因素也多空交织(zhī)，海(hǎi)外市场容易(yì)出现巨幅(fú)波动(dòng)。同(tóng)时，国内“五一(yī)”假期结束后，市(shì)场将直面美(měi)联储5月利率决议落地，他预计美(měi)联储会议结果或将偏鸽，因此推荐节(jié)后逐(zhú)渐(jiàn)增加风险资产的头(tóu)寸。

　　“鉴于国内‘五一’假期跨(kuà)越5月美联储议息会(huì)议等重要事件，加之银行(xíng)业危机及债务(wù)上限问题悬而未(wèi)决，投资者(zhě)要防止过分押(yā)注引(yǐn)发的风险。假期后可(kě)关注(zhù)贵(guì)金属回(huí)落企稳情况，可以逢低布局多单。”张晨(chén)表(biǎo)示。

　　吴(wú)梓杰也(yě)表示，由(yóu)于国(guó)内“五一”假(jiǎ)期恰逢海外美联储(chǔ)会(huì)议这一关(guān)键时间(jiān)节(jié)点(diǎn)，投资者若保(bǎo)留头寸过节，则要保持头寸(cùn)有足够(gòu)安全边(biān)际，以防“黑天鹅”事(shì)件(jiàn)带(dài)来冲击。他表示，节(jié)后(hòu)贵金(jīn)属(shǔ)或将(jiāng)迎(yíng)来(lái)更加(jiā)明确的方向性(xìng)行情(qíng)，可根据(jù)美联储议息会议给出的(de)指引，对贵金属(shǔ)进(jìn)行相应布局。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方