财联社4月(yuè)28日(rì)讯（记者 吴雨其）随着公募基金(jīn)2023年(nián)一季报披露完成，多位知名基金(jīn)经理大幅调仓换股的(de)动向和投资方(fāng)向也浮出水面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加仓(cāng)中国海洋石油(yóu)，刘彦春则(zé)加仓海康威视、美的集(jí)团、腾讯控股，谢治宇布局AI板(bǎn)块，加仓海康威视、晶(jīng)晨股(gǔ)份、中际旭创、澜(lán)起科技、中国(guó)移动、腾讯控(kòng)股(gǔ)、赛腾股(gǔ)份、星环科技-U，常处于风(fēng)口浪(làng)尖的葛(gé)兰，也(yě)开始布局人工智能，加仓(cāng)同花顺、金山办公、寒武纪-U等概念(niàn)股(gǔ)。

　　在人工智能大行其道的首季(jì)，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始(shǐ)追(zhuī)逐AI，另一面，一些专注(zhù)长期成(ch母亲三周年祭日需要准备什么祭品，三周年祭日需要准备什么祭品爸爸éng)长价值的基金经理仍(réng)坚守(shǒu)新能源，如(rú)曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典(diǎn)。面(miàn)对火出(chū)天际的AI赛(sài)道，究(jiū)竟是(shì)应(yīng)该与其(qí)共舞(wǔ)，还是不(bù)为所动(dòng)继续坚守“初心”？

　　观察一季(jì)报的调仓换股，可见越来越多的基金经理选择了前者。“不(bù)买AI就是等死，追买AI可能是(shì)找死(sǐ)，横竖都是(shì)死，不如搏一(yī)把再死，也许富贵险中求呢”，是行业心(xīn)态(tài)的生动(dòng)写照。

　　光大(dà)证(zhèng)券(quàn)统(tǒng)计数(shù)据也证明了这一点，公募(mù)基金一季度大幅加(jiā)仓TMT板块中的(de)计算机(jī)和通信行(xíng)业。截至2023年3月(yuè)31日，主动偏股(gǔ)基(jī)金重仓股在TMT板块配置市值4707亿元(yuán)，一季度大幅(fú)提升(shēng)1163亿元。

　　包括一直深(shēn)耕医疗的葛兰在内，众多知名基金(jīn)经理(lǐ)布(bù)局AI。具体来看，中(zhōng)欧阿(ā)尔法混合一(yī)季度大手(shǒu)笔新进中芯国(guó)际(jì)、上(shàng)海电(diàn)影，其中前者加(jiā)仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的(de)另一只中欧研究精选(xuǎn)混(hùn)合一季度新(xīn)进金山办(bàn)公(gōng)14.37万股。此外，中欧明(míng)睿新起点混(hùn)合一(yī)季度新进中芯国际(jì)、同(tóng)花顺，将(jiāng)寒武纪的仓位从0.46万(wàn)股加到28.53万股，金(jīn)山(shān)办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股中也能看(kàn)出葛兰(lán)的人工智能投资方向——从AI上游的芯片(piàn)、到算(suàn)力以及终端的应用、办公等(děng)。

　　窥(kuī)一(yī)斑而(ér)知全豹，葛兰的操(cāo)作只是公募基金经理加仓AI的一(yī)个(gè)缩影。从(cóng)各(gè)位(wèi)知名(míng)基金经理调(diào)仓(cāng)动向可以看(kàn)出(chū)，大家(jiā)都纷(fēn)纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文也在一季报中也提(tí)到，随着(zhe)ChatGPT的横(héng)空出世，海外大(dà)模型以及相(xiāng)关人工智(zhì)能的产业趋势受到市场关注，并很快扩散到(dào)国内产业界，市场聚(jù)焦(jiāo)于上游算力、传(chuán)输和下(xià)游(yóu)运用，在经(jīng)济复苏相对(duì)温和(hé)的情景下，计算机、通讯、传媒、电子行业受到各方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十(shí)大重仓股来看，万达(dá)电影新(xīn)入(rù)他所管理的中欧新趋势十(shí)大重仓股，中(zhōng)欧洞见一年持有(yǒu)则(zé)加仓(cāng)了(le)立(lì)讯精(jīng)密、腾讯控股等个股；中欧明睿新常(cháng)态则加仓深信服等。

　　再如谢治(zhì)宇(yǔ)，海(hǎi)康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份等AI热(rè)股(gǔ)均为新晋兴(xīng)全合(hé)润(rùn)重(zhòng)仓股。

　　他也表示，随(suí)着ChatGPT取(qǔ)得了突破(pò)性的进展，由AI芯(xīn)片、服(fú)务器、光(guāng)模块等子板块带动的人工(gōng)智能、中字头的“中特估”、半导(dǎo)体(tǐ)等板块涨幅(fú)较(jiào)大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大(dà)幅(fú)度上涨。

　　值得注意(yì)的是，此前招商证券研报称，从(cóng)历史(shǐ)上来看，30％是主动偏股公(gōng)募基金大类行业配置比例一个很重要的临界值(zhí)，往往预示着某个板(bǎn)块进入过热阶段。截至2023年一季度(dù)末，主(zhǔ)动偏股公募基金对TMT配(pèi)比明显提(tí)升至20.26％，但与(yǔ)临界(jiè)值尚(shàng)存安全距(jù)离。从这点(diǎn)看(kàn)，基金经理对于TMT来(lái)说(shuō)仍称(chēng)不上“抱团”，仍有基金经理并(bìng)未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另(lìng)一面，仍(réng)有一部分仍坚(jiān)守新能源，也有一部(bù)分试图低位捡(jiǎn)拾新能源筹码。

　　如曾经(jīng)的公募状(zhuàng)元刘格菘。据了解，广发(fā)基(jī)金成长团队对新能(néng)源(yuán)的钟爱业内闻名，最新披露(lù)的一季报中(zhōng)也证实(shí)了他(tā)们的(de)“坚守(shǒu)初心”。

　　当(dāng)年的冠军基(jī)金广发双擎升级，从(cóng)其(qí)十大重仓股来看，前五大重仓股的占比均超(chāo)过了(le)8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能(néng)、隆基绿能，圣(shèng)邦股份，均属于新能源概念(niàn)股。除(chú)此之外，他还仍(réng)加仓了天合光能、荣盛(shèng)石化等个股，且新(xīn)晋晶(jīng)科能源为(wèi)十(shí)大重仓股。

　　刘格(gé)菘在一季(jì)报表达了仍对新能(néng)源(yuán)保持信心(xīn)，“我们对(duì)本产品重点持仓的光(guāng)伏、储能(néng)、新能(néng)源车方向(xiàng)保(bǎo)持相对乐观，投资中相信基本面优(yōu)秀和增量价值积累(lèi)的公(gōng)司。经过调整，行业估值水平(píng)已在历史低位，产业链(liàn)的变化在市场定价中(zhōng)未被充分(fēn)认(rèn)知(zhī)和体现。”

　　再如傅(fù)鹏(péng)博，其(qí)管理的睿远成长价值混合前十大重仓股分别为中国移动、宁德时代(dài)、三安光电(diàn)、通威股份、万(wàn)华化学、广(guǎng)汇(huì)能源、东方雨虹、立讯精(jīng)密、三(sān)诺生物(wù)、新宙(zhòu)邦。对比去年年底该(gāi)基金增持了宁(níng)德时代、通威(wēi)股份、万华化学(xué)、广汇能源、东方(fāng)雨(yǔ)虹。值得关注(zhù)的是(shì)，加仓幅度(dù)最多的(de)是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)所管的银华(huá)心(xīn)怡混合也加仓了新能源，如晶科能源(yuán)、锦浪(làng)科技、东(dōng)方电缆等。他表示，“我(wǒ)们(men)曾经(jīng)提(tí)到(dào)了新能源(yuán)板(bǎn)块的一些(xiē)风(fēng)险点(diǎn)，这些风(fēng)险点在经过大半(bàn)年的消化后(hòu)，在(zài)这个估值分位以及股价位置下，我们认(rèn)为新能(néng)源板块的(de)风险因素已经充分(fēn)释(母亲三周年祭日需要准备什么祭品，三周年祭日需要准备什么祭品爸爸shì)放，目前这个(gè)时(shí)间段，新能(néng)源非常(cháng)具有吸引力(lì)。在一(yī)季度我们对于电动车、光伏、储能、海(hǎi)风的一(yī)些(xiē)标的，都(dōu)增加了一些仓位(wèi)。”

　　对于人工智(zhì)能，他认为，“太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段总会(huì)消退。”

　　实际上，许多(duō)基金经理在(zài)AI的“大(dà)风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经(jīng)理章恒在(zài)接受财联社记者采访时提到，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢去追逐风(fēng)口，他选择会(huì)在(zài)全市场做行业轮(lún)动，在操作(zuò)上绝对不是去(qù)捕捉(zhuō)每个(gè)时期的“最靓的仔(zǎi)”。“对于自己看好的行业，你重仓押进(jìn)去，不确定性来的时候，无论是(shì)基(jī)金经理(lǐ)个人还是(shì)投资者，其实都(dōu)是无法承受的。所以，任何一个行业(yè)，即(jí)使你(nǐ)再看好，也要控制持有比例(lì)，分散(sàn)风险(xiǎn)。”他表示。

　　交(jiāo)银施罗德基(jī)金的王崇(chóng)一季报(bào)表示暂时无法(fǎ)预(yù)测(cè)其兑现节(jié)奏和时间(jiān)，短期内也很难(nán)在A股(gǔ)找到明显的(de)受(shòu)益标的，就没有参与。不过他也认为(wèi)这些(xiē)股票(piào)的(de)估(gū)值体系(xì)还在合理接(jiē)受范围内。

　　极致行(xíng)情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述(shù)分析可知，今年一(yī)季(jì)度仍有不(bù)少基金经理重仓“押注(zhù)”AI。在这种极致行情下，AI板块的未(wèi)来走(zǒu)势将如(rú)何(hé)？

　　一(yī)部分市(shì)场人士(shì)仍看好AI。

　　国海策略(lüè)目前仍维持TMT为全(quán)年市场主线的判断(duàn)，相关领(lǐng)域(yù)如AI芯片、服务(wù)器(qì)以及(jí)光模块(kuài)等细(xì)分赛道将陆(lù)续迎来基本面的(de)确认，中微观层面(miàn)上尚有空间，估值(zhí)修复(fù)尚未结束，个股上是找机会的格局(jú)。

　　中金(jīn)公司研报指出(chū)，年(nián)初至今市场(chǎng)对AI关(guān)注(zhù)度(dù)持续(xù)高企，上一轮行情催化主要集中于大模(mó)型的(de)突(tū)破进展；而(ér)4月以来，我们观(guān)察到各(gè)个领域的应用(yòng)厂(chǎng)商正加(jiā)速AI融合应(yīng)用产(chǎn)品的研(yán)发和发布，其中办公场景进(jìn)展(zhǎn)相对较快，我们预(yù)计(jì)5月(yuè)之(zhī)后将进(jìn)入AI应用的加速繁(fán)荣阶段(duàn)。我们持续看多AI，并(bìng)在应用、算力、模型三层(céng)中建议投资者优先关注应用层投资机遇。

　　百亿(yì)私募大(dà)佬(lǎo)董(dǒng)承非也看好(hǎo)相关板(bǎn)块，他认为(wèi)，2011年(nián)之前是周期的时(shí)代，2011年之后是消费的时(shí)代，但未来(lái)10年，最牛(niú)的(de)资(zī)产是(shì)科技。他(tā)坦(tǎn)言，自己目(mù)前(qián)重仓半导(dǎo)体板(bǎn)块。

　　不过另(lìng)一部分(fēn)市场人士也指出，AI后续或有波(bō)动或(huò)调整。

　　中信建(jiàn)投(tóu)证券策略(lüè)首席分(fēn)析师陈果，在(zài)A股二季度投(tóu)资策(cè)略会上提到(dào)“今年大概率(lǜ)还(hái)是一(yī)个偏成长风(fēng)格占(zhàn)优，尤其是很多科技股在(zài)过去几年其实(shí)没有(yǒu)太多(duō)的表现。以前(qián)我们讲茅指数、宁组合，其实(shí)TMT板块有很长时间没有(yǒu)太多表现。今年要推动数字经济，今年半导(dǎo)体周期要见(jiàn)底，本身今年科技股(gǔ)的(de)机(jī)会是可(kě)以(yǐ)期(qī)待的(de)”。

　　不(bù)过，他也提醒(xǐng)道，“TMT应该(gāi)没有走完(wán)，但二季度可能会有一些(xiē)波动。AI现(xiàn)在还是(shì)主题投资阶(jiē)段(duàn)不太适合大多数(shù)的投资(zī)者，不适合在这(zhè)个位置上(shàng)去(qù)追。”

　　广发证券(quàn)研报中判断，本轮AI板块(kuài)已(yǐ)进入第一轮调(diào)整期(qī)，但对标2013年(nián)“移(yí)动互联网+”行情节奏，预(yù)计本轮后(hòu)续调(diào)整时长(zhǎng)与幅(fú)度有(yǒu)限。对于下一阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢低布(bù)局有(yǒu)望率先实(shí)现业绩兑现的环节，即满(mǎn)足“自(zì)身产业周期向上(shàng)+AI加持(chí)下(xià)的业绩增厚机遇”的领域(yù)，比如，电子、计(jì)算机、传媒、通信。

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